Retail sales rose at a brisk pace in August for the third month in a row, signaling that U.S. households continue to spend at healthy levels despite worries about lingering inflation and a softening labor market. ...

【失业率持稳，英国央行或维持利率不变】英国国家统计局周二公布的数据表明，英国7月三个月ILO 失业率为4.7%，和截至5月及6月的三个月数据相同。同期，剔除奖金的薪资年增长率从截至6月的5.0% 降至4.8%。 这一结果预计不会改变英国央行决策者在周四会议上的态度，投资者预测他们会将基准利 率维持在4%不变。自去年8月起，英国央行一直保持决策者所说的"谨慎渐进"季度降息节奏，且于上月 降息25个基点。 不过，仍有迹象显示央行需应对逐渐降温的劳动力市场。初步估算显示，7月至8月在 职员工人数减少8000人，前一个月减少了6000人。 本文由 AI算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 ...

东吴证券近日发布有色金属行业跟踪周报：本周（9月8日-9月12日）有色板块本周上涨 3.76%，在全部一级行业中排名靠前。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中贵金 属板块上涨5.13%，能源金属板块上涨1.35%，工业金属板块上涨4.10%，小金属板块上涨 4.39%，金属新材料板块上涨2.45%。工业金属方面，本周市场已逐步开始定价联储降息带 来的流动性宽松，随着旺季的深入下游需求有小幅好转，本周金属价格环比上行。 以下为研究报告摘要： 投资要点 回顾本周行情（9月8日-9月12日），有色板块本周上涨3.76%，在全部一级行业中排名 靠前。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中贵金属板块上涨5.13%，能源金属板 块上涨1.35%，工业金属板块上涨4.10%，小金属板块上涨4.39%，金属新材料板块上涨 2.45%。工业金属方面，本周市场已逐步开始定价联储降息带来的流动性宽松，随着旺季的 深入下游需求有小幅好转，本周金属价格环比上行。贵金属方面，本周美国商品通胀延续上 行趋势，而服务业通胀有所放缓，以及劳动力数据的下行趋势。在劳动力市场趋弱的情况 下，关税带来的通胀上行与降息带来的名义利率下行将延 ...

It's Fed week and the battle is heating up. Today, the Senate votes on President Trump's pick for the Federal Reserve Board, Steven Myron. If confirmed, he could be in his seat by tomorrow's meeting just as the Fed is expected to cut interest rates.Welcome to the Big Money Show. I'm Brian Brenberg along with my co-hosts Lou Bassin, Lydia Who, Jackie D'Angelus, and with us for the hour, making money host Charles Payne. Welcome one and all.All right, President Trump writing on True Social that Fed Chairman Je ...

市场反应与利率走势 - 2025年9月美国30年期国债收益率较月初下跌30个基点[6] - 10年期美债收益率创近五个月新低[6] - 8月非农数据公布后5年期美债收益率下挫近10个基点[7] 就业数据与市场预期 - 非农就业年度基准修订下调91.1万人（占总量0.6%）为2000年以来最大幅度[7] - 失业者认为三个月内再就业概率降至44.9%[8] - 未来一年失业概率上升至39.1%[8] - 市场已定价年内三次各25基点降息[8] 政策与政治干预 - 美联储删除"零利率下限"表述并强化"最大就业"目标[14] - 特朗普对理事库克提出房贷欺诈指控并加速提名亲白宫人士[15] - 米兰理事提名从提交到通过仅历时8天远快于平均周期[15] 风险与配置机会 - 短端利率高度反映降息预期潜藏结构性风险[17] - 长端债券因相对稳定提供具性价比久期敞口[17]

根据高盛策略师，股市已开始忽略疲软的劳动力数据，并预计明年股价将再度加速。David Kostin的团 队表示，本周美联储降息预期将进一步支撑股市。补充称，股票投资者乐观地认为，近期劳动力市场的 放缓将只是暂时的。指出劳动力市场降温是"企业利润的顺风"，此外还为美联储降息打开了大门。利润 率通常追踪价格与投入成本（包括劳动力）之间的差额。预计劳动力成本增长每变化100个基点，将对 标普500指数每股收益产生0.7%的影响。 来源：滚动播报 ...

2025.09.15 品浩（PIMCO）董事总经理兼经济学家威尔丁（Tiffany Wilding）对第一财经表示，最新公布的数据整 体显示美国劳动力市场趋弱，而通胀仍受关税政策推动，核心CPI环比上涨0.35%，录得自4月初以来最 强劲的月度表现。但相比通胀数据，失业救济申请的上升更值得关注。劳动力市场已经停滞，并且对负 面冲击更为脆弱，"因此，我们预计最新的数据结果不会改变美联储的政策展望，美联储此次仍会降息 25个基点，50个基点的大幅降息也在讨论范围内。全年，我们仍预测美联储将累计降息75个基点。" 东方汇理投资研究院主管迪芬得（Monica Defend）也告诉第一财经，美联储的重点正在从通胀转向就 业和经济疲软，同时美联储面临的政治压力也正在上升，"总体而言，我们保持今年将有三次降息，第 一次发生在9月。" 本文字数：2788，阅读时长大约5分钟 作者 |第一财经 后歆桐 本周，全球市场将再迎"央行超级周"。除美联储外，日本央行、加拿大央行和英国央行也将相继公布利 率决议。 美联储会"大幅降息"吗？ 美联储将于9月16~17日召开货币政策会议。近期公布的数据显示，8月美国消费者物价指数（CPI）比 ...

行业与公司 * 行业涉及美国劳动力市场分析 涵盖就业数据统计与修订机制[2][3] * 公司为高盛全球投资研究部 Goldman Sachs Global Investment Research 发布对美国经济数据的专业解读报告[1][2][55] 核心观点与论据 * 美国劳工统计局BLS初步基准修订显示 2024年4月至2025年3月非农就业增长下调-911k 即月均下调-76k[2][3][9] * 若最终确认 这将是自2000年以来最大的年度向下修订 修订后该期间月均就业增长为71k 远低于当前报告的147k[6] * 修订广泛分布于各行业 休闲酒店、专业商业服务、制造业和贸易部门下调幅度最大 而教育和医疗保健及政府部门仅小幅下调[11] * 就业增长放缓在中小型企业中更为明显 其同比薪资增长减速至接近零 而大型企业同比薪资增长为1.7%[20][23] * 高盛模型估计 BLS的新生-消亡模型目前可能高估了月均 payroll 增长近30k 非响应偏差和季节性调整困难可能导致额外高估3-5k/月[2][24][31] * 修订后 高盛估计潜在就业增长步伐已放缓至目前约25k/月 低于约70k/月的盈亏平衡率 这与失业率上升0.2个百分点一致[43][44] * 其他劳动力市场紧张指标也表明 今年劳动力市场已实质性软化 并远低于疫情前水平[49][51] 其他重要内容 * 就业数据修订主要基于季度就业和工资普查QCEW 其覆盖了1220万家机构的95%以上美国工作岗位 远高于月度调查的约63万家机构[4] * 修订的两大主因：月度调查未捕捉新开业公司的就业 BLS需用新生-消亡模型估算 以及调查响应率下降带来的非响应偏差[5] * 此次修订规模可能被高估 因QCEW数据自身在2019年以来除2020H1外每个季度都被上调 且QCEW可能排除许多未经授权的移民[7] * 生产力增长可能被上调 非农生产力同比增长可能从1.2%修订至1.7% 自2019年第四季度以来的年化增长率从1.8%修订至1.9%[40][46] * 对个人收入增长和GDI的修订预计不大 因QCEW的薪酬增长与当前国民账户中的估计相似 对GDP的修订预计非常小(小于5个基点)[37][39] * JOLTS调查中的总招聘、解雇和离职率可能会被修订 但解雇率仍接近历史低位[42] * BLS在2025年2月的基准修订中引入了一种新方法 能更好地实时捕捉拐点 但尚未将其应用于实时月度估计[33][34][35] * 所有修订将于2026年2月发布的1月就业报告中正式纳入[32]

自特朗普重返总统职位以来，美国首次降息成为本周全球金融市场的焦点。从周三的加拿大央行与美联 储，到周四的英国央行，再到周五的日本央行，主要央行将接连调整借贷成本、或释放政策信号，为今 年最后一个季度定调。 到本周末，涉及全球经济总量五分之二的利率（其中包括七国集团中四个主要经济体）将被重新设定或 确认。其中，美国备受特朗普白宫期待的降息，预计将成为重头戏。 美联储与特朗普的博弈 美联储政策僵局依旧，特朗普持续呼吁大幅降息，而美联储主席鲍威尔则担心关税推升的通胀风险。不 过，近期劳动力市场疲软的迹象为市场普遍预计的25个基点降息提供了理由。 彭博经济学家点评称："我们预计联邦公开市场委员会（FOMC）将降息25个基点。原因并非经济数据 在物价稳定与充分就业两方面均发出信号，而是市场已有预期，白宫也在施压。鲍威尔认为，这是抵御 更多对美联储独立性威胁的必要之举。" 与此同时，加拿大和挪威的央行也预计会采取同样幅度的降息。但其他发达经济体央行的动作可能更加 谨慎。英国央行在8月降息后预计本次将维持利率不变；日本央行则依旧走在收紧货币政策的道路上， 但尚未释放近期加息信号。印尼、巴西和南非等主要新兴经济体央行则大概率 ...

美联储政策面临挑战：优先劳动力市场可能加剧通胀；反之则风险衰退。 美国劳工统计局（BLS）日前发布了8月非农就业报告，该报告显示新增就业岗位仅为2.2万个，远低于 市场预期的7.5万个。这一数据引发了华尔街的剧烈反应，导致股市波动、债券收益率下降以及黄金价 格飙升。同时，前一天发布的ISM服务业采购经理指数（PMI）报告显示，服务业活动强劲扩张，与就 业报告形成鲜明对比。这一矛盾信号凸显了美国经济当前的复杂性：一方面，劳动力市场显示出冷却迹 象；另一方面，服务业主导的经济增长和通胀压力仍在持续。 美国经济正处于一个关键转折点。美联储在2024年9月开始的降息周期已持续一年，但核心消费者价格 指数（CPI）仍维持在3.1%左右，生产者价格指数（PPI）超过3%。就业报告的疲软数据强化了市场对 美联储进一步宽松政策的预期，可能推动9月会议上进行50个基点的"巨型"降息。然而，ISM服务业报 告的强劲表现表明，经济增长基础仍稳固，通胀再加速的风险不可忽视。本文将逐一剖析这些方面，提 供数据驱动的客观视角。 非农就业报告详析 8月非农就业报告的核心数据为新增就业2.2万个，显著低于华尔街共识预期的7.5万个。具体而言 ...