纪要涉及的公司 Sam's Club是Walmart旗下的会员制仓储式商店 纪要提到的核心观点和论据 1. **业务增长情况** - 过去五年，在门店数量不变的情况下，销售额增长约50%，会员数量增长33%，体现出强劲的有机增长态势 [6][24] - 最近一个季度，同店销售额增长6 - 7%，由生鲜和健康保健品类带动，其中健康保健品类已连续多年实现两位数增长，同时一般商品品类也呈积极增长态势 [9][10] - 计划在未来8 - 10年内实现业务和会员数量翻倍，信心源于门店改造、开设新门店和拓展数字业务三个方面 [22][28] 2. **消费者行为特点** - 消费者在购物时仍保持谨慎和选择性，自2022年食品出现两位数通胀以来，会员从一般商品或非必需品类转向食品品类，尽管食品通胀有所下降，但价格仍处于高位，消费者的选择偏好未变 [7] - 消费者非常注重购物的便利性，倾向于选择能提升店内或线上购物体验的服务和方式 [8] 3. **成本管理策略** - 保持低价是公司的核心策略，财务模式是通过会员收入获取大部分利润（占比80 - 90%），以维持低价格仅覆盖成本 [12][13] - 通过供应链管理、优化制造成本和选择最佳采购国家等方式控制成本，应对关税和成本投入的挑战 [13] - 在应对关税方面，凭借优秀的采购团队预测需求、进行战略采购，同时通过减少损耗和浪费来抵消成本增加，例如在母亲节保持鲜花价格不变并实现销售增长 [15][19][21] 4. **增长策略及措施** - **门店改造**：重点改造生鲜区域，使其达到最佳门店的标准，因为生鲜是吸引客流和评估商品质量的关键；对门店进行改造以适应电商业务的发展，目前超半数电商销售由门店完成；同时进行常规的维护工作 [30][31][32] - **开设新门店**：计划在未来五年内开设30家新门店，并建立每年开设15家新门店的能力，选址时会确保有足够的潜在会员市场，以达到当前门店的平均会员水平，且新门店的投资回报率对Walmart具有增值作用 [37][38][41] - **拓展数字业务**：认为俱乐部零售的未来是全渠道（omni）模式，因此大力投资数字业务。Scan and Go技术已推出近十年，最近一个季度占销售额的35%，同比增长600个基点；Just Go Exit Tech利用计算机视觉技术提升店内体验，减少人工检查，使75%的会员无需手动检查收据即可离开门店，同时提高了未付款商品的检测率；电商业务占销售额（不包括燃料）的17%，同比增长300个基点，上一季度增长27%，其中配送业务增长迅猛，上一季度增长160%，披萨配送业务表现出色，平均订单价值是披萨价格的10倍，且吸引了新会员尝试配送服务 [54][56][57][58] 5. **技术创新应用** - 利用计算机视觉技术开发Just Go Exit Tech，提高了未付款商品的检测率，减少了损耗，同时提升了会员的购物体验和忠诚度 [79][80][82] - 在自主地板清洁机上安装摄像头和RFID阅读器，每天拍摄2300万张照片，通过AI分析这些照片，可识别库存短缺情况和库存位置，为员工提供补货信号，提高库存管理效率 [124][125][127] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **国际业务经验借鉴**：Sam's Club在国际市场（如中国和墨西哥）有业务布局，与当地团队保持密切交流，分享最佳实践和策略。中国Sam's Club的电商业务占比达50%，为美国Sam's Club在处理高电商业务量和维持店内体验方面提供了借鉴 [94][95][97] 2. **供应链和技术平台整合**：将Sam's Club的供应链与Walmart美国供应链合并，利用Walmart的规模优势降低成本；Sam's Club的电商应用正在迁移到与Walmart应用相同的平台，以便共享工具和功能，提升用户体验和业务效率 [104][109][110] 3. **独立上市讨论**：对于Sam's Club是否独立上市进行了讨论，认为目前作为Walmart的一部分能够充分利用集团的资源和规模优势，实现更快的发展和创新，独立上市可能面临更高的资本成本和更长的开发周期，但公司会持续评估以优化股东价值 [112][117][119]