7月海外市场主线 - 美国经济呈现"胀"大于"滞"特征，7月CPI存在上行压力，二季度GDP明显回升3.5个百分点至3.0%，经济总量层面韧性仍在[9][18] - 美股二季报超预期提振市场信心，标普500上市公司营收和盈利均超预期，外资对美股增持113.6亿美元[18][22][26] - 美元指数从7月1日的96.6上行至7月31日的100.0，外资回流和降息预期后置支撑美元反弹[18] 7月国内市场焦点 - "反内卷"政策持续加码，7月出台《价格法修正草案》，政治局会议首次明确新兴产业"反内卷"[40][48] - 上游价格明显回升，主要原材料购进价格指数上升3.1个百分点至51.5%，出厂价格指数上升2.1个百分点至48.3%[51] - 需求端表现分化，7月对美国出口回落5.6个百分点至-21.6%，但对新兴市场"抢出口"带动港口外贸货物吞吐量同比回升9.7个百分点至7.7%[61][68] 8月宏观关注重点 - 海外关注劳动力市场趋势，7月美国失业率升至4.2%，新进入劳动力市场人群扩大导致失业率易上难下[73][75] - 国内关注中下游企业"反内卷"效果，中游(74%)和下游(74.7%)产能利用率低于上游(76.7%)，制约价格传导[82][84] - 政策层面关注结构性货币政策工具，居民服务消费缺口达2093元/人，对应全国潜在缺口近3万亿元[91][93]