报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予公司“买入”评级 [4][8][94] 报告的核心观点 - 柯力传感是国内传感器龙头，产业森林布局完善，全球传感器市场规模增长，公司力学传感器优势明显，人形机器人催化下积极布局机器人传感器，预计产业投资带动业绩较快增长 [4] 各部分总结 公司概况 - 深耕传感器三十年，是国内传感器行业品种最多的上市公司之一，战略发展路线清晰，经历四个阶段战略演进和三次战略更新，融合传感器与物联网技术，拓展下游应用 [19][21][22] - 股权结构稳定集中，实控人为柯建东，2022 年发布限制性股票激励计划绑定核心员工利益 [25][27] - 围绕主业积极投并购，锚定“五化战略”，三大产业园区稳步推进，2024 年新增“七控二参”9 个项目战略投资，完善产业森林布局 [32][33][34] 行业背景 - 传感器是数据测量源头部件，我国政策支持行业发展，2024 年全球市场规模 2410.6 亿美元，同比增 6.71%，预计 2032 年达 4572.6 亿美元，年复合增速 8.33%，国内市场稳中向好，2024 年规模 3800 亿元，压力传感器为主要应用，力传感器中应变式应用最广泛 [39][41] - 我国应变式传感器规模增长，产需缺口扩大，全球行业集中度高，柯力传感处于第二梯队，是国内称重测力传感器品牌十五年市占率第一，产能居世界前列 [46][49][52] - 高维度力传感器是人形机器人重要部件，2023 年人形机器人行业六维力传感器市场规模 3.7 百万元，同比增 146.7%，2025 年人形机器人催化频出，预计 2030 年力传感器市场规模达 110 亿元，柯力传感围绕“新四样”传感器发展，购置设备，布局触觉传感器和电子皮肤 [53][57][63] 公司分析 - 经营情况：2021 年以来营收稳步增长，2024 年受投资收益影响净利润下降，2025 年一季度业绩增长，工业物联网收入占比提升，海外市场收入稳中有升，存货和合同负债增长 [70][72][76] - 财务分析：盈利能力位于可比公司中上游，期间费用率整体上行，研发费用占比较高，主要营运能力指标下行 [80][86] 盈利预测 - 选取中性情景预测，预计 2025 - 2027 年营业收入 15.27、18.23、21.96 亿元，归母净利润 3.26、3.93、4.82 亿元，EPS 为 1.16、1.40、1.71 元，产业投资带动业绩较快增速 [8][92][93] 估值与评级 - 与可比公司相比，给予公司“买入”评级 [94]

业绩总结 - 截至2024年12月31日，Kilroy Realty的稳定化投资组合面积为17,142,721平方英尺[8] - 截至2024年12月31日，公司的整体租赁率为82.8%至84.9%[8] - 截至2024年12月31日，公司的净债务与调整后EBITDA比率为6.8倍[61] - 截至2024年12月31日，公司的固定费用覆盖比率为3.6倍[61] - 截至2024年12月31日，公司的加权平均利率为4.17%[61] - 截至2024年12月31日，公司的无担保投资组合占比为90%[61] - 截至2024年12月31日，公司的S&P评级为BBB-，穆迪评级为Baa3[61] 用户数据 - 截至2024年12月31日，Indeed Tower的剩余空置面积约为147,000平方英尺[43] - 截至2024年12月31日，2100 Kettner的剩余空置面积约为140,000平方英尺[44] - 截至2024年12月31日，West8的剩余空置面积为418,000平方英尺[44]

业绩总结 - 2025年预计总收入为2.58亿美元，较2024年增长约4%[8] - 2025年第一季度的净收入为54,107千美元，较2024年同期的24,623千美元增长119.5%[42] - 2025年第一季度的经营收入为71,972千美元，较2024年同期的30,549千美元增长135.5%[42] - 2025年第一季度的总现金净运营收入为66,962千美元，较2024年同期的66,479千美元增长0.72%[42] - 2025年净收入为54,107千美元，较2024年的72,819千美元下降25%[43] 用户数据 - 截至2025年3月31日，La Jolla Commons Tower III的租赁率为98.5%[26] - Genesee Park Apartments的租赁率为92.7%，每月ABR为1,935美元[30] - Embassy Suites Waikiki Beach的平均入住率为84.6%，每间房的平均日租金为353美元[32] - City Center Bellevue的租赁率为90.4%，每月ABR为60.66美元[38] - 截至2025年3月31日，Pacific Ridge Apartments的租赁率为94.7%，每月ABR为4,125美元[28] 未来展望 - 2025年每股运营资金(FFO)预计为1.94美元，较2024年下降约11%[8] - 预计在稳定后，La Jolla Commons III的FFO贡献为每股0.16美元，整体FFO贡献为0.29美元[15] - 预计未来的多家庭开发机会包括多个零售和多家庭物业，具体单位尚待确定[15] 财务数据 - 2025年现金净运营收入(Cash NOI)预计为261.6百万美元，较2024年下降约8%[14] - 2025年预计净运营收入(NO)为259.2百万美元，较2024年下降约11%[14] - 截至2025年3月31日，现金余额约为1.44亿美元，信用额度可用为4亿美元，总流动性约为5.44亿美元[16] - 2025年第一季度的利息支出为18,780千美元，较2024年同期的16,255千美元增加15.5%[42] - 2025年第一季度的折旧和摊销费用为30,494千美元，较2024年同期的30,217千美元增加0.92%[42] 负面信息 - 2025年第一季度的调整后EBITDA为57,990千美元，较2024年同期的264,662千美元显著下降[41] - 2025年EBITDA为57,990千美元，较2024年的264,662千美元下降78%[43] - 2025年房地产销售损失为44,476千美元[43] 其他新策略 - 2025年第一季度的房地产销售收益为44,476千美元，2024年无此项收益[42] - 2025年公司在不计入特殊项目和房地产销售损失的情况下，净收入的计算遵循GAAP标准[43] - 2024年FFO（根据NAREIT定义）为198,280,000美元，较2023年的184,190,000美元增长了7.6%[45]

【智能车产业事件点评】特斯拉 Robotaxi 正 产业研究中心 式上线,无人驾驶商业化进展提速 摘要:特斯拉在美国得州奥斯汀正式推出无人驾驶出租车 Robotaxi 服务。 0 事件: 当地时间 2025年6月22日,特斯拉在美国得州奥斯汀正式推出无人驾驶出租 车 Robotaxi 服务,10台左右的焕新 Model Y 作为首批无人驾驶出租车投入使 用,开始接送首批乘客。后续预计将有 Cybercab 等更多车辆加入车队,并进一 步拓展运营范围。 0 特斯拉 Robotaxi 首批试乘采取邀请制,驾驶位无人且副驾配备安全员 受邀用户通过全新的 Robotaxi App 进行呼叫,费用为固定的 4.20 美元。用户 呼叫后,可自动同步账户内的支付、座椅、音乐等设置,服务覆盖奥斯汀南部 区域,运行时间为早上 6 时至午夜 12 时。目前年辆为搭载 FSD 系统的换新 Model Y,驾驶位为无人状态但副驾配备了安全员,且仍配备了方向盘和踏板。 2024 年 10 月特斯拉发布的 CyberCab 无人车没有传统方向盘和踏板,完全依 | | ર્ | 王浩(分析师) | | --- | --- | --- | ...

由于全球锌矿产量增加较为确定，市场对于锌价走势的预期普遍偏空，叠加贸易争端一度激化拖累，今 年以来沪锌重心震荡下移。不过前期冶炼厂利润不足且二季度检修较多，国内精炼锌产量并未出现大幅 增加一幕，社会库存持续低位，现实表现不算弱势，可以看到期价几次触及21600一线附近后都有反 弹。然而进入6月份冶炼厂产量将有明显提升，沪锌会继续向下寻找支撑吗？ 贸易争端整体缓和 地缘风险扰动增加 4月美国超预期的对等关税落地，叠加其他国家纷纷反制，工业品一度重挫，不过美国对外关税政策显 然是雷声大雨点小，历经谈判过后对多国的关税税率都出现明显下调，市场情绪随之缓和。当前时间仍 处于美国关税缓冲期当中，目前市场仍在衡量关税对于美国经济的冲击，由于对关税政策可能推高通胀 的担忧存在，美联储6月议息会议传递偏鹰态度，后续仍需关注关税缓冲期过后特朗普政府的态度变化 和年内美联储降息节奏。 最近中东地缘政治局势一度紧张，一定程度推升市场避险情绪，原油系和贵金属都出现剧烈波动，对其 余金属的影响相对有限，但对锌市则带来两个方面的担忧。一方面，近几年伊朗锌矿对华都有出口， 2024年全年进口量在8万吨附近，占国内总进口的2%附近，冲突的加 ...

智通财经APP获悉，西部证券发布研报称，2025年1-4月我国汽车整体出口增速同比6%，其中新能源车 出口保持53%的高增长，占比提升至33%，预计将成为新的增长动力。建议重视中东北非及南美洲乘用 车空间扩容叠加新能源车渗透率提升的机会以及欧洲销量基数大、新能源车渗透率天花板高带来的机 会。预计在性价比优势以及不断升级的产品竞争力优势下，我国新能源车出口量将保持较高速的增长， 该行看好新能源车占比高的自主品牌出口销量持续高增。 中东北非/南美市场扩容，欧洲销量基数大、新能源车渗透率天花板高 过去几年我国传统油车、纯电车和插混车出口的重点区域有所区别，其中传统油车主要在俄罗斯和中 东，纯电车主要在欧盟和东南亚，插混车主要在中南美及俄罗斯;从乘用车的市场空间来看，中东北非 及南美洲的乘用车市场空间增速及增长绝对值都较高，乘用车市场仍然扩容;从新能源车的市场空间来 看，目前全球各地区新能源车渗透率均处于相对低位，未来渗透率及销量均有望有较高速的增长，其中 欧洲销量基数大、新能源车渗透率天花板高。该行建议重视中东北非及南美洲乘用车空间扩容叠加新能 源车渗透率提升的机会以及欧洲销量基数大、新能源车渗透率天花板高带来的机 ...

| | ☑特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | 投资者关系 活动类别 | □媒体采访 □业绩说明会 | | | □新闻发布会 □路演活动 | | | □现场参观 | | | □其他 | | | 诚通证券营业部总经理潘斌 | | 参与单位名 | 诚通证券财富顾问黄群 | | 称及人员姓 | 诚通证券保荐代表人杨破立 | | 名 | | | | 贵山基金研究员邱文杰 | | | 个人投资者 朱学新、陈俭、陈敏、陈玚、周小梅、柏怡芳、施宛伽 | | 时间 | 2025 年 6 月 25 日 | | 地点 | 昆山自动化仓库会议室 | | 上市公司接 | 副总裁、董事会秘书 张瑜 | | 待人员姓名 | 副总裁 王晓娟 | | | 介绍公司基本情况，参观了公司在昆山综合保税区内的自动化智能展厅及仓 | | | 库，了解了立体智能仓库的作业场景，机构代表对公司行业发展及未来规划就以 | | | 下问题进行了交流： | | | 1.是否可以给大家简单介绍一下公司基本情况？ | | | 答：非常感谢投资者、研究员及各位专家在百忙之间抽出时间来公司指导调 | | | 研。飞力达成立于 1993 年， ...

公司概况 - 通富微电是集成电路封装测试服务提供商，提供设计仿真和封装测试一站式服务，产品涵盖多领域，大股东为南通华达微电子集团股份有限公司，实际控制人为石明达先生，股权结构稳定 [2] - 公司在多地建厂布局，收购 AMD 苏州及槟城各 85%股权、京隆科技 26%股权，南通有 3 个生产基地，产能多点开花，先进封装产能提升带来规模优势 [2] - 2021 - 2024 年营收分别为 158.12 亿元、214.29 亿元、222.69 亿元和 238.82 亿元，归母净利润分别为 9.57 亿元、5.02 亿元、1.69 亿元和 6.78 亿元 [3] 行业情况 - 2024 年半导体行业进入周期上行阶段，消费电子复苏和人工智能创新推动行业向好，全球半导体销售额达 6276 亿美元，较 2023 年增长 19.1% [3] - 2024 年全球半导体封测行业进入稳定增长阶段，市场规模预计达 820 亿美元，同比增长 7.8% [3] - IDC 预计 2025 年全球半导体市场有八大趋势，包括 AI 驱动增长、亚太 IC 设计市场升温等 [3] 业绩情况 - 2024 年公司营业收入 238.82 亿元，同比增长 7.24%，归母净利润 6.78 亿元，同比增长 299.90% [3][4] - 2025 年第一季度公司营业收入 60.92 亿元，同比增长 15.34%，归母净利润 1.01 亿元，同比增长 2.94% [4] 投资者关注问题及回复 业务情况及应用领域 - 公司为全球客户提供一站式服务，产品涵盖多领域，开发多种封装技术并扩充产能，布局顶尖封装技术形成差异化优势 [5] 封装技术优势 - 公司建有多个高层次创新平台，与多所科研院所和高校合作，承担多项国家级项目，取得大尺寸多芯片 Chiplet 封装等成果 [6] 2024 年业务增长领域 - 2024 年公司在 SOC、WIFI、PMIC、显示驱动等核心领域增长，中高端手机 SOC 增长 46%，手机终端 SOC 份额增长 20%，射频领域增长 70%，手机周边领域增长近 40%，消费电子热点领域增长 30%以上，车载产品业绩激增超 200% [7][8] 与 AMD 合作计划 - 2024 年公司与国际大客户合作紧密，在通富超威槟城布局先进封装业务提升市场份额 [8] 重大工程建设情况 - 公司稳步推进重大项目建设，增强企业发展内生动力和可持续性 [8] 2025 年资本开支计划 - 公司及下属企业 2025 年计划投资 60 亿元，崇川工厂等计划投资 25 亿元用于新厂房建设和产品量产研发，通富超威苏州等计划投资 35 亿元用于现有产品扩产升级 [8]

证券代码：300836 证券简称：佰奥智能 昆山佰奥智能装备股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2025-005 | 投资者关系活动 | ☑特定对象调研□分析师会议 | | --- | --- | | 类别 | □媒体采访□业绩说明会 | | | □新闻发布会□路演活动 | | | □现场参观 | | | □其他（请文字说明其他活动内容） | | 参与单位名称及 | 华安基金、平安养老、浦银安盛、海富通、汇添富、申万菱信、 | | 人员姓名 | 招商证券、国盛证券 | | 时间 | 年 月 日 2025 6 25 (周三) 上午 10:00~12:00、下午 2:00~4:00 | | 地点 | 线下会议、电话及网络交流 | | 上市公司接待人 | 董事、副总经理、董事会秘书、财务总监朱莉华女士 | | 员姓名 | | | | 佰奥智能作为智能制造整体解决方案供应商，其专注于智能 | | | 组装装备及其零组件的研发、设计、生产和销售，并可为客户提 | | | 供智能化、信息化和数字化成套解决方案。公司依托智能组装生 | | | 产线的高可靠、高稳定、高柔性等核心优势，下游领域不断延拓， | | | 目前 ...

黄金市场动态 - 现货黄金隔夜收盘暴跌46 02美元 跌幅1 37% 报3323 00美元 今日欧市盘中窄幅震荡 目前在3323美元附近徘徊 [1] - 技术面显示金价守住50日简单移动平均线(SMA)的3325美元支撑位 但14日相对强弱指数(RSI)仍低于中线 目前交易在49附近 [15] 美联储政策动向 - 美联储主席鲍威尔明确表示预计通胀将上升 需观望经济形势再决定降息 大多数决策者支持今年晚些时候降息 但鲍威尔本人不同意7月会议降息 [4] - 特朗普公开抨击鲍威尔 称其"太迟了" 要求至少降息2个百分点 每年可为美国节省8000亿美元 期货市场显示7月降息概率为23% 9月可能性更高 [4] 美股表现 - 美股三大指数高开高走 纳指涨1 43% 道指涨1 19% 标普500指数涨1 11% 道指创3月初以来新高 标普和纳指创2月下旬以来新高 [2] 国际贸易局势 - 欧盟准备在7月9日前协调立场 拟对美采取更多关税反制措施 目前美国对欧盟钢铝征收50%关税 汽车25%关税 其他商品10%基准关税 特朗普威胁若谈判无突破将征收50%关税 [6] - 欧盟曾决定对美国210亿欧元进口产品加征至多50%关税 但报复措施推迟至7月14日生效 [6] - 印度拒绝美国玉米和大豆等农产品低关税准入要求 谈判陷入僵局 [7] - 美国第一季度外国直接投资降至528亿美元 较2024年第四季度的799亿美元大幅下降 关税政策不确定性抑制企业投资 [9] 中东地缘政治 - 伊朗宣布在12天战争中逮捕700名为以色列从事间谍活动人员 查获德黑兰超1万架无人机 [12] - 伊朗原子能组织称已采取措施确保核项目在遭受军事打击后能继续 也门胡塞武装宣布将继续对以色列开展军事行动 [14] 中国资产动向 - 高盛维持对A股和港股超配建议 认为中国经济增长短期有韧性 下半年政策对冲或加码 [10] - 摩根大通指出中国在技术领域领先 全球投资者正关注其创新和主导地位 [10]