宏 观 研 究 美国新房开工回暖 ——全球经济观察 2026 年第 11 期 投资要点： 一、全球资产价格表现 宏 观 定 期 报 告 美股续升。股市方面，美股三大指数集体收涨，而欧洲股市多数 走弱，日本、中国香港和新加坡股市略有下跌。债市方面，主要经济 体国债收益率普遍上行，其中美国 2 年期、10 年期美债收益率分别较 上周上行 10bp、8bp。商品方面，油价较上周继续走高，金价走低。 汇率方面，美元指数回落 0.3%，在日本当局干预下，日元兑美元升值 1.2%。外资流向方面，4 月 23 日当周，外资继续高位流入美股，流入 欧洲四国债市的资金大幅反弹，此外流出 A 股的外资有所增加。 二、主要央行货币政策 美联储现宽松分歧。美联储议息会议连续第三次按兵不动。会议 判断，当前通胀黏性显著、可能受到能源价格上涨推动。有三名委员 投票反对声明中的宽松倾向。此外，鲍威尔确认留任理事。本周美国 司法部撤销了刑事调查，美国参议院正式通过对沃什的提名。欧央行 加息预期升温。本周议息决议决定维持利率不变。行长拉加德释放明 确信号，将于六月政策会议评估加息可行性。日本实施外汇干预。本 周日本央行同样维持政策利率不变，释 ...

深圳楼市新政市场反应 - 深圳市于4月29日晚发布新一轮房地产市场优化政策，重点调整核心区限购与公积金贷款[1] - 新政发布后，深圳房产中介门店咨询量激增，部分门店电话持续至深夜，有项目连夜成交[1] - 深圳南山蛇口一新盘项目负责人透露，新政发布不到24小时内项目成交四套，4月30日到访量较新政前上涨约15%[1] 广州楼市新政内容 - 广州市于4月30日出台《关于进一步促进房地产市场平稳健康发展的实施意见》，提出八条支持措施[4] - 政策调整公积金贷款额度，个人贷款最高可达100万元，家庭最高可达200万元，符合条件的家庭最高额度可提高至360万元[4] - 政策为“卖旧买新”提供财政补贴，按新房贷款总额1%执行，最高补贴3万元，并鼓励国企收购二手房用作保障房、人才住房[4] - 专家解读认为，广州是一线城市首个提出房贷贴息的案例，有助于鼓励置换需求入市，并大幅降低了住房消费和置换成本[4] 多地楼市政策动态与市场展望 - 4月份已有深圳、珠海、温州、青岛、济南、天津等多座城市先后出台楼市优化政策[5] - 专家指出，“五一”假期前重点城市政策响应速度加快，密集出台且方向明确，是对稳定房地产市场的积极回应[5] - 当前楼市复苏呈点状特征，企稳基础较薄弱，稳定市场的关键在于将存量与增量政策有机结合，形成组合拳效应，引导点状复苏转向面状企稳[5][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年一季度国内GDP同比增长5.0%，三大产业分化发展，消费仍是经济增长第一拉动力但复苏力度不足，投资有增有减，房地产市场承压，出口延续高增但进口增长更强使顺差收窄，信用扩张分化，财政支出向民生和实体倾斜，制造业和非制造业景气有季节性变化 [6][9][11][106] 各部分总结 国民经济核算 - 2026年一季度国内生产总值达334193亿元，同比增长5.0%，三大产业呈现分化发展态势，第一产业稳步回升，第二产业增速放缓，第三产业保持稳定 [6] - 第二产业整体增速从2025年一季度的5.9%降至2026年一季度的4.9%，工业保持较强韧性，建筑业呈现显著拖累态势 [6] - 第三产业同比增长5.2%，与2025年同期基本持平，增加值占GDP比重约61.7%，服务业内部结构呈现分化特征 [6] 工业 - 2026年1 - 3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额16960.4亿元，同比增长15.5% [54] - 3月末，规模以上工业企业应收账款27.03万亿元，同比增长6.7%；产成品存货6.78万亿元，增长5.2% [64] 价格指数 - 2026年3月份，全国居民消费价格同比上涨1.0%，环比下降0.7%；工业生产者出厂价格同比由上月下降0.9%转为上涨0.5%，环比上涨1.0% [71][79] 主要城市住宅价格 - 2026年3月份，一线城市新建商品住宅销售价格同比下降2.2%，环比由上月持平转为上涨0.2%；二手住宅销售价格同比下降7.4%，环比由上月下降0.1%转为上涨0.4% [91][95] - 二、三线城市新建商品住宅销售价格同比分别下降3.3%和4.0%，环比分别下降0.2%和0.3%；二手住宅销售价格同比分别下降6.2%和6.4%，环比分别下降0.2%和0.4% [91][95] 对外贸易与投资 - 2026年3月中国进出口总值5909.36亿美元，同比增长12.7%，出口总值3210.33亿美元，同比增长2.5%，进口总值2699.04亿美元，同比增长27.8%，贸易顺差511.29亿美元 [106] - 出口结构持续优化升级，高技术、高附加值产品成为核心动力，低附加值劳动密集型产品持续萎缩 [106] 固定资产投资 - 2026年1 - 3月份，全国固定资产投资（不含农户）102708亿元，同比增长1.7%，民间固定资产投资同比下降2.2% [127] - 房地产开发投资17720亿元，同比下降11.2%，房屋施工、新开工、竣工面积同比均大幅下滑，新建商品房销售面积和销售额同比分别下降10.4%和16.7% [11][135][139][144] 国内贸易 - 3月份，社会消费品零售总额41616亿元，同比增长1.7%；1 - 3月份，社会消费品零售总额127695亿元，同比增长2.4% [178] 交通运输 - 未明确提及具体总结要点 银行与货币 - 3月末，广义货币（M2）余额353.86万亿元，同比增长8.5%，狭义货币（M1）余额119.32万亿元，同比增长5.1%，M2 - M1增速剪刀差由上月3.1个百分点走阔至3.4个百分点 [210] - 3月新增社会融资规模52271亿元，新增人民币贷款31522亿元 [193] 财政与就业 - 2026年3月全国一般公共财政收入17459亿元，财政支出28000亿元，重点向民生保障与实体领域倾斜 [19][250] - 未明确提及就业相关总结要点 景气调查 - 2026年3月制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，较上月季节性回升1.4个百分点，重返扩张区间 [262] - 3月非制造业商务活动指数为50.1%，环比回升0.6个百分点，重回扩张区间 [270] 美国宏观 - 未明确提及美国宏观相关总结要点