证券研究报告 | 朝闻国盛 gszqdatemark 2026 06 29 年 月 日 朝闻国盛 高增与分化—5 月企业利润的 5 大信号 今日概览 ◼ 重磅研报 【宏观】政策半月观—7 月很关键——20260628 【非银金融】行业周报|硬科技 IPO 募资需求增长，券商业绩水涨船高— —20260628 【电新】AIDC 专题（一） ：AI 配储，确定性产业趋势——20260628 【交通运输】油运：重视海峡通行与伊朗制裁解除叠加带来的上行机遇 ——20260627 【机械设备】液冷：产业化拐点已至，千亿赛道扬帆起航——20260626 【交通运输】申通快递（002468.SZ）-厚积薄发，春山可望——20260628 【农林牧渔】新希望（000876.SZ）-生猪优化饲料出海，农牧龙头穿越 周期——20260628 【农林牧渔】金龙鱼（300999.SZ）-稳健盈利，平台已成，求新游刃有 "鱼"——20260626 ◼ 研究视点 【有色金属】加息预期压制金属价格，静待宏观情绪反弹——20260628 【电力】"十五五"能源体系规划发布，2030 年非化石能源将成电量主 体——20260628 【医药生物 ...

文章核心观点 - 近一周市场呈现极端的结构性分化，是宏观、产业与资金行为三重力量交织的结果 [3] - AI硬件相关行业（如半导体设备、芯片）表现强势，但上涨性质已从趋势性演变为博弈性，短期波动风险加速积累 [2][3] - ETF市场资金动向显示行业主题ETF获巨额资金流入，可能进一步推高已处预警区间的换手率，形成危险共振 [3] 市场表现与行业分化 - 半导体设备ETF近一周累积收益率近15.6%，芯片ETF累积收益率超11%，显示AI硬件板块强势 [2] - 资源品与港股科技板块近一周全面崩塌，市场分化极端 [3] - 证券、农牧等板块出现脉冲式上涨，但量价配合呈现时空错位 [3] 资金动向与市场特征 - 半导体设备相关ETF换手率高达23%~39%，表明大量短线游资和高风险偏好资金快进快出 [2] - 6月26日（周五）有173亿元巨额资金涌入行业主题ETF [3] - 资金面呈现“宽基出、行业进”的特征，行业主题ETF获巨量流入 [3] - AI主线出现高位钝化、波动率收窄的现象 [2] 风险与机会研判 - 半导体换手率已处于高位预警区间，巨额资金涌入可能进一步推高换手，短期波动风险加速积累 [3] - 当前市场背景是强势股尚未补跌、防御情绪尚未消退，同时面临中报窗口期和存储龙头上市催化 [3] - AI主线的上涨已从“趋势性”演变为“博弈性” [2]