在刚刚过去的周末，一年一度的自行车盛事——第112届环法自行车赛在法国历史悠久的工业城市里尔发车，拉开了2025赛季的帷幕。 18支世巡车队、2支职业洲际车队和3支外卡车队，将在当地时间7月5日至27日的赛期里，争夺那件象征着职业自行车最高荣誉的黄色战袍。 在上一届环法比赛中，代表阿联酋航空车队出战的塔代伊·波加查成功穿上黄衫。除了去年夺冠外，斯洛文尼亚人也曾在2020年与2021年披上黄衫。2025 年他能否成功卫冕，拿下个人环法第四冠，将是本届环法的最大看点之一。 除了竞技赛场的精彩看点外，今年环法赛事在商业领域也引发了行业的密切关注。原因在于两大国际运动品牌巨头，在本赛季开始前先后赞助了两支车 队。 在环法开赛前，荷兰车队Visma-Lease a Bike（维斯玛车队）与耐克达成了合作，后者将成为车队的非竞赛服装合作伙伴。无独有偶，阿迪达斯也在环法 开赛前宣布与英国车队INEOS Grenadiers（英力士掷弹兵车队）建立合作关系。 耐克和阿迪达斯在职业自行车领域的先后出手，是对自行车运动市场的一次重要布局。他们所选择的合作对象也颇具深意，维斯玛车队与英力士掷弹兵车 队在近年均展现出了不俗的竞争力。 ...

作为全链路品牌定制服务领域的佼佼者，乾昇控股(深圳)有限公司(以下简称"乾昇控股")凭借其卓越的创意设计、强大的IP孵化能力以及完善的供 应链管理体系，正在重新定义品牌营销服务的边界，为国内外知名企业提供了全方位、一体化的品牌定制解决方案，助力品牌在激烈的市场竞争 中脱颖而出。 一、创新驱动，科技赋能品牌定制服务 自2018年成立以来，乾昇控股始终坚持以创意设计为基础，以科技为驱动力，致力于为客户提供富有创意设计、IP驱动力的品牌定制营销全案服 务。公司不仅积累了丰富的行业经验和案例，还沉淀了一套一站式运营和管理服务的标准规范，并拥有自主创新的核心数字化运营平台技术。这 一技术平台的建立，不仅提升了服务效率和质量，更为产业内的研发、创新、实践和发展提供了强有力的支撑。 在业务模式上，乾昇控股以全链路品牌定制服务为核心，覆盖了从营销策划、产品设计、供应链管理到物流配送及售后的全流程。公司通过整合 产业链上下游资源，为客户经营用户赋能，满足了包括商业银行、消费类品牌以及互联网企业在内的众多行业客户的多样化需求。无论是节日馈 赠、银行积分兑换、员工福利，还是活动促销、用户拉新等场景，乾昇控股都能提供量身定制的一体化 ...

联名虽好，但市场已经快饱和了。 近年来，受经济环境、消费风口、设计风向等因素影响，各大品牌纷纷抱团取暖，借助联名合作产生的市场合力和营销噱头。这种方式既能为产品设计注 入新灵感，又能帮助品牌触达更年轻的消费群体。 运动品牌也不例外。过去几年，耐克、阿迪达斯、安德玛、昂跑、New Balance、The North Face等众多运动品牌，几乎都曾与设计师、时尚品牌，甚至奢 侈品牌推出过联名产品。 但问题也随之而来，当联名成为品牌依赖的营销手段，相关产品泛滥，消费者难免审美疲劳。同时，在与奢侈品牌的合作中，运动品牌如何保持自身个 性，并掌握产品设计与美学定义的主导权，避免沦为联名的「配角」，也成了关键挑战。 01 喜忧参半的联名合作 在那之后，受到疫情影响，以及经济、运动休闲风潮兴起等多重因素推动，运动品牌开始大规模打入时尚行业，与诸多设计师品牌、奢侈品牌展开联名合 作。一场运动品牌的时尚化升级浪潮，就此拉开序幕。 最初，运动品牌与时尚品牌的合作形式较为简单，多以品牌Logo和设计风格的叠加为主。不过，在这一过程中，时尚品牌往往占据主导权——毕竟在潮 流化和时尚感的塑造上，运动品牌仍处于弱势。 而同时，运动品牌 ...

新华社香港7月8日电（郭辛）香港首届世界品牌大会8日下午在香港会展中心举行，中外企业家、各国 驻港总领事和工商协会负责人等近500人出席。会上，国际品牌科学院宣布落户香港。 据悉，国际品牌科学院于2022年在香港注册成立。该机构计划与香港各高校洽谈合作，构建国际化、专 业化和具权威性的国际品牌评价体系，打造以香港冠名的产品评价榜单。 开幕式上，香港特区行政长官李家超致辞表示，多年来，很多内地新兴消费品牌都首选香港作为企 业"出海"的第一站。香港在"一国两制"下具有背靠祖国、联通世界的独特优势，可以发挥"超级联系 人"和"超级增值人"的角色，服务更多内地品牌走向全球，为品牌强国建设作出贡献。 李家超强调，特区政府积极维护香港健全有效的保护知识产权制度，保障专利、版权及商标等，打造香 港成为区域知识产权贸易中心，为内地和海外品牌交易提供更好的监管环境。 全国政协常委、国际品牌科学院董事会主席蔡冠深表示，本次大会旨在发挥"一国两制"优势，借助香港 在品牌设计、营销、会展、质量检测等行业的领先地位，为增强国家在国际品牌舞台上的话语权和影响 力作出贡献。 蔡冠深介绍，主办方为此设立三方面工作目标：向联合国申请以香港为" ...

本文源自：金融界 财务数据显示，截至2025年03月31日，宝尊电商收入总额20.64亿人民币，同比增长4.27%；归母净利 润-6308.0万人民币，同比增长5.34%。 资料显示，宝尊电商有限公司创立于2007年,宝尊集团是中国品牌电商服务行业的领导者、先行者及数 字商业赋能者。目前宝尊集团约有8000员工,业务遍及东亚、东南亚、欧洲、北美等多个国家和地区,服 务全球各行各业超过450家品牌。宝尊集团旗下三大业务线,分别是宝尊电商(BAOZUN E-COMMERCE, 简称BEC),宝尊品牌管理(BAOZUN BRAND MANAGEMENT,简称BBM),以及宝尊国际(BAOZUN INTERNATIONAL,简称BZI)。三大业务线齐头并进,践行集团高质量可持续业务发展的目标,秉承"科技 成就商业未来",不断赋能品牌合作伙伴,助力宝尊迈向又一个发展新阶段。立足为品牌提供面向全球、面 向未来的服务和产品,宝尊正在不断创新,向着全球供应链的上游迈进。值此集团成立15周年之际,展现宝 尊国际品牌形象的全新企业宣传片正式上线。该片从品牌视角出发,展示宝尊在品牌数字商业生命周期 的各个环节,为客户提供更丰富和更 ...

贸易协定进展与市场影响 - 短期全球市场定价核心在于7月9日美国与各国贸易协定进展，此前美国总统特朗普表示不考虑延长关税豁免最后期限，但可能为谈判策略，部分国家关税或延期[1] - 无论关税最终结果如何，下半年出口对增长的拉动力将比上半年减弱，国内政策重心在"稳增长"，美联储三季度降息可能性较大[1] - 若关税延期将导致风险评价下降、偏好上升；若重启则创造布局机会，市场短期或震荡但中期升势未变[3] A股市场趋势与配置主线 - A股稳中向上趋势不变，充裕流动性支撑行情，三季度内需预期有望修复，6月PMI显示产需边际回暖[1][5] - 配置关注两条主线：中报业绩向好方向（风电/火电/机器人）及英伟达产业链国产补涨行情[1] - 科技和金融为中期主线，短期可布局反内卷的钢铁板块，结构上呈现"权重搭台、科技成长唱戏"[3][5] 反内卷政策与产能周期 - "预期管理"是反内卷主要手段，大宗商品难复制2016年供给侧改革牛市，政策目标或构建国家级行业龙头与协会体系[2][4] - 煤炭、钢铁等传统行业落后产能已基本出清，上市公司并购重组完成，行业集中度显著提升，行政手段进一步出清空间有限[2][4] - 全A资金开支累计同比持续1年负增长，为2005年以来最长，去产能对短期盈利影响较小，需求拐点验证是关键[4] 制造业与行业机会 - 《大美丽法案》将先进制造业税收抵免额度由25%提升至35%，鼓励固定资产投资当年100%折旧抵扣[4] - 全球制造业PMI共振修复，利好中国资本品出口及资源品表现，关注铜/铝/油/工程机械等上游资源及资本品[4] - 消费领域关注量增逻辑（酒店餐饮/旅游休闲/品牌服饰）及新消费个股机会，非银金融长期受益人民币国际化[4]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 服装家纺优先关注基本面稳健、质地优秀的品牌公司，期待2025年业绩修复、估值提升，新消费赛道规模扩张速度可期 [4][49] - 黄金珠宝中长期标的公司需提升产品与渠道力，2025年有产品差异性和强品牌力的公司有望跑赢行业 [7][50] - 服饰制造关税政策缓和或利好板块估值提升，中长期具备一体化和国际化产业链的龙头公司预计持续享受份额提升 [7][51] 本周专题：服饰重点公司2025Q2业绩前瞻 H股运动鞋服 - 2025Q2流水增速较Q1放缓，整体运营稳健，各运动品牌库销比基本在5左右 [1][15] - 预计安踏体育2025H1收入增长10%+，经营利润率或下降 [1][18] - 预计李宁2025H1收入持平左右，归母净利润同比下降20% [1][18] - 预计特步国际2025H1可持续业务收入增长5%左右，归母净利润同比增长10%左右 [1][18] - 预计361度2025H1收入增长10% - 15%，归母净利润同比增长10% - 15% [1][19] A股品牌服饰 - 终端零售平稳，个股业绩分化，部分收入收缩公司业绩压力大，部分公司业绩同比或增长 [2][20] - 预计稳健医疗2025Q2收入及归母净利润同比增长15% - 25% [2][24] - 预计海澜之家2025Q2收入同比增长0% - 5%，利润在低基数下同比有望健康增长 [2][24] - 预计比音勒芬2025Q2收入同比增长个位数，利润同比持平左右 [2][24] - 预计报喜鸟2025Q2收入同比持平左右，利润同比估计有所下降 [2][27] - 预计太平鸟2025Q2收入同比 - 10% - +5%，单季度净利率仍处较低水平 [27] - 预计森马服饰2025Q2收入同比持平左右，利润在渠道刚性费用影响下同比或下降 [2][27] 黄金珠宝 - 受益于金价上涨零售额增速优异，但金饰销量短期有压力，有拓店逻辑或产品差异化强的公司业绩或优异 [3][29] - 预计老凤祥2025Q2营收 - 20% - -10%，归母净利润同比 - 20% - -10% [3][38] - 预计周大生2025Q2营收同比 - 15% - -5%，归母净利润同比 - 15% - -5% [3][38] - 预计潮宏基2025Q2营收增长30% - 40%，归母净利润同比增长35% - 45% [3][38] 服饰制造 - 2025Q2中游成衣制造出货正常、上游纺织制造订单受悲观预期影响，关税有反复风险，龙头公司表现有望好于行业 [3][39] - 预计申洲国际2025H1收入同比增长10% - 15%，归母净利润同比增长0% - 10% [3][45] - 预计华利集团2025Q2收入同比保持10% - 15%增长，归母净利润同比 - 5% - +5% [3][45] - 预计伟星股份2025Q2收入/归母净利润同比下降10% - 15% [3][48] 本周观点：推荐行业优质标的 运动鞋服板块 - 重点推荐安踏体育和特步国际，关注高分红标的滔搏 [6][52] 品牌服饰 - 推荐海澜之家、稳健医疗和波司登，关注比音勒芬、森马服饰 [6][52] 家纺板块 - 关注罗莱生活 [7][52] 黄金珠宝 - 关注周大福、潮宏基 [7][50] 服饰制造 - 推荐关注申洲国际、华利集团、伟星股份和浙江自然 [7][51] 本周行情 - 沪深300指数+1.54%，纺织制造板块+1.13%，品牌服饰板块+0.22% [55] - A股周涨跌幅前三为菜百股份、百隆东方、潮宏基，后三为ST起步、梦洁股份、探路者 [55] - H股周涨跌幅前三为超盈国际控股、晶苑国际、互太纺织，后三为特步国际、安踏体育、滔搏 [55] 近期报告 滔搏 - FY2026Q1销售下降中单位数，线下销售有压力，电商表现优异 [59][60] - 预计FY2026营收略下降，归母净利润同比基本持平 [61] 波司登 - FY2025收入同比+12%，净利润同比+14%，高分红具备吸引力 [63] - 品牌羽绒服业务收入同比+11%，OEM业务同比+26%，女装业务同比 - 21%，多元化服装业务同比+3% [63][64][65] - 预计FY2026公司收入增长10%左右，净利润增速有望快于收入 [66] 重点公司近期公告 - 浙江自然股东天台瑞聚股权投资中心计划减持不超过公司股份总数的1% [68] 本周行业要闻 - 特步在凡尔赛宫进行科技与品牌联动 [69] - 阿迪达斯与复旦大学达成合作 [69] - 安踏成为中国安踏mentech洲际自行车队主冠名赞助商 [69] 本周原材料走势 - 截至2025/07/01末国棉237价格同比 - 23%至21720元/吨，截至2025/07/04末长绒棉328价格同比 - 4%至15200元/吨 [70] - 截至2025/07/04末内棉价格高于人民币计价的外棉价格1464元/吨 [70]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 两大原料巨头维琪科技和珈凯生物冲刺 IPO，有望为美妆产业链注入新动力，带动板块情绪 [2][11][17] - 美越关税谈判落地，减少下行风险，利好出口板块情绪修复 [3][18][19] 根据相关目录分别进行总结 周观点 - 两大原料巨头冲刺 IPO，为美妆产业链注入新动力：6 月 30 日，维琪科技和珈凯生物招股说明书披露，上市申报材料被受理；两家公司在原料开发领域领先，业绩增长好，有望增强我国原料市场竞争力，带动板块情绪 [2][11][17] - 美越关税谈判落地减少下行风险，利好出口板块情绪修复：7 月 3 日，美国与越南达成关税协议，对越南输美商品征 20%关税，加征 40%转运税；纺织制造龙头多在越南布局产能，此次关税处于市场预期低段，落地消除下行风险，预计美国对东南亚各国关税近期陆续落地，利好出口板块情绪 [3][18][19] 行业数据跟踪 - 5 月服装零售环比好转，社零同比增长 4.0%，因天气恢复正常、618 大促提前、5 月周末同比多一天；剔除影响因素，终端消费力环比 4 月相似，未现明显拐点 [20] - 本周原材料价格整体稳定，328 级棉现货等价格周涨跌幅分别为 0.6%/2.39%/0.00%/-0.44%/0.00%，内外棉价差周涨幅 23.61%；棕榈油近两周价格降 0.25%，原油价格近两周跌 10.66%，COMEX 黄金期货本周五收盘价 3336 美元/盎司、近两周跌 1.43% [4][21][33] - 5 月化妆品零售和金银珠宝零售同比增速环比小幅收窄，化妆品类和金银珠宝类零售分别同比增长 21.8%和 4.4%，金银珠宝零售额因金价上行保持强劲 [32] 投资建议 - 服装品牌：推荐海澜之家、安踏体育、比音勒芬、稳健医疗等 [39] - 上游制造：推荐浙江自然、申洲国际等制造龙头，建议关注晶苑国际等 [39] - 美护板块：推荐巨子生物、锦波生物，建议关注上美股份 [39] - 黄金珠宝板块：推荐老铺黄金 [39] 上周行情回顾 - 2025 年 6 月 30 日 - 7 月 4 日，沪深 300、深证成指、上证综指涨跌幅分别为 1.54%、1.25%、1.4%，纺织服装板块上升 1.36%，在 29 个一级行业板块中位列第 11；个股际华国际、江南布衣涨幅居前，华升股份、康隆达跌幅居前 [6][38][40] - 美容护理板块在 29 个一级行业板块中位列第 27；个股依依股份、吉宏股份涨幅居前，拉芳家化、诺邦股份跌幅居前 [6][44][45] - 黄金珠宝板块个股金一文化、老铺黄金涨幅居前，萃华珠宝、豫园股份跌幅居前 [6][46][47] 行业新闻动态 - 6 月抖音美妆榜：GMV 超 200 亿元，28 个品牌 GMV 破亿，同比增 40%；本土品牌表现好，自播体系成核心竞争力；国际品牌依赖大促，抖品牌洗牌 [48][49] - 巴黎欧莱雅联手 Meta，美妆 AI 将接入 WhatsApp，为消费者提供“一对一”美妆指导；其他国际美妆巨头也在 AI 领域布局，为本土品牌提供启示 [49][50] 公司动态 - 爱美客重大收购进展：截至 2025 年 6 月 30 日，标的公司完成董事会改选，爱美客国际公司实际控制其日常运营 [6][52]

行业趋势 - 运动品牌密集与高校合作成为2024年大趋势 阿迪达斯、亚瑟士、李宁、安踏等品牌均积极争取高校资源 [1][3] - 合作形式包括赞助运动队装备、联合研发、共建创新中心等 李宁与南京体育学院合作建设运动科技创新中心 安踏与北京体育大学共建研发中心 [1] - 高校IP商业化探索加速 阿迪达斯推出清华联名款产品 安踏为上海交大男篮设计专属篮球鞋 相关产品渠道呈现限量属性 [8][11] 合作高校特征 - 品牌优先选择体育基础深厚的高校 包括专业体育院校(北京体育大学、南京体育学院)和综合性大学(清华、北大、复旦) [2] - 合作高校普遍拥有高水平运动队建设历史 复旦排球队有百余年历史 清华培养出杨倩等知名运动员 [2] - 垂类品牌采取精准合作策略 羽毛球品牌Victor直接支持上海交大和浙江大学羽毛球队 [2] 品牌战略动机 - 触达Z世代消费群体核心场景 中国大学生人数已突破2080万 体育消费热情随户外运动热度攀升 [7] - 通过校园赛事建立品牌认知 阿迪达斯通过中国大学生路跑联赛(覆盖40所高校9500余场活动)与复旦建立联系 亚瑟士高校接力赛规模从500人扩至1000人 [3][7] - 实现品牌理念与校园文化深度融合 北大"完全人格首在体育"与亚瑟士品牌主张高度契合 清华"无体育不清华"呼应阿迪达斯核心理念 [4] 商业化创新 - 校园成为新品首发重要场景 亚瑟士METASPEED系列竞速跑鞋通过北大活动首次亮相中国 打破传统展会首发模式 [7] - 高校IP产品市场反响热烈 清华X阿迪达斯联名系列校内独家发售不到一天售罄 目前仅限"清华印象"网店渠道 [11] - 校园赛事商业价值凸显 中国大学生篮球联赛(CUBAL)覆盖900余所高校 单赛季现场观众超百万 年观赛人次超10亿 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年2季度西南地区运动品牌线下零售表现承压，消费疲软致各大品牌销售额负增长，户外品牌受需求带动表现较好，夏季户外和时尚鞋品类成消费新趋势 [2][6] - 6月客流量稳定但客单价及成交率下滑，618消费结果低于预期，品牌库存略有积压，折扣力度加大 [3] - 各品牌表现分化，NIKE侧重运动鞋销售在服装品类竞争落后，ADIDAS侧重服装销售销售额增速较好，李宁成中国奥委会合作伙伴，安踏布局户外骑行领域，FILA调整策略消费表现提升，凯乐石发力线下门店，伯希和线下门店处于导入期 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年7月3日海通国际举办消费引力专场活动，邀请西南地区运动经销商专家分享行业看法与趋势 [1][5] 2Q25西南地区运动品牌线下零售情况 - 线下零售数据较1Q25走弱，各大品牌销售额负增长，NIKE销售额同比下滑幅度加大，ADIDAS销售额增速略好于NIKE，FILA、李宁和安踏销售额同比均下滑，FILA下滑幅度收窄，李宁同比下滑高个位数，安踏增长较李宁略差 [2][6] - 店铺客流量稳定，但成交率和客单价同比下滑，主因消费疲软，消费者购买意愿和非刚性服装购买频率走弱 [2][6] - 户外品牌虽承压，但哥伦比亚、伯希和等表现较好，受户外、露营、旅游等需求旺盛带动 [2][6] - 夏季传统运动、跑步、休闲类运动鞋消费不景气，洞洞鞋、塑料拖鞋、溯溪鞋等户外和时尚鞋品类是消费新趋势 [2][6] 6月西南地区运动品牌线下零售情况 - 五一假期结束后运动品牌销售额下滑幅度高于去年同期，6月客流量稳定，节假日和周末客流量高于往年同期，工作日客流量略低于往年同期 [3] - 客单价同比下滑，成交率略低于往年同期，618活动期间线下消费表现较差，消费结果低于预期 [3] - 6月是运动鞋服消费低谷时期，静待7 - 8月消费表现 [3] 库存及折扣情况 - 品牌库存结构整体承压，库销比略差，折扣力度加大 [3] - 运动品牌折扣力度：李宁的折扣力度 = 安踏 > NIKE > ADIDAS > FILA；户外品牌折扣力度：伯希和的折扣力度 > The North Face > 凯乐石 [3] - 运动品牌库销比：NIKE的库销比 > 李宁 > ADIDAS [3] 各品牌情况 - **NIKE**：侧重于运动鞋销售，服装业务份额收窄，在服装品类竞争中落后，运动鞋产品创新和迭代节奏缓慢，库存产品出清有难度，折扣力度高于往年同期 [4] - **ADIDAS**：折扣力度较往年同期维持平稳，侧重服装品类销售，服装销售额占比最高，是销售额增速好于NIKE的原因之一 [4] - **李宁**：春季商品库存压力较高，但库龄较低货品较新，4月与南京体育大学及北京体育大学等在专业体育领域深度合作，5月成为2025 - 2028年中国奥委会体育服装合作伙伴 [4] - **安踏**：运动鞋和服装价格区间比李宁略低，在低线城市竞争力强劲，7月2日入局华兴洲际队，成为中国安踏mentech洲际自行车队主冠名赞助商，标志着在户外骑行领域布局开启 [4] - **FILA**：折扣力度较前2年同期增加，调整品牌策略从运动休闲向专业运动拓展，聚焦高尔夫、网球和户外等场景，增加品牌专业化属性，线下门店促销力度加大，消费表现提升 [4] - **凯乐石**：近两年发力线下门店，店铺选址主要为购物中心，零售终端服务和培训水平较高，店效处于增长状态但幅度放缓 [4] - **伯希和**：线下门店处于导入期，店效增长缓慢，上半年平均店效约为30 - 40万元，客单价低于The North Face和凯乐石，户外品牌下半年表现预计更亮眼 [4]