全球及区域市场表现 - 环球主要股市表现分化，恒生指数单日下跌0.70%，年内累计上涨30.40% [1] - 恒生科技指数单日下跌1.45%，年内累计上涨38.02%，表现领先 [1] - 美国股市主要指数单日持平，道琼斯指数年内上涨9.02%，纳斯达克指数年内上涨18.01% [1] - 德国DAX指数单日上涨0.77%，年内累计上涨19.08% [1] - 台湾加权指数单日表现最佳，上涨1.42% [1] - 港股分类指数中，恒生工商业单日下跌1.12%，但年内上涨34.00% [2] - 恒生公用事业指数年内仅微涨0.43% [2] 中国市场动态与资金流向 - 中国股市连续回调，港股必选消费、医疗与地产板块领跌 [3] - 南下资金净卖出40.69亿港币，盈富基金、恒生中国企业和泡泡玛特净卖出规模最大 [3] - A股市场银行、煤炭与公用事业板块上涨，消费者服务、零售与软件服务跌幅居前 [3] - 新兴市场ETF持续吸引资金流入，截至9月19日当周净流入31.4亿美元，其中中国市场ETF净流入10.2亿美元，规模最大 [3] 宏观经济指标 - 印度9月服务业PMI降至6个月新低，但私营企业信心指数升至7个月高点 [3] - 欧元区9月制造业PMI重回收缩区间，但服务业延续扩张 [3] - 美国9月Markit制造业和服务业PMI回落，但仍处于扩张状态，企业缩减招聘规模，通胀趋缓 [3] 行业与公司动态 - 美股下跌，可选消费、信息技术与通讯服务领跌，能源、地产与公用事业上涨 [3] - 美光上季营收大增46%，本季指引超出预期，显示AI需求强劲 [3] - 芯片行业迎来涨价，台积电2nm价格据称至少上调50%，三星、SK海力士已率先涨价 [3] 公司首次覆盖研究 - 颖通控股 - 颖通控股是中国进口香水领域的先驱，通过品牌授权代理模式为欧洲香水品牌提供全链条服务 [4] - 中国香水市场是化妆品领域增速最快赛道，预计未来4-5年增速达9-14% [4] - 公司在中国香水市场（含港澳）零售额市占率排名第三，81%收入来自香水业务 [4] - 公司管理超70个国际品牌、2000余个SKU，产品价格带覆盖30元至6万元 [5] - 公司覆盖400个城市、7800个销售终端，拥有200万会员体系 [5] - 报告认为品牌运营权被收回的风险较低，主力品牌Versace已与供应商续约30年 [6] - 目标价3.49港元对应14.2倍的FY26E市盈率，首次覆盖给予"买入"评级 [6] 焦点股份推荐 - 报告列出多只焦点股份及其目标价，例如吉利汽车目标价25.00港元，较当前股价有37%上行空间 [7] - 绿茶集团目标价10.74港元，较当前股价有56%上行空间 [7] - 锅图食品目标价4.80港元，较当前股价有53%上行空间 [7] - 贝克纹目标价93.00港元，较当前股价有72%上行空间 [7] - Salesforce目标价388.00美元，较当前股价有55%上行空间 [7]