制造业PMI总体表现 - 2026年1月制造业PMI为49.3%，较上月下降0.8个百分点，处于收缩区间[5] - 生产指数为50.6%，高于临界点但较上月下降1.1个百分点[5][16] - 新订单指数为49.2%，新出口订单指数为47.8%，分别较上月下降1.6和1.2个百分点[5][16] 行业与企业分化 - 大型企业PMI为50.3%位于扩张区间，中、小型企业PMI分别为48.7%和47.4%，均处收缩区间[14] - 高技术制造业PMI为52.0%，连续两个月位于较高水平；装备制造业PMI为50.1%保持扩张[14] - 消费品行业和高耗能行业PMI分别为48.3%和47.9%，景气水平回落[14] 价格与库存 - 主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别升至56.1%和50.6%，后者为近20个月来首次升至临界点以上[5][19] - 原材料库存指数为47.4%，产成品库存指数为48.6%[21] - 采购量指数为48.7%，较上月下降2.4个百分点，显示企业扩产谨慎[21] 非制造业表现 - 服务业商务活动指数微降0.2个百分点至49.5%，连续三个月保持平稳[5][22] - 建筑业商务活动指数为48.8%，较上月大幅下降4.0个百分点[5][24] - 服务业业务活动预期指数为57.1%，较上月上升0.7个百分点；建筑业业务活动预期指数降至49.8%的临界点以下[22][24] 政策展望与风险 - 宏观政策将更加积极有为，财政确保支出力度“只增不减”，并推出财政金融促内需一揽子政策[5][27] - 报告提示主要风险为房地产需求有待提振[5][28]

制造业PMI总体表现 - 1月全国制造业PMI录得49.3%，较上月回落0.8个百分点，低于过去五年同期中位数水平，回落至荣枯线下[2][4] - 构成PMI的五大分指数中，新订单、生产、原材料库存、从业人员指数均下降，作为逆指数的供应商配送时间指数也下降[2][4] - 大、中、小型企业景气均有回落[2] 制造业供需分析 - 产需双双降温，是PMI回落的主要原因[3][4] - 需求端：新订单指数为49.2%，较上月回落1.6个百分点，内需改善未表现出持续性；新出口订单指数为47.8%，较上月回落1.2个百分点，内需相对外需走弱[3][6] - 生产端：生产指数为50.6%，较上月下降1.1个百分点，进入春节前生产淡季[3][6] 制造业价格与库存 - 价格指数明显上升：原材料购进价格指数为56.1%，较上月上升3.0个百分点；出厂价格指数为50.6%，较上月上升1.7个百分点[3][8] - 出厂价格指数自25年11月以来连续上升，呈现终端商品价格水平温和回升的信号[3] - 库存结构变化：原材料库存指数为47.4%，较上月下降0.4个百分点；产成品库存指数为48.6%，较上月回升0.4个百分点，需求端库存有所积累[8] - 原材料库存指数位于历年同期偏低水平，产成品库存指数位于历年同期偏高水平[8] 非制造业表现 - 非制造业商务活动指数录得49.4%，较上月下降0.8个百分点，回落至荣枯线下[9] - 建筑业景气明显回落：建筑业商务活动指数较上月下降4.0个百分点至48.8%，创2020年4月以来单月新低[9] - 建筑业新订单指数较上月下降7.3个百分点至40.1%，创2025年以来次低点；业务活动预期指数较上月下降7.6个百分点至49.8%，2020年4月以来首次跌入荣枯线下[9] - 服务业商务活动指数为49.5%，较上月回落0.2个百分点[9] - 服务业中，货币金融服务、资本市场服务、保险等行业商务活动指数均高于65.0%，市场活跃度较高；房地产业商务活动指数降至40.0%以下，景气水平总体偏弱[9][12] - 服务业业务活动预期指数为57.1%，比上月上升0.7个百分点[12]

1月份中国采购经理指数总体情况 - 1月份制造业采购经理指数(PMI)、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.3%、49.4%和49.8%，均低于50%的临界点，经济景气水平有所回落 [1] - 三项指数分别比上月下降0.8个、0.8个和0.9个百分点 [1] 制造业PMI分析 - 1月份制造业PMI为49.3%，景气水平较上月下降，部分行业进入传统淡季且市场有效需求仍显不足是主要原因 [1] - 生产指数为50.6%，高于临界点，制造业生产保持扩张 [2] - 新订单指数为49.2%，市场需求有所回落 [2] - 主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为56.1%和50.6%，比上月上升3.0个和1.7个百分点，出厂价格指数近20个月来首次升至临界点以上 [2] - 高技术制造业PMI为52.0%，连续两个月位于52.0%及以上较高水平 [2] - 装备制造业PMI为50.1%，保持在扩张区间 [2] - 消费品行业和高耗能行业PMI分别为48.3%和47.9%，景气水平有所回落 [2] - 大型企业PMI为50.3%，仍位于扩张区间 [3] - 中、小型企业PMI分别为48.7%和47.4%，比上月下降1.1个和1.2个百分点 [3] - 生产经营活动预期指数为52.6%，继续高于临界点 [3] - 农副食品加工、食品及酒饮料精制茶等行业生产经营活动预期指数连续两个月位于56.0%以上较高景气区间 [3] 非制造业商务活动指数分析 - 1月份非制造业商务活动指数为49.4%，比上月下降0.8个百分点，建筑业景气度下降是主要影响因素 [4] - 服务业商务活动指数为49.5%，比上月下降0.2个百分点 [4] - 货币金融服务、资本市场服务、保险等行业商务活动指数均高于65.0%，市场活跃度较高 [4] - 房地产业商务活动指数降至40.0%以下，景气水平总体偏弱 [4] - 服务业业务活动预期指数为57.1%，比上月上升0.7个百分点 [4] - 建筑业商务活动指数为48.8%，比上月下降4.0个百分点，景气水平明显回落 [5] - 建筑业业务活动预期指数为49.8%，降至临界点以下 [5] 行业专家观点与后市展望 - 中国物流信息中心分析师文韬认为，1月份制造业市场需求有所收紧，但企业生产保持扩张，原材料和产成品价格联动上升，产业结构继续优化，制造业后市回稳运行具备基础 [2] - 文韬预计，2月份受春节假期影响，制造业运行或继续有所放缓，但春节后随着“十五五”规划布局启动及政策部署落实，制造业将继续稳定扩张 [3] - 中国物流信息中心武威表示，非制造业供需两侧较上月均有放缓，建筑业是导致非制造业放缓的主要因素，服务业相对稳定 [4] - 武威分析认为，天气转冷及临近春节导致建筑业施工活动进入传统淡季，务工人员集中返乡，部分项目需求延后 [5] - 武威预计，2月份春节消费将带动消费相关服务业景气度提升，春节后政策引导与市场需求将带动建筑业景气度重回升势 [5]

2026年1月中国采购经理指数核心观点 - 2026年1月，制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.3%、49.4%和49.8%，均低于50%的临界点，分别较上月下降0.8、0.8和0.9个百分点，表明经济景气水平总体有所回落 [2] 制造业PMI分析 - 制造业PMI为49.3%，较上月下降0.8个百分点，景气水平下降，部分行业进入传统淡季及市场需求不足是主要原因 [3] - 生产指数为50.6%，保持在扩张区间，但新订单指数为49.2%，市场需求有所回落 [3] - 主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为56.1%和50.6%，较上月上升3.0和1.7个百分点，其中出厂价格指数是近20个月来首次升至临界点以上，市场价格总体改善 [3] - 大型企业PMI为50.3%，位于扩张区间，而中型和小型企业PMI分别为48.7%和47.4%，较上月下降1.1和1.2个百分点 [4] - 高技术制造业PMI为52.0%，连续两个月位于52.0%及以上较高水平，装备制造业PMI为50.1%，保持在扩张区间，消费品行业和高耗能行业PMI分别为48.3%和47.9%，景气水平回落 [4] - 生产经营活动预期指数为52.6%，继续高于临界点，企业预期保持乐观 [5] 行业表现分化 - 农副食品加工、铁路船舶航空航天设备等行业生产指数和新订单指数均高于56.0%，产需释放较快 [3] - 石油煤炭及其他燃料加工、汽车等行业的生产指数和新订单指数均低于临界点，市场需求放缓，生产回落 [3] - 有色金属冶炼及压延加工、电气机械器材等行业的主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均升至55.0%以上，原材料采购和产品销售价格上涨 [3] - 木材加工及家具、石油煤炭及其他燃料加工等行业的两项价格指数均低于临界点 [3] - 农副食品加工、食品及酒饮料精制茶等行业的生产经营活动预期指数连续两个月位于56.0%以上较高景气区间，企业对行业发展信心较强 [5][6] 非制造业商务活动指数分析 - 非制造业商务活动指数为49.4%，较上月下降0.8个百分点，景气水平回落，受建筑业等行业景气度下降影响 [7] - 服务业商务活动指数为49.5%，较上月下降0.2个百分点 [7] - 货币金融服务、资本市场服务、保险等行业商务活动指数均高于65.0%，市场活跃度较高 [7] - 房地产业商务活动指数降至40.0%以下，景气水平总体偏弱 [7] - 服务业业务活动预期指数为57.1%，较上月上升0.7个百分点，企业对近期市场发展信心增强 [7] - 建筑业商务活动指数为48.8%，较上月大幅下降4.0个百分点，景气水平明显回落，受低温天气及春节假日临近影响 [7] - 建筑业业务活动预期指数为49.8%，降至临界点以下，表明企业对行业发展预期谨慎 [7] 综合PMI产出指数 - 综合PMI产出指数为49.8%，较上月下降0.9个百分点，表明企业生产经营活动总体较上月有所放缓 [8] - 构成该指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为50.6%和49.4% [8]

制造业采购经理指数 - 2026年1月制造业PMI为49.3%，景气水平较上月有所下降[1] - 部分制造业行业进入传统淡季，市场有效需求仍显不足[1] - 制造业生产继续保持扩张[1] 非制造业商务活动指数 - 2026年1月非制造业商务活动指数为49.4%，比上月下降0.8个百分点，总体景气水平有所回落[1] - 受建筑业等行业景气度下降等因素影响[1] 服务业景气度 - 2026年1月服务业商务活动指数为49.5%，比上月小幅回落0.2个百分点[1] - 货币金融服务、资本市场服务、保险等行业商务活动指数均高于65.0%，市场活跃度较高[1] - 房地产业商务活动指数降至40.0%以下，景气水平总体偏弱[1] - 服务业业务活动预期指数为57.1%，比上月上升0.7个百分点，表明服务业企业对近期市场发展信心有所增强[1]

2026年1月中国采购经理指数解读 制造业采购经理指数 - 2026年1月制造业PMI为49.3%，景气水平较上月下降，处于收缩区间[1] - 部分制造业行业进入传统淡季，且市场有效需求仍显不足[1] - 制造业生产活动继续保持扩张[1] 非制造业商务活动指数 - 2026年1月非制造业商务活动指数为49.4%，比上月下降0.8个百分点，总体景气水平有所回落[1] - 建筑业等行业景气度下降是主要影响因素[1] 服务业景气状况 - 2026年1月服务业商务活动指数为49.5%，比上月小幅回落0.2个百分点[1] - 货币金融服务、资本市场服务、保险等行业商务活动指数均高于65.0%，市场活跃度较高[1] - 房地产业商务活动指数降至40.0%以下，景气水平总体偏弱[1] - 服务业业务活动预期指数为57.1%，比上月上升0.7个百分点，表明服务业企业对近期市场发展信心有所增强[1]

2026年1月中国采购经理指数运行情况总结 总体景气水平 - 2026年1月，中国综合PMI产出指数为49.8%，比上月下降0.9个百分点，表明企业生产经营活动总体较上月有所放缓 [3][5][9] - 制造业采购经理指数（PMI）、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.3%、49.4%和49.8%，比上月分别下降0.8、0.8和0.9个百分点，经济景气水平有所回落 [5] 制造业运行情况 - 1月制造业PMI为49.3%，比上月下降0.8个百分点，景气水平较上月下降，部分行业进入传统淡季且市场需求仍显不足 [1][5] - 生产指数为50.6%，高于临界点，制造业生产保持扩张；但新订单指数为49.2%，市场需求有所回落 [5] - 主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为56.1%和50.6%，比上月上升3.0和1.7个百分点，其中出厂价格指数近20个月来首次升至临界点以上，制造业市场价格总体水平改善 [6] - 大型企业PMI为50.3%，仍位于扩张区间；中型企业PMI为48.7%，小型企业PMI为47.4%，分别比上月下降1.1和1.2个百分点 [6] - 高技术制造业PMI为52.0%，连续两个月位于52.0%及以上较高水平；装备制造业PMI为50.1%，保持在扩张区间；消费品行业和高耗能行业PMI分别为48.3%和47.9%，景气水平有所回落 [1][7] - 生产经营活动预期指数为52.6%，继续高于临界点，企业预期保持乐观 [7] 制造业细分行业表现 - 农副食品加工、铁路船舶航空航天设备等行业生产指数和新订单指数均高于56.0%，产需释放较快 [5] - 石油煤炭及其他燃料加工、汽车等行业的生产指数和新订单指数均低于临界点，相关行业市场需求放缓，企业生产有所回落 [6] - 有色金属冶炼及压延加工、电气机械器材等行业主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均升至55.0%以上，相关行业原材料采购和产品销售价格总体水平上涨 [6] - 木材加工及家具、石油煤炭及其他燃料加工等行业的主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均低于临界点 [6] - 农副食品加工、食品及酒饮料精制茶等行业生产经营活动预期指数连续两个月位于56.0%以上较高景气区间，相关企业对近期行业发展信心较强 [7] 非制造业运行情况 - 1月非制造业商务活动指数为49.4%，比上月下降0.8个百分点，非制造业总体景气水平有所回落，受建筑业等行业景气度下降等因素影响 [3][5][8] - 服务业商务活动指数为49.5%，比上月下降0.2个百分点 [8] - 货币金融服务、资本市场服务、保险等行业商务活动指数均高于65.0%，市场活跃度较高 [8] - 房地产业商务活动指数降至40.0%以下，景气水平总体偏弱 [8] - 服务业业务活动预期指数为57.1%，比上月上升0.7个百分点，服务业企业对近期市场发展信心有所增强 [8] - 建筑业商务活动指数为48.8%，比上月下降4.0个百分点，建筑业景气水平明显回落，受近期低温天气及春节假日临近等因素影响，生产施工放缓 [8] - 建筑业业务活动预期指数为49.8%，降至临界点以下，表明建筑业企业对行业发展预期谨慎 [8]

核心观点 - 2026年1月中国采购经理指数全面回落 制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.3%、49.4%和49.8% 均低于50%的临界点 分别较上月下降0.8、0.8和0.9个百分点 表明经济景气水平有所回落 [2] 制造业PMI分析 - 制造业PMI为49.3% 较上月下降0.8个百分点 部分行业进入传统淡季且市场需求不足 [3] - 生产指数为50.6% 保持在扩张区间 但新订单指数为49.2% 市场需求回落 [3] - 农副食品加工、铁路船舶航空航天设备等行业产需释放较快 生产指数和新订单指数均高于56.0% [3] - 石油煤炭及其他燃料加工、汽车等行业市场需求放缓 生产指数和新订单指数均低于临界点 [3] - 主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为56.1%和50.6% 较上月上升3.0和1.7个百分点 出厂价格指数为近20个月来首次升至临界点以上 [3] - 有色金属冶炼及压延加工、电气机械器材等行业两个价格指数均升至55.0%以上 木材加工及家具、石油煤炭及其他燃料加工等行业两个价格指数均低于临界点 [3] - 大型企业PMI为50.3% 仍位于扩张区间 中型企业PMI为48.7% 小型企业PMI为47.4% 分别较上月下降1.1和1.2个百分点 [4] - 高技术制造业PMI为52.0% 连续两个月位于52.0%及以上较高水平 装备制造业PMI为50.1% 保持在扩张区间 消费品行业和高耗能行业PMI分别为48.3%和47.9% 景气水平回落 [4] - 生产经营活动预期指数为52.6% 农副食品加工、食品及酒饮料精制茶等行业该指数连续两个月位于56.0%以上较高景气区间 [4] 非制造业商务活动指数分析 - 非制造业商务活动指数为49.4% 较上月下降0.8个百分点 主要受建筑业等行业景气度下降影响 [5] - 服务业商务活动指数为49.5% 较上月下降0.2个百分点 [5] - 货币金融服务、资本市场服务、保险等行业商务活动指数均高于65.0% 市场活跃度较高 房地产业商务活动指数降至40.0%以下 景气水平偏弱 [5] - 服务业业务活动预期指数为57.1% 较上月上升0.7个百分点 [5] - 建筑业商务活动指数为48.8% 较上月下降4.0个百分点 主要受低温天气及春节假日临近影响 建筑业业务活动预期指数为49.8% 降至临界点以下 [5] 综合PMI产出指数分析 - 综合PMI产出指数为49.8% 较上月下降0.9个百分点 表明企业生产经营活动总体放缓 [6][7] - 构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为50.6%和49.4% [7]

文章核心观点 - 法拍平台涌现大量1元起拍的公司股权标的 旨在吸引眼球并吸引潜在买家 但背后隐藏巨额债务 无法过户 信息不对称等多重风险 竞买人可能“捡漏”不成反陷陷阱 [2][3][14] 1元股权拍卖现象概述 - 2026年初至2月底 阿里资产与京东资产交易平台共有超60个1元起拍标的进入正式竞价阶段 [2] - 部分标的为每股1元 更多是1元打包一定比例甚至100%股权 [2] - 案例1：四川轩域置业66%股权 起拍价1元 保证金1000元 获2.66万次围观 14人报名 经历23轮竞价至1050元后因案外人异议中止 [2] - 案例2：吉林森工森林特色食品有限公司子公司100%股权 起拍价1元 7人报名 1271人围观 经历139轮竞价后以13.8万元成交 [2] 低价拍卖的目的与动机 - 拍卖公司人士与律师表示 低价主要为吸引眼球 博取流量 最终成交价远不止1元 [3] - 部分标的因公司实际价值为负持续流拍 部分标的加价幅度高且公告暗藏条件 [3] - 法拍具有程序正当性要求 即便流拍也构成履职证据 避免追责 [13] - 部分转让实为债务重组前置动作 意在打包清理表内不良资产 实现“账面出清”以优化财务报表与监管指标 [13] 案例深度分析：背负债务的“空壳”公司 - 四川轩域置业66%股权市场评估价值为0元 因公司净资产为负 [5] - 截至2025年10月15日 公司资产总额37.04万元 负债总额585.30万元 净资产-548.26万元 [5] - 2022年至2024年 公司营业收入0元 净利润持续亏损 [5] - 负债中包含一笔来自原实控人刘某的个人借款 金额高达515.54万元 用途模糊标注为临时借款用于日常开支 [5] - 公司无实体经营场所 无经营收入 无运营团队 仅存“房地产企业”工商主体身份 [6] - 持有34%股权的二股东参与了拍卖 [6] 案例深度分析：“失踪”的初创公司 - 北京乐赢互动6.48%股权被股东方“割肉”拍卖 起拍价1元 保证金1000元 获超万次围观 9人报名 [8] - 公司成立于2014年 为移动游戏研发商 曾推出《魔域手游》等产品 2014年完成A轮融资125万元 2016年完成B轮融资192.9万元 [8] - 自2018年起身涉多起法律纠纷 2020年后投资方无法联系到公司及实控人 [8] - 2025年3月被列为税务非正常户 欠缴个人所得税总额26.06万元 [9] - 公司工商注册地址不存在 已停止正常运营 股权过户可能需走司法强制路径 [9][10] - 律师指出 此类拍卖是为了盘活债权 挖掘公司潜在资质残值 规避破产或注销的高成本与严苛条件 [10] 主要风险类型 - **信息严重不对称**：约八成破产处理类标的 公告完全不提资产及负债情况 竞买人须自行调查 [12] - **背负巨额债务**：买受人需承担标的公司原有负债 包括原股东的个人借款 [5][14] - **无法过户风险**：实控人失联可能导致股权无法正常过户 [10][14] - **潜在合规隐患**：标的公司可能存在税务异常 证照缺失 财务账册遗失等问题 [14] - **悔拍成本**：悔拍将损失保证金 还可能承担差价与相关税费 [14] 竞买人画像与动机 - 部分竞买人为了解公司情况的内部人士 如拥有优先购买权的原股东 [6] - 非破产标的存在信息不对称套利空间 吸引投机者以极低成本博取潜在未披露资产或可借壳资质 [13] - 原股东通过股权转让“剥离”不良资产 将处置责任与风险转移至受让方 以规避自身连带责任 [13]

国有企业整体经营表现 - 1-12月，全国国有及国有控股企业营业总收入为848,886.5亿元，同比增长0.5% [1] - 同期，国有企业利润总额为40,380.5亿元，同比下降6.3% [1][2] - 国有企业应交税费为58,782.9亿元，同比增长0.4% [3] 国有企业财务状况 - 12月末，国有企业资产负债率为65.1%，同比上升0.4个百分点 [4] - 统计范围涵盖国务院国资委、财政部履行出资人职责的中央企业、中央部门和单位所属企业以及36个省（自治区、直辖市、计划单列市）与新疆生产建设兵团所属国有及国有控股企业，不含国有一级金融企业及所属企业 [4] - 所属行业包括农林牧渔业、工业、建筑业、交通运输仓储业、邮电通信业、批发和零售业、房地产业、信息技术服务业和其他行业 [4]