核心观点 - 报告涵盖多个行业和公司的投资机会，重点关注生物医药、化工、机械设备、电子和消费等领域的增长潜力和复苏趋势 [6][12][18][23][32][38] - 人工智能、智能物流和国产化替代成为关键驱动因素，相关行业和公司有望受益于技术升级和政策支持 [13][24][32][36] - 部分公司业绩短期承压，但海外市场拓展、研发投入和新产品布局为长期增长提供动力 [6][7][8][18][19][20][27][28][29] 康泰生物（300601） - 2025H1营业收入13.92亿元，同比增长15.81%，但归母净利润0.38亿元，同比下降77.30%，利润端承压主要由于营业成本上升和研发投入增加 [6] - 海外市场收入0.20亿元，同比增长1444.9%，与20多个国家达成合作协议，13价肺炎疫苗获得土耳其GMP认证和印度尼西亚注册证，海外市场成为新增长点 [7] - 研发投入3.34亿元，研发费用率21.33%，同比上升3.01个百分点，四价流感疫苗上市申请获受理，20价肺炎疫苗处于I期和II期临床试验，创新产品如带状疱疹疫苗和肺炎克雷伯菌疫苗填补全球空白 [8] - 预计2025-2027年营收分别为28.40亿元、33.98亿元和39.78亿元，归母净利润分别为1.97亿元、3.68亿元和5.60亿元，对应PE分别为116.03倍、62.24倍和40.89倍 [9] 基础化工行业 - 2025H1申万基础化工板块营业总收入11240.27亿元，同比增长3.02%，归母净利润697.24亿元，同比增长4.43%，氟化工、改性塑料和民爆制品收入增长居前，农药、氟化工和钾肥利润增长领先 [12] - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，提出到2027年人工智能与6大重点领域深度融合，智能终端应用普及率超70%，到2030年普及率超90%，化工新材料和新技术有望突破 [13] - 上周氟化工板块上涨8.35%，氮肥上涨6.17%，煤化工上涨5.59%，丙烯酸甲酯价格涨幅4.73%，硝酸涨幅4.32% [14] - 供给侧改革关注有机硅、膜材料、氯碱和染料，代表企业包括合盛硅业、兴发集团和东材科技，需求端关注食品添加剂龙头百龙创园和金禾实业，以及半导体材料国产化企业如金发科技和圣泉集团 [15][16] 国茂股份（603915） - 2025H1营业收入12.90亿元，同比增长1.71%，归母净利润1.07亿元，同比下降26.97%，Q2净利润同比下降21.86%，降幅收窄，下游制造业资本开支谨慎 [18] - 工业减速机发货量同比增长约5%，模块化减速机销量增长约15%，大功率减速机增长约13%，捷诺减速机订单金额增长约32%，海外市场在东南亚、印度和俄罗斯加强布局 [19] - 毛利率20.46%，同比下降3.07个百分点，研发费用率升至4.74%，存货5.87亿元，同比下降7.38% [19][20] - 精密减速器业务增长较快，子公司国茂精密推出五轴转台新产品，摩多利传动在智能搬运和机器人领域取得订单突破，与克来机电联合成立公司布局关节模组 [20][21] - 预计2025-2027年归母净利润2.82亿元、3.27亿元和3.79亿元，对应PE为39倍、34倍和29倍 [21] 无人叉车与智能物流 - 无人叉车是叉车与无人驾驶技术的融合，可实现精准定位、路径规划和货叉控制，具备安全性高、成本低和24小时作业等优势 [23] - 部署经济性显著，单台设备替代2-3名叉车司机，年节省人力成本15-30万元，投资回报周期1-2年 [24] - 2024年国内无人叉车销量2.45万台，渗透率仅1.9%，预计2027年渗透率提升至5%，销量达7.41万台，市场规模突破133亿元，增长两倍以上 [25] - 关注国产叉车龙头安徽合力、杭叉集团、中力股份，以及智能物流企业井松智能和极智嘉 [25] 海尔生物（688139） - 2025H1营业收入11.96亿元，同比下降2.27%，归母净利润1.43亿元，同比下降39.09%，海外收入4.27亿元，同比增长30.17%，Q2海外收入创2023年以来新高 [27] - 毛利率46.28%，同比下降1.99个百分点，净利率12.31%，同比下降7.24个百分点，国内市场收入7.61亿元，同比下降14.64% [27] - 低温存储业务同比下降9.9%，但较2024年下半年增长16.73%，实验室解决方案产业同比增长约2%，科研仪器如总有机碳分析仪和紫外分光光度计位列国产品牌第一和第二 [28] - 医疗创新板块收入5.89亿元，新产业占比提升至47%，同比增长7.27%，智慧用药产业增长约6%，血液技术产业增长19%，一次性血袋获Ⅲ类医疗器械注册证 [29] - 预计2025-2027年归母净利润4.08亿元、4.81亿元和5.62亿元，对应PE为25.71倍、21.82倍和18.67倍 [30] 电子行业与AI算力 - 英伟达Q2营收467.43亿美元，同比增长55.60%，净利润264.22亿美元，同比增长59.18%，数据中心业务营收410.96亿美元，占比88%，同比增长56.43%，中国区营收27.69亿美元，同比下降24.49% [33][34] - 阿里巴巴Q2云计算业务营收33.98亿元，同比增长25.80%，AI产品收入连续八季度三位数增长，资本开支386.8亿元，同比增长220%，未来三年投入3800亿元用于AI和云计算 [35] - 腾讯Q2营收1845.04亿元，同比增长14.52%，净利润556.28亿元，同比增长16.79%，资本开支191.1亿元，同比增长119%，AI赋能游戏和广告，广告点击率从0.1%提升至3.0% [35] - 上周申万电子指数上涨6.28%，跑赢沪深300指数3.57个百分点，半导体板块上涨5.46%，电子元器件上涨14.15% [36] - 关注AIOT领域乐鑫科技和恒玄科技，算力芯片寒武纪和海光信息，光器件源杰科技和中际旭创，半导体设备北方华创和中微公司，汽车电子新洁能和扬杰科技 [36] 青岛啤酒（600600） - 2025H1营业收入204.91亿元，同比增长2.11%，归母净利润39.04亿元，同比增长7.21%，Q2营收100.46亿元，同比增长1.28%，净利润21.94亿元，同比增长7.32% [38] - 销量473.2万千升，同比增长2.3%，高于行业增速，Q2主品牌销量133.8万千升，同比增长3.88%，中高端销量98.1万千升，同比增长4.81% [39] - Q2毛利率45.84%，同比上升3.05个百分点，吨成本2201.94元/千升，同比下降5.08%，受益于大麦和包材价格下行 [40] - 预计2025-2027年归母净利润46.53亿元、50.01亿元和54.61亿元，对应PE为20.38倍、18.96倍和17.36倍 [41] 宏观经济与市场 - 8月制造业PMI 49.4%，环比上升0.1个百分点，非制造业PMI 50.3%，环比上升0.2个百分点，生产指数50.8%，新订单指数49.5%，供强于需 [47][49] - 原材料购进价格指数53.3%，出厂价格指数49.1%，连续三个月回升，但出厂价格仍低于荣枯线，上游行业边际改善，消费品行业走弱 [49][50] - 服务业PMI 50.5%，铁路运输和航空运输景气度超60%，资本市场服务指数连续两个月超70%，建筑业PMI 49.1%，受天气影响施工放缓 [50] - 上证指数收盘3875点，上涨0.46%，融资余额22454亿元，增加170.28亿元，贵金属板块上涨8.44%，通信设备上涨6.70% [53][55][58][60]