港股通（沪）资金流向 - 农业银行获净买入3.95亿港元 [1] - 阿里巴巴-W获净买入1.98亿港元 [1] - 盈富基金遭净卖出13.23亿港元，卖出额居首 [1] 港股通（深）资金流向 - 小米集团-W获净买入7.67亿港元 [1] - 美团-W获净买入3.21亿港元 [1] - 盈富基金遭净卖出2.35亿港元，卖出额居首 [1]

南向资金流向 - 12月10日，南向资金整体呈现净流出状态，净卖出额为10.18亿港元 [1] 个股资金流动情况 - 盈富基金遭遇显著资金流出，净卖出额达15.59亿港元 [1] - 腾讯控股同样被净卖出，金额为6.06亿港元 [1] - 小米集团-W是当日南向资金的主要买入标的，获净买入约6.20亿港元 [1]

南向资金整体流向 - 南向资金单日净卖出39.52亿港元 [1] 个股资金流向 - 盈富基金遭净卖出22.59亿港元 [1] - 腾讯控股遭净卖出11.80亿港元 [1] - 阿里巴巴-W获净买入15.28亿港元 [1]

南向资金整体流向 - 南向资金当日净买入约1.05亿港元 [1] 个股及ETF资金流向 - 腾讯控股获净买入约17.36亿港元 [1] - 小米集团-W获净买入约12.68亿港元 [1] - 盈富基金遭净卖出51.43亿港元 [1]

南向资金整体流向 - 11月21日南向资金净买入约1.05亿港元 [1] 个股资金流向 - 腾讯控股获南向资金净买入约17.36亿港元 [1] - 小米集团-W获南向资金净买入约12.68亿港元 [1] - 盈富基金遭南向资金净卖出51.43亿港元 [1]

南下资金净买入概况 - 南下资金当日净买入港股总额为159.92亿港元 [1] - 资金流向呈现显著分化，对主要ETF和特定科技股大幅买入，同时对部分个股进行卖出 [1] 主要净买入标的 - 盈富基金获得最大单日净买入，金额为74.2亿港元 [1] - 恒生中国企业获净买入19.13亿港元 [1] - 阿里巴巴-W获净买入10.67亿港元，且南下资金已连续6日净买入该公司，累计金额达121.63亿港元 [1] - 南方恒生科技获净买入8.88亿港元 [1] - 小鹏汽车-W获净买入4.39亿港元，且南下资金已连续3日净买入该公司，累计金额达17.3645亿港元 [1] - 华虹半导体获净买入2.97亿港元 [1] 主要净卖出标的 - 小米集团-W遭净卖出6.05亿港元，此次卖出终结了此前连续16个交易日的净买入态势 [1] - 泡泡玛特遭净卖出3.14亿港元 [1]

文章核心观点 - 1998年香港金融保卫战是香港特区政府在国际炒家冲击下为维护金融稳定而进行的直接市场干预，并最终取得成功 [2][42][46] - 中央政府的大力支持是香港能够抵御索罗斯等国际炒家攻击的关键因素，体现了“一国两制”的独特优势 [34][52][54] - 港府通过盈富基金等创新方式实现了救市资金的退出，并获得可观财务回报 [46][48] 东南亚金融危机背景 - 1997年7月2日泰国央行放弃固定汇率制，泰铢单日暴跌20%，索罗斯通过做空泰铢获利42亿美元 [5][6][9] - 金融危机蔓延至印尼、马来西亚、菲律宾等东南亚国家，导致57家银行破产，6000万民众积蓄蒸发 [8][10][11] - 索罗斯在整个东南亚金融危机中总计获利超过100亿美元 [11] 索罗斯攻击香港的策略 - 香港实行联系汇率制，索罗斯利用该制度弱点：为维持汇率必须提高利率，而利率上升会导致股市下跌 [13] - 具体攻击计划为先在期货市场做空恒生指数，然后抛售港币迫使金管局提高利率，从而实现股市下跌获利 [15][16] - 1997年10月索罗斯开始试探性攻击，恒指暴跌1211点后又跌1621点，跌破9000点 [17][18] 香港金融市场危急状况 - 1998年8月13日恒指跌至6660点，距离银行系统崩盘仅差140点 [23][24] - 香港失业率飙升至4.8%，市场气氛压抑，媒体频繁出现“自杀”、“跳楼”等词汇 [27][28][29] - 索罗斯公开宣称携数千亿美金要打败香港，囤积300亿美元港币准备最后一击 [22][30] 中央政府支持措施 - 朱镕基明确表态中央将不惜一切代价维护香港繁荣稳定，当时中国外汇储备1280亿美元，香港820亿美元，合计2100多亿美元 [34] - 中国坚持人民币不贬值政策，减轻了亚洲金融危机压力，人民银行副行长亲赴香港要求所有中资机构支持港府 [34][36] - 这一支持体现了“感同身受，同舟共济”的大国担当 [52] 香港金融保卫战过程 - 1998年8月14日港府宣布直接入市干预，恒指当日大涨564点，涨幅8%，创6年最大单日涨幅 [36][38] - 8月28日决战日成交额达790亿港币创历史纪录，港府连续两天投入1000亿港币 [40][42] - 港府将恒指8月合约推至7990点，结算价7851点，使在6600点做空的炒家每张合约亏损3万港币 [42] 战役结果与后续处理 - 索罗斯的量子基金和老虎基金损失超过百亿美元，遭遇职业生涯最惨败仗 [44][46] - 港府动用1200亿港币购买股票，占香港总市值7%，1999年11月推出盈富基金将这些股票包装成ETF [46] - 最终救市行动不仅稳定了市场，还净赚983亿港币，实现83%的投资回报率 [46][48] 长期影响与意义 - 1999年7月恒指回升至14000点以上，香港国际金融中心地位更加稳固 [49][50] - 2008年金融危机香港再次在祖国支持下平稳度过，证明该机制有效且可持续 [52] - “一国两制”优势在金融保卫战中充分体现，香港既保持制度特色又获得强大支持 [52][54]

核心观点 - 报告期内港股主要指数全面下跌，但南向资金净流入大幅增加，建议关注消费电子、半导体和电力设备等领域的投资机会 [4][9] - 美联储于2025年10月29日再次降息25个基点，联邦基金利率目标区间下调至3.75%-4.00%，这是自2024年9月以来的第五次降息 [4][5][8] - 随着稳增长政策效能释放，四季度内需动力预计将继续强化，为经济提供支撑 [4] 港股市场表现 - 上周（2025.10.27-2025.10.31）恒生指数下跌0.97%，恒生国企指数下跌2.09%，恒生科技指数下跌2.51%，恒生港股通指数下跌0.86% [4][9] - 恒生大型股、中型股、小型股指数分别下跌0.92%、1.41%和0.37% [4][9] - 行业层面，恒生原材料业指数上涨1.62%，表现居前；恒生资讯科技业指数下跌2.89%，跌幅居前 [9] 市场估值与资金流向 - 截至10月31日，恒生指数PE（TTM）为11.55倍，约处于2007年1月1日以来68%分位数；PB为1.26，约处于55%分位数 [6][10][13] - 上周南向资金净流入274.92亿港元，较上上周增加净流入102.04亿港元 [6][15] - 南向资金净买入前五标的为：盈富基金(46.33亿港元)、美团-W(14.22亿港元)、华虹半导体(13.46亿港元)、中国海洋石油(13.17亿港元)、恒生中国企业(7.73亿港元) [6][17] - 南向资金净卖出前五标的为：阿里巴巴-W(37.51亿港元)、理想汽车-W(11.05亿港元)、腾讯控股(7.13亿港元)、中兴通讯(5.17亿港元)、信达生物(3.98亿港元) [6][17] 宏观经济与利率环境 - 中国10月制造业PMI为49%，较9月下降0.8个百分点；非制造业PMI为50.1%，较9月上升0.1个百分点；综合PMI产出指数为50%，较9月下降0.6个百分点 [4] - 10月31日HIBOR隔夜利率为3.8567%，1周利率为3.4408%，均较10月24日有所上升 [19] - 10月31日美元兑人民币汇率为7.0880，较10月24日有所下降，人民币小幅升值 [19]

南向资金整体流向 - 南向资金今日净买入港股规模为136.41亿港元 [1] 主要获净买入标的 - 盈富基金获净买入金额最大，为46.33亿港元 [1] - 阿里巴巴-W获净买入8.76亿港元 [1] - 美团-W获净买入8.06亿港元 [1] 主要遭净卖出标的 - 中兴通讯遭净卖出3.24亿港元，为净卖出额最高标的 [1]

市场整体表现 - 10月22日恒生指数下跌0.94% [1] - 南向资金全天合计成交金额为1065.82亿港元，其中买入成交583.00亿港元，卖出成交482.82亿港元，合计净买入金额100.18亿港元 [1] - 港股通（深）累计成交金额398.87亿港元，净买入33.25亿港元 [1] - 港股通（沪）累计成交金额666.95亿港元，净买入66.93亿港元 [1] 个股成交活跃度 - 阿里巴巴-W成交金额最高，达65.80亿港元 [1][2][3] - 信达生物成交额为59.23亿港元 [1][3] - 中芯国际成交额为52.64亿港元 [1][3] - 盈富基金合计成交额24.21亿港元 [2][3] - 中国海洋石油合计成交额28.16亿港元 [2][3] - 华虹半导体合计成交额26.44亿港元 [2][3] 南向资金净买入个股 - 盈富基金净买入额最高，为19.94亿港元，该股收盘下跌1.05% [1][2][3] - 中国海洋石油净买入额为14.25亿港元，收盘上涨0.93% [1][2][3] - 中芯国际净买入额为6.42亿港元，收盘上涨1.08% [1][2][3] - 腾讯控股净买入3.09亿港元，收盘下跌1.11% [3] - 泡泡玛特净买入2.40亿港元，收盘上涨2.40% [3] 南向资金净卖出个股 - 华虹半导体净卖出金额最多，为2.98亿港元，该股收盘下跌2.25% [1][2][3] - 小米集团-W遭净卖出2.22亿港元，收盘下跌0.26% [1][3] - 阿里巴巴-W遭净卖出859.17万港元，收盘下跌1.94% [1][2][3]