公司：益博睿 政府业务部门（劳动力解决方案内） * 政府垂直业务是劳动力解决方案中增长最快的部分 也是益博睿长期增长最快的业务 预计未来将实现两位数增长[2][5] * 该业务当前规模约为8亿美元 总目标市场规模约为50亿美元 市场渗透率不足一半[4][5][14] * 核心价值主张包括即时验证速度 为政府机构提供工作效率以及数据准确性[7][8] * OB-3法案的实施是关键催化剂 该法案旨在减少联邦政府每年约1600亿美元的不当支付 并可能因审计错误率问题将约140亿美元的成本转移至各州[6][9] * 公司正在开发新产品 例如利用数据集中的工作时长数据和教育数据（通过National Student Clearinghouse合作）来满足新的工作要求监控解决方案 计划于2026年推出[9][10] * 资格重新确定周期从12个月缩短至6个月 将增加验证频率[12] * 在联邦政府层面存在额外机会 例如利用数据帮助美国国税局减少每年约150亿美元的劳动所得税收抵免不当支付[13] 人才解决方案业务（劳动力解决方案内） * 人才解决方案是另一个快速增长的业务 当前规模约为4亿美元 总目标市场规模约为40亿美元[19][20] * 核心产品是历史就业即时验证 利用包含职位信息的数字化简历 背景调查机构是主要客户 但目前仅约三分之一使用其服务[17][19] * 增长杠杆包括向更多背景调查机构渗透 增加数据资产（如通过收购Aperis Insights获得的监禁数据）以及开发新产品（如针对小时工的新背景调查产品）[19][20][21] * 公司目标不是成为背景调查机构 而是成为该领域的数据提供商[19] 记录增长（劳动力解决方案的核心驱动力） * 记录增长是劳动力解决方案最一致的长期增长驱动力 今年记录增长约10% 历史增长率持续超过10%[24] * 美国约有2.5亿收入人群 公司目前覆盖约1亿人 增长潜力巨大[25] * 公司从约650万家企业获取薪酬记录 并且通过与各类贷款机构、背景调查机构和政府的现有商业关系 新增记录可立即货币化[25][26] 抵押贷款市场与USIS业务 * 公司使用USIS硬性抵押贷款信用查询作为市场定义指标 该指标在2025年预计将下降高个位数百分比[29][36] * 与MBA等调查数据存在差异 公司认为其硬性查询数据更具相关性 因为它覆盖了每一笔需要查询全部三家信用报告的抵押贷款[29][30] * 抵押贷款市场已从COVID期间的高点下降 导致公司收入减少超过10亿美元 当前市场水平比2015-2019年的正常水平低约50%[36][37] * 公司预计抵押贷款市场将在2026年见底 并估算市场恢复正常将带来超过12亿美元的增量收入、7亿美元的增量EBITDA和4美元的增量EPS 这部分增量收益将主要用于股息和股票回购[37][38] VantageScore在抵押贷款领域的机遇 * 房利美和房地美已接受VantageScore作为FICO的替代方案 FICO在2026年的定价翻倍至10美元 而公司宣布VantageScore定价为4.5美元[40][41] * 公司认为这为将抵押贷款行业从FICO转向VantageScore提供了机会 长期可能为益博睿带来1亿至2亿美元的新利润池[42] * 公司正通过提供免费VantageScore与付费FICO评分捆绑等方式推动转换 并将价格锁定两年[51] 信用文件差异化策略 * 公司计划在信用文件中免费添加收入和就业指标（称为“Twin”）以在预审阶段实现差异化 从而在抵押贷款、汽车贷款、信用卡和个人贷款领域获得份额[43][44][45] 2026年财务展望 * 2026年折旧与摊销预计将比2025年增加约5000万美元 主要源于基本完成的云转型投资[46][47] * 利息及其他费用预计将增加约2500万美元 主要受持续收购和股票回购计划推动[48][50] * 有效税率预计将比2025年提高约50个基点[48] AI战略 * 公司专注于可解释AI 拥有超过300项相关专利 并在上半年新增12项[53] * AI主要用于提升评分、模型和产品的性能 从而带来更高的投资回报 这可能转化为市场份额增长或定价能力提升[54] * AI也被用于内部运营以提高效率[54]

纪要涉及的公司 Equifax（EFX），一家在数据和分析领域具有重要地位的公司，业务涵盖信用报告、数据服务、身份验证等多个方面，在全球27个市场开展业务。 纪要提到的核心观点和论据 战略优先级 - **加速创新与新产品开发**：通过推出新想法和产品，使公司对客户更有价值，如将产品团队规模扩大一倍多，提升了创新能力，推动了活力指数增长，从云转型前的5%提升至目标的10%，且部分业务超过该目标，如EWS的活力指数达到13% - 14% [4][18][42][199]。 - **云技术应用**：已完成美国和北美地区90%的云迁移，预计未来12 - 24个月完成亚太和拉丁美洲地区。云技术带来了诸多优势，包括实现了90%的收入通过统一架构运行，提供了无限的计算能力、数据处理速度提升（数据处理速度提高5倍，抵押贷款处理速度提高68%）、稳定性增强（持续打破稳定性记录，如西班牙停电事件中业务不受影响）、成本节约和创新加速等，预计将为公司带来长达十年的竞争优势 [5][104][112][117]。 - **差异化数据资产**：拥有独特的数据资产，如2亿多条电信公用事业交易记录、Work Number数据、IXI财富数据等，这些数据是新产品和解决方案的基础，通过数据组合和分析，能够为客户提供更有价值的服务，如Twin指标将收入和就业数据与信用数据结合，提升了信用文件的价值 [6][38][40]。 - **人工智能应用**：公司在AI领域投资了约十年，近三到五年加速投入。拥有超过300项与AI相关的专利，利用云技术和差异化数据，通过AI驱动的模型和产品，提升了业务表现，如OneScore for alternative finance在KS指标上相比无AI和替代数据的模型提高了250%，为客户带来更高的投资回报率，有助于扩大市场份额和提高产品价格 [8][47][141]。 - **以客户和消费者为中心**：将客户和消费者的需求放在首位，通过提供更好的产品和服务，增强与客户的合作关系。例如推出新的信用报告、MyEquifax应用程序和基于AI的信用评分模拟器Optimal Path，提升了消费者体验，获得了良好的反馈 [9][76][78]。 - **小规模并购（Bolt on M&A）**：目标是通过并购实现1 - 2个百分点的收入增长，重点关注获取具有护城河的差异化数据、加强和拓展AWS业务、身份和欺诈领域以及国际平台。过去七年花费约4亿美元进行并购，预计未来将继续在符合战略优先级和财务标准的项目上进行投资，如收购Appris Insights获得监禁业务数据 [10][52][61]。 - **领导力与安全**：自2017年数据泄露事件后，公司在安全方面取得了显著进展，连续五年超过行业安全基准，检测时间低于60秒，响应时间低于24分钟，成为行业领导者，通过与云安全领先合作伙伴合作、开源控制框架、推出无密码认证等措施，重建了客户信任 [11][120]。 - **团队协作**：强调团队协作的重要性，通过团队合作实现公司的战略目标，提升公司的整体竞争力 [12]。 财务目标 - **长期增长框架**：维持长期有机增长率在7% - 10%，整体增长率在8% - 12%，其中并购贡献1 - 2个百分点。长期目标是实现50个基点的利润率扩张 [12][13]。 - **资本分配计划**：每年投资约10亿美元用于增长性资本支出（CapEx），主要用于新产品创新和小规模并购；实施30亿美元的股票回购计划，并使股息与收益同步增长，预计每年向股东返还约10亿美元，随着业务增长，返还给股东的现金将大幅增加 [14][15]。 增长引擎 - **云技术后发优势**：完成云转型后，公司能够专注于创新、增长、产品和客户服务，云技术带来的稳定性、数据传输速度和成本节约等优势将推动公司业绩提升，如客户反馈显示云技术使公司的响应时间大幅缩短，有助于获得市场份额 [17][255]。 - **数据增长**：通过有机增长、合作伙伴关系和并购等方式不断增加数据资产，为公司的创新和产品开发提供支持，如Workforce Solutions通过数据获取团队、合作伙伴网络和雇主服务业务，持续增加记录数量 [18][190]。 - **新产品创新（NPI）**：公司在产品创新方面具有强大的DNA，通过加强产品团队建设、以客户为中心的创新理念和先进的技术平台（如Ignite和InterConnect），能够快速推出新产品，过去五年推出了超过100个新产品，今年目标是推出150个，产品活力指数不断提升 [18][166]。 - **人工智能应用**：AI技术与云技术和差异化数据相结合，能够带来更高性能的模型和产品，提升客户的投资回报率，推动市场份额和收入增长，如AI驱动的模型在信用评分和风险评估方面表现出色，为客户提供更准确的决策支持 [8][140]。 - **多数据解决方案**：将不同类型的数据（如收入和就业数据与信用数据）结合，提供独特的解决方案，如Twin指标在抵押贷款、汽车贷款和信用卡等领域具有差异化优势，有助于增加市场份额 [19][24]。 - **重点增长领域**：在政府、人才、国际市场等领域具有较大的增长潜力，如政府业务有机会解决约160亿美元的社会服务不当支付问题，人才业务市场规模达50亿美元，国际业务通过收购和产品推广不断扩大市场份额 [20][23][222]。 - **抵押贷款市场复苏**：过去三年，抵押贷款市场下滑导致公司收入减少约10亿美元，但随着利率下降，市场有望复苏，预计将为公司带来额外的收入和利润，且复苏的收入将通过股息和股票回购返还给股东 [16][70]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **订阅收入增长**：订阅收入在公司收入中的占比逐渐增加，今年达到25%（约15亿美元），且以14%的速度增长，主要由EWS业务在政府和人才领域的固定订阅推动，预计未来将成为公司收入的重要组成部分，为公司带来更稳定的收入来源 [72][74]。 - **消费者友好举措**：公司致力于成为最消费者友好的信用报告机构，推出了新的信用报告、MyEquifax应用程序和Optimal Path信用评分模拟器等，提升了消费者体验，增强了消费者与公司的互动和信任 [75][76]。 - **新指标引入**：Workforce Solutions引入了“当前记录（current records）”指标，定义为在过去35天内获得报酬的记录，该指标将作为重要的关键绩效指标（KPI）定期报告，反映了公司在非传统收入领域的增长机会 [196][197]。 - **政策变化机遇**：政府政策变化为公司业务带来了增长机会，如Medicaid引入社区参与或工作要求、SNAP关注错误率和资金分配等政策，公司的Twin数据能够满足政策需求，帮助政府机构提高效率、减少错误和过度支付，从而扩大市场份额 [209][211]。 - **产品展示**：公司在活动现场展示了数百种产品，这些产品体现了公司在云技术、AI和独特数据方面的应用，是公司创新能力的具体体现，有助于客户更好地了解公司的产品和服务 [172]。