市场整体情绪与指数表现 - CNN恐惧与贪婪指数从60.5下降至57.9 但仍处于“贪婪”区间 [1][5] - 美国股市周五收跌 纳斯达克综合指数下跌超过200点 标普500指数连续第三个交易日下跌 [1][4] - 标普500指数周五下跌0.43%至6,939.03点 道琼斯指数下跌约179点至48,892.47点 纳斯达克综合指数下跌0.94%至23,461.82点 [4] - 尽管1月最后交易日收跌 但标普500指数1月整体上涨1.4% 道琼斯指数1月上涨1.7% 纳斯达克指数1月上涨1% [1] 行业板块表现 - 标普500指数中多数板块周五收跌 材料、信息技术和金融类股跌幅最大 [3] - 必需消费品和能源类股逆势上涨 在整体市场下跌中收高 [3] 公司业绩与事件 - 苹果公司2026财年第一季度财报超出市场预期 [2] - 威瑞森通信公司第四季度财报超出预期 并且发布的2026财年调整后每股收益指引高于市场预估 [2] 宏观经济数据 - 美国12月生产者价格指数环比上涨0.5% 为三个月来最大涨幅 高于前值0.2%和市场预期的0.2% [3]

公司财务表现与股东回报 - 公司自由现金流增长强劲 2024年达到166亿美元 预计到2028年将增长至超过210亿美元 [5] - 公司宣布新的100亿美元股票回购计划 并维持4.2%的股息收益率 [1][5] - 公司股价在过去一周上涨超过10% 当日涨幅为4.30% 当前价格为26.21美元 市值达1860亿美元 [1][3] 用户增长与业务战略 - 第四季度净增421,000后付费电话用户和283,000光纤用户 [2] - 光纤与无线服务融合率同比提升200个基点至42% 为开始追踪该指标以来的最快年度增长 [3] - 基于融合捆绑的服务策略有助于吸引客户 在部署光纤的区域 公司凭借光纤和5G赢得市场 [2][3] 运营效率与客户维系 - 后付费用户流失率低于1% 表明公司在竞争激烈的市场中成功维系了现有客户 [4] - 公司毛利率为42.93% [4]

宏观政策与市场情绪 - 前美联储理事凯文·沃什被提名为美联储主席继任者 市场认为这是一个偏向鹰派的选择 预计他将支持降低利率 但不会采取与其他潜在候选人相关的更激进的货币宽松政策 他主张美联储应缩减其在经济中的作用并重新思考货币政策方法 [1][9][10] - 市场正在根据沃什的提名和货币政策前景进行校准 同时近期交易模式出现逆转 表现为美元走强 贵金属被大幅抛售 [1][10] - 投资者担忧情绪综合了美联储主席提名 科技公司财报喜忧参半 持续的通胀压力以及潜在的政府关门不确定性 [2][10] - 12月生产者物价指数涨幅超预期 表明未来几个月通胀可能加剧 [1][10] 主要股指表现 - 周五华尔街主要指数收低 道琼斯工业平均指数下跌179.09点或0.36% 至48,892.47点 标普500指数下跌29.98点或0.43% 至6,939.03点 纳斯达克综合指数下跌223.30点或0.94% 至23,461.82点 [10] - 对利率敏感的小盘股罗素2000指数近期表现优于大盘股指数 但周五表现落后 当日下跌1.6% [2][10] - 月度表现方面 罗素2000指数当月上涨超过5% 而标普500指数当月上涨1.4% 纳斯达克指数当月上涨0.9% 道琼斯指数1月上涨1.7% 连续第九个月上涨 创下自2018年以来最长连涨纪录 [4][10] - 周度表现方面 标普500指数上涨0.3% 道琼斯指数下跌0.4% 纳斯达克指数下跌0.2% [4][10] 行业板块动态 - 标普500指数11个主要行业板块中 材料指数领跌 跌幅达1.9% 因美国上市的黄金和白银矿商随着金银价格的大幅抛售而下跌 [4][10] - 防御性的必需消费品板块是当日涨幅最大的板块 上涨1.4% 其中高露洁-棕榄公司因在拉美和欧洲市场对家庭必需品的稳定需求 预测年度销售额高于华尔街预期 股价收涨5.9% 成为该板块最大赢家 [4][10] 个股与财报焦点 - 苹果公司发布季度业绩后 股价收复失地 收盘上涨0.4% 该公司预测3月季度营收增长高达16% 超出预期 但警告称不断上涨的存储芯片价格已开始挤压利润率 [1][5][10] - 微软公司周四因云收入未达市场预期而暴跌10% 创2020年3月以来最大单日跌幅 周五继续下跌0.7% Meta股价周五收盘下跌3% [6][10] - 特斯拉周四财报后下跌 周五上涨3.3% 为标普500指数提供了最大提振 因有报道称SpaceX正在探索与这家电动汽车制造商及埃隆·马斯克旗下其他公司的交易 [7][10] - 威瑞森通信公司预测年度利润和自由现金流高于市场预期 股价大涨11.8% 成为标普500指数第二大提振因素 其在假日高峰期的激进促销推动了六年来最高的季度无线用户净增数 [7][10] - SanDisk因AI推动存储需求 发布优于预期的第三季度财测 股价大涨6.9% KLA公司尽管第二季度利润和营收超出华尔街预期 股价仍暴跌15.2% [8][10] 市场广度与交易量 - 纽约证券交易所下跌股与上涨股数量比为1.59比1 创下247个52周新高和154个新低 纳斯达克市场有1,599只股票上涨 3,222只下跌 下跌股与上涨股数量比为2.02比1 [8][10] - 标普500指数创下19个52周新高和10个新低 纳斯达克综合指数创下72个新高和205个新低 [9][10] - 美国交易所成交量为238.8亿股 而过去20个交易日的移动平均成交量为194.2亿股 [9][10]

公司概况与市场表现 - 康卡斯特公司是一家主要的电信行业参与者，提供宽带、有线电视和媒体服务 [1] - 公司当前股价为29.41美元，当日小幅上涨0.60%或0.17美元，日内交易区间在28.90美元至29.76美元之间 [2] - 公司市值约为1069.1亿美元，体现了其在行业中的重要地位 [4] - 当日交易量为20,782,025股，显示出活跃的投资者关注度 [4] 分析师观点与评级 - 丰业银行分析师Maher Yaghi维持对康卡斯特的中性/行业一致评级 [3] - 丰业银行为公司设定了35.25美元的目标价，暗示较当前股价有19.88%的潜在上涨空间 [1][6] - 尽管公司第四季度业绩符合预期，但尚未显示出明确的业务好转迹象 [3] 业务挑战与竞争环境 - 公司在宽带领域面临日益激烈的竞争，这对其市场地位构成挑战 [1] - 宽带市场的竞争格局持续对公司的业绩构成压力，并影响投资者情绪 [3][6] - 宽带业务的持续用户流失仍然是利益相关者关注的问题 [4] - 随着竞争加剧，公司的适应和创新能力对其未来成功至关重要 [5] 股价波动与投资前景 - 过去一年中，公司股价最高达到35.60美元，最低跌至24.13美元，波动性较大 [2][6] - 这种波动性突显了公司在竞争加剧的环境下维持市场地位所面临的挑战 [2] - 投资者和分析师将密切关注公司在宽带领域的表现，因其正在应对快速变化的市场挑战 [5]

市场整体表现 - 周五美股下跌 标普500指数下跌0.4% 纳斯达克综合指数下跌0.9% 道琼斯工业平均指数下跌0.4% [1] - 尽管周五波动 主要股指1月份均录得小幅上涨 标普500指数在过去五个交易日上涨0.3% 结束了连跌 [2] - 道指和纳指均录得连续第三周下跌 [2] 美联储与宏观经济 - 市场正在评估潜在影响 因特朗普表示将提名凯文·沃什为美联储下一任主席 [2] - 这位前美联储理事在利率问题上持鹰派记录 但最近表示支持降息 [2] - 受沃什可能领导美联储的前景影响 美元汇率上涨 [3] 大宗商品市场动态 - 黄金和白银价格暴跌 黄金跌破每盎司5000美元水平 白银价格暴跌高达25% 创下有记录以来最大单日跌幅 [3] 贸易政策与地缘政治 - 特朗普威胁对加拿大进口飞机征收50%的关税 [4] - 美国还将撤销所有类似庞巴迪公司新飞机的认证 特朗普声称加拿大利用认证障碍有效禁止了美国湾流飞机的销售 [4] - 墨西哥面临新关税 因特朗普承诺对向古巴提供石油的国家征收新关税 [4] 科技行业与公司 - 苹果公司股价在其财报发布后上涨 尽管本周大型科技公司财报表现参差不齐 [5] - 苹果季度利润超出预期 受创纪录的手机销售推动 但其首席执行官警告全球内存短缺将影响未来利润率 [5] - 数据存储公司Sandisk股价上涨5% 因其发布了乐观的前瞻指引 [6] 能源与金融行业 - 石油生产商埃克森美孚和雪佛龙以微弱优势超出盈利预期 [6] - 美国运通和威瑞森的财报也受到市场关注 [6]

核心业绩概览 - 2025年第四季度调整后每股收益为1.08美元，超出市场预期10.2%，同比增长3.8% [1] - 季度总收入为44.3亿美元，超出市场预期1.31%，同比增长13% [1] - 以加元计，调整后每股收益同比增长3.4%至1.51加元，总收入同比增长13%至61.7亿加元，主要由媒体业务增长驱动 [1] - 公司产生10.2亿加元自由现金流，并将2025年全年自由现金流指引上调至33亿至35亿加元 [7][13] 分业务板块表现 无线业务 - 无线业务收入占总收入48.1%，同比下降0.4%至29.7亿加元，其中服务收入微增0.3%至20.6亿加元，设备收入下降1.2%至9.12亿加元 [2] - 月度移动电话ARPU为56.4加元，同比下降2.8% [2] - 截至2025年12月31日，预付费移动用户达120万，同比净增9.4万用户，月度流失率为2.57%，低于去年同期的2.8% [3] - 后付费无线用户达1096万，同比净增22.7万用户，月度流失率为1.43%，低于去年同期的1.53% [3] - 该板块运营费用同比下降1.1%至16亿加元，调整后EBITDA同比增长1%至13.74亿加元，调整后EBITDA利润率同比扩大40个基点至66.8% [4] 有线业务 - 有线业务收入占总收入32.1%，同比微增0.1%至19.8亿加元，其中服务收入增长0.3%至19.7亿加元，设备收入同比下降33.3%至1000万加元 [5] - 截至2025年12月31日，零售互联网用户数近449.7万，同比净增22.4万用户 [5] - 智能家居监控用户达15.3万，净增2万用户，家庭电话用户近139万，本季度流失11.8万客户 [6] - 每用户平均收入为135.66加元，低于去年同期的140.31加元 [6] - 该板块运营费用同比下降0.9%至8.07亿加元 [6] 媒体业务 - 媒体业务收入占总收入20%，同比大幅增长126%至12.4亿加元 [7][9] - 该板块运营费用同比增长106.3%至10.2亿加元，调整后EBITDA为2.21亿美元 [9] 合并财务与现金流 - 合并运营成本同比增长18.1%至34.8亿加元，占收入比例扩大260个基点至56.4% [10] - 合并调整后EBITDA同比增长6.2%至26.9亿加元，但调整后EBITDA利润率收缩260个基点至43.6% [10] - 截至2025年12月31日，公司拥有59亿加元可用流动性，包括13亿加元现金及现金等价物，以及45亿加元银行及其他信贷额度 [11] - 债务杠杆率为3.9倍，反映了本季度完成的MLSE交易的影响 [12] - 经营活动产生的现金流为16.5亿加元，同比增长45.6% [12] - 公司支付了2.7亿加元股息，并于2026年1月28日宣布每股0.50加元的股息 [13] 2026年业绩指引 - 预计2026年总服务收入将增长3%至5%，调整后EBITDA将增长1%至3% [14] - 资本支出预计为33亿至35亿加元，略低于先前指引的38亿加元 [14] - 自由现金流指引上调至33亿至35亿加元，高于先前提到的32亿至33亿加元 [14]

>> I AM KATIE GREIFELD. BLOOMBERG REAL YIELD STARTS RIGHT NOW. KATIE: COMING UP, PRESIDENT DONALD TRUMP ANNOUNCES HIS LONG ANTICIPATED PICK TO LEAD THE FEDERAL RESERVE AS ONE KEY REPUBLICAN LAWMAKER DOUBLES DOWN ON HIS COMMITMENT TO BLOCK THE PRESIDENT'S BID.JANUARY HIGH-GRADE SALES COME IN AS ONE OF THE BUSIEST MONTHS, EVER. WE BEGIN WITH THE ISSUE. THE FUTURE OF THE FED UNDER KEVIN WARSH.>> INVESTORS KNOW HIM. THEY ARE COMFORTABLE WITH HIM. >> I THINK THE PRESIDENT HAD ARRANGE A OF BETTER CHOICES. I THINK ...

美股市场表现 - 周五早盘美股走低 道琼斯指数下跌超过100点 跌幅0.28%至48,933.32点 纳斯达克指数下跌0.28%至23,619.57点 标普500指数下跌0.24%至6,952.62点 [1] 行业板块表现 - 必需消费品板块上涨0.2% [1] - 材料板块下跌1.4% [1] 公司业绩与指引 - Verizon通信公司第四季度营收同比增长2.0%至364亿美元 超出分析师普遍预期的360.6亿美元 调整后每股收益为1.09美元 超出分析师普遍预期的1.05美元 [2] - 公司发布的2026财年调整后每股收益指引高于市场预期 [2] 大宗商品市场 - 原油价格上涨0.4%至每桶65.68美元 [3] - 黄金价格下跌4.7%至每盎司5,103.20美元 [3] - 白银价格下跌14%至每盎司98.420美元 [3] - 铜价下跌2.6%至每磅6.0395美元 [3] 欧洲股市表现 - 欧洲股市今日上涨 欧元区STOXX 600指数上涨0.7% 西班牙IBEX 35指数上涨1.8% [4] - 伦敦富时100指数上涨0.4% 德国DAX指数上涨0.9% 法国CAC 40指数上涨0.8% [4] 亚太股市表现 - 亚太股市周五收跌 日本日经225指数下跌0.1% 香港恒生指数下跌2.08% [5] - 中国上证综合指数下跌0.96% 印度孟买敏感指数下跌0.36% [5] 经济数据 - 美国12月生产者价格指数环比上涨0.5% 为三个月来最大涨幅 高于前值0.2%和市场预期的0.2% [6]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度综合调整后EBITDA为119亿美元，全年调整后EBITDA为500亿美元，较上年增加12亿美元，增长2.5% [22] - 第四季度调整后每股收益为1.09美元，全年调整后每股收益为4.71美元，较上年增长2.6% [22] - 全年经营活动现金流为371亿美元，同比增长 [22] - 全年资本支出为170亿美元 [23] - 全年自由现金流为201亿美元，预计为行业领先水平 [23] - 2025年末净无抵押债务为1101亿美元，同比改善36亿美元，净无抵押债务与综合调整后EBITDA比率降至2.2倍 [23] - 2026年财务指引：预计调整后每股收益在4.90美元至4.95美元之间，同比增长4%至5% [29] - 2026年预计自由现金流为215亿美元或更多，同比增长约7%或更多，将是自2020年以来的最高水平 [30][32] - 2026年资本支出预计在160亿美元至165亿美元之间，较2025年Verizon和Frontier的资本支出总额改善40亿美元 [29] - 2026年移动和宽带服务收入预计增长2%至3%，约合930亿美元，其中无线服务收入预计大致持平 [27][71] 各条业务线数据和关键指标变化 - **移动业务**：第四季度总净增用户超过100万，为2019年以来报告的最高季度净增数 [10][16] - 后付费电话净增用户61.6万，为过去6年最佳季度表现，其中消费者后付费电话净增55.1万，为过去5年最高 [10][16][17] - 核心预付费业务第四季度净增用户10.9万，连续第六个季度实现正增长 [18] - 后付费电话流失率在第四季度仍然较高，主要受此前定价行动和竞争影响 [17] - 2026年目标后付费电话净增用户75万至100万，约为2025年总量的2至3倍 [26][33] - **宽带业务**：第四季度净增用户37.2万，为年内最高 [18] - 固定无线接入净增用户31.9万 [18] - Fios互联网净增用户6.7万，为2020年以来最高的第四季度净增数 [19] - 2025年全年，结合Frontier、FWA和光纤，净增用户近190万，总连接数超过1630万 [20] - **Frontier业务**：第四季度光纤净增用户12.5万，同比增长29% [20] - 2025年部署了约130万新光纤覆盖点，总覆盖点超过900万 [20] - 公司现拥有超过3000万光纤覆盖点 [11] - 预计到2028年将实现超过10亿美元的运营成本协同效应，是最初估计的两倍 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - **消费者市场**：第四季度消费者后付费电话净增55.1万，表现强劲 [10][17] - **企业市场**：中小企业和企业部门持续增长，公共部门业绩受到政府效率举措导致的断网以及联邦政府停摆的残余影响，但较上一季度有所改善 [17] - **Frontier市场**：公司在Frontier市场的无线服务渗透率严重不足，存在巨大的交叉销售机会 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **公司转型**：公司正处于关键的转折点，致力于彻底转变文化，以取悦客户、建立信任品牌为目标 [7] - **成本优化**：正在构建一个年内达50亿美元的运营费用节省“弹药库”，其中很大一部分通过裁员、营销效率、房地产合理化、合同重新谈判等实现 [8] - 目标是成为行业内最高效的电信公司 [8] - 2026年有明确路径实现50亿美元的运营费用节省 [28][75] - **增长战略**：财务成功将依赖于由融合、基于价值的定价策略、卓越的增值服务和全面革新的端到端客户体验驱动的用户增长 [9] - 不会依赖无实质内容的价格上涨来驱动短期收入和收益 [9] - **投资重点**：首要任务是投资业务以推动未来增长，投资将严格聚焦于能驱动增长、取悦客户并为股东带来回报的领域 [8][9] - 资本支出将集中在移动和宽带增长领域，非核心领域将被大幅削减或淘汰 [29][62] - **融合战略**：Frontier收购是融合未来的关键，计划今年至少增加200万光纤覆盖点，中期目标达到4000万至5000万光纤覆盖点 [12][34] - 在Frontier市场捆绑服务可观察到比独立移动服务低40%的流失率 [45] - **人工智能**：决心成为一家人工智能优先的公司，大规模部署人工智能以优化运营、重塑客户体验、简化产品、个性化互动并减少客户流失 [14] - **新产品**：目标在今年上半年推出新的价值主张，目前正处于微调阶段 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **承认问题**：承认本月早些影响客户的网络中断未达到客户和公司自身期望的卓越标准 [3] - **行业前景**：公司坚信，Verizon乃至整个行业在提升底线业绩方面仅仅触及表面 [9] - **竞争态势**：公司内部的主流态度是“为赢而战”，不再满足于成为竞争对手夺取份额和客户的猎场 [7] - 第四季度业绩表明，当公司行动迅速且一致时，能够有效竞争并获胜 [10] - **2026年展望**：2026年是一个过渡年，也是业绩可衡量且改善的一年，这一趋势将在2027年和2028年加速 [32] - 指引反映了转型的开始，关键指标的业绩将比近期历史趋势有阶跃式改善 [25] - 预计调整后EBITDA的增长速度将快于调整后每股收益 [29] - **长期信心**：公司拥有一个真正变革性且适度保守的财务和运营计划，2026年指引比近期表现显著更加强劲 [15] 其他重要信息 - **人事变动**：Brady Connor即将卸任投资者关系主管，Colleen Ostrowski将接任该职位 [2] - **合作协议**：已与Comcast和Charter达成全面的长期协议，以继续合作伙伴关系，这是一项增值交易 [12] - **频谱部署**：C波段网络建设已完成约90%，覆盖约3亿人口，预计2026年将基本完成 [23][34][61] - **养老金**：2025年进行了13亿美元的可自由支配养老金缴款，使养老金在第四季度末完全到位 [24] - **Frontier整合**：自1月20日交易完成以来，已偿还约57亿美元的Frontier债务 [25] - 计入Frontier的EBITDA贡献后，预计无抵押杠杆率将增加约0.25倍 [25] - **资本分配**：资本分配框架保持不变，重点包括：投资业务、维持股息、保持强劲资产负债表、向股东返还现金 [34][35] - **股息**：董事会宣布将于5月派发股息，年度化增加0.07美元，较先前年度股息率每股增长2.5%，这是连续第20年增加股息 [35] - **股票回购**：董事会授权高达250亿美元的股票回购计划，预计在未来三年内完成，其中2026年将至少回购30亿美元 [36] - **杠杆目标**：目标在2027年左右将净无抵押债务与调整后EBITDA的比率恢复到2.0倍至2.25倍的目标范围 [31][35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年后付费电话用户强劲增长预期的驱动因素，改善将更多来自降低流失率还是增加营销促销以驱动总新增用户 [40] - **回答**：公司第四季度以财政负责的方式实现了61.6万后付费电话净增，未对核心基础定价采取行动，市场反应良好 [41][42] - **回答**：2026年75万至100万净增用户的目标仅为行业净新增量的10%-15%，是一个可行的目标，无需过度使用促销或定价 [43] - **回答**：如果流失率降低5个基点，就已经完成了一半的目标 [43] - **回答**：过去三年流失率上升了25个基点，每个基点相当于9万净增用户，这导致了约225万净增用户的损失和30多亿美元的年收入损失，公司未来将停止无相应价值的涨价行为，这应有助于降低流失率 [44] - **回答**：公司将利用50亿美元的运营费用节省所带来的灵活性，投资于改善端到端客户体验 [45] - **回答**：公司将充分利用融合机会，例如在Frontier市场中无线服务渗透不足，捆绑服务可降低40%的流失率 [45] - **回答**：这将是一个结合改善价值主张、利用融合、降低流失率并在市场中适当进取的策略，而非依赖价格或大量促销支出 [46] 问题: 关于将中期光纤覆盖点目标从3500万-4000万上调至4000万-5000万的原因，是否看到了更多的覆盖区域机会或区域外机会 [47][49] - **回答**：公司对完成Frontier收购、与Tillman的合作以及收购Starry感到满意，这些将有助于多住户单元覆盖 [50] - **回答**：公司越关注融合，就越乐观地认为这将是未来的主要部分，因此希望加倍投入 [50] - **回答**：在资本支出指引中，公司计划今年至少有机增加200万覆盖点，同时也会关注非有机增长和合作伙伴关系的可能性 [50] - **回答**：公司的资产负债表有充足的容量和灵活性来进行此类收购或其他考虑事项 [51] - **回答**：结合在Frontier的所见和Verizon内部的能力，公司对4000万-5000万的目标感到满意 [51] 问题: 关于公司如何考虑客户终身价值，以及如何确保在采取更积极姿态时吸引高价值客户 [54] - **回答**：对第四季度净增用户的数量和质量都感到满意，新增Verizon用户具有最高的客户终身价值 [56] - **回答**：客户终身价值的最大驱动因素之一是流失率，公司有巨大机会解决流失问题 [56] - **回答**：客户流失的四个原因：无相应价值的涨价、流程摩擦、价格感知和竞争强度，公司已停止无价值涨价，并正在着手解决摩擦和复杂性问题 [57] - **回答**：公司将以财政负责的方式追求目标，无需加强促销活动 [58] - **回答**：融合业务结合了宽带和移动的每用户平均收入，且流失率更低，能带来更高的客户终身价值，销售宽带时大多数客户也同时使用移动解决方案，附加率令人满意 [58] - **回答**：希望通过负责任的行为和降低流失率，使客户终身价值在今年有所上升 [59] 问题: 关于资本支出效率，约200亿美元的资本支出削减来自何处，且不影响业务 [54][55] - **回答**：首要任务仍是投资业务，160亿-165亿美元的资本支出指引是全面的，足以满足所有增长计划 [61] - **回答**：将继续投资无线射频接入网，C波段建设将在2026年基本完成，剩余的C波段增补主要是在所需资本支出较低的小型基站上 [61] - **回答**：光纤建设不会放缓，将继续保持至少200万覆盖点的建设速度，中期目标4000万-5000万覆盖点，Tillman合作伙伴关系也能以良好的经济效益按标准进行建设和扩展 [62] - **回答**：已严格将重点缩小到移动和宽带，对资本支出应用了与运营费用相同的严谨性，非核心及未与增长对齐的领域被大幅削减或淘汰，包括企业有线、非定向产品、技术、批发、传统铜缆和语音平台以及回报周期过长的项目 [62][63] - **回答**：团队在寻找单位成本效率方面做得很好，例如无线和光纤建设中的每覆盖点成本等，这有助于降低资本支出总额 [63] - **回答**：移动和宽带的网络卓越是基础，不会妥协，160亿-165亿美元是一个负责任的数字，过去几年重点投资的项目已基本完成，全国性的5G Advanced独立组网功能也接近完成 [64][65] - **回答**：不会投资目前正在亏损的领域，这些领域每年造成10亿-15亿美元的利润损失，公司将逐步淘汰、退役或剥离这些业务 [65] 问题: 关于无线服务收入持平及综合EBITDA有机增长的细分构成 [69] - **回答**：2026年移动和宽带服务收入预计增长2%-3%，其中无线服务收入预计持平，因为需要抵消上年约180个基点的涨价影响以及持续的促销摊销 [71][72] - **回答**：收入指引中的有利因素包括：75万-100万后付费电话净增用户、附加服务和向高端套餐升级的持续增长、以及FWA和光纤（包括Frontier）的持续用户增长 [72] - **回答**：预付费业务连续六个季度用户增长，也转化为收入增长 [73] - **回答**：不利因素包括持续的促销摊销压力和上年定价行动的影响 [73] - **回答**：2026年是收入的过渡年，公司正推动基于用户量的增长，为退出2026年时更强的收入状况奠定基础 [74] - **回答**：关于EBITDA，虽未提供具体指引，但预计其增速将快于调整后每股收益 [74] - **回答**：Frontier带来了可观的EBITDA贡献，但收购相关利息支出约10亿美元，收购资产基础的折旧和摊销约15亿美元 [75] - **回答**：成本转型方面，计划在2026年实现50亿美元的成本转化，工作已在进行中，包括淘汰网络中的传统元素、改善客户体验以减少呼叫量、整合IT平台及启用人工智能、以及第四季度裁员1.3万人（其中80%在第四季度已离职，其余将在第一季度离职） [75][76] - **回答**：Frontier整合预计到2028年将带来至少10亿美元的运营费用协同效应，这些协同效应将随着整合工作的推进而逐步显现 [77] - **回答**：成本削减行动使公司能够更高效运营、吸收收入过渡年的压力、投资客户体验并向股东返还大量资本 [78] 问题: 关于宽带业务2026年的用户量展望，特别是光纤和固定无线接入 [69][70] - **回答**：公司认为所有战略是一个整体，过去几年份额流失和流失率高企的主要原因是无相应价值的涨价 [79] - **回答**：公司决定停止这种行为，虽然这会导致2026年收入指引为2%-3%而非4%-5%，但避免了未来需要抵消的数十亿美元收入和更高的流失率 [79] - **回答**：进入2027年，这180个基点的阻力将消失，基于用户量的收入开始流入，加上75万至100万后付费净增用户以及宽带和融合业务的积极拓展，将带来数十亿美元的收入，从而创造可持续的长期收入增长 [80] - **回答**：结合每年持续提升的效率（2026年50亿美元，2027/2028年还有数十亿美元）以及股票回购，公司为可持续的长期增长奠定了基础 [81] 问题: 关于在行业渗透率成熟背景下，通过注入更多价值以获取更高每用户平均收入的机会及时间点；以及2026年之后已识别的成本节省机会 [87][88][89] - **回答**：公司看到了三波效率提升浪潮：第一波是剔除绩效不佳部分、结构低效和管理层级；第二波是消除业务复杂性，简化端到端客户体验和价值主张；第三波是自动化剩余流程 [90][91] - **回答**：关于基于价值的定价和增加价值的机会，答案是肯定的，但这需要品牌信任 [91] - **回答**：公司有一个三年计划，第一年是停止做客户讨厌的事、修复端到端体验以重建信任 [92] - **回答**：公司并非完全不涨价，而是不会进行无价值的涨价，认为在许多领域可以增加价值（例如提供千兆以上宽带），但不会以激怒客户和增加流失率为代价去获取短期价值 [92][93]

活动概况 - 2025年1月30日，扬州市举办了“网联赋能共创未来”——网络统战助力“人工智能+”创新创业主题沙龙活动，活动地点在中国移动江苏有限公司扬州分公司 [1] - 活动中，全体人员集中参观了扬州移动5G+未来体验中心，并举行了“扬州市网络人士之家”的揭牌仪式 [1] 政府与政策支持 - 扬州市委、市政府高度重视人工智能产业发展，将其作为“613”产业体系中重点发展的领域，并加快布局“人工智能+”未来赛道 [5] - 扬州市此前举办的人工智能OPC创新发展大会明确提出，将打造“中国最优OPC创业之城” [5] - 市委网信办、市数据局在活动中分别对人工智能产业发展政策进行了解读 [3] - 市委常委、统战部部长丁四海强调，要发挥统一战线人才荟萃、智力密集、联系广泛的优势，以网络统战为纽带，服务“人工智能+”新赛道 [7] 产业生态与多方合作 - 活动旨在深化网络统战工作创新，服务全市经济社会高质量发展，是落实市委市政府关于人工智能产业发展部署的具体行动 [5] - 活动汇聚了党委政府、企业、高校、科研院所、社会组织等多方资源，旨在整合政策、技术、资本、市场、产业等各类要素，构建开放包容的“人工智能+”创新创业生态 [7] - 活动推动统战、网信、数据、工信等部门通力合作，并计划健全网络统战工作机制，吸收更多互联网企业、OPC创新创业者等加入 [7] - 座谈交流环节，市网联会领导会员代表、扬州人工智能产业园、OPC生态社区负责人以及创新创业代表，共同探讨了人工智能赋能千行百业的新平台与新路径 [3] 企业动态与产品发布 - 中国移动江苏有限公司扬州分公司在活动中发布了“AI+OPC灵犀晓伴智能体” [3] - 活动出席方包括中国移动江苏有限公司扬州分公司党委书记、总经理宗迅怀等公司代表 [3] 发展目标与战略聚焦 - 网络统战工作将聚焦“聚才引智”，推动海内外人工智能领域高端人才向扬州聚集 [7] - 聚焦“优化生态”，通过凝聚共识、建言献策、联系群众，汇聚多方资源与要素 [7] - 聚焦“价值引领”，引导人工智能企业和OPC创新创业者坚持正确政治方向，运用算法和流量传递主流价值，讲好扬州故事 [7] - 最终目标是凝聚全社会支持“人工智能+”创新创业的强大合力，推动扬州高质量奋进“万亿之城” [7]