行业投资评级 - 报告对纺织服装行业整体评级为“看好” [1] 核心观点总结 - 报告认为2026年一季度纺织服装行业呈现“上游涨价、中游承压、下游分化”的格局 [2] - 内需方面，2026年1-2月中国限额以上单位服装鞋帽、针纺织品零售额累计同比增长10.4%，穿着类实物商品网上零售额累计同比增长18.0%，实现温和复苏与超预期增长 [2] - 外需方面，2026年1-2月中国纺织业出口额达504.5亿美元，同比增长17.6%，其中纺织纱线、织物及制品出口255.7亿美元（同比+20.5%），服装及衣着附件出口248.7亿美元（同比+14.8%），超预期增长得益于春节较晚的周期性催化及中国在中高端面料、功能性纺织品、快反供应链上的产业优势 [2] - 投资主线围绕纺织制造的上游涨价周期，以及服装家纺中符合未来消费趋势、具有渗透率空间的细分方向 [2] 分板块业绩前瞻与观点总结 港股运动品牌 - 预计2026年一季度安踏体育/FILA/户外品牌流水同比分别增长高单位数/10%~20%低段/40%~45%，户外品牌群延续高增长 [2] - 预计2026年一季度361度线下流水同比增长10%，特步国际主品牌流水同比增长中单位数，李宁主品牌流水同比增长中单位数 [2] - 预计2026年一季度滔搏流水同比增长低单位数，波司登流水同比增长中单位数 [2][3] 男女童装板块 - **女装**：预计2026年一季度歌力思、地素时尚、太平鸟营收同比增长5%~10%，其中地素时尚归母净利润小幅增长，歌力思、太平鸟归母净利润同比下滑 [2] - **男装**：预计2026年一季度海澜之家、报喜鸟、比音勒芬营收及归母净利润同比增长6%~10%，其中比音勒芬主品牌强势增长 [2] - **童装**：预计2026年一季度森马服饰营收/归母净利润同比增长8%/15% [2] 家纺板块 - 预计2026年一季度罗莱生活、水星家纺营收同比增长中高单位数，归母净利润同比增长15%~25%，利润增速高于收入增速 [2] - 预计2026年一季度富安娜营收同比增长低双位数，利润增速略低于收入增速 [2] 无纺布产业链 - 受益于行业高景气，业绩维持快速增长，干湿巾为全球千亿、中国百亿级市场，且中国市场增速快于全球 [2] - 预计2026年一季度稳健医疗、延江股份、诺邦股份营收分别同比增长9%/15%/17%，归母净利润分别同比增长9%/100%/-5% [2][3] 纺织制造板块 - **上游**：看好涨价周期，澳毛产量收缩、需求增长抬升价格，优质毛纺公司受益；2026年全球棉花可能迎来减产元年，美棉有望开启涨价周期，预计百隆东方2026年一季度营收、利润实现双位数增长 [2] - **中游**：受部分国际品牌业绩波动影响，相关制造产业链订单疲软，预计华利集团等公司业绩暂时承压，华利集团2026年一季度预计归母净利润同比下滑10% [2][3] 投资分析意见 纺织制造领域 - 上游涨价周期：关注优质毛纺公司及百隆东方 [2] - 运动制造产业链：关注申洲国际、华利集团、裕元集团、伟星股份、晶苑国际 [2] 服装家纺领域 - 高性能户外方向：关注李宁、安踏体育、波司登、361度、滔搏、特步国际，建议关注伯希和 [2] - 社交服饰方向：关注比音勒芬、江南布衣、歌力思，建议关注锦泓集团 [2] - 睡眠经济方向：关注罗莱生活、水星家纺 [2]

丝加工等环节与国际伙伴开展合作。"我们在做强做精传统丝绸产业的同时，更加注重以创新驱动升 级，以合作共促共赢。"太湖雪销售经理曹玲说。 展会期间举办的中国家纺行业推介会吸引了德国、法国、意大利、美国等国家和地区的100多家企 业代表参加。中国家用纺织品行业协会及相关机构介绍了中国家纺市场的最新趋势、新兴渠道与创新技 术。"我们与中国企业合作多年，亲眼见证了他们的快速发展。"家居采购商米勒告诉记者，"除了价格 和交付能力，我们现在更关注产品的设计逻辑与环保标准。目前，欧中企业已在智能制造、绿色环保等 领域展开合作，相信未来双方的协作将更加深入。" 本届展会，中国企业参展面积近2万平方米，展品覆盖墙饰、地毯、装饰面料、睡眠系统等全产业 链。抗菌防螨的智能被芯、博物馆联名的国风床品、纯植物生态面料等产品兼具设计感与科技感。记者 在现场看到，多家中国企业展位前客流不断，常同时迎来三四批客户：有的客商仔细触摸面料、品鉴质 感，有的专注拍摄产品细节，还有的在展位上摊开资料，现场讨论合作方案。工作人员拿着笔记本，密 密麻麻地记着客户需求。不少欧洲采购商对记者表示，中国家纺企业不仅制造能力处于世界领先地位， 而且近年来坚持创 ...

股东减持计划 - 特定股东石河子市尚势成长股权投资合伙企业持有公司股份约22万股 占总股本比例0.56% 计划通过集中竞价交易方式减持不超过约22万股 减持期间为2025年9月19日至12月18日 [1] - 特定股东成都宽窄文创产业投资集团有限公司持有公司股份约160万股 占总股本比例4.01% 计划通过集中竞价和/或大宗交易方式减持不超过约79万股 减持期间为2025年9月19日至12月18日 [1] - 特定股东宁波潘火创新产业引导股权投资合伙企业持有公司股份约24万股 占总股本比例0.6% 计划通过集中竞价和/或大宗交易方式减持不超过约24万股 减持期间为2025年9月19日至12月18日 [1] 业务结构 - 2024年1至12月营业收入构成中家具业占比52.3% 家纺业占比23.83% 其他行业占比23.86% 其他业务占比0.02% [2] 市值情况 - 截至发稿时公司市值为22亿元 [3]

公司战略与传承 - NAJIYA品牌由第三代接班人卡吾赛尔运营 延续家族三代家纺事业传承 [2] - 公司通过新媒体与大数据技术为传统家纺业务注入新活力 [2] - 采用线上线下融合经营模式推动老手艺焕发新生机 [2] 行业发展前景 - 新疆家纺行业承载当地情感记忆与生活美学价值 [2] - 行业期待借助"一带一路"发展机遇续写新传奇 [2]

股东减持 - 公司股东中哲潘火减持计划期限已届满 减持股份35 87万股 占总股份0 9% [2] - 减持时间为2025年5月至7月 [2] 营业收入构成 - 2024年1至12月公司营业收入中家具业占比52 3% [2] - 家纺业占比23 83% 其他行业占比23 86% [2] - 其他业务收入占比0 02% [2]