控制权变更 - 震安科技控股股东华创三鑫的100%股权拟以6.16亿元转让给深圳东创，交易完成后实控人由李涛变更为宁花香和周建旗 [1][2] - 李涛放弃12%股份表决权（3315.49万股），交易后其持股比例降至5.28%，深圳东创通过华创三鑫持有18.12%表决权股份（5007.29万股） [2] - 深圳东创曾于2019年计划以6亿元估值被科创新源收购，后交易终止，此次转为收购方引发市场对其资本运作预期 [1][3] 新实控人背景 - 宁花香与周建旗为夫妻关系，周建旗为华为前员工，2009年创立深圳东创并任总经理，公司曾用名东创精密 [3] - 深圳东创主营精密模具及注塑结构件，为华为核心供应商，并与中兴、富士康、比亚迪等企业长期合作 [3] 财务与经营状况 - 2023-2024年连续亏损，净利润累计亏损1.82亿元（2023年亏4113万元，2024年亏1.41亿元），扣非净利润累计亏1.88亿元 [6] - 2024年营收4.17亿元（同比下滑），毛利率31.65%（同比降2.91个百分点），隔震产品毛利率27.74%（同比降5.81个百分点） [6] - IPO募投项目2024年效益为负（减隔震生产线亏708万元，智能化基地亏2099万元），可转债募投项目亏579万元 [7] 募资与项目进展 - 2019年IPO募资3.84亿元，2021年可转债募资2.85亿元，2022年定增募资2.5亿元 [6] - 截至2024年末，定增项目投资进度45%，累计投入1.1亿元 [7] 行业地位与战略调整 - 公司为A股唯一专注建筑减隔震产品的企业，国内行业龙头 [4][5] - 2024年调整销售策略以保障现金流，因市场竞争加剧导致收入下滑，部分应收账款计提减值 [6] - 深圳东创入主旨在通过行业资源整合提升公司治理能力、盈利及竞争力 [7]

行业概况 - 减隔震技术通过隔震器和阻尼器等设备降低地震作用，狭义上主要指建筑领域，采用该技术可降低地震能量传导20%-80%[1][2] - 建筑减震技术可降低地震作用20%-30%，隔震技术可降低50%-80%，隔震技术安全储备更大且震后维修成本更低[2][4] - 2024年建筑减隔震市场规模达64.23亿元，较2017年的6亿元增长近10倍，预计2026年将达150亿元[1][11] 技术对比 - 建筑减震技术应用范围广但设计复杂，隔震技术操作简单但适用性受建筑高宽比限制[4] - 隔震技术经济性更优，可减少上部建材用量并提升楼盘均价，减震技术可能增加工程造价[4] - 隔震产品使用年限普遍超过60年，减震产品多为50年，部分阻尼器仅30年[4] 政策环境 - 2021年《建设工程抗震管理条例》实施，政策从"鼓励"转为"强制执行"，覆盖区县从287个扩至648个[6][18] - 高烈度地区学校、医院等公共建筑强制采用减隔震技术，装配式建筑鼓励应用该技术[8][10] - 多地出台配套细则，如北京《减隔震技术规程》、新疆《应用管理办法》等，行业立法体系完善[9][10] 产业链格局 - 上游为钢材、橡胶等原材料，中游为震安科技等制造商，下游覆盖学校、医院、商住地产等场景[4][12] - 行业存在技术、服务和品牌三重壁垒，生产工艺复杂且需符合多项国家标准[12] - 主要企业聚焦工艺优化，如震安科技掌握橡胶配方与硫化工艺，天铁科技实现产品系列化覆盖[14][16] 重点企业 - 震安科技2024年营收4.17亿元（同比-39.9%），产能行业领先，产品涵盖全系列隔震支座及阻尼器[14] - 天铁科技2024年营收21.36亿元（同比+41.96%），双主业布局，轨道减振产品类型齐全[16] 发展趋势 - 政策覆盖区县持续扩大，山西、甘肃等地已对学校医院强制使用隔震技术[18] - 技术向高可靠性升级，智能监测系统实现风险预警，主动减震技术逐步应用[19] - 行业加速标准化建设，将建立检测试验中心并推行企业资质分级管理[20]

公司基本情况 - 公司是国内规模领先的减隔震（振）产品生产基地，产能行业领先，拥有化学实验室、物理实验室和各类专业生产线，能生产全系列建筑隔震橡胶支座、摩擦摆支座、消能阻尼器等产品 [5] - 主营业务包括建筑减隔震技术咨询、结构分析设计、产品研发生产销售及售后维护等成套解决方案 [5] - 主要产品包括建筑隔震橡胶支座、弹性滑板支座、消能阻尼器、抗震支吊架、核电抗震系列产品、地铁上盖建筑减隔震产品等 [6][7][8][9][10][11] 经营模式 - 采购模式为"以销定采，保持合理库存"，定期对供应商进行考核 [14] - 生产模式为"以销定产，并保持合理库存"，部分通用性较强的加工过程采用委外加工 [15] - 销售模式以直销为主，客户主要为业主方和施工方，部分项目涉及招投标程序 [17] - 收款政策按供货进度分步收款，对重点客户可执行单独信用政策 [18] 行业与市场 - 我国41%的国土处于地震基本烈度7度及以上地区，减隔震技术需求迫切 [20] - 《建设工程抗震管理条例》实施推动高烈度区域学校、医院等公共建筑对减隔震技术需求增加 [22] - 减隔震行业被纳入《产业结构调整指导目录》鼓励类，属于国家重点鼓励发展产业 [24] - 公司已在西南、华北、华东等重点区域设立销售中心，推动业务向全国拓展 [21] 技术与研发 - 公司2014年参与住建部《减隔震工程质量检测研究》项目，推动行业检测规范化 [25] - 减隔震技术能有效提升建筑物抗震能力，同时提高土地利用率，综合经济效益突出 [26] - 公司积极与建设主管部门、设计院开展技术推广活动，提升行业认知度 [28][29] 财务与资本运作 - 2024年可转债转股情况：前三季度累计转股35,833股，剩余可转债金额249,081,200元 [31][32][33] - 2024年8月向下修正"震安转债"转股价格至8.52元/股 [34] - 2024年12月触发有条件赎回条款并全额赎回剩余可转债 [35] - 2024年累计获得政府补助470.7万元，其中384万元与资产相关 [49] 公司治理与人事 - 2024年部分董事、高管辞职，包括独立董事周福霖、董事兼副总经理白云飞等 [45] - 聘任张雪女士为副总经理兼董事会秘书，其已取得相关资格证书 [47] - 控股股东及其一致行动人持股比例因可转债转股被动稀释，从39.56%降至35.41% [48][49] 募投项目与资金管理 - 部分募投项目延期至2025年9月完成 [36] - 授权使用不超过5000万元闲置募集资金进行现金管理，2亿元闲置自有资金购买理财产品 [40] - 2024年向银行申请不超过12亿元综合授信额度，2025年拟申请不超过15亿元 [37][39]