文章核心观点 文章回顾了2025年表现不佳的三家公司——超微电脑、Lululemon和耐克，并分析了它们在2026年能否扭转颓势的潜力[1][2][3] 超微电脑 - 公司业务模式为服务器定制与销售商，与英伟达和AMD有重要合作关系，为大型数据中心客户提供服务[3] - 2025年面临重大挑战，审计机构安永拒绝与管理层编制的财务报表产生关联，对公司信誉造成打击[3] - 公司毛利率受到挤压，自由现金流受到冲击，并面临来自戴尔和慧与等竞争对手的巨大压力[3] - 自2024年初以来，公司债务大幅增加，借款达44亿美元，并利用借款将库存增加了33亿美元，若人工智能热潮放缓导致库存无法售出，将构成重大风险[3] - 公司营收趋势与预期相反，在应增长时出现下滑[4] - 公司声称其2026财年预期收入积压订单达360亿美元，其中仅英伟达Blackwell Ultra系统就支持130亿美元，若执行顺利可能存在深度价值机会[7] Lululemon - 公司股票在2025年表现逊于市场，截至12月17日年内落后市场约60%[8] - 面临库存问题，美国市场同店销售额在2025年第三季度下降5%，“Breeze Through”系列产品市场反响不佳，并存在市场份额压力[8] - 公司估值方面，基于过往业绩的市盈率为14倍，基于未来预期的市盈率为17倍[8] - 公司在亚洲市场有顺风因素，但核心挑战在于时尚品牌难以持续保持领先地位，当前增长动能转向HOKA和On等品牌[8] - 公司首席执行官Calvin McDonald已宣布将于一月底离职[8] - 观点存在分歧：一种观点认为公司面临价值陷阱风险，2026年不太可能跑赢市场；另一种观点认为公司并未发生类似Under Armour的会计丑闻或品牌损害事件，尽管短期消费周期不利，但品牌力犹存，未来3-5年仍可能是好的投资[9][10][11] 耐克 - 公司股票在2025年表现逊于市场，年内落后市场约25%[12] - 面临营收下滑和市场份额降低的问题，在跑鞋领域的领导地位受到On和HOKA的挑战[12] - 公司战略出现摇摆，此前试图复制Lululemon模式，减少对Foot Locker等大型批发零售商的销售，转而专注于直销，但该策略未达预期，目前正试图回归传统零售渠道，但货架空间已被新兴品牌占据[12] - 新任首席执行官Elliott Hill承认扭转局面需要时间[13] - 公司面临结构性挑战，其成长于供给方主导市场的时代，依赖传统广告和零售渠道，而新兴品牌成长于互联网原生、直接面向消费者的营销环境，并已开始侵蚀耐克的市场空间[13] - 公司估值方面，基于未来预期的市盈率达35倍，企业价值与销售额之比为2.2倍；相比之下，On Holding过去三年增长40%，其市销率为4.3倍，毛利率达60%[13] - 分析师认为，即使有关税减免，也不足以改变对公司的负面看法[14][15]

核心观点 - 超微电脑宣布扩大制造产能和液冷能力，并与英伟达合作，旨在率先交付针对英伟达Vera Rubin和Rubin平台优化的数据中心规模解决方案，为客户在下一代AI基础设施中提供决定性竞争优势 [1] - 公司凭借其数据中心构建块解决方案和先进的直接液冷技术，结合美国本土内部设计/制造，加速了下一代液冷AI基础设施的部署时间 [1] 产品与技术合作 - 超微电脑通过与英伟达的加速开发和合作，能够快速部署旗舰产品英伟达Vera Rubin NVL72和英伟达HGX™ Rubin NVL8系统 [1] - 公司提供针对英伟达Vera Rubin平台优化的旗舰产品，包括NVIDIA Vera Rubin NVL72超级集群和2U液冷英伟达HGX Rubin NVL8系统 [5] - NVIDIA Vera Rubin NVL72超级集群将72个英伟达Rubin GPU和36个英伟达Vera CPU等统一为一致平台，提供3.6百亿亿次浮点运算的NVFP4性能、1.4 PB/s的HBM4带宽和75 TB快速内存 [5] - 2U液冷英伟达HGX Rubin NVL8系统为AI和HPC工作负载优化，提供400千万亿次浮点运算的NVFP4性能、176 TB/s的HBM4带宽、28.8 TB/s的NVLink带宽和1600 Gb/s的网络连接 [5] - 平台关键特性包括：NVLink™ 6高速互连、性能较上一代提升2倍的英伟达Vera CPU、第三代Transformer引擎、第三代机密计算和第二代RAS引擎 [5] - 平台还受益于新发布的英伟达Spectrum-X以太网光子网络，基于Spectrum-6以太网ASIC，与传统可插拔光模块相比，能效提升5倍，可靠性提升10倍，应用正常运行时间提升5倍 [6] 制造与部署优势 - 超微电脑的DCBBS方法实现了简化生产、广泛的定制选项和更快的部署时间 [1] - 公司在美国、台湾和荷兰进行内部设计和制造，利用全球运营实现规模和效率 [8] - 公司对扩大制造设施和端到端液冷技术堆栈的战略投资，旨在简化全液冷英伟达Vera Rubin和Rubin平台的生产和部署 [7] - 结合模块化DCBBS架构，这些能力通过实现快速配置、严格验证和高密度平台的无缝扩展，加速了部署和上线时间，确保客户获得率先上市的优势 [7] 液冷技术 - 超微电脑在NVIDIA Vera Rubin NVL72超级集群的实施中采用了增强的数据中心规模液冷技术堆栈，包括行内冷却液分配单元，支持可扩展的温水冷却操作，最大限度减少能耗和用水，同时最大化密度和效率 [5] - 2U液冷英伟达HGX Rubin NVL8系统可选配高密度2U母线排设计，采用公司行业领先的先进直接液冷技术 [5] - 公司扩大的制造能力和行业领先的液冷专业知识，赋能超大规模企业和企业以无与伦比的速度、效率和可靠性大规模部署英伟达Vera Rubin和Rubin平台基础设施 [2]

行业市场动态 - 由于DDR5内存市场价格持续处于高位，许多DIY爱好者转向更具成本效益的DDR4平台，带动了相关主板需求的回升 [1][4] - 技嘉为响应这一市场趋势，近期推出了四款基于AM4接口的新款主板，产品已在其海外官网亮相，但具体售价与上市时间尚未公布 [1][4] 公司产品发布概览 - 技嘉此次发布的四款新品分别为A520M H ARGB、B550I AORUS PRO AX (Rev.1.4)、B550M H ARGB以及A520I AC (Rev.1.5) [1][4] - 新产品覆盖了主流与迷你板型，旨在满足不同用户的装机需求 [1][4] 产品A520M H ARGB规格 - A520M H ARGB是A520M H的升级版本，在布局上进行了优化调整 [1][5] - 主板配备一条PCIe 3.0×16插槽和一条PCIe 3.0×1插槽，移除了原版底部的PCIe插槽 [1][5] - 将原有的DVI视频输出接口更换为DisplayPort接口，以更好地匹配当前显示设备的连接需求 [1][5] - 新增ARGB灯效接口，支持双通道DDR4内存，提供两条内存插槽和一个M.2固态硬盘插槽，后置I/O区域设有六个USB接口 [1][5] 产品B550I AORUS PRO AX (Rev.1.4)规格 - B550I AORUS PRO AX (Rev.1.4)是一款基于B550芯片组的高端Mini-ITX主板，整体规格延续前代Rev.1.1设计 [3][5] - 采用8相90A SPS VRM供电架构，确保在紧凑空间内的稳定供电表现 [3][5] - 主板搭载PCIe 4.0×16显卡插槽和两个支持PCIe 4.0的M.2插槽 [3][5] - 网络方面集成2.5千兆有线网卡及Wi-Fi 6E无线模块，无线网卡型号由原先的MT7921K更改为瑞昱RTL8852CE，支持蓝牙5.3 [3][5] - 背板接口包含双HDMI输出和USB 3.2 Gen 2高速接口，扩展能力较为全面 [3][5] 产品B550M H ARGB规格 - B550M H ARGB在外观布局上与A520M H ARGB相似，但芯片组升级至B550，从而支持PCIe 4.0标准 [3][6] - 其配备PCIe 4.0×16显卡插槽和PCIe 4.0 M.2插槽，进一步提升数据传输性能 [3][6] - 视频输出方面同样采用DP接口替代原有DVI接口，适配现代显示器连接趋势 [3][6] - 整体定位高于此前的B550M H与B550M S2H型号 [3][6] 产品A520I AC (Rev.1.5)规格 - A520I AC (Rev.1.5)面向入门级ITX装机用户，采用6相供电设计，每相配备55A Dr.MOS元件，保障基础供电效率 [4][6] - 主板提供一条PCIe 3.0×16显卡插槽和一个M.2插槽 [4][6] - 集成Realtek与AzureWave联合开发的AW-CB304NF无线网卡，支持Wi-Fi 5协议及蓝牙4.2连接功能，适合对无线连接有基本需求的小型主机构建 [4][6]

行业趋势与产品定位 - 高端主板是专业开发者构建高性能主力机的核心组件，其选择决定了系统的性能与扩展上限 [1][5] - 专业应用场景包括多线程编译、虚拟化测试、高性能模拟环境、AI训练及高性能计算仿真 [1][4][9] - 价格突破1500元人民币门槛的产品在用料、设计和前沿技术集成上更为激进 [1][5] - 前沿技术集成包括Wi-Fi 7、PCIe 5.0和对DDR5高频内存的支持 [1][5] - 高规格主板能带来更长的使用寿命、更强的兼容性与更高的系统稳定性 [5][9] - 市场产品覆盖了ITX紧凑型、主流ATX以及E-ATX旗舰等多种规格配置 [5][9] 微星 MPG X870I EDGE TI EVO WIFI - 该产品是AMD平台高性能ITX规格主板，售价为2499元人民币 [1][6] - 专为适配锐龙9000系列处理器打造，采用12层PCB结构以提升稳定性 [1][6] - 供电配置为8+2+1相，每相110A，并内置4cm散热风扇以确保高负载稳定 [1][6] - 支持双通道DDR5内存超频至10000+ MT/s [1][6] - 提供双M.2高速插槽及五合一扩展卡槽，兼顾紧凑体积下的存储与外设连接 [1][6] - 目标用户是追求小体积高性能的开发者，适合嵌入式开发、便携工作站等场景 [1][6] 技嘉 B760 AORUS MASTER DDR4 - 该产品是Intel平台中高端主板，定价为1899元人民币 [2][7] - 供电配置豪华，采用16+1+1相设计，每相60A，辅以8+4pin CPU供电接口 [2][7] - 支持4条DDR4内存插槽，通过XMP可超频至5333MHz，便于DDR4平台用户升级 [2][7] - 扩展性包括三根加固PCIe插槽和3个M.2插槽（其中一个直连CPU） [2][7] - 集成Wi-Fi 6E与2.5千兆有线网卡，前后均配备高速USB-C接口 [2][7] - 适用于代码同步、大文件拷贝等需要高速数据传输的开发场景 [2][7] 微星 X870E MEG X870E GODLIKE X EDITION - 该产品是限量1000片的纪念版旗舰主板，标价8888元人民币 [4][8] - 采用E-ATX板型，搭载24+2+1相极致供电系统，配备双8Pin CPU供电接口 [4][8] - 支持4条DDR5内存插槽，超频支持可达9000+MHz [4][8] - 提供5个M.2插槽，其中两个支持PCIe 5.0标准 [4][8] - 独特卖点是集成了3.99英寸LCD动态仪表盘，用于实时监控系统状态 [4][8] - 定位为兼具收藏价值的终极平台，适合追求极致性能与个性化定制的硬核开发者 [4][8] 华硕 ROG STRIX Z790-A GAMING WIFI吹雪 - 该产品售价2899元人民币，以白色PCB与雪银装甲为美学特色 [4][9] - 采用ATX规格，支持DDR5高频内存，最大容量可达256GB [4][9] - 配备PCIe 5.0 x16插槽和多个支持RAID配置的M.2接口 [4][9] - 集成WiFi 6E无线网络与蓝牙5.3，后置多组USB Type-C接口 [4][9] - 能够满足大型项目编译、虚拟机群部署、AI训练及高性能计算仿真等需求 [4][9]

ST720 — Workstation-Class CPU Air Cooler for Extreme TDP Platforms SK600 VC SK700V MACH LAS VEGAS, Jan. 5, 2026 /PRNewswire/ -- At CES 2026, SUDOKOO, an engineering-driven PC cooling brand, will make its first official global debut, unveiling a new lineup of high-performance CPU air coolers and liquid cooling solutions designed for workstations, PC enthusiasts, creators, and professional users. The showcased products span workstation-class air cooling, low-profile vapor-chamber air coolers, enthusiast-grade ...

联想集团与英伟达的战略合作与行业展望 - 联想集团将于2026年CES期间举办史上最大规模的年度技术创新大会"Lenovo Tech World"，届时将有包括英伟达、英特尔、AMD、高通等全球科技公司高管站台 [2] - 联想集团董事长兼CEO杨元庆与英伟达创始人兼CEO黄仁勋在CES 2026前展开对话，共同认为人工智能的下一个风口是"混合式AI" [2] 混合式AI的发展趋势与市场机遇 - 人工智能发展的下一阶段将呈现两大趋势：企业级AI成为核心战场，混合式AI是关键突破点；AI将全面渗透至实体经济各领域，带来巨大市场机遇 [3] - 人工智能正从"生成式AI"向"代理式AI"演进，实现推理能力和解决问题能力的双重突破，为AI落地应用带来更多可能性 [3] - 下一阶段核心趋势聚焦企业级市场，表现为公有云模型与企业定制化开源模型的深度融合 [3] - 混合式企业智能将融合应用到高性能计算机、人工智能云、AI工厂、工业制造、物流机器人等实体产业场景 [3] 联想与英伟达的具体合作项目 - 英伟达正与联想集团联合打造基于RTX Pro的联想企业级AI系统，英伟达将为此项目提供其技术最为先进的芯片 [4] - 黄仁勋称这款服务器是"革命性的"，并迫不及待要推向企业级市场进行规模化推广 [4] - 联想集团极有可能在数天后召开的联想全球创新科技大会上公布该项目的技术细节 [4] 双方合作历史与未来规模预期 - 英伟达与联想集团的合作关系已持续近30年 [5] - 黄仁勋特别提及联想的液冷技术与高算力硬件实力与英伟达的架构创新完美契合 [5] - 杨元庆表示，联想曾是CPU时代的领导者，在GPU与AI时代将通过深化合作持续保持领先 [5] - 过去数年在AI领域的合作规模已经增长了5倍，黄仁勋回应未来两年完全有能力再翻五倍 [5] 对AI产业前景的共识 - 黄仁勋认为每个公司都在使用AI，每个行业都将建立在AI之上，每个国家都在建设AI基础设施，这为双方合作提供了广阔空间 [5] - 双方将进一步整合技术优势，在服务器研发与工厂建设领域持续发力，推动工业、物流等领域的AI自动化变革 [5] - 黄仁勋坚信商业机遇和市场空间都已具备 [5]

核心观点 - 尽管面临人工智能和量子计算等新兴技术的冲击以及个人电脑市场成熟的普遍看法 惠普公司股票仍存在上行倾向 其个人电脑业务作为数字基础设施的“最后一英里”地位稳固 并非“死亡”业务[1][4][5] - 通过非单调风险模型分析当前市场结构 惠普公司股票在未来10周内存在结构性套利机会 价格可能上行至24.20美元附近 而非传统单调风险模型预测的22.30美元[9][10][12] - 基于上述分析 建议通过买入2026年2月20日到期的行权价23/24美元的看涨期权价差组合来捕捉潜在上涨机会 该策略最大潜在回报率超过163%[15][16] 公司表现与市场认知 - 惠普公司股票在过去52周下跌约32% 过去一个月下跌12% 但长期存在缓慢上行的倾向[2][3] - 公司基本面依然强劲 能产生28亿美元的自由现金流 反驳了其商业模式已死的观点[5] - 个人电脑业务已进入成熟期 但作为零售端永久性基础设施和数字“最后一英里” 其核心地位短期内不会改变 仍是工作必备工具[4][5] 市场结构与交易策略分析 - 传统做市商的风险模型是单调的 即价格偏离当前股价越远风险越高 但零售交易者可以采用非单调方式定价风险 根据当前市场行为结构寻找机会[6][7][9] - 基于2019年1月以来的汇总数据 随机10周期间惠普公司股价预期区间为21.80至22.80美元 概率密度峰值在22.30美元 显示上行倾向[10] - 在最近10周仅3周上涨、7周下跌的“3-7-D”下行趋势结构中 非单调风险模型显示未来10周价格概率密度峰值在24.20美元 而非传统的22.30美元[11][12] - 风险地形图分析显示 大量价格活动预计发生在23.50至24.50美元之间 支持上行机会的判断[13] 具体交易机会 - 建议交易为买入2026年2月20日到期的行权价23/24美元的看涨期权价差组合 该策略的盈亏平衡点为23.38美元 最大潜在回报率超过163%[15][16] - 更乐观的交易者可以考虑行权价23/25美元的看涨价差组合 最大潜在回报率超过257% 但行权价24至25美元之间的概率衰减巨大 密度损失近83% 风险更高[16]

美股市场表现 - 2026年首个交易日美股涨跌互现 纳斯达克指数微跌6.36点或不到0.1%至23,235.63点 标普500指数微涨12.97点或0.2%至6,858.47点 道琼斯工业指数显著上涨319.10点或0.7%至48,382.39点 [1] - 受假期缩短的交易周内 主要股指均下跌 纳斯达克指数周跌1.5% 标普500指数周跌1.0% 道琼斯工业指数周跌0.7% [2] - 道指上涨主要受成分股波音(BA)、卡特彼勒(CAT)和高盛(GS)强劲上涨推动 [2] 行业板块动态 - 半导体板块大幅上涨 费城半导体指数飙升4.0% 美光科技(MU)股价暴涨10.5% 创下历史收盘新高 [3] - 尽管原油价格小幅下跌 但石油服务板块表现强劲 推动费城石油服务指数上涨3.9% [4] - 计算机硬件、银行和网络板块也表现强势 而软件板块则大幅下跌 [4] 其他市场表现 - 亚太股市多数上涨 香港恒生指数飙升2.8% 韩国综合股价指数跃升2.3% [4] - 欧洲主要股市上涨 法国CAC 40指数上涨0.6% 德国DAX指数和英国富时100指数均上涨0.2% [5] - 债券市场延续跌势 基准十年期国债收益率上升2.4个基点至4.187% [5] 市场背景与前瞻 - 交易日市场交投清淡 部分因新年假期后交易员尚未返场 同时缺乏重要美国经济数据也令部分投资者保持观望 [2][3] - 下周市场可能受到关键经济数据影响 包括备受关注的月度非农就业报告 [3][5]

Supermicro (SMCI) shares rallied today after the Nasdaq-listed firm unveiled a new high-density, liquid-cooled blade server designed for artificial intelligence (AI) and high-performance compute workloads. Dubbed the SBI-622BA-1NE12-LCC, this latest addition to the company’s SuperBlade family “is powered by dual Intel Xeon 6900 series processors,” according to its press release on Friday. More News from Barchart Despite today’s gains, SMCI stock remains down more than 50% versus its October high. www. ...

美股市场表现 - 2025年最后一个交易日（12月31日）美股主要指数延续跌势 道琼斯工业平均指数下跌303.77点或0.6% 收于48,063.29点 纳斯达克综合指数下跌177.09点或0.8% 收于23,241.99点 标准普尔500指数下跌50.74点或0.7% 收于6,845.50点 [1] - 此次回调发生在主要指数于前一周创下历史收盘新高之后 尽管连续四个交易日收跌 但三大指数在2025年全年仍录得强劲涨幅 纳斯达克指数全年飙升20.4% 标普500指数大涨16.4% 道琼斯指数劲升13.0% [2][3] - 市场在2025年4月初因关税消息暴跌后迅速复苏 后续上涨主要得益于大型科技公司的强劲表现 [3] 行业板块动态 - 生物技术板块当日表现最差 拖累NYSE Arca Biotechnology指数下跌1.9% [4] - 黄金股因贵金属价格下挫而表现明显疲软 NYSE Arca Gold Bugs指数下跌1.4% [5] - 计算机硬件、券商、网络和半导体板块也出现显著下跌 与大多数其他主要板块一同走低 [5] 其他市场与资产 - 亚太股市在2025年12月31日表现不一 部分市场因新年假期休市 中国上证综合指数微涨0.1% 香港恒生指数下跌0.9% [6] - 欧洲股市当日小幅走低 英国富时100指数微跌0.1% 法国CAC 40指数下跌0.2% 德国市场休市 [6] - 债券市场上 美国国债价格下跌 基准十年期国债收益率上升3.3个基点至4.163% [7] 经济数据 - 美国劳工部报告显示 截至12月27日当周 首次申请失业救济人数意外下降至19.9万人 较前一周修正后的21.5万人减少1.6万人 经济学家此前预期将升至22.0万人 [4]