报告行业投资评级 * 报告未明确给出针对特定行业的投资评级 [1] 报告的核心观点 * 1月金融数据整体超预期，实现开门红，信贷、社融与M1均高增，反映了政策供给端的积极态度，有利于解除实体融资约束，助力经济企稳 [11][12] * 企业端信贷显著走强是1月数据最明显特征，企业中长期贷款结束了10个月的同比负增，同比多增1500亿元，边际弹性明显 [12] * 居民端信贷偏弱，短贷减少部分源于存量房贷利率下调后相关经营贷减少，中长贷偏弱与春节偏早导致房产销售节奏同比偏弱有关 [12] * 政府债在化债专项债提前下达支撑下，一季度发行预计持续同比多增 [12] * 1月核心CPI同比为0.6%，抬升至7个月以来最高，耐用消费品价格有趋稳迹象，对消费板块形成边际支撑 [2][10] * 万科债务问题有望获得政府救助，抬升市场对债务周期预期，叠加信贷开门红预期，带动地产协同金融板块上涨 [2][10] * 美国1月CPI超预期曾压缩市场降息预期，但随后1月零售销售环比降0.9%（预期降0.1%）显著降温，又修复了部分降息预期，全周美债利率先上后下 [2][10] 根据相关目录分别进行总结 一、 市场宏观变量回顾 * **权益市场**：上周市场放量上涨，周均成交额17496亿元，环比放量1340亿元 上证指数涨1.30%，深证成指涨1.64%，创业板指涨1.88% 恒生指数涨7.04%，恒生科技指数涨7.30% 传媒、计算机、商贸零售板块表现靠前 [10] * **固收市场**：上周债市收益率整体上行 10年期国债活跃券收益率上行3.9BP 央行公开市场当周净回笼4709亿元 [10] * **海外市场**：上周标普500指数涨1.47%，纳指涨2.58% 10年期美债收益率下行1.4BP至4.47% 美元指数周跌1.2% 离岸人民币兑美元升值 [10] 二、 上周宏观事件分析 * **1月金融数据详情**：1月新增社融7.06万亿元，高于去年同期的6.47万亿元及Wind一致预期的6.58万亿元 1月新增人民币贷款5.13万亿元，高于去年同期的4.92万亿元及Wind一致预期的4.32万亿元 1月M2同比增长7%，前值7.3% 1月M1同比增长0.4%，前值-1.4% [11] 三、当周关注 * **未来事件**：2月20日（周四）将公布中国1年期与5年期贷款市场报价利率(LPR)，前值分别为3.10%和3.60% 同日将公布美国2月15日当周初请失业金人数，前值为213,000人 [19]