公司资本运作与股权结构 - 公司拟向宁花香及东创数智非公开发行股票，发行价15.96元/股，发行数量不超过4641.67万股，募集资金总额不超过7.41亿元，资金净额用于补充流动资金和偿还银行贷款 [1][2] - 定增完成后，宁花香夫妇对公司的控制权将进一步提升，发行对象东创数智的实际控制人亦为宁花香、周建旗夫妇 [1][2] - 宁花香夫妇于2025年6月耗资6.16亿元取得公司控股股东华创三鑫控股权，并于2025年10月完成股份过户，目前通过华创三鑫控制公司18.12%股份 [2] 公司近期财务表现与业绩预告 - 公司预计2025年归母净利润亏损1.03亿元至1.34亿元，扣非净利润亏损1.1亿元至1.44亿元，营业收入预计为4.77亿元至5.73亿元 [5] - 2023年至2025年，公司归母净利润累计亏损将超过2.85亿元 [1][6] - 公司2024年营业收入为4.17亿元，归母净利润为-1.41亿元，扣非净利润为-1.44亿元 [5] - 公司2020年盈利能力达高峰，营业收入5.8亿元，归母净利润1.61亿元，扣非净利润1.36亿元 [5] 公司经营挑战与应对措施 - 公司业绩亏损主要因部分长账龄应收账款回收不及预期，计提信用减值，以及子公司河北震安产能利用率低导致计提固定资产减值准备 [6] - 公司采取费用控制举措并取得一定成效，收入增长的同时期间费用下降，业绩亏损幅度有所收窄 [6] - 截至2025年9月末，公司资产总额23.18亿元，资产负债率29.72%，应收账款规模达6.06亿元 [6] - 新实际控制人将发挥其在计算机、通信等高端制造领域的资源优势，以优化公司业务结构 [3] 公司股票激励计划 - 公司推出2026年度限制性股票激励计划，授予权益总量345.36万股，占公司股本总额1.25%，授予价格9.98元/股，为公告日收盘价的53% [1][7] - 首次授予激励对象为副总经理兼财务总监吴卫华一人，授予276.29万股，占激励计划授予总数80%，当前市值约5180万元 [1][7] - 激励计划业绩考核期为2026年至2028年，以2025年为基数，要求营业收入增长率分别不低于30%、56%、71.6%，或2026年、2027年净利润增长率不低于50%、100%，2028年净利润不低于5000万元 [1][7] 行业背景与公司业务 - 公司是专业从事建筑减隔震(振)领域的高新技术企业 [4] - 自2021年《建设工程抗震管理条例》实施后，学校、医院等建筑的减隔震市场需求有所增加 [4] - 近年来，建筑减隔震上游企业资金到位率下降，建筑行业整体建设趋势逐渐放缓 [4]

2025年度业绩预告核心数据 - 预计2025年实现营业收入4.77亿元至5.73亿元 [4] - 预计2025年归母净利润亏损1.03亿元至1.34亿元，上年同期亏损1.41亿元 [4] - 预计2025年扣非净利润亏损1.10亿元至1.44亿元，上年同期亏损1.44亿元 [4] - 以最新收盘价计算，市净率（LF）约3.25倍，市销率（TTM）约10.01倍 [4] 公司业务与业绩变动原因 - 公司是专业从事建筑减隔震(振)技术咨询、设计、产品研发、生产、销售、检测、安装及维护等成套解决方案的高新技术企业 [4] - 业绩变动主要原因：部分长账龄应收账款回收不及预期、部分应收账款信用风险特征发生显著变化，根据会计准则计提了信用减值损失 [4] - 业绩变动主要原因：2025年河北震安减隔震技术有限公司产能利用率处于较低水平，经评估机构初步测算，计提了固定资产减值准备 [4] - 亏损额较上年减少的主要原因：公司采取了一系列费用控制举措并取得一定成效，收入增长的同时期间费用有所下降 [4] 历史财务表现与估值指标说明 - 根据图表数据，公司2025年预计营业总收入同比增长率、归母净利润同比增长率及扣非净利润同比增长率均为负值 [5] - 当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考 [10] - 市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司 [10] - 市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司 [10] - 文中市盈率和市销率采用TTM方式计算，市净率采用LF方式计算 [10]

控制权变更 - 震安科技控股股东华创三鑫的100%股权拟以6.16亿元转让给深圳东创，交易完成后实控人由李涛变更为宁花香和周建旗 [1][2] - 李涛放弃12%股份表决权（3315.49万股），交易后其持股比例降至5.28%，深圳东创通过华创三鑫持有18.12%表决权股份（5007.29万股） [2] - 深圳东创曾于2019年计划以6亿元估值被科创新源收购，后交易终止，此次转为收购方引发市场对其资本运作预期 [1][3] 新实控人背景 - 宁花香与周建旗为夫妻关系，周建旗为华为前员工，2009年创立深圳东创并任总经理，公司曾用名东创精密 [3] - 深圳东创主营精密模具及注塑结构件，为华为核心供应商，并与中兴、富士康、比亚迪等企业长期合作 [3] 财务与经营状况 - 2023-2024年连续亏损，净利润累计亏损1.82亿元（2023年亏4113万元，2024年亏1.41亿元），扣非净利润累计亏1.88亿元 [6] - 2024年营收4.17亿元（同比下滑），毛利率31.65%（同比降2.91个百分点），隔震产品毛利率27.74%（同比降5.81个百分点） [6] - IPO募投项目2024年效益为负（减隔震生产线亏708万元，智能化基地亏2099万元），可转债募投项目亏579万元 [7] 募资与项目进展 - 2019年IPO募资3.84亿元，2021年可转债募资2.85亿元，2022年定增募资2.5亿元 [6] - 截至2024年末，定增项目投资进度45%，累计投入1.1亿元 [7] 行业地位与战略调整 - 公司为A股唯一专注建筑减隔震产品的企业，国内行业龙头 [4][5] - 2024年调整销售策略以保障现金流，因市场竞争加剧导致收入下滑，部分应收账款计提减值 [6] - 深圳东创入主旨在通过行业资源整合提升公司治理能力、盈利及竞争力 [7]

行业概况 - 减隔震技术通过隔震器和阻尼器等设备降低地震作用，狭义上主要指建筑领域，采用该技术可降低地震能量传导20%-80%[1][2] - 建筑减震技术可降低地震作用20%-30%，隔震技术可降低50%-80%，隔震技术安全储备更大且震后维修成本更低[2][4] - 2024年建筑减隔震市场规模达64.23亿元，较2017年的6亿元增长近10倍，预计2026年将达150亿元[1][11] 技术对比 - 建筑减震技术应用范围广但设计复杂，隔震技术操作简单但适用性受建筑高宽比限制[4] - 隔震技术经济性更优，可减少上部建材用量并提升楼盘均价，减震技术可能增加工程造价[4] - 隔震产品使用年限普遍超过60年，减震产品多为50年，部分阻尼器仅30年[4] 政策环境 - 2021年《建设工程抗震管理条例》实施，政策从"鼓励"转为"强制执行"，覆盖区县从287个扩至648个[6][18] - 高烈度地区学校、医院等公共建筑强制采用减隔震技术，装配式建筑鼓励应用该技术[8][10] - 多地出台配套细则，如北京《减隔震技术规程》、新疆《应用管理办法》等，行业立法体系完善[9][10] 产业链格局 - 上游为钢材、橡胶等原材料，中游为震安科技等制造商，下游覆盖学校、医院、商住地产等场景[4][12] - 行业存在技术、服务和品牌三重壁垒，生产工艺复杂且需符合多项国家标准[12] - 主要企业聚焦工艺优化，如震安科技掌握橡胶配方与硫化工艺，天铁科技实现产品系列化覆盖[14][16] 重点企业 - 震安科技2024年营收4.17亿元（同比-39.9%），产能行业领先，产品涵盖全系列隔震支座及阻尼器[14] - 天铁科技2024年营收21.36亿元（同比+41.96%），双主业布局，轨道减振产品类型齐全[16] 发展趋势 - 政策覆盖区县持续扩大，山西、甘肃等地已对学校医院强制使用隔震技术[18] - 技术向高可靠性升级，智能监测系统实现风险预警，主动减震技术逐步应用[19] - 行业加速标准化建设，将建立检测试验中心并推行企业资质分级管理[20]

公司基本情况 - 公司是国内规模领先的减隔震（振）产品生产基地，产能行业领先，拥有化学实验室、物理实验室和各类专业生产线，能生产全系列建筑隔震橡胶支座、摩擦摆支座、消能阻尼器等产品 [5] - 主营业务包括建筑减隔震技术咨询、结构分析设计、产品研发生产销售及售后维护等成套解决方案 [5] - 主要产品包括建筑隔震橡胶支座、弹性滑板支座、消能阻尼器、抗震支吊架、核电抗震系列产品、地铁上盖建筑减隔震产品等 [6][7][8][9][10][11] 经营模式 - 采购模式为"以销定采，保持合理库存"，定期对供应商进行考核 [14] - 生产模式为"以销定产，并保持合理库存"，部分通用性较强的加工过程采用委外加工 [15] - 销售模式以直销为主，客户主要为业主方和施工方，部分项目涉及招投标程序 [17] - 收款政策按供货进度分步收款，对重点客户可执行单独信用政策 [18] 行业与市场 - 我国41%的国土处于地震基本烈度7度及以上地区，减隔震技术需求迫切 [20] - 《建设工程抗震管理条例》实施推动高烈度区域学校、医院等公共建筑对减隔震技术需求增加 [22] - 减隔震行业被纳入《产业结构调整指导目录》鼓励类，属于国家重点鼓励发展产业 [24] - 公司已在西南、华北、华东等重点区域设立销售中心，推动业务向全国拓展 [21] 技术与研发 - 公司2014年参与住建部《减隔震工程质量检测研究》项目，推动行业检测规范化 [25] - 减隔震技术能有效提升建筑物抗震能力，同时提高土地利用率，综合经济效益突出 [26] - 公司积极与建设主管部门、设计院开展技术推广活动，提升行业认知度 [28][29] 财务与资本运作 - 2024年可转债转股情况：前三季度累计转股35,833股，剩余可转债金额249,081,200元 [31][32][33] - 2024年8月向下修正"震安转债"转股价格至8.52元/股 [34] - 2024年12月触发有条件赎回条款并全额赎回剩余可转债 [35] - 2024年累计获得政府补助470.7万元，其中384万元与资产相关 [49] 公司治理与人事 - 2024年部分董事、高管辞职，包括独立董事周福霖、董事兼副总经理白云飞等 [45] - 聘任张雪女士为副总经理兼董事会秘书，其已取得相关资格证书 [47] - 控股股东及其一致行动人持股比例因可转债转股被动稀释，从39.56%降至35.41% [48][49] 募投项目与资金管理 - 部分募投项目延期至2025年9月完成 [36] - 授权使用不超过5000万元闲置募集资金进行现金管理，2亿元闲置自有资金购买理财产品 [40] - 2024年向银行申请不超过12亿元综合授信额度，2025年拟申请不超过15亿元 [37][39]