Pzena投资管理公司2025年第四季度评论 - 2025年第四季度市场由强劲的人工智能势头和超大市值股票持续主导所定义 [1] - 在此环境下 Pzena聚焦价值策略净回报率为2.5% 表现逊于罗素1000价值指数3.8%的回报率 [1] - 尽管市场领涨股有限 公司仍观察到具有吸引力的估值差异 并认为当前环境对长期价值投资者有利 [1] 高知特公司表现与持仓 - 高知特技术解决方案公司被列为Pzena聚焦价值策略2025年第四季度的主要贡献者之一 [2] - 截至2026年2月2日 高知特股价收于每股82.91美元 过去一个月回报率为-2.02% 过去十二个月下跌0.75% [2] - 高知特市值约为400.2亿美元 [2] - 公司业绩超预期后做出贡献 其有机销售额在经历数年公司特有的执行挑战后 持续处于同行群体领先位置 [3] 市场与基金持仓动态 - 高知特未入围对冲基金最受欢迎的30只股票名单 [3] - 截至第三季度末 共有41只对冲基金投资组合持有高知特 较上一季度的47只有所减少 [3]

公司评级与目标价更新 - Argus于1月30日将公司目标价从340美元上调至360美元 重申买入评级 评级依据包括优于预期的第四季度业绩、生成式AI和混合云的增长势头以及z17大型机 [1] - RBC Capital于1月29日将公司目标价从350美元上调至361美元 维持优于大市评级 该机构认为公司为2025年画上了坚实的句号 在自由现金流方面表现出色并受益于长期主题 [3] 近期业绩与增长动力 - 第四季度业绩表现优于预期 主要驱动力来自生成式AI和混合云的增长势头以及z17大型机 [1] - z17更新周期带来的强劲需求 以及软件业务（特别是数据板块）的优异表现 共同推动了收入增长 [3] - 公司收购HashiCorp 将为公司的混合云和AI解决方案带来增强的基础设施和安全自动化能力 [1] 公司业务概况 - 公司是一家IT公司 提供结合信息技术和商业流程知识的综合解决方案 [4] - 公司运营分为以下几个部门：软件、咨询、基础设施、融资和其他 [4]

市场表现 - 印度股市在早盘交易15分钟内，投资者财富增加约13万亿卢比，BSE上市公司的总市值飙升至468.32万亿卢比 [1][8] - 基准指数Nifty和Sensex分别大幅上涨4.7%和4.4%，为近期最大单日涨幅之一，Sensex上涨近3,500点至85,323点，Nifty 50上涨1,200点至26,308点 [7][8] - 更广泛的市场也表现强劲，周二均上涨3.4% [8] 核心驱动因素：印美贸易协定 - 经过数月谈判，印度与美国签署贸易协定，美国将对印度的互惠关税从50%大幅降至18%，印度也将把对美国商品的关税和非关税壁垒降至零 [1][8] - 该协议消除了一个主要的市场拖累因素，此前该因素使外国投资者保持观望，并导致股市长期表现不佳 [1][8] - 1月份市场表现挣扎，Nifty在最差时下跌超过1,000点，外国投资组合投资者抛售了价值数十亿美元的股票 [1][8] 汇率与技术因素 - 更坚挺的卢比增加了国内资产的稳定基调，有助于缓解全球市场波动的部分压力，印度货币开盘报90.40 [3][8] - 专家预计卢比将大幅走强，且印美贸易协定、印欧贸易协定和增长导向的预算案将共同提振市场情绪和经济活力 [3][8] - 外国机构投资者的空头回补是周二市场大幅反弹的关键驱动力，技术因素放大了这一走势，交易员急于回补估计接近90%的空头头寸 [4][8] - Nifty从超卖区域反弹，并重新站上26,000点水平 [4][8] 市场展望与目标 - Geojit Investments首席市场策略师Anand James指出，周二收盘果断站上25,000点，使25,800点目标成为可能，并可能进一步延伸至26,200点 [5][8] - 他同时警告，若未能维持在25,800点上方，Nifty可能在25,430–25,340区间内盘整 [5][8] 权重股表现与国内政策 - 权重股推动涨势，前线股领涨，信实工业上涨近4%，阿达尼港口飙升8%，为基准指数提供强劲动力 [6][8] - HDFC银行、L&T、Bajaj Finance、ICICI银行和Infosys等股票呼应积极情绪，涨幅高达5% [8] - 2026年联邦预算的资本支出推动进一步支撑了涨势，提振了市场对各行业订单流入增强和盈利能见度改善的预期 [8] 全球市场积极联动 - 美国股市走强，道琼斯指数上涨约515点（1.05%），标普500指数上涨0.5%，纳斯达克综合指数上涨近0.6% [6][8] - 贸易协定后，亚洲市场周二飙升，日本和韩国领涨，日经225指数跳涨高达3%，东证指数上涨2.34%，韩国Kospi指数飙升超过5% [6][8] - 大中华区，香港恒生指数上涨0.48%，内地沪深300指数上涨0.75% [6][8] - 澳大利亚S&P/ASX 200指数上涨1.3%，此前澳大利亚储备银行将政策利率上调25个基点至3.85%，这是在持续通胀压力下自2023年11月以来的首次加息 [7][8]

公司战略与业务模式 - Thrive Holdings作为Thrive Capital的分支，是一家致力于孵化、运营并投资于为传统非数字化服务提供商（如会计师事务所）引入人工智能技术的控股公司[1] - 公司采用“永久资本载体”结构，旨在专注于长期持有企业，而非像传统私募股权那样追求短期退出，目标是在数十年内建立并持续扩展业务[6] - 公司从包括Thrive Capital现有支持者在内的投资者群体中筹集了10亿美元“战备资金”，并聘用了近二十名全职员工，其中多数是来自Ramp和Palantir等公司的工程师[3] Shield Technology Partners概况 - Shield Technology Partners是Thrive Holdings与投资公司ZBS Partners于2025年6月共同创立的新公司，初始资金为1亿美元[2] - 公司通过收购中小型IT服务企业的多数股权，随后在内部运用人工智能技术提升其核心操作效率，例如处理IT支持工单[1] - 截至2025年底，Shield已完成九项收购，该公司去年全年总收入突破1亿美元[2] 近期资本运作与投资策略 - Thrive Holdings正向其协助创立仅数月的新公司Shield Technology Partners追加注资1亿美元[1] - Shield计划将新获得的1亿美元部分用于收购其他IT服务企业的多数股权，这是一种在硅谷日渐流行的整合策略，融合了私募股权运作模式与软件及服务行业[1] - 此举为外界提供了观察这家控股公司如何运用其10亿美元“战备资金”的早期窗口[1] 技术应用与产品开发 - Shield的技术最初通过分类和处理IT服务工单开展工作，系统会智能判断哪些问题可由人工智能处理，哪些需要人工介入[2] - 目前Shield接触到的工单中约有60%可通过其自研AI产品解决，公司的终极愿景是打造完全自主运作的IT工程师系统[2] - Thrive Holdings正在开发其专属的行业人工智能模型，例如通过Shield收购IT服务企业获取数据，并凭借自有团队及OpenAI的工程人员创建更优质高效的模型[4] 行业合作与生态构建 - OpenAI作为Thrive Capital规模最大的投资项目之一，正派遣工程师和研究人员为Thrive Holdings旗下的企业提供咨询并开展合作[4] - Thrive Holdings会向为控股企业提供服务的OpenAI员工支付报酬，定制模型的知识产权归OpenAI所有，但基于这些模型构建的最终产品则由Thrive Holdings及其关联公司所有[4] - 公司认为，如果能够真正向消费者提供技术，他们将消费比现在多得多的技术产品[3] 行业趋势与竞争格局 - Thrive Capital是近期将投资版图从传统风险投资架构向外扩张的众多风投机构之一[2] - 例如，General Catalyst和8VC同样投资于通过收购其他公司实现增长的整合型企业，General Catalyst甚至收购了一家医院并计划为其注入全新的人工智能技术[2] - 公司首席执行官指出，当前服务商“只是在侧面添加聊天机器人并期待其生效”的策略已被证明价值有限[1]

We came across a bullish thesis on ASGN Incorporated on CompanyCharts’s Substack. In this article, we will summarize the bulls’ thesis on ASGN. ASGN Incorporated's share was trading at $49.65 as of January 29th. ASGN’s trailing and forward P/E were 16.72 and 9.96 respectively according to Yahoo Finance. BigBear (BBAI) Soars 18% on Swing to Profit, AI Expansion ASGN Incorporated (ASGN) is a leading provider of IT services and professional staffing solutions, serving both commercial and government clients ...

财报发布与预期 - 高知特计划于2026年2月4日发布2025年第四季度财报 [1] - 市场普遍预期第四季度每股收益为1.32美元，与过去30天持平，较上年同期增长9.09% [1] - 公司预计第四季度营收在52.7亿美元至53.3亿美元之间，同比增长3.8%至4.8%，按固定汇率计算增长2.5%至3.5% [1] - 市场普遍预期第四季度营收为53.1亿美元，同比增长4.42% [2] 历史业绩与近期增长动力 - 公司在过去四个季度的盈利均超出市场普遍预期，平均超出幅度为5.78% [3] - 第四季度业绩可能受益于不断扩大的客户群和强劲的业务渠道，其中包括有利的新机会组合 [4] - 截至2025年第三季度，公司年内已签署16笔大型交易，每笔总合同价值均超过1亿美元 [4] - 公司在2025年第三季度签署了2笔超大额交易，在第二季度签署了1笔，预计这些交易为待报告季度的收入增长做出了贡献 [4] - 金融服务、医疗保健和制造等行业对生成式人工智能解决方案的需求不断增长，预计为2025年第四季度提供了持续的增长机会 [5] - 公司的NextGen计划预计在提升待报告季度的运营效率方面发挥了关键作用 [5] 战略合作伙伴关系 - 公司广泛的合作伙伴网络可能推动了第四季度的增长，合作伙伴包括培生、Rubrik、微软、英伟达、IBM、亚马逊等众多知名企业 [6] - 2025年12月18日，公司与微软宣布建立多年期战略合作伙伴关系，旨在共同构建行业级AI解决方案，在全球范围内联合销售，并在金融服务、医疗保健与生命科学、零售和制造等关键行业的大型交易上进行合作 [7] - 2025年10月，公司与Rubrik扩大合作伙伴关系，共同推出全球业务弹性即服务产品，帮助企业加速从网络事件和勒索软件攻击中恢复 [9] - 2025年9月，公司与培生建立全球战略合作伙伴关系，旨在增强AI驱动的学习，支持职业早期和中期的能力发展 [10] 面临的挑战与总结 - 公司面临产品与资源领域的需求疲软，主要受关税政策担忧和支出压力影响 [6] - 宏观经济不确定性、部分行业可自由支配支出疲软以及持续的成本优化压力仍是值得关注的问题 [6] - 公司不断扩大的客户群和强大的AI驱动解决方案预计为其增长前景做出了贡献，并推动了待报告季度的营收增长 [11] - 公司不断扩大的大型交易渠道和日益增长的生成式AI需求预计将支持近期增长 [8]

公司高管荣誉 - Commvault公司全球合作伙伴与渠道销售高级副总裁Michelle Graff以及美洲合作伙伴组织副总裁Chad Blackwell入选2026年CRN渠道高管榜单[1] - 该年度榜单旨在表彰那些塑造渠道战略、推动行业创新与合作的IT供应商和分销商高管[1] 公司渠道战略与成果 - Michelle Graff推动了公司的“互联合作伙伴战略”，将多元化的市场路径统一为专注于加速客户成功和产品采用的生态系统[2] - Graff拥有超过25年的构建高性能合作伙伴生态系统经验，其战略推进包括转向基于结果的合作伙伴解决方案[2] - 该战略旨在与合作伙伴携手，在混合和多云环境中为共同客户提供行业领先的网络弹性[2] - Chad Blackwell领导推出了新的合作伙伴参与框架，专注于整合联合销售规划、赋能和沟通[3] - 通过建立季度合作伙伴洞察仪表板、改版渠道通讯以及简化市场发展基金流程，Blackwell提升了合作伙伴协调性、加快了交易速度，并增加了美洲地区合作伙伴来源的销售线索和满意度评分[3] 公司高层评价 - 公司首席商务官Gary Merrill表示，两位高管的入选表彰了他们为赋能合作伙伴、帮助共同客户实现企业级统一弹性所做的卓越日常工作[4] - Merrill认为他们共同诠释了建立真正合作伙伴关系的意义，即通过创新、协作和共享成果来推动共同增长[4] - Michelle Graff表示，合作伙伴是公司一切工作的核心，帮助合作伙伴交付价值以使共同客户蓬勃发展，能实现多方共赢[4] - Chad Blackwell认为，此项认可是公司与合作伙伴共同取得的成功的证明，双方共同改变了客户保护最关键数据并在日益复杂的世界中实现弹性的方式[4] 行业评价与公司背景 - CRN副总裁兼执行编辑Jennifer Follett表示，入选的领导者展现了对其合作伙伴及更广泛IT渠道的坚定承诺，其远见、热情和创新动力持续塑造行业未来[5] - Commvault是企业级统一弹性领域的领导者，通过一个云原生、AI赋能的平台，统一数据安全、身份弹性和网络恢复能力[6] - 公司使企业能够安全地采用AI，同时防范AI驱动的威胁[6]

文章核心观点 - Atos被国际研究机构ISG评为欧洲数字可持续性IT解决方案与服务领域的领导者 这标志着公司在绿色IT和可持续数字化转型方面的综合实力获得了权威认可 [1][2] ISG评估概况 - ISG此次评估了超过35家服务提供商 旨在为数字可持续性领域建立权威的基准 Atos在其中获得了顶级的领导地位 [2] - 评估范围涵盖为所有行业提供核心IT基础可持续性解决方案（即绿色IT）的供应商 包括咨询、工程、IT和托管服务 重点关注改善数据中心基础设施、终端用户设备、软件及AI/ML系统的环境与社会可持续性 [3] - 关键用例包括降低能耗、增加可再生能源使用以及设计高能效架构和代码 [3] - 评估亦认可供应商应对IT社会影响的能力 例如为身体不便和神经多样化的员工提升无障碍环境 这凸显了Atos对包容性及负责任数字化转型的承诺 [4] Atos被认可的核心能力与解决方案 - Atos因其全面的可持续IT产品组合受到赞扬 该组合整合了可持续数字工作场所等解决方案 并与SAP、微软和Greenspector建立了战略合作伙伴关系 以帮助企业测量、优化其技术资产并实现脱碳 [5] - 其突出能力涵盖完整的IT碳足迹评估、现代化与高能效高性能计算、应用与AI优化、设备生命周期管理以及基于角色的可持续性仪表板 [5] - 公司因在IT外包中开创脱碳水平协议而受到关注 该协议承诺实现可衡量的、持续的排放减少 [5] - Atos在可持续数字工作场所方面拥有深厚专业知识 提供可大规模优化终端用户设备可持续性的服务 其与英国环境、食品和农村事务部的合作项目是这一领导力的例证 该项目基于循环经济原则 重新设计设备更新周期并部署高性能的翻新笔记本电脑 显著减少了碳排放和电子废物 [6] 公司高管与ISG评价 - Atos可持续发展产品组合负责人表示 此次认可是对公司长期致力于数字脱碳承诺的重要肯定 团队展示了在确保负责任使用技术且不牺牲性能的前提下 支持客户可持续数字化转型的能力 公司致力于将可持续性与最前沿技术的部署相结合 [7] - Atos英国和爱尔兰负责人指出 与英国环境、食品和农村事务部的合作完美展示了公司如何支持客户的数字化转型 双方在测量、修正、社会影响以及最终降低碳排放水平、用水量和电子废物方面取得的成果 为客户提供了一个清晰、成功且经过实践验证的范例 [8] - ISG首席顾问兼数字可持续性负责人评价 Atos因其在可持续性设计的IT解决方案和服务方面的顶级交付能力而脱颖而出 其差异化优势体现在循环工作场所服务、高性能计算、绿色软件工程、无障碍环境以及负责任的AI能力 这些能力旨在最小化环境影响 同时为客户最大化商业价值 [9] 公司背景信息 - Atos集团是一家全球数字化转型领导者 拥有约63,000名员工 年收入约80亿欧元 在61个国家运营 业务涵盖服务和产品两大品牌 公司在网络安全、云和高性能计算领域是欧洲第一 致力于打造安全脱碳的未来 并为各行业提供量身定制的AI驱动端到端解决方案 [10] - 公司的宗旨是帮助设计信息空间的未来 其专业知识与服务支持以多元文化方式发展知识、教育和研究 并促进科学技术卓越性的发展 在全球范围内 集团使其客户、员工及广大社会成员能够在安全可靠的信息空间中可持续地生活、工作和发展 [11]

地缘政治动态 - 伊朗与美国可能在未来几天内进行会谈，预计将涉及Araghchi和Witkoff等关键人物，但具体时间和地点尚未最终确定 [2] - 德黑兰市议会高级官员发出强烈警告，称伊朗将对任何美国攻击进行报复，包括打击美军基地、舰船以及任何支持攻击的国家，并提及为潜在美军伤亡准备了象征性的墓地 [3] 公司与行业动态 - 摩根士丹利调整了对美国IT服务行业的展望，将其观点上调至“符合预期”，显示出对该行业前景更为中性至积极的评估 [4] - 丰田汽车公司明确表示，在受到维权投资者Elliott的挑战后，其“无意”提高对丰田工业340亿美元的私有化收购要约 [5] 市场趋势与经济指标 - 根据TrendForce的预测，传统DRAM合约价格预计将在第一季度环比大幅上涨90-95%，突显了芯片行业潜在的供需失衡或强劲的潜在需求 [6] - 欧盟关于俄罗斯天然气禁令的法规已在官方公报上正式发布，标志着该集团能源战略的关键政策转变 [7] - 美国国内对可能发生的部分政府关门表示担忧，据报道国会正在努力解决此问题 [7] - 法国报告称，其中央政府财政赤字为新冠疫情以来最窄，表明其财政状况有所改善 [8]

文章核心观点 - 摩根士丹利高级投资组合经理Sherry Paul提出全球正从“全球化”转向“新世界秩序”这一更严峻的格局 这加剧了重塑供应链、伙伴关系以及在美国推进人工智能和自动化制造的紧迫性 同时美元走低也强化了这一趋势[2] - 上述趋势意味着未来市场波动性将增加 但波动性本身是投资的一部分 并意味着新事物正在涌现 即从“美股七巨头”转向她所称的“宏伟主题” 这些主题包括人工智能、自动化、长寿、创新等 投资者应遵循这些主题调整行业配置权重 而非转向现金[3] - 基于对低波动性和长期投资的关注 文章通过筛选贝塔值低于1、基本面稳定的优质股 并依据截至2025年第三季度对冲基金持仓数量 列出了15只最佳长期低波动性股票[4][6] 选股方法论 - 筛选方法基于财经媒体报道和追踪蓝筹股及高质量股票的ETF 寻找基本面稳定且贝塔值低于1的长期股票[6] - 从Insider Monkey数据库获取对冲基金情绪数据 并选取截至2025年第三季度对冲基金持有数量最多的前15只股票 列表按对冲基金持有数量升序排列[6] - 所有数据记录于1月30日 关注对冲基金大量持仓股票的原因在于 模仿顶级对冲基金的最佳选股策略能够跑赢市场[7] 个股分析：阿斯利康 - 阿斯利康被列为最佳长期低波动性股票之一 截至2025年第三季度 共有54家对冲基金持有该公司股票[8][9] - 公司于1月30日宣布 通过与石药集团的新战略合作 加强其体重管理产品组合 共同推进针对肥胖症和2型糖尿病的八个项目的下一代疗法[9] - 根据协议 双方将初步推进四个项目 利用石药集团先进的AI驱动肽药物发现平台及其专有的LiquidGel每月一次给药平台技术 阿斯利康将获得石药集团每月一次注射体重管理产品组合在中国以外的独家全球权利 该组合包括一项临床阶段资产SYH2082（一种长效GLP1R/GIPR激动剂 已进入I期临床）以及三个临床前项目[10] - 管理层表示 此次合作补充了公司现有的体重管理产品组合 该组合包含不断扩大的下一代治疗管线 旨在解决肥胖及相关并发症的复杂性 探索多种模式和途径以实现个体化治疗 具体资产包括口服小分子GLP1RA elecoglipron（原名AZD5004）、每周注射一次的双重GLP-1/胰高血糖素受体激动剂AZD9550、每周注射一次的选择性胰淀素受体激动剂AZD6234以及多项临床前资产[11] - 阿斯利康是一家生物制药公司 从事处方药的探索、开发、制造和商业化 其产品和服务主要提供给专科医生和全科医生 并通过当地代表处和分销商进行分销[12] 个股分析：IBM - IBM被列为最佳长期低波动性股票之一 截至2025年第三季度 共有66家对冲基金持有该公司股票[13] - Argus于1月30日将IBM的目标价从340美元上调至360美元 重申买入评级 理由是其第四季度业绩好于预期 主要由生成式人工智能和混合云势头以及z17大型机驱动 该机构还指出 公司对HashiCorp的收购为其混合云和人工智能解决方案带来了改进的基础设施和安全自动化能力[13] - RBC Capital于1月29日更新了对IBM的评级 将目标价从350美元上调至361美元 维持跑赢大盘评级 该机构向投资者表示 公司为2025年画上了圆满句号 以自由现金流超预期的形式实现了稳定性和执行力的平衡 并受益于长期主题 此外 z17更新周期的强劲势头 以及软件业务（特别是数据板块）的优异表现 共同推动了收入增长[14] - IBM是一家IT公司 提供利用信息技术和业务流程知识的集成解决方案 其运营分为以下几个部门：软件、咨询、基础设施、融资和其他[15]