财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后营业利润为62亿美元，净收入为-2亿美元，主要受因长期油价展望下调导致的净减值影响 [3] - 今年迄今税后运营现金流强劲，达到147亿美元 [4] - 第三季度运营现金流为91亿美元，支付了总计39亿美元的两次挪威大陆架税款分期付款 [10] - 本季度向股东分配了56亿美元，包括国家份额的43亿美元回购 [11] - 有机资本支出为34亿美元，净现金流为-36亿美元 [11] - 公司拥有超过220亿美元的现金及现金等价物，净债务与资本使用比率降至12.2% [11] - 每股调整后收益为0.37美元，受金融项目负收益和Titan油田退役的一次性效应影响 [4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 勘探与生产挪威公司调整后营业利润总计56亿美元（税前）和13亿美元（税后），受产量增长和新油田投产导致的折旧增加影响 [8] - 勘探与生产国际公司业绩反映产量下降，但折旧也较低 [9] - 勘探与生产美国公司业绩受产量增长驱动，但受美国海上Titan油田退役相关2.68亿美元一次性效应影响 [9] - 市场营销、中游与加工业务更新指引，预计每季度平均调整后营业利润约为4亿美元，上行潜力大于下行风险 [9] - 可再生能源业务调整后营业利润反映高项目活动，但业务开发和早期阶段成本显著降低 [10] - 可再生能源业务的运营成本比去年同期第三季度下降约50%，预计全年下降30% [4] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度总产量为213万桶/天，比去年增长7%，有望实现全年4%的产量增长指引 [7] - 挪威大陆架产量增长更强劲，达到9%，得益于Johan Castberg新油田投产、巴伦支海开发以及Johan Sverdrup的强劲表现 [7] - 挪威大陆架天然气产量受计划维护和Hammerfest液化天然气工厂长期停产影响 [7] - 美国陆上天然气产量增长40%，捕获了更高价格，美国海上产量比去年增长9% [7] - 美国以外的国际产量下降，原因是Peregrino油田暂时停产以及在阿塞拜疆和尼日利亚的资产剥离 [7] - 本季度发电量约1.4太瓦时，主要由Dogger Bank A新涡轮机投产和陆上可再生能源资产贡献 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取有力措施管理成本，今年迄今成本与去年相比保持稳定，运营成本控制成功 [4] - 在挪威大陆架停止了两个早期电气化项目，因为它们利润不足，这降低了当前成本和未来的资本支出 [5] - 巴西Bacalhau油田于10月投产，这是由国际运营商开发的巴西第一个盐下项目，储量超过10亿桶，日产能22万桶 [3] - 在挪威大陆架有七项商业发现，包括在Yggdrasil地区的重大发现和Smørbuk Midt发现（预计六个月内回本） [5] - 参与了Ørsted的增资，投资约9亿美元，并计划提名董事会候选人以寻求更积极的角色，旨在通过更紧密的工业和战略合作创造股东价值 [6] - 维持2月资本市场更新时的指引，包括产量、资本支出和资本分配 [11] - 成立了新的"电力"业务领域，将寻找基于现有投资组合和客户基础的机会，但强调资本纪律，不会大幅增加对该领域的投资 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 能源市场持续波动，地缘政治动荡、关税和贸易紧张继续影响定价和交易条件，但公司已做好准备，拥有稳固的资产负债表、强劲的产量和稳健的投资组合 [4] - 短期内，今年冬季天然气市场似乎比许多人认为的更紧张，存储水平约为83%，比去年低12%，天气和温度将极大影响短期价格 [32] - 长期来看，更多液化天然气上线是预期之中，亚洲总需求年增长率仍约为3%，美国国内政治因素可能限制天然气出口 [33] - 海上风电行业正经历第一次真正的低迷，面临诸多挑战，行业需要整合，公司在当前环境下将限制对海上风电的资本承诺 [16][17] - 交易环境发生变化，欧洲天然气情况在绝对价格水平和波动性上均已正常化，全球波动性更多由政治决策驱动，使得交易和定位更加困难 [20] 其他重要信息 - 安全仍是首要任务，本季度继续保持强劲的安全业绩，但在Munkstad发生了一起悲剧性死亡事故 [6] - Empire Wind项目所有54个单桩均已安装，项目执行进展良好，但面临2026年计划使用的风力涡轮机安装船合同问题，正在努力解决 [8] - 报告财务业绩中净减值为7.54亿美元，主要驱动因素是长期油价假设下调 [10] - Peregrino油田交易正在进行中，总交易价值35亿美元，生效日为2024年1月1日，预计对价略低于30亿美元，分两阶段完成 [40] - 英国Rosebank项目的许可因范围3排放问题被收回，已提交回应并进入公众咨询阶段，预计11月20日结束 [69] 问答环节所有提问和回答 问题: 挪威单位折旧费用是否为新常态 - 勘探与生产挪威公司的单位折旧费用上升由本季度新资产投产驱动，特别是Johan Castberg，预计未来会逐渐减少 [15] 问题: 参与Ørsted增资及寻求董事会席位的战略考量 - 参与增资是对持股的重新承诺，希望借此澄清所有权立场，在行业低迷期寻求更积极的股东角色，认为公司与Ørsted的能力基础互补，长期工业视角将使双方受益 [15][16] - 在当前环境下，公司将限制对海上风电的资本承诺，对Ørsted持股投入新大量资本的门槛也很高 [17] - 寻求董事会席位是为了在当下信号支持，作为长期工业所有者，公司拥有管理周期和项目开发及风险管理的丰富经验，这能使双方受益 [22][25] 问题: 市场营销、中游与加工业务指引变化的原因及是否信号减少交易机会或风险承担 - 指引变更为单季度约4亿美元，反映了市场变化，欧洲天然气情况正常化，全球波动性更多由政治驱动，交易更困难，且此前已剥离部分天然气基础设施资产 [20][21] - 指引从范围改为单点值是因为即使有宽范围也经常超出，不希望被范围限制，将通过在季度前发送的共识邀请中更新结果来提供更多指引 [21] - 资产剥离影响约为每季度4000万美元，此前因持续超指引未单独提出，此次调整指引时认为有必要提及 [50][51] 问题: 对Ørsted能提供的价值自最初收购股份以来有何变化 - 在当前情况下，作为支持性股东发出信号很重要，获得董事会席位是其中的一部分 [25] 问题: Bacalhau油田的产量提升至稳定水平的速度 - Bacalhau于10月15日投产，是目前进行的最复杂开发项目，水深超过2000米，第一阶段将钻19口井，钻井和完井工作将持续至2025年并进入2026年，目前难以给出达到稳定产量的确切日期，但进展顺利 [25][26] 问题: 与Ørsted潜在合资企业的考量及三个海上风电项目的剩余股权资本需求 - 不推测潜在结果，但驱动因素包括改善Equinor的自由现金流、更清晰地体现现有海上活动的基础估值、以及在当前环境下对进一步重大资本承诺非常谨慎 [30] - Dogger Bank进展顺利，逐步投产，仍有部分股权待注入，项目杠杆率约70%；Empire Wind在2026年有近20亿美元的股权注入，次年预计获得相近金额的投资税收抵免，未来两年基本现金流中性；波兰Baltic 2和3项目杠杆率高，所需股权有限；三个大型项目剩余资本需求有限 [31] 问题: 全球天然气市场展望是否因年内液化天然气项目获批和中国需求放缓而变化 - 短期冬季市场可能比许多人认为的更紧张，价格受天气驱动；长期更多液化天然气上线非新信息，关键看投产速度及会否延迟，亚洲需求年增约3%将吸收大部分，需关注美国国内政治因素可能限制天然气出口，以及可能对俄罗斯液化天然气的制裁影响欧洲市场 [32][33][34] 问题: 九个月净营运资本变动回顾及展望，挪威业务原油相对布伦特折扣收窄的原因及展望 - 本季度营运资本减少10亿美元，目前总额37亿美元，年内减少约30亿美元，主要与商品价格及市场营销、中游与加工业务相关减少有关，鉴于市场结构、波动性和绝对价格水平，当前是合理水平 [37] - 挪威业务折扣收窄主要因Johan Castberg投产，其能实现相对布伦特约5美元的溢价 [38] 问题: Peregrino资产处置的最新时间安排及Johan Sverdrup产量进入2026年的演变 - Peregrino交易分两部分，60%股权中的40%预计第四季度完成，剩余20%明年第一季度完成，对价略低于30亿美元，三分之二在第四季度收回，三分之一在明年第一季度 [40] - Johan Sverdrup恢复率现达75%，正进行多边井等工作以优化，已批准第三阶段将于2027年底投产，2025年产量维持与2023、2024年相近水平，明年产量将低于2025年 [42] 问题: 在限制海上风电资本的同时，是否看到电力市场其他领域的机遇 - 相信电力领域存在价值机会，新成立的电力业务将寻找基于现有组合和客户基础的机会，但无意大幅增加投资，在价格较低时期保持资本纪律，任何投资都需显著盈利性和回报 [45] 问题: 本季度现金税支付略低于预期的原因 - 本季度支付两次挪威大陆架税款分期付款，下季度将支付三次；存在与价格下跌相关的时效影响，税款仍基于较高价格环境支付；国际上，报告税款远高于实付税款，特别是在英国和美国 [48] 问题: 2026年资本分配计划的考量及指引公布时间 - 资本分配是资本配置模型的优先事项，现金股息应被视为可靠的，股票回购是常规部分，目标是在整体资本分配上具有竞争力，参考同行基于现金流的公式水平，但考虑挪威税收特点比率应略低 [56] - 2026年分配计划将于明年2月第四季度业绩时公布，将考虑如Empire Wind约20亿美元股权注入（次年通过税收抵免收回）等特殊性，采取两年视角，不采用固定公式，某些年份可能依赖资产负债表，某些年份则可能构建资产负债表 [57] - 净债务比率预计年底处于指引范围低端，尽管有Ørsted增资支出，但受强劲基础运营和现金流以及营运资本改善驱动 [58] 问题: 减值费用是否意味着投资组合中存在盈亏平衡点远高于75美元/桶的项目 - 英国资产减值6.5亿美元主要因油价假设下调，且这些资产列为持有待售，自年初起未计提折旧，若正常折旧减值会低很多，部分资产与收购Suncor和Buzzard油田相关 [62] - 美国墨西哥湾两资产减值主要因价格驱动，其中一资产多年运营面临挑战，投资组合其余部分对减值非常稳健 [63] 问题: Empire Wind项目安装船可用性问题详情及对明年进展的风险 - Empire Wind今年面临具有挑战性的一年，但延误已弥补，项目回到正轨，完成55%，所有单桩已安装，船舶问题为Maersk与船厂之间的争议，正在努力解决或寻找市场其他机会，将管理此风险并随进展更新 [66][67] 问题: 英国Rosebank项目批准进程最新情况及对英国财政前景的看法 - Rosebank许可因范围3排放问题被收回，已提交回应并进入公众咨询，预计11月20日结束，正与部委密切合作以尽快推进 [69] - 英国多年反复税收变化不受欣赏，主张强大稳定的财政框架作为投资基础 [70] 问题: 对挪威大陆架供应链未来一两年活动水平及通胀的看法 - 当前高活动期部分由COVID期间的税收激励计划驱动，许多项目即将投产，此后活动水平降低是自然的 [73] - 公司通过NCS 2035等项目适应，目标是维持挪威大陆架产量至2035，未来将包含更多更小的发现、更快的开发及更低的成本，例如每年钻30口勘探井、推进6-8个海底项目，通过不同工作方式为维持高活动水平做出贡献 [74][75] 问题: 美国投资税收抵免的支付里程碑 - 税收抵免的支付里程碑是项目投产，即首次发电，计划在2027年 [76]

项目合同与公司地位 - DWT及其子公司OutSmart于2025年7月获得海龙海上风电项目为期五年的运营维护合同，合同范围包括持续系统监控、故障管理和电网运行监控[1] - 此次签约使DWT成为台湾最大的独立服务提供商，并将OutSmart在德国埃姆登控制中心监控的系统总容量提升至近5吉瓦[1] 海龙项目规模与技术细节 - 海龙海上风电项目包括海龙2号和3号风电场，安装73台新型西门子歌美飒14-222风机，总装机容量超过1吉瓦[2] - 该项目是台湾规模最大的海上风电场，也是全球最大的海上风电场之一[2] - 项目由三家公司共同开发：日本三井物产、加拿大Northland Power以及马来西亚Gentari International Renewables[3] 服务能力与本地化建设 - DWT台湾团队负责对风机和三座变电站进行持续监控，并正为台湾控制中心的进一步扩建开发额外空间和人员配置[4] - 公司获得德国埃姆登运营控制中心的支持，该中心拥有数十年为大型海上风电场提供7x24小时一级监控的经验[4] - 随着项目建设推进，DWT的服务范围将稳步扩大，涵盖现场服务、全面系统与电网监控直至资产管理[5] 行业经验与技术优势 - OutSmart自2015年起负责北海Gemini海上风电场的7x24小时监控和海事协调，该风电场额定输出为600兆瓦[5] - 公司在实时监控、协调维护和使用先进数字平台处理安全问题上积累的经验，有助于其承担台湾最大风电场的相应任务[5] - 综合服务能力使OutSmart和DWT成为全球海上风电场高效安全运营的关键合作伙伴[5]

项目终止决定 - BP与JERA的合资企业JERA Nex bp将停止在美国的运营 [1] - 该决定导致其计划在马萨诸塞州海岸建设的2.5吉瓦（GW）Beacon风电场项目未来受到影响 [1] - 公司声明指出在当前环境下看不到Beacon风电项目可行的开发路径因此决定停止对该市场的投资 [2] 项目终止背景与原因 - 美国海上风电行业面临供应链中断、通货膨胀以及政治风险等挑战 [2] - 项目多位于联邦水域受美国领导人及其行政分支管辖因此面临重大政治风险 [2] - 这些挑战导致成本飙升使得JERA Nex bp等合资企业难以继续推进项目 [3] - 特朗普总统自2025年1月重返办公室后已采取行动暂停数个海上风电项目 [1] 合资企业现状与未来计划 - JERA Nex bp于2025年8月正式启动是全球最大的海上风电运营商之一 [4] - 合资公司资产组合和开发项目的总净潜在发电容量为13吉瓦（GW）其中包括1吉瓦已安装净发电容量、7.5吉瓦的开发管道以及4.5吉瓦的额外已获租约 [4] - 尽管停止运营努力公司将继续持有马萨诸塞州海岸Beacon项目的租约权并等待更有利的时机重启开发 [3] - BP与JERA于2024年12月达成协议成立JERA Nex bp [3]

项目合作 - 日本邮船与由杰拉耐克斯bp日本 电力开发 东北电力 伊藤忠商事组成的合资企业秋田海上绿色能源公司签订了海上风电人员转运船的长期期租协议 [1] - 该船舶将由位于岩手县釜石市的古佐波造船所建造 [2] - 船舶将在大潟 潟上 秋田沿岸运营 参与日本首个一般海域海上风电项目 [2] 船舶设计与本地化 - 船舶设计基于欧洲最大人员转运船运营商北方海上服务公司的运营型号 并进行了修改以方便国内建造 [3] - 在日本国内建造船舶将提振造船业 创造就业机会 并支持区域发展 [3] - 船舶将由日本邮船与秋田营建合资成立的秋田本地公司日本海上支援公司管理 [3] 本地参与与区域影响 - 日本海上支援公司合资企业还负责培训并雇佣本地船员 [3] - 该项目有助于海上风电项目的成长和区域振兴 [3]

核心观点 - 公司接收新建风电安装船Norse Wind 旨在安装下一代海上风力涡轮机 该船结合先进技术与可持续设计 提供卓越的安装能力 [1] 船舶交付与能力 - 新建风电安装船Norse Wind在CIMC Raffles Shipyard交付 [1] - 船舶设计用于安装下一代海上风力涡轮机 [1] - 船舶结合先进技术与可持续设计特点 [1] 技术与设计 - 船舶提供无与伦比的安装能力 [1]

行业整体挑战 - 全球海上风电行业面临供应链限制、政策波动和经济逆风等日益严峻的挑战 [3] - 这些挑战正迫使行业内公司放弃项目并进行战略重组 [3] - 海上风电以及氢能等其他新兴清洁能源产业的发展势头正在减弱 [3] 主要公司项目取消与战略调整 - 丹麦能源公司Ørsted因利率上升、供应链成本增加和施工风险等挑战，取消了英国2.4吉瓦的Hornsea 4海上风电场项目，并向Cadeler支付了1.1亿美元的解约补偿金 [1] - 挪威国家能源巨头Equinor放弃了投资越南海上风电领域的计划，这是该公司首次放弃海上风电开发 [2] - 丹麦海上风电巨头Ørsted已于2023年暂停了其在越南的多个吉瓦级海上风电计划，原因包括市场路径、商业道德以及缺乏完善的法律框架 [2] - 壳牌公司宣布计划停止新的海上风电投资，并分拆其电力部门，以提升公司盈利能力 [3] - 壳牌还因需求不足放弃了在挪威西海岸建设低碳氢能工厂的计划 [3] 项目取消的连锁反应与市场信号 - 马士基 Offshore Wind 终止了与新加坡Seatrium公司价值4.75亿美元的风机安装船合同，尽管项目已完成约98.9% [5] - 马士基取消Seatrium合同可能意味着其正在放弃海上风电业务 [6] - 马士基核心的集装箱船业务运价大幅下滑，上海至洛杉矶航线运价下跌近60%，可能低于每集装箱2200美元的盈亏平衡点 [6] 区域市场动态 - 越南因其沿海人口密集区域的强风资源曾吸引大量清洁能源领域兴趣，但近期国内政治动荡阻碍了监管改革并打击了投资者信心 [2] - 美国海上风电行业可能因特朗普政府的政策逆风而比欧洲同行表现更差，特朗普取消了约6.79亿美元的美国海上风电项目资金 [7] - 欧洲仍是全球最大的海上风电市场，2025年上半年新建风电装机6.8吉瓦，其中海上风电0.7吉瓦，占据全球浮动海上风电市场92%的份额 [7] - 亚太地区增长最快，预计到2030年复合年增长率将达到惊人的156% [7] 个别公司的财务影响 - Cadeler因收到解约补偿金，短期财务状况将得到提振，将2025年全年收入预期从4.85亿-5.25亿欧元上调至5.88亿-6.28亿欧元，2025年EBITDA预期从2.78亿-3.18亿欧元上调至3.81亿-4.21亿欧元 [4] - Seatrium公司在马士基决定公布后股价暴跌近15% [5] 政策与招标进展 - 英国第六轮分配round在2024年采购了9.6吉瓦来自海上风电、陆上风电和太阳能的清洁能源产能，较未能获得任何新海上风电项目的第五轮分配有重大改进 [1]

项目投资与规模 - 明阳智能宣布在英国苏格兰建立首个完全一体化的海上风电机组制造设施，计划投资高达15亿英镑并创造1500个新工作岗位，后续阶段可能再增加1500个岗位 [1] - 该项目是英国有史以来提出的规模最大的工业清洁能源投资之一，目前正考虑苏格兰多地选址，因弗内斯附近的阿德西尔港是首选地点 [2] - 项目将分三期开发：第一期投资高达7.5亿英镑建设机舱和叶片制造厂，预计2028年底投产；第二期扩展以支持英国水域规模化浮式海上风电技术；第三期创建生产控制系统、电子设备等关键部件的工业生态系统 [6] 战略意义与市场定位 - 明阳智能在2024年全球新增海上风电装机容量中占比31.3%，该项目将把海上风电供应链的关键环节锚定在英国 [3] - 该设施将为英国市场及出口市场生产风机，使苏格兰成为公司欧洲业务的战略基地，助力英国成为海上风电技术的全球枢纽和清洁能源超级大国 [3][6] - 该项目是明阳智能更广泛的泛欧洲扩张战略的一部分，计划仍需英国政府最终批准，并且公司已与英国和苏格兰政府、大不列颠能源公司等多个机构进行会谈 [4] 技术与产业协同 - 制造基地将重新利用现有的石油和天然气基础设施，支持向可再生能源转型的“公正转型” [2] - 公司的“Ocean X”16.6兆瓦双转子浮式风机是同类产品中最大的，可降低海上风电成本高达30%，有助于降低家庭能源账单 [3] - 此次公告基于上月与Octopus Energy达成的战略合作伙伴关系，旨在部署负担得起的海上风电容量并整合用于网络安全和电网优化的先进软件解决方案 [5]

合同终止事件 - 丹麦航运公司马士基终止了与海工公司Seatrium价值4.75亿美元的近海风电船舶建造合同 [1] - 被终止合同的船舶已接近完工 原计划用于美国纽约海岸附近的一个风电项目 [1] 公司影响 - 合同终止涉及金额为4.75亿美元 对Seatrium公司营收构成直接影响 [1]

交易核心信息 - Ignitis Renewables从Ocean Winds收购库尔斯诺德海上风电项目公司UAB "Offshore wind farm 1" 49%的股份 [1] - 交易已获得国家能源监管委员会于10月10日的批准 [1] - 项目公司于9月30日向监管委员会提交了股东结构变更申请 [1] 交易条款与影响 - 交易完成后，Ignitis Renewables将以名义价格收购49%的股份 [2] - 公司将通过偿还Ocean Winds直接产生的项目相关成本，来获得项目相关的工作、研究数据和知识产权 [2] - 此次股东变更不影响库尔斯诺德项目的实施 [3] - 交易预计将在未来几天内完成 [4] 项目未来规划 - Ignitis Renewables将继续独立推进项目工作，并拥有必要的管理和财务能力进行筹备工作 [3] - 公司目标是在2027年前获得建设许可，并在最终投资决定前选择新的合作伙伴 [3] - Ocean Winds将退出该项目以专注于其他市场活动 [4] 财务信息 - 本次公告信息不影响集团2025年的调整后息税折旧摊销前利润和投资指引 [4]

公司战略调整 - 公司计划在2027年前裁员约2000人 相当于其当前员工总数的四分之一 [1] - 裁员是公司决定聚焦业务以及大型建设项目组合将在未来几年内完成的必然结果 [2] - 公司将更加专注于欧洲市场 并寻求提高其竞争力 [1] 公司面临的挑战 - 公司在美国面临日益严峻的挑战 特朗普政府正在阻碍包括其704兆瓦Revolution Wind项目在内的海上风电项目建设 [3] - 监管变化、成本通胀和高利率在过去两年影响了海上风电行业的项目经济性 [4] - 公司已向现有股东进行增资 以应对美国监管不确定性带来的风险并加强其资本结构 [4] 公司融资情况 - 公司刚刚以大幅折价完成增资 募集资金目标金额为5956亿丹麦克朗 约合93.5亿美元 [5] - 此次增资的99.3%由现有股东和新股东认购 其中丹麦国家政府认购了略高于50%的份额 [5] - 增发价格为每股66.60丹麦克朗（约1.04美元） 较其周一收盘价122.35丹麦克朗（约19.18美元）有大幅折价 [5]