核心观点 - 美国劳动力市场出现降温信号 11月JOLTS职位空缺数意外连续第二个月下降至714.6万个 显著低于市场预期 创下自2024年9月以来最低水平 [1] - 劳动力需求正在降温 11月职位空缺与失业人数之比降至0.91 创下自2021年3月以来最低值 职位空缺率降至4.5% [2] - 市场分析认为JOLTS报告对观察劳动力需求趋势有重要参考价值 但数据波动较大且修订较多 不宜仅凭单月数据过度解读 [3] 总体数据表现 - **职位空缺**：11月职位空缺数降至714.6万个 低于10月水平 也显著不及市场预期的761万个 [1] - **招聘与离职**：11月招聘人数与人员离职总数均基本持平 均为510万人 [1] - **离职结构**：主动辞职人数约为320万人 裁员及解雇人数约为170万人 整体波动有限 [1] 长期趋势与供需关系 - **长期趋势**：自2022年中期至2024年9月 职位空缺、招聘与辞职人数整体走低 其中职位空缺降幅最为明显 自2024年9月以来 招聘和辞职数据趋于稳定 但职位空缺仍延续下行趋势 裁员与解雇人数自2022年中以来缓慢上升 [2] - **供需指标**：11月职位空缺与失业人数之比为0.91 显著低于疫情前水平 创下自2021年3月以来最低值 [2] - **调整后指标**：以非农就业人数比例观察 11月职位空缺率降至4.5% 低于10月的4.7% 较去年同期减少约88.5万个岗位 [2] 行业表现 - **职位空缺减少行业**：住宿与餐饮服务业、运输与仓储、公用事业以及批发贸易职位空缺明显减少 [2] - **职位空缺增加行业**：建筑业逆势增加约9万个岗位 [2] - **辞职与裁员行业动态**：住宿与餐饮服务业的辞职人数增幅较为突出 医疗保健、住宿餐饮以及地方政府部门裁员人数有所下降 [3] 其他分项指标与商业周期 - **招聘率**：11月招聘率为3.2% 略低于10月 [3] - **主动辞职率**：11月主动辞职率为2.0% 较上月小幅回升 [3] - **裁员与解雇率**：11月裁员与解雇率为1.1% 略低于10月 [3] - **商业周期观察**：六个月移动平均显示 职位空缺仍高于招聘人数但已回落至疫情前水平 招聘与辞职均明显低于历史高点 裁员与解雇虽持续缓慢上升但仍略低于疫情前水平 [3]

工资价格指数总体表现 - 2025年第三季度经季节性调整的工资价格指数环比增长0.8%，同比增长3.4% [1] - 同比增幅与2025年第二季度持平，但略低于去年同期水平 [1] - 工资增长保持稳定，符合预期，且3.4%的同比增幅略高于同期3.2%的消费者价格指数涨幅，意味着劳动者购买力略有提升 [1] 公共与私营部门工资增长 - 第三季度公共部门工资同比增长3.8%，达到2024年第二季度以后的最高水平 [1] - 第三季度私营部门工资同比增长3.2%，为2022年第二季度以后的最低水平 [1] 分行业工资增长 - 第三季度工资环比增幅最高的行业是住宿与餐饮服务业，达2.1% [1] - 第三季度工资环比增幅最低的行业是金融与保险服务业，为0.4% [1] 分地区工资增长 - 第三季度工资环比增幅最高的行政区划是西澳大利亚州，为1.5% [1] - 第三季度工资环比增幅最低的行政区划是塔斯马尼亚州，为1.1% [1] 指数意义与货币政策背景 - 工资价格指数是衡量工资水平变化的关键指标，主要用于衡量通胀对工资的影响，是评估货币政策时使用的关键经济指标 [2] - 澳大利亚储备银行本月初将基准利率维持在3.6%不变，理由包括通胀高于预期和劳动力市场略显紧张 [2] - 最新工资数据进一步佐证了维持利率稳定的必要性 [2]