财务数据和关键指标变化 - 第三季度全球营收约为23.2亿美元，同比增长5% [21] - 月度经常性收入（MRR）同比增长8%，季度环比增长超过6000万美元 [5][25] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为11.5亿美元，占营收约50%，同比增长8% [22] - 调整后运营资金（AFFO）为9.65亿美元，同比增长12%，超出预期 [6][18][22] - 年度化总预订额达到创纪录的3.94亿美元，同比增长25%，环比增长14% [5][17] - 预销售余额总计1.85亿美元年度化总预订额，其中40%在第三季度签署 [10][17][40] - 第三季度全球MRR流失率降至2.3% [22] - 资本支出约为11.4亿美元，其中经常性资本支出为6400万美元 [23] - 现金及短期投资总额为29亿美元，净杠杆率为年化调整后EBITDA的3.6倍 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 互联业务收入同比增长8%，达到4.22亿美元 [11] - 第三季度新增7100个净物理和虚拟连接，总数超过49.9万个 [11][18] - Equinix Fabric预订量同比增长57% [11] - 在巴塞罗那和迪拜新增两个原生云接入点 [11] - 机柜计费量增加2500个，主要由美洲地区带动 [19] - 全球每机柜MRR收益率季度环比增长41美元 [19] - xScale业务需求保持强劲，相关非经常性费用预计在第四季度显著增加 [25][71] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区表现强劲，带动机柜计费量和互联收入增长 [19][99] - EMEA地区调整后EBITDA增长受到一次性因素影响，与去年同期相比存在约2000万美元的波动 [80] - APAC地区基本面盈利能力有所提升 [80] - 在金奈（印度）开设第77个市场，继续投资于快速增长地区 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕三个核心举措：Serve Better、Solve Smarter和Build Bolder [9] - Serve Better专注于在客户参与的每个阶段提供价值，推动创纪录的预订额 [10] - Solve Smarter致力于简化解决方案的消费并扩展领先的互联能力，包括推出分布式AI基础设施解决方案 [11][12] - Build Bolder旨在加速和创新全球容量的交付，通过战略性土地收购确保未来 [13] - 目标是在2029年前将可用容量翻倍 [13][57] - 近期在大阿姆斯特丹、芝加哥、约翰内斯堡、伦敦和多伦多等关键都市圈完成了大量土地收购，将支持超过900兆瓦的零售和xScale容量 [7][13][55] - 目前有58个主要全球项目正在进行中，包括12个xScale项目，其中20%的零售容量交付日期已显著提前 [14][48] - 北美合资企业进展顺利，芝加哥土地收购预计将在2026年大部分贡献给xScale业务 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 需求背景强劲，持续超过供应 [41][48] - 客户日益寻求保障其近期和长期基础设施需求 [10] - 对延迟敏感的AI和非AI工作负载、数据驻留/主权要求以及分布式数据源的无缝连接需求持续增长 [8] - 丰富的生态系统在汽车、金融服务、网络以及云和AI服务提供商等关键垂直领域持续扩展 [8] - 公司处于有利地位，能够满足企业级客户的需求和要求 [12] - 对差异化和持久的市场地位感到兴奋和乐观，专注于执行第四季度预期并为2026年积累势头 [27] - 资产负债表是战略差异化因素，提供了在强劲需求背景下投资的灵活性以及确保未来能源需求的财务能力 [18] 其他重要信息 - 稳定化资产数量为188个，以恒定货币计算收入同比增长4%，整体利用率为82%，产生的现金回报率为26% [24] - 拥有资产产生的收入占经常性收入的69% [23] - 公司已发行约95亿美元绿色债券，其中70亿美元净收益已分配给符合条件的绿色项目 [23] - 2025年资本支出预期范围在38亿至43亿美元之间，包括约2.9亿美元的经常性资本支出 [26] - 提高了2025年全年调整后EBITDA、AFFO和AFFO每股指引，分别上调2100万美元和3100万美元 [25][26] - 维持2025年基本收入展望， normalized及恒定货币增长率为7%至8% [24] - 第四季度营收指引范围扩大，反映了与大型复杂xScale交易时间相关的不确定性 [25][71][75] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于新型AI磁石（如Nebius, Groq）部署的战略重要性及吸引策略 [29] - 公司在原生云接入点方面具有市场领先地位，本季度增加了两个新接入点 [30] - 生态系统内拥有众多AI磁石，如Zetaris, Lysium, Block, Groq, Outrider, Nebius, CoreWeave等 [30] - 许多新兴云服务提供商将公司作为连接点和存在点，部分吸引力来自于其超过1万家企业客户群 [31] - 美洲团队专注于管理和培养这些关系，以确保生态系统中有适当的磁石代表 [31] 问题: 预销售活动强劲的原因及重要市场即将上线容量的预租赁情况 [34][37][38] - 预销售机制是核心零售业务相对较新的销售方式，销售团队销售零售容量的窗口期已延长至交付前12个月（此前为3-6个月） [39] - 在需求持续超过供应的宏观环境下，预销售速度在2025年至第三季度有所增加 [39][40] - 预销售活动在即将上线的容量中分布相当均匀，在法兰克福、伦敦、纽约等供应短缺的地区活动非常显著 [40] - 预销售机制使销售团队有关键容量可售，并为客户提供部署位置的确定性 [39] - 预销售仅适用于零售业务，xScale业务则通过预租赁视角来看待 [43] 问题: 当前定价环境看法及2026年AFFO增长展望的变动因素 [46][47] - 定价非常坚挺，未看到任何稀释 [52] - 2026年的关注点包括：第四季度营收执行、需求信心、RFS（可供服务）日期加速、成本控制以及资本模型的审慎管理 [48][49] - 借贷成本率目前及展望均低于分析师日时的水平，有能力在不同市场以较低成本筹集资本 [50] - 随着在建工程增加，资本化利息支出也会增加（第三季度为2700万美元，第四季度预计在2000万至3000万美元之间） [51][105][106] 问题: 新收购土地（阿姆斯特丹、芝加哥等）的细节及xScale与零售容量的计划分配 [55] - 近期土地收购使控制下的土地总量显著增加，自上一季度以来开发容量接近3吉瓦，增幅近50% [13][57] - 计划在2029年前将总容量（包括零售和xScale）翻倍 [57] - 未提供具体兆瓦分配细节，但预计伦敦和芝加哥土地收购的很大一部分将指定用于xScale业务，并贡献给合资企业 [58] - 零售和xScale之间的兆瓦分配具有一定可替代性，旨在根据机会最大化每块土地收购的价值 [58] 问题: 芝加哥Manuka园区零售/xScale分配计划及xScale是否考虑大型企业客户 [61] - 大型园区概念考虑在单一园区内共同定位xScale和零售的可能性，这将对所有参与者增加价值 [63] - 金融服务是第三季度表现非常突出的领域，监管要求（如EMEA的DORA）也增加了该领域的需求 [63] - 容量在xScale和零售覆盖范围内具有一定可替代性，如果有机会通过可用xScale容量服务大客户，会与合作伙伴探讨 [64] - 团队会审视大型园区类建设，研究如何分割土地，使一部分留在xScale结构中，一部分由公司直接拥有 [65][66] 问题: 大空间零售需求趋势及第四季度营收指引宽度（特别是xScale部分）的解析 [70][71] - 第三季度收入组合中包含了健康的大空间交易组合 [73] - 需要连续容量的客户会参与预销售过程，尤其是在高需求市场 [73] - 从第三季度到第四季度中点，营收预计增长1.53亿美元，其中约6000万美元来自经常性收入，约9000万美元来自非经常性收入 [74] - 非经常性收入中约三分之一是传统非经常性活动，三分之二与潜在的大型xScale交易相关 [75] - 指引范围扩大反映了若交易未在本季度完成而推迟至下一季度的可能性 [75] - 该交易涉及240兆瓦总容量的约一半，若完成全部交易，将使业绩处于指引范围的不同位置 [77] 问题: 各地区利润率表现差异的原因 [78] - 美洲地区的业绩包含了所有公司销售、一般及行政费用（SG&A），通过控制成本线，该地区受益显著 [79] - EMEA地区本季度存在约1000万美元的一次性因素，而去年同期有1000万美元的收益，导致约2000万美元的波动 [80] - 剔除季节性电力成本和xScale一次性因素后，所有三个地区的基本业务盈利能力都在增长 [80] 问题: xScale项目电力供应和调度的信心水平及电力来源变化 [84] - 公司27年的历史、清晰的能源使用档案以及与电网公用事业公司建立的关系是应对行业电力约束的优势 [85] - 许多土地收购需要签订合同以确保已确定的负载斜坡，这通常需要资本支出投资 [86] - 近期收购的土地，其电力要么已完全落实，要么正处于与电力供应商的深入讨论阶段 [87] - 当前12个正在进行的xScale项目均已确保电力供应，电力不是其发展的制约因素 [87] 问题: 年度化总预订额和预销售余额的正常运行率预期及预销售定价 [90][91] - 预订额历史显示相对一致的增长故事，但本身可能波动较大 [91][92] - 截至昨日，第四季度预订计划的40%以上已完成，现有渠道强劲，标准转化率表明将达成第四季度目标 [91][92] - 在某些供应短缺的市场，可能会出现预销售活动多于年度化总预订额的情况 [94] - 预销售定价与当前承诺定价无差异 [52][90] 问题: 互联收入增长和每用户平均收入（ARPU）上升的驱动因素及是否可在其他市场复制 [98][100] - 互联收入增长主要由美洲地区带动，客户群体以技术和基础设施提供商、云服务商为主 [99] - 驱动因素是客户组合，随着这些组织和细分市场扩展到其他地区，增长预计将在其他地区延续 [99][100] 问题: 加速建设及资本化利息对AFFO增长展望的影响，以及分布式AI基础设施等新兴解决方案的可寻址市场 [104][105] - 加速资本支出导致资本化利息增加（第三季度2700万美元，第四季度预计2000-3000万美元） [105][106] - 借贷成本降低，现金回报良好，资本化利息因在建工程增加而上升 [105] - 互联收入增至4.22亿美元，Equinix Fabric同比增长57%，配置量创纪录达110太比特，凸显了连接性叙事和机会 [107] - 客户在考虑部署推理工作负载时，不仅关注延迟，还考虑模型提供商灵活性、边缘处理、数据驻留/合规性以及知识产权保护等因素 [108] - 公司的平台为工作负载部署提供了可行的演进和增长机会 [108]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度全球营收约为23.2亿美元，同比增长5% [21] - 经常性收入增长加速至8%，非经常性收入环比放缓，主要由于xScale费用减少 [21] - 第三季度调整后EBITDA为11.5亿美元，约占收入的50%，同比增长8% [22] - 第三季度AFFO为9.65亿美元，同比增长12%，超出预期 [22] - 全球MRR流失率在第三季度降至2.3%，预计第四季度将在2%-2.5%的季度指导范围内 [22] - 资产负债表约为380亿美元，现金及短期投资总计29亿美元，净杠杆率为年化调整后EBITDA的3.6倍 [23] - 第三季度资本支出约为11.4亿美元，其中经常性资本支出为6400万美元 [23] - 公司维持2025年全年收入展望，预计按标准化及固定汇率计算增长7%-8% [24] - 公司上调2025年调整后EBITDA指引2100万美元，调整后EBITDA利润率预计全年在49%至50%之间 [25] - 公司上调2025年AFFO指引3100万美元，AFFO预计增长11%-13%，AFFO每股增长预计在8%-10%之间 [25] - 2025年资本支出预计在38亿至43亿美元之间，包括约2.9亿美元的经常性资本支出 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 互联业务表现优异，第三季度新增7100个净物理和虚拟连接，总数超过49.9万个 [11] - 互联收入同比增长8%（按标准化及固定汇率计算），达到4.22亿美元，部分得益于Equinix Fabric订单量同比增长57% [11] - 机柜计费量增加2500个机柜，主要由美洲地区带动 [19] - 全球每机柜MRR收益环比增加41美元（按标准化及固定汇率计算），主要由于密度增加、强劲的互联业务和各地区坚挺的定价 [19] - 188个已稳定资产收入按固定汇率计算同比增长4%，整体利用率为82%，产生的现金回报率为26% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区表现强劲，机柜计费量和互联收入增长领先 [19][99] - EMEA地区利润率受到一次性项目影响，与去年同期相比存在约2000万美元的波动 [80] - APAC地区业务盈利能力与美洲地区一样呈现增长趋势 [80] - 在印度金奈开设了第77个市场，继续投资于该快速增长区域 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕三个战略举措：Serve Better、Solve Smarter和Build Bolder [9] - Serve Better专注于在客户参与的每个阶段提供价值，第三季度创下3.94亿美元的年度化总订单记录 [10] - Solve Smarter专注于简化解决方案的消费并扩展领先的互联能力价值，包括推出分布式AI基础设施解决方案 [11][12] - Build Bolder旨在加速和创新全球容量的交付，通过战略性土地收购确保未来 [13] - 目标是在2029年前将可用容量翻倍 [14] - 近期在阿姆斯特丹、芝加哥、约翰内斯堡、伦敦和多伦多等大都会区完成重大土地收购，将支持超过900兆瓦的零售和xScale容量 [7][13] - 总开发容量因此达到约3吉瓦，较上一季度增加近50% [13] - 目前全球有58个主要项目正在进行中，包括12个xScale项目，其中20%的零售容量交付日期较最初计划显著提前 [14] - 超过75%的零售扩张位于主要大都会区，超过90%的扩张资本支出用于自有土地或长期土地租赁 [14] - 北美合资企业进展顺利，芝加哥土地收购预计将于2026年大部分贡献给xScale业务 [15] - 正在就汉普顿园区全部容量与潜在xScale客户进行后期谈判 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 需求背景强劲，需求持续超过供应 [41][94] - 客户需求多样化，涵盖AI和非AI工作负载、数据驻留和主权要求以及分布式数据源的无缝连接 [8] - 丰富的生态系统在汽车、金融服务、网络以及云和AI服务提供商等关键垂直领域持续扩展 [8] - 公司对差异化和持久的市场地位感到兴奋和乐观 [27] - 专注于执行第四季度预期并为2026年积累势头 [27] - 借贷成本低于此前预期，公司有能力在不同市场以较低成本筹集资本 [50] - 电力供应是行业的复杂制约因素，但公司凭借27年历史、与公用事业公司的关系以及强大的资产负债表处于有利地位 [85][86] - 近期收购的土地的电力已完全落实或处于后期讨论阶段，当前12个xScale项目的电力均已确保 [87] 其他重要信息 - 第三季度完成了超过4400笔交易，涉及超过3400名客户 [7] - 累计预售余额为1.85亿美元的年度化总订单，将在90天后的季度开始产生收入 [10][17] - 截至财报日，已完成了第四季度订单计划的40%以上 [10] - 公司发布了绿色债券分配和影响报告，目前已发行约95亿美元绿色债券，其中70亿美元净收益已分配给符合条件的绿色项目 [23] - 自上次财报电话会议以来，在七个市场开启了八个主要项目，并在印度金奈和墨西哥蒙特雷开设了两个新数据中心 [23] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于新型云接入点（如Nebius, Groq）的战略重要性以及吸引AI磁石客户的措施 [29] - 回答: 公司在原生云接入点方面具有市场领先地位，本季度增加了两个新接入点 [30] AI磁石客户（如Zetaris, Groq, CoreWeave）将Equinix作为连接点和存在点，部分吸引力来自于公司超过1万家企业客户也在使用这些新云 [30][31] 美洲团队积极管理这些客户关系，以确保生态系统中有合适的磁石代表 [31] 问题: 关于预售活动强劲的原因以及重要市场即将上线容量的预租情况 [34][38] - 回答: 预售是核心零售业务相对较新的销售模式，最近将销售团队销售零售容量的窗口期延长至交付前12个月（此前为3-6个月） [39] 在需求持续超过供应的宏观环境下，预售速度在2025年直至第三季度有所增加，40%的总预售余额在第三季度签署 [39][40] 预售活动在即将上线的容量中分布相当均匀，在法兰克福、伦敦、纽约等供应短缺的地区活动非常显著 [40] 预售模式是针对需求旺盛环境和公司加速交付能力的结合 [41] 预售仅针对零售业务，xScale业务则通过预租视角看待 [43] 问题: 关于当前定价环境以及2026年AFFO增长展望的考虑因素 [46][47] - 回答: 公司未看到任何定价稀释，价格非常坚挺 [52] 对于2026年，重点在于第四季度的执行、收入关注、加速就绪日期（RFS）、成本效率以及资本模型的审慎管理 [48][49] 借贷成本低于分析师日时的预期，公司将继续在不同市场筹集资本以降低整体借贷成本 [50] 随着在建工程增加，资本化利息也会增加（Q2: 1400万美元, Q3: 2700万美元, Q4预计2000-3000万美元） [50][51][106] 问题: 关于近期土地收购（阿姆斯特丹、芝加哥等）的细节以及xScale与零售的规划分配 [55] - 回答: 近期土地收购使控制下的土地总量大幅增加，容量近50% [57] 计划到2029年将总容量（包括零售和xScale）翻倍 [57] 伦敦和芝加哥的土地收购预计将大部分指定用于xScale业务并贡献给合资企业 [58] 由于公司提供从传统零售、大型零售到xScale的完整项目连续性，兆瓦分配在一定程度上是可变的，旨在根据机会最大化价值 [58] 大型园区考虑在单一园区内共同布局xScale和零售的可能性 [63] 问题: 关于芝加哥Manuka园区零售与xScale的分配意向，以及xScale是否考虑大型企业客户 [61] - 回答: 大型园区概念考虑在单一园区共同布局xScale与零售的可能性，这对所有参与者都是增值 [63] 金融服务业是第三季度的重要领域，监管要求（如DORA）也增加了需求 [63] 公司的容量在xScale和零售覆盖范围内在一定程度上是可变的，如果有机会通过可用的xScale容量服务大型客户，会与合作伙伴考虑 [64] 团队会研究如何分割土地，使一部分留在xScale结构中，一部分由Equinix直接拥有 [66] 问题: 关于"大型零售"需求情况以及第四季度收入指导范围宽泛的原因（xScale收入不确定性） [70][71] - 回答: 第三季度收入组合中大型零售交易占健康比例，预售模式也适用于需要连续容量的客户 [73] 第四季度收入较第三季度有显著增长（中点增长1.53亿美元），其中6000多万美元来自经常性收入，约9000万美元来自非经常性收入 [74] 非经常性收入中约三分之一是传统非经常性活动，三分之二是正在洽谈的大型xScale交易 [75] 指导范围扩大是因为该大型交易（涉及240兆瓦，分四栋建筑）可能在第四季度或第一季度完成，公司高度有信心在本季度完成，但提供了范围以管理不确定性 [75][76][77] 问题: 关于各地区利润率表现差异的原因（美洲表现突出） [78] - 回答: 美洲业务的利润包含了公司全部的SG&A，通过控制成本，美洲地区受益明显 [79] EMEA本季度有约1000万美元的一次性项目，而去年同期有1000万美元的收益，导致约2000万美元的波动 [80] 剔除季节性因素和xScale一次性项目后，所有三个地区的基本业务盈利能力都在增长 [80][81] 问题: 关于xScale项目的电力供应保障、计划时间表以及替代能源使用情况 [84] - 回答: 电力是行业复杂的制约因素，公司凭借27年历史、能源使用记录、与公用事业公司的关系以及强大的资产负债表处于有利地位 [85][86] 近期土地收购的电力已完全落实或处于后期讨论阶段 [87] 当前12个xScale开发项目的电力均已确保，不是制约因素 [87] 问题: 关于年度化总订单和预售订单的正常运行率预期，以及远期承诺是否有价格差异 [90] - 回答: 年度化总订单历史显示相对一致的增长故事，但订单本身可能波动 [91] 进入第四季度，管道强劲，标准转化率表明将达成目标，但无法预测订单始终向上 [91][92] 在某些供应短缺的市场，预售活动可能超过年度化总订单 [94] 客户承诺12个月后的容量与今日承诺在价格上没有差异 [52][90] 问题: 关于互联收入增长和每用户平均收入驱动因素（功率密度或客户组合），以及是否可在其他市场复制 [98] - 回答: 互联收入增长主要由美洲地区带动，客户群体主要是技术和基础设施提供商、云服务商 [99] 驱动因素是客户组合，而非功率密度 [100] 随着这些组织和细分市场扩展到其他地区，预计增长也会在其他地区出现 [99] 问题: 关于加速建设及资本化利息对AFFO增长展望的影响，以及分布式AI基础设施等新解决方案的可寻址市场 [104][105] - 回答: 借贷成本低于原计划，资本化利息因在建工程增加而上升（Q4预计2000-3000万美元），但这不代表改变2026年AFFO指引，将在2月提供更新 [105][106] 互联收入达4.22亿美元，Fabric增长57%，配置能力达110太比特，显示连接性机会 [107] AI工作负载的考虑因素包括延迟、模型提供商灵活性、边缘处理、数据驻留/合规性和知识产权保护，公司平台在这些方面存在可行机会 [108]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度全球营收约为23.2亿美元，同比增长5% [18] - 经常性收入增长加速至8% [18] - 调整后息税折旧摊销前利润为11.5亿美元，占营收约50%，同比增长8% [19] - 运营资金为9.65亿美元，同比增长12%，超出预期 [19] - 全球每机柜月度经常性收入流失率降至2.3%，预计第四季度将在2%至2.5%的指导范围内 [19] - 资产负债表规模约为380亿美元，其中现金及短期投资总额为29亿美元 [20] - 净杠杆率为年化调整后息税折旧摊销前利润的3.6倍 [20] - 资本支出约为11.4亿美元，其中经常性资本支出为6400万美元 [21] - 自有资产产生的收入占经常性收入的69% [22] - 188项稳定资产收入按固定汇率计算同比增长4%，整体利用率为82%，产生26%的现金回报率 [22] - 公司上调2025年全年调整后息税折旧摊销前利润指引2100万美元，调整后息税折旧摊销前利润率预计在49%至50%之间 [23] - 上调2025年全年运营资金指引3100万美元，运营资金预计增长11%至13%，每股运营资金预计增长8%至10% [24] - 2025年资本支出预计在38亿至43亿美元之间，包括约2.9亿美元的经常性资本支出 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - interconnection业务新增7100个净物理和虚拟连接，总数超过49.9万个 [10] - interconnection收入同比增长8%，达到4.22亿美元 [10] - Equinix Fabric预订量在第三季度同比增长57% [10] - 在巴塞罗那和迪拜新增两个原生云接入点 [10] - 分布式AI基础设施解决方案包括新的AI就绪网络骨干网和结构智能软件 [11] - 零售业务记录年度化总预订额3.94亿美元，同比增长25%，环比增长14% [5] - 预售余额总额为1.85亿美元的年度化总预订额，将在90天后开始产生收入 [9] - xScale业务需求依然强劲，正在就汉普顿校区全部容量与潜在xScale客户进行后期谈判 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 在印度金奈开设第77个市场 [12] - 超过75%的零售扩张位于主要大都市区 [12] - 美洲地区引领机柜计费增长 [17] - 美洲地区的interconnection需求主要由技术和基础设施提供商以及云服务商驱动 [89] - 在阿姆斯特丹、芝加哥、约翰内斯堡、伦敦和多伦多大都会区完成了大量土地收购，将支持超过900兆瓦的零售和xScale容量 [5] - 总开发容量达到约3吉瓦，较上季度增长近50% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略包括三个战略举措：Serve Better、Solve Smarter和Build Bolder [8] - Serve Better专注于在客户参与的每个阶段提供价值，记录年度化总预订额3.94亿美元 [9] - Solve Smarter专注于简化解决方案的消费并延伸领先互联能力的价值，interconnection产品表现优异 [10] - Build Bolder旨在加速和创新全球容量的交付，并通过战略性土地收购确保未来 [11] - 目标是到2029年将容量翻倍 [11] - 目前全球有58个主要项目正在进行中，包括12个xScale项目 [12] - 20%的零售容量交付日期较最初计划大幅提前 [12] - 超过90%的扩张资本支出用于自有土地或长期土地租赁 [12] - 这些零售扩张的稳定现金回报预期约为25%，与现有投资组合一致 [12] - 北美合资企业进展顺利，芝加哥土地收购预计将于2026年大部分贡献给xScale业务 [13] - 公司专注于最佳资本配置，为投资者提供持久的长期价值 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 业绩表现继续证明公司在进行重大扩张投资的同时实现收入增长和盈利能力提升的能力 [4] - 需求背景强劲，公司正在推进大胆的战略举措 [5] - 客户需求多样化，涉及地理、行业和细分市场 [5] - 丰富的生态系统在汽车、金融服务、网络以及云和AI服务提供商等关键垂直领域持续扩展 [6] - 需求继续超过供应，公司正在尽可能快地将新供应引入业务 [40] - 公司为此刻而建，并将继续充分利用这一机遇 [14] - 对差异化和持久的市场地位感到兴奋和乐观 [25] - 公司专注于执行第四季度预期并为2026年积累动能 [25] - 定价环境稳固，未出现任何稀释 [50] - 电力是行业内的一个复杂领域，但公司拥有27年的历史、清晰的能源使用概况以及与公用事业公司的关系，这些都有助于应对此问题 [77] - 最近的土地收购，其电力已完全落实或处于后期讨论阶段 [79] - 当前12个xScale项目均已完成电力保障 [79] 其他重要信息 - 公司发布了绿色债券分配和影响报告，已发行约95亿美元绿色债券，其中70亿美元净收益分配给符合条件的绿色项目 [21] - 自上次财报电话会议以来，在七个市场开启了八个主要项目，在伦敦、迈阿密、蒙特利尔和华盛顿特区等关键大都市增加了零售容量 [21] - 开设了两个新的数据中心，一个在印度金奈，另一个在墨西哥蒙特雷 [22] - 客户案例包括现代汽车集团在Equinix运行其专有HCloud平台，Zetaris将其AI工作负载迁移至Equinix，ING将其德国核心银行基础设施迁移至Equinix，以及Nitori与Equinix合作连接其大阪和东京业务 [6][7][8] - 在AI相关客户方面继续保持发展势头，包括Ally Bank、Bristol-Myers Squibb、Nebius和Groq等 [8] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于新型云接入点和AI磁石的战略重要性及吸引策略 [27] - 公司在原生云接入点方面拥有市场领先地位，本季度增加了两个新的接入点 [28] - 生态系统内拥有强大的AI磁石，如Zetaris、Lysium、Block、Groq、Outrider、Nebius、CoreWeave等 [29] - 许多新兴云将Equinix作为连接点和存在点，部分吸引力来自超过1万家企业客户也在使用新兴云进行数据存储和连接 [30] - 美洲团队专注于此客户群体，管理并发展这些关系以确保生态系统中有适当的磁石代表 [30] 问题: 预售活动强劲的原因及重要市场的预租活动情况 [33][36] - 除了3.94亿美元的年度化总预订额外，还有1.85亿美元的累计预售余额将在未来季度确认 [37] - 预售动议是核心零售业务相对较新的动议，销售团队销售零售容量的窗口最近延长至交付前12个月 [37] - 在需求持续超过供应的情况下，预售速度在2025年至第三季度有所增加，40%的预售余额在第三季度签署 [37][38] - 预售活动均匀分布在即将上线的容量中，在法兰克福、伦敦、纽约等供应短缺的地区活动显著 [38] - 预售动议是由于供需环境变化，公司努力尽快将新供应引入市场，并结合需求旺盛的环境所致 [39][40] - 预售仅涉及零售业务，xScale业务通过预租视角看待 [42] 问题: 当前定价环境及2026年运营资金增长展望的考虑因素 [44] - 定价环境稳固，未出现任何稀释 [50] - 2026年的重点包括收入执行、加速准备就绪日期、关注成本效率以及资本模型的审慎管理 [45][46] - 借贷成本低于此前预期，公司有能力在不同市场以较低成本筹集资本 [47] - 公司将更多利息资本化，第三季度资本化利息为2700万美元，第四季度预计在2000万至3000万美元之间，反映出支出加速 [49][94] 问题: 新收购土地的具体细节及xScale与零售的分配计划 [51] - 近期土地收购使控制下的土地大幅增加，总开发容量达到3吉瓦 [52] - 计划到2029年使总容量（包括零售和xScale）翻倍 [52] - 未提供具体兆瓦分配，但预计伦敦和芝加哥的土地收购将大部分指定用于xScale业务并贡献给合资企业 [53] - 零售和xScale之间的兆瓦分配具有一定可替代性，公司旨在根据机会最大化每块土地收购的价值 [53] 问题: 芝加哥园区零售与xScale的分配计划及xScale是否考虑大型企业客户 [56] - 大型园区概念考虑在单一园区内共同布局xScale和零售的可能性 [59] - 金融服务是第三季度的主要领域，监管要求（如DORA）也增加了该领域的需求 [59] - 容量在xScale和零售覆盖范围内具有一定可替代性，如果有机会通过可用xScale容量服务大客户，会考虑与合作伙伴合作 [60] - 团队将研究如何分割土地，使一部分留在xScale结构中，一部分由Equinix直接拥有 [61] 问题: 大空间零售需求情况及第四季度收入指引范围的说明 [64] - 第三季度收入组合中包括健康的大空间交易组合 [67] - 需要连续容量的客户确实参与预售过程，尤其是在高需求市场 [67] - 第四季度收入指引范围扩大是由于一项大型潜在xScale交易，其规模（240兆瓦分四栋建筑）和复杂性导致时间安排可能变化 [69][70] - 指引范围考虑了交易在本季度或下一季度完成的情况 [70] 问题: 各地区利润率差异的原因 [72] - 美洲地区的利润率提升得益于公司积极控制成本，以及该地区包含了公司所有的企业行政开支 [73] - EMEA地区本季度存在约1000万美元的一次性项目，而去年同期有1000万美元的收益，导致2000万美元的波动，影响了利润率 [73] - 剔除季节性电力成本和xScale一次性项目后，所有三个地区的基本业务盈利能力都在增长 [73] 问题: xScale项目的电力供应保障情况及电力规划 [76] - 电力是数据中心行业的一个复杂且日益严峻的约束 [77] - 公司拥有27年历史、清晰的能源使用概况以及与电网公用事业公司的关系，这些是应对此问题的优势 [77] - 对于最近的土地收购，电力要么已完全落实，要么处于后期讨论阶段，公司不会投机性购买土地 [79] - 当前12个xScale项目均已完成电力保障，电力不是限制因素 [79] 问题: 年度化总预订额的正常运行率及预售是否有价格差异 [82] - 年度化总预订额的历史数据显示相对稳定的增长，但可能因季度表现而波动 [83] - 截至当时，第四季度目标的40%已完成，渠道强劲，标准转化率表明将达成第四季度目标 [83] - 尽管市场需求和动能向上，但预订额本身可能存在波动 [84] - 如果某些市场容量不足，可能会出现预售活动多于年度化总预订额的情况 [86] - 预售没有价格差异，客户提前12个月承诺与当前承诺的价格相同 [82] 问题: 互联收入增长的动力及是否可在其他市场复制 [88] - 互联收入增长主要由美洲地区驱动，客户群体是技术和基础设施提供商以及云服务商 [89] - 增长动力是客户组合 [90] - 随着这些组织和细分市场扩展到其他市场，预计其他地区也会出现类似增长 [89] 问题: 加速建设对运营资金展望的影响及分布式AI解决方案的可寻址市场 [92] - 加速建设和资本化利息不影响分析师日给出的运营资金增长形态展望，公司将在2月提供2026年指引 [93] - 借贷成本降低，现金回报率提高，资本化利息增加（第三季度2700万美元，第四季度预计2000-3000万美元） [93][94] - 互联收入达4.22亿美元，Equinix Fabric同比增长57%， provisioning量达110太比特，显示连接方面的机会 [95] - 客户在选择Equinix部署AI工作负载时，不仅考虑延迟，还考虑模型提供商灵活性、边缘处理、数据驻留合规性和知识产权保护等因素 [96] - 平台Equinix在工作负载部署方面代表着一个持续发展和增长的可行机会 [96]

业绩总结 - 2025年第三季度年化总预订额达到3.94亿美元，同比增长25%，环比增长14%[11] - 2025年第三季度总收入为22.15亿美元，较2025年第二季度增长3%[18] - 2025年第三季度调整后的EBITDA为11.48亿美元，调整后的EBITDA利润率为49.6%[18] - 2025年第三季度净收入为3.74亿美元，同比增长26%[113] - 2025年第三季度的总收入为2316百万美元，较2025年第二季度的2256百万美元增长2.66%[115] 用户数据 - 2024财年第三季度全球总互联连接数增加了7,100个，达到499,400个[59] - 2024财年第三季度全球每个机柜的月经常性收入（MRR）环比增长41美元，达到2,436美元[62] - 2025年第三季度美国地区经常性收入为750百万美元，占总经常性收入的34.6%[83] - 2025年第三季度EMEA地区经常性收入为576百万美元，占总经常性收入的26.6%[83] - 2025年第三季度亚太地区经常性收入为165百万美元，占总经常性收入的7.6%[83] 未来展望 - 2025财年预计总收入为93.28亿美元，第四季度预计收入为25.31亿美元[34] - 2025财年调整后EBITDA预计为46.11亿美元，第四季度预计为11.87亿至12.67亿美元[34] - 2025财年AFFO预计为38.11亿美元，稀释后每股AFFO预计为37.95至38.77美元[34] - 2025年现金股息预计为18.36亿美元，同比增长13%[46] - 2025财年预计的股息支付比率约为49%[46] 新产品和新技术研发 - 公司在多个城市的土地收购将支持超过900兆瓦的零售和xScale容量[12] - 公司在34个市场中有58个重大项目正在进行中，包括12个xScale项目，预计到2026年将提供约28,000个零售机柜和135 MW的xScale容量[68] - Equinix的全球xScale项目预计将代表超过230亿美元的总投资，提供约2GW的电力容量[71] 市场扩张和并购 - EMEA地区的可销售IBX机柜新增量在2025年为850个，2026年为2025个，2027年为2150个，2028年为975个[69] - 美洲地区数据中心总数为109个，其中83个为稳定状态，21个为扩展，3个为新收购[94] - EMEA地区数据中心总数为101个，其中66个为稳定状态，18个为扩展，4个为新收购[96] - 亚太地区数据中心总数为63个，其中39个为稳定状态，8个为扩展，7个为新收购[98] 负面信息 - 在EMEA地区，调整后的EBITDA环比下降4%，同比增长3%[22] - 2025年第三季度亚太地区收入同比下降1%[102] - 2025年第三季度非经常性收入为98百万美元，较第二季度下降3.9%[82] 其他新策略和有价值的信息 - S&P将公司的信用评级提升至BBB+，并提高了杠杆容忍度0.5倍[28] - 2025年第三季度的调整后NOI中，稳定资产的收入为781百万美元，占总调整后NOI的56%[85] - 2025年第三季度的现金毛利率为69%[81]

公司业绩与展望 - 公司下调了年度营收预期 [1] - 营收预期下调的原因包括一项交易的完成延迟以及外汇汇率的负面影响 [1] 行业背景与市场预期 - 华尔街预期公司将从人工智能基础设施支出的蓬勃增长中受益 [1]

AI基础设施投资现状 - 当前AI基础设施领域正出现大规模投资热潮 美国及全球范围内正在建设大量数据中心并进行其他相关投资 [1][2] - 美国大型公司正投入大量资源研究基于数据中心的AI技术将如何影响其业务发展 [2] 投资驱动因素与特性 - 数据中心建设投资主要基于长期评估 认为该领域将吸引大量投资并推动生产力提升 而非对利率特别敏感 [3] - 此类投资与某些其他行业相比对利率敏感度较低 [3] 替代数据监测体系 - 在缺乏政府数据情况下 监测体系包含价格统计数据如Adobe等来源以及ADP的工资通胀数据 [5] - 通过褐皮书等多元化数据源构建经济图景 虽无法达到政府数据的精细程度但能捕捉重大变化 [5]

行业背景与市场前景 - 数据中心在满足企业对实时处理、分析和存储海量数据的强劲、可靠及可扩展解决方案需求方面扮演关键角色 这些需求对人工智能至关重要 [1] - 全球人工智能市场预计到2027年将达到5000亿美元 由医疗保健、金融、交通运输和制造业等各行业日益增长的应用所驱动 [1] - 人工智能需要具有高功率密度以及不断变化的电力和冷却要求的数据中心 超大规模用户需要高容量数据中心来满足人工智能和GPU驱动应用不断升级的电力需求 [2] Applied Digital (APLD) 业务优势 - 公司的高性能计算托管业务专门设计、建造和运营数据中心 这些数据中心完全有能力支持像高性能计算和人工智能这样的高功率密度应用 [3] - APLD的Polaris Forge 1是专为人工智能和高性能计算构建的 该设施设计可扩展至1吉瓦 首个100兆瓦设施计划于2025年第四季度投入运营 第二个150兆瓦设施计划于2026年中期上线 第三个150兆瓦设施计划于2027年完成 [3] - Polaris Forge 2项目获得麦格理设备资本的资金支持 预计于2026年底上线第一栋建筑 并在2027年达到满负荷运营 公司的电力供应管道预计将超过2吉瓦 [3] Applied Digital (APLD) 核心合作与财务展望 - 公司与CoreWeave签署了三份租赁协议 将在Polaris Forge 1提供400兆瓦的关键IT负载 协议基本期限为15年 并附带三个五年续约选项 [4] - 来自CoreWeave交易的预期总合同租赁收入目前预计约为110亿美元 该合作验证了公司从加密货币挖矿向人工智能优化数据中心基础设施的战略转型 [4] - 市场对2026财年收入的共识预期为2.809亿美元 这暗示较2025财年报告的数据将增长30.4% [5] - 对2026财年亏损的共识预期为每股31美分 较过去60天前预期的34美分大幅收窄 公司在2025财年报告每股亏损80美分 [11] IREN Limited (IREN) 业务进展与目标 - 公司有望实现12.5亿美元的年化收入 其中约2亿至2.5亿美元来自AI云业务 目标达成时间为2025年12月 [6] - 公司计划在未来几个月内将GPU数量从1.9千台扩展到10.9千台 包括1.9千台风冷H100和H200 7.8千台风冷B200和B300 以及1.2千台液冷GB300 [6] - 公司已在不列颠哥伦比亚省站点按计划安装超过60千台英伟达Blackwell GPU 并认识到Horizon 1站点19千台GB300的潜力 [7] - 公司继续在不列颠哥伦比亚省进行从比特币挖矿向人工智能的转型 包括在乔治王子城新建用于GB300 NVL72安装的液冷数据中心 [7] IREN Limited (IREN) 合作伙伴与财务目标 - 公司的AI云业务正在迅速扩张 已有超过10,000台GPU在线或将在未来几个月内投入使用 即将部署的GPU包括在乔治王子城园区的下一代英伟达液冷GB300 NVL72系统 [7] - 公司已获得英伟达首选合作伙伴地位 并于10月7日与领先的人工智能公司签署了额外的多年云服务合同 用于英伟达Blackwell GPU部署 [7] - 公司目前预计到2026财年第一季度实现5亿美元AI云业务年化经常性收入的目标 [7] - 公司是世界上最大、成本最低的比特币矿商之一 预计到2025年12月比特币挖矿业务将带来10亿美元的收入 [9] 财务表现与市场表现对比 - 对IREN公司2026财年每股收益的共识预期为70美分 在过去60天内下降了39.1% 公司在2025财年报告每股收益为4美分 [10] - 在过去一个月中 IREN Limited的股价上涨了33% 表现不及Applied Digital 后者的股价同期飙升了49.7% [11] - 两家公司的股票根据其价值评分F显示均被高估 [14]

公司业务与市场定位 - 公司设计、建造和运营支持高性能计算和人工智能工作负载的数据中心 [2] - 公司业务被描述为高性能计算基础设施 且该领域目前非常热门 [2] - 公司拥有强大的客户基础和令人惊叹的租赁业务 [1] 财务表现与股价 - 公司股价年内涨幅超过300% [1] - 公司目前处于亏损状态 不赚钱 [2] - 作为对比 同行业公司英伟达则盈利丰厚 [2] 市场评论与投资观点 - 该股票被描述为热得发烫 并获得认可 [1] - 该股票被视为一个非常好的投机选择 [2] - 尽管公司有合同保障 但其亏损状态是显著特征 [1][2]

800亿美元核电投资计划 - 布鲁克菲尔德资产管理公司与其合作伙伴卡米科共同拥有的西屋公司，将获得美国政府800亿美元的投资，用于在美国建设新的核电站 [1][4] - 该投资计划的核心目标并非仅关注资金规模，而是旨在重建美国核工业的供应链体系，因为此前核电行业已衰退多年，无人新建电厂 [2] - 美国政府将直接购买这些核电站并负责融资，布鲁克菲尔德角色为建造方，这与公司在南卡罗来纳州宣布的另一个交易模式不同，后者是公司直接购买电厂 [4] 核电行业前景与战略 - 公司认为核电作为基荷能源，具备清洁、高效、安全的特性，在未来能源结构中不可或缺，人工智能革命带来的巨大电力需求进一步凸显其必要性 [8][9] - 重建南卡罗来纳州核电站的目标是在2030年投入运行，其他新建项目预计需要6至8年，随着供应链完善和经验积累，建设周期有望缩短 [6] - 公司通过长期视角进行投资，看好核电长期价值，并已将西屋公司从破产中收购并转入可再生能源基金，与卡米科合作，取得高度成功 [8][25] 人工智能与电力需求激增 - 未来15年内全球能源消耗预计将翻倍，甚至超过翻倍，需要太阳能、天然气、核电、水电等所有能源形式的共同发展 [9] - 数据中心电力需求呈指数级增长，10年前单个数据中心功耗为50-100兆瓦，如今单个AI数据中心功耗可达1吉瓦（1000兆瓦） [11] - 建设一个消耗1吉瓦电力的AI数据中心（包括建筑、基础设施、芯片和服务器）的成本高达500亿美元，高资本门槛使得仅有少数参与者能进入该领域 [12] 数据中心建设与竞争格局 - 当前数据中心建设速度不足以满足需求，尽管建设量大，但实际建设量不到需求潜力的一半，且数据中心内的芯片等技术设备约5年即需更新换代 [15][16] - 数据中心建设面临选址、电力供应、建筑、芯片获取等多重挑战，并非易事，因此不存在建设过热或泡沫问题 [13][16] - 拥有主权AI基础设施对国家竞争力至关重要，若缺乏此类数字基础设施（类比过去的道路、铁路），企业将外流，美国已率先认识到这一点 [17][18] 公司业务战略重心 - 公司业务多元化，但当前资本大量流向人工智能基础设施和为其提供动力的电力领域，因此在这些领域加大了资源配置力度 [22] - 为应对AI基础设施投资的独特性和规模，公司专门设立了独立的AI基础设施基金，以避免其吞噬原有多元化基础设施基金的配置 [24] - 公司专注于与最优秀的伙伴合作并持有最优质的资产，在办公楼宇领域，主要城市优质物业租金已上涨50%，并预计很快将再涨50% [26][28] 私募信贷市场展望 - 私募信贷市场规模已从零增长至2万亿美元，并预计将持续增长至4万亿、6万亿、8万亿乃至10万亿美元 [31] - 该业务的增长源于银行模式转变，即银行更多利用资产负债表发起贷款并在短期内出售，而私募机构则长期持有贷款 [31] - 尽管任何发放贷款的金融机构都会遇到问题，但私募信贷行业本身不存在系统性风险，该业务将长期持续增长 [32]

公司股价表现 - 公司股价在周二盘中创下1705美元的历史新高 随后涨幅收窄 收盘报1594美元 单日涨幅达1686% [1][2] - 公司是周二表现最佳的股票之一 属于近期发布的“涨幅达两位数的10支股票”榜单中的一员 [1] 战略合作与业务拓展 - 公司与Fluidstack达成一项价值95亿美元的合作协议 将在德克萨斯州Abernathy园区联合开发一个新的数据中心 [1][3] - 新数据中心设施将能为全球AI超大规模用户提供168兆瓦的关键IT负载能力 公司在该设施中持有51%的多数股权 Fluidstack持有剩余部分 [2] - 合资企业拥有一项为期25年的托管承诺 并有权在初始168兆瓦的基础上 在Abernathy园区开发后续阶段 利用现有的输电和开发基础设施来支持增量高密度容量扩张 [3] - 公司还获得了独家权利 可在基本相似的商业条款下 参与下一个由Fluidstack主导的数据中心项目 并持有高达51%的权益 该项目将额外提供168兆瓦的关键IT负载容量 [4] 业务规模与增长战略 - 完成上述交易后 公司的高性能计算平台合同装机容量已超过510兆瓦的关键IT负载 [5] - 公司修订了增长战略 目标为每年新增250至500兆瓦的合同关键IT负载 并在过去10个月内已确保获得510兆瓦的合同容量 [5]