每经AI快讯，广汽集团（SH 601238，收盘价：7.73元）9月12日晚间发布公告称，公司第七届第10次董 事会会议于2025年9月12日以通讯方式召开。会议审议了《关于修订 <董事会议事规则> 的议案》等文 件。 2025年1至6月份，广汽集团的营业收入构成为：整车制造业占比57.85%，商贸服务占比30.82%，其他 占比6.39%，零部件制造业占比4.94%。 截至发稿，广汽集团市值为788亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——一次自救，"奥特曼"竟埋下百亿元损失的"时间炸弹"，现在被引爆！有人 却在疯狂赚钱⋯⋯ （记者 曾健辉） ...

核心观点 - 公司2025年上半年在复杂外部环境下保持良好发展态势 各业务板块实现稳健增长 同时推进中期利润分配和治理制度完善 [4][5][15] - 公司董事会审议通过2025年半年度报告及利润分配方案 董事袁宏明对承诺事项披露存在异议 [1][11][12] - 公司持续推进技术创新和产业升级 在动力系统、商用车、农业装备和智慧物流等领域取得显著进展 [5][6][7][8][9] 经营业绩 - 2025年上半年中国国内生产总值66.1万亿元 同比增长5.3% 重卡行业销量53.9万辆 同比增长6.9% 其中新能源重卡销量7.9万辆 同比增长186% [4] - 发动机销售36.2万台 M系列大缸径发动机销售超5000台 同比增长41% 数据中心用发动机销售近600台 同比增长491% [5] - 动力电池销量2.3GWh 同比增长91% 整车销量7.3万辆 同比增长14.6% [5] - 新能源车销量超过1万辆 同比增长255% 海外市场拓展成效显著 几内亚、沙特、阿尔及利亚等市场销量实现翻番增长 [7] - 农业装备业务实现营业收入98.6亿元 其中出口收入11.5亿元 同比提升18.6% [8] - 凯傲集团新增订单62.1亿欧元 同比增长22.2% 实现收入55亿欧元 净利润4790万欧元 [9] 业务发展 - 动力系统业务坚持创新驱动 "数据驱动的高端发动机智能工厂"入选国家工信部首批卓越级智能工厂名单 [6] - 发布WP16NG4.0燃气发动机和H/T 2.0高热效率大马力发动机 推进刚性矿卡、矿挖、数据中心等高价值大缸径产品布局 [6] - 新能源动力产业园一期正式投产 首台搭载刀片电池技术的动力电池产品下线 重卡全系列动力电池实现技术全面提升 [6] - 商用车业务推出X6000旗舰版16NG 720马力天然气重卡和德龙M5000系列中高端产品 发布全自动新能源"智汇"品牌 [7] - 农业装备业务发布玉米机CE、CF系列节油增收新产品 油耗降低15% 籽粒损失率降低75% 雷沃智能拖拉机制造基地建成投产 [8] - 智慧物流业务与埃森哲等公司合作研发AI驱动工业车辆及孪生数字模型 升级亚太区自动化卓越中心 率先采用物理AI技术构建智慧仓储系统 [9][10] 财务数据 - 归属于上市公司股东的净利润564,345.30万元 合并报表可供股东分配的利润6,247,226.38万元 母公司报表可供股东分配的利润4,654,451.18万元 [67] - 中期利润分配方案为每10股派发现金红利3.58元 预计派发现金分红总额3,105,449,097.91元 [15][68] - 回购金额99,987,513.55元 现金分红和股份回购总额占半年度净利润比例57% [68] - 凯傲集团效率计划计提相关支出15.10亿元 影响归属于上市公司股东的净利润4.86亿元 [4] 公司治理 - 董事会审议通过修订及制定20项治理制度 包括关联交易决策制度、募集资金使用管理办法、投资经营决策制度等 [17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35] - 审议通过山东重工集团财务有限公司2025年上半年风险评估报告 [37][38][39] - 调整与潍柴集团、陕汽集团等关联方的日常持续性关联交易额度并签署新框架协议 [41][42][43][44][45][73][74] 募集资金使用 - 非公开发行实际募集资金净额12,988,057,280.47元 截至2025年6月30日累计使用募集资金826,455.41万元 [58] - 募集资金余额554,103.41万元 其中专户余额119,103.41万元 理财产品投资余额435,000万元 [58][64] - 使用闲置募集资金进行现金管理实现收益5,188.55万元 [62] - 大缸径高端发动机实验室建设项目于2025年6月底达到预定可使用状态 累计投入募集资金79,365.94万元 [65]

港股市场表现 - 8月29日午后港股三大指数集体上涨 锂电和新能源汽车板块持续走强 半导体股多数下跌 [1] - 港股通汽车ETF（159323）午后震荡走高 一度涨近2% 持仓股中天能动力涨近12% 理想汽车涨近5% [1] 理想汽车业绩表现 - 理想汽车2025年第二季度营收302亿元 同比下降4.5% 环比增长16.7% [1] - 第二季度净利润11亿元 同比基本持平 环比增长69.6% [1] - 第二季度交付量11.1万辆 同比增长2.3% [1] 行业活动动态 - 第二十八届成都车展于8月29日开幕 系下半年国内首个A级车展 [1] - 车展聚焦车企冲刺"金九银十"销售旺季 推动技术落地与产业链链接 [1] - 多家车企集中展示智能座舱最新成果 并展示自家人形机器人 [1] 港股通汽车ETF特征 - 港股通汽车ETF（159323）标的指数为港股通汽车指数（931239.CSI） 高度聚焦港股整车板块 [2] - 指数乘用车含量在同类中领先 包含A股稀缺的造车新势力标的 [2] - 涵盖知行科技、地平线机器人等智驾产业链标的 智驾含量高于A股汽车主题指数 [2] - 截至8月28日 理想汽车在指数中权重占比达10.11% [2]

行业投资评级 - 汽车行业评级为看好 [4] 核心观点 - 科技与国央企改革双主线驱动投资机会 重点推荐具备强α属性的主机厂、智能化趋势受益标的、国央企整合标的及业绩增长确定的零部件企业 [4] - 端侧算力需求爆发式增长 天准科技凭借英伟达合作伙伴优势有望获得估值提升 [3][5] - 福耀玻璃全球化加速与产品高端化驱动业绩超预期 2025年利润有望突破百亿元 [4][6] - 星宇股份短期客户需求稳健 长期全球化竞争力凸显 [4][7] - 拓普集团受益特斯拉汽车与机器人业务边际改善 [4][9] - 零跑汽车产品高端化与海外合作推动盈利拐点 [4][10] 天准科技分析 - 英伟达索尔芯片发布强化天准科技在Jetson平台产业地位 作为金牌合作伙伴享有优先适配优势 [3][5] - 端侧算力需求将达百T级至千T级 公司先发优势与核心竞争力有望推动估值提升 [3][5] 福耀玻璃分析 - 2025年上半年营收214.47亿元（同比+17%） 归母经营利润48.05亿元（同比+37%） 二季度营收115.37亿元创历史新高 [6] - 2025年全年利润预期上调至百亿元 对应估值仅16.5倍 [4][6] - 核心增长逻辑为全球化市占率提升与智能化高附加值玻璃应用 单车价值量持续提高 [4][6] - 竞争对手旭硝子、板硝子、圣戈班汽车玻璃业务收缩 圣戈班2024年11月因亏损出售该业务 [6] 星宇股份分析 - 2025年第一季度营收30.9亿元（同比+28.3%） 归母净利润3.2亿元（同比+32.7%） [7] - 短期核心客户表现稳健：赛力斯问界M8二季度销量4.1万辆（单车价值量约5000元 带来2亿元环比增量） 奇瑞集团二季度销量64万辆（同比+12%） 一汽大众销量36.6万辆（同比正增长） [7] - 长期全球化逻辑强化 竞争对手马瑞利车灯2025年6月在美国申请破产保护 [7] 拓普集团分析 - 股价回撤主因特斯拉汽车与机器人业务不及预期 [4][9] - 特斯拉人形机器人第三代预计2025年四季度推出 实现从0到1突破 [4][9] - 特斯拉6座版Model Y起售价33.9万元（低于预期） 销量有望超预期 [4][9] 零跑汽车分析 - 2025年上半年实现扭亏 新车D系列定价25-30万元 毛利率有望突破20% [10] - 与Stellantis碳积分交易协议及一汽战略合作贡献高毛利收入 [10] - 2026年归母净利润预期17.5亿元（同比+1030%） [12] 重点公司业绩预测 - 比亚迪2025年归母净利润543.4亿元（同比+35%） [12] - 赛力斯2025年归母净利润87.3亿元（同比+47%） [12] - 理想汽车2025年归母净利润115.6亿元（同比+44%） [12] - 德赛西威2025年归母净利润26.7亿元（同比+33%） [12]

生态文明建设成效 - 丹江口库区水质显著改善，获得习近平总书记肯定[1] - 十堰市全面推进绿色低碳发展，生态环境持续优化[1] - 森林覆盖率达73.86%，1/3国土面积划为生态保护红线[7] 水资源保护措施 - 制定《确保"一泓清水永续北上"实施意见》等政策文件[2] - 建设248公里环库岸线隔离围栏，完善1.2万公里库区公路安防设施[4] - 建成2729公里城镇污水管网、119座污水处理厂及2577套农村污水处理设施[4] - 搭建6个智慧监测系统，实现水质监管数字化转型[4] 产业转型升级 - 上半年GDP增长7.4%，新能源汽车产量同比大增50.7%[7] - 中重卡市场占有率达14.9%，"车路云一体化"试点推进[7] - 新能源新材料和循环经济产值分别增长36%和39%[7] - 武当云谷数据中心获评国家级绿色算力数据中心[7] 文旅与农业经济 - 武当山入境人次和旅游收入增长超50%[7] - 农业总产值增长5%，新增林下经济面积100多万亩[8] - 绿色食品饮料产值增长15%，饮料产量占全省30%[8] - 培育"武当七味""菌草九品"等特色农产品品牌[8] 环保志愿服务体系 - 构建"8+10+N"志愿服务组织体系，注册志愿者达86万名[5] - 开展5.2万场志愿服务活动，参与人次33.7万[6] - "清漂护水"项目获中国青年志愿服务金奖[6]

公司治理动态 - 公司于2025年7月28日以通讯方式召开第九届第十次董事会临时会议 [1] - 会议审议《关于聘任公司副总裁的议案》等文件 [1] 业务结构分析 - 2024年度营业收入构成中汽车零部件占比64.09% [1] - 物业管理业务占比16.32% [1] - 整车业务占比10.29% [1] - 房产销售业务占比4.56% [1] - 其他业务占比2.88% [1] 市值信息 - 公司当前市值为208亿元 [1]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 基于科技和国央企改革两条主线推荐投资标的，包括国内强α主机厂、智能化趋势代表企业、国央企整合相关企业以及具备强业绩增长、机器人布局或海外拓展能力的零部件企业 [5] 根据相关目录分别进行总结 豪恩汽电 - 专注于智驾领域的传感器及预控制器产品，客户结构从海外为主拓展至国内新势力，部分订单已落地 [6] - 收入增速有望达 20%，看点在于差异化战略与人文导向，不参与低价竞争，开拓蓝海市场，研发费用约 80%为开发投入，产品落地效率高 [6] - 管理层有人文情怀，园区注重 ESG 建设，董事长支持公益并推动员工创业，营造积极组织氛围 [6] - 具备中长期吸引力，未来关注高成长业务放量节奏与估值匹配度，有良好配置价值 [6] 奥特佳 - 国内热管理行业老牌企业，处于经营底部向上修复关键阶段，2024 年收入 81 亿元，净利率从亏损改善至约 1% [7] - 2024 年完成控股权变更成为国资背景企业，有望提升治理结构与管理效率 [7] - 发布 2025 - 2030 年发展目标，2027 年跻身国际汽车零部件百强，2030 年冲击汽车空调压缩机全球市场份额前三 [7] - 有望通过外延并购拓展至人形机器人、飞行汽车等新兴领域打造第二增长曲线，全球化布局覆盖欧美、北非等市场 [7] - 过去一年推进内部整合，降本增效将逐步体现，当前估值 1.7 倍 PB，低于行业内其他公司 [7] 长城汽车 - 二季度业绩超市场预期，受益于国内车型销量增长和俄罗斯市场一次性报废税返还，净利润环比大幅上升 [8] - 下半年产品节奏密集，重点是魏牌与坦克两个高毛利品牌持续放量，高山 7/8/9 与蓝山四款车型合计月销有望达 2 万辆，带动整体盈利能力修复 [8] - 坦克品牌下半年推出智驾版本车型，如坦克 500 智驾版将上市，后续 400 与 700 跟进，叠加 Hi4 - Z 版本推出，有望提升品牌整体销量 [8] - 欧拉品牌启动直营渠道改革并加强终端人效管理，预计提升品牌力与销售转化率，下半年两款走量新品有望带动销量冲击 10 万辆甚至更高目标 [9] - 处于产品周期与盈利周期双重改善期，关注魏牌月销能否稳定站上 2 万辆平台，兑现后将打开业绩想象空间 [9] 投资分析意见 - 推荐国内强α主机厂如比亚迪、吉利、小鹏 [5] - 关注智能化趋势中华为鸿蒙高端智能典型代表江淮汽车、赛力斯等，推荐理想汽车、科博达、德赛西威、经纬恒润 [5] - 推荐关注国央企整合相关的上汽集团、东风集团股份、长安汽车 [5] - 推荐具备强业绩增长、机器人布局或海外拓展能力的零部件企业福耀玻璃、新泉股份、福达股份、双环传动、银轮股份、无锡振华等，关注敏实集团、拓普集团 [5] 汽车行业重点公司估值表 - 展示了整车和零部件多个公司 2025 年 7 月 28 日收盘价、总市值、PB、归母净利润及增速、PE 等数据 [11]

整车市场 - 年度强势自主品牌份额增量区间为8-14%，替代合资品牌的逻辑持续演绎，预计8-10个强势自主整车品牌将出现年度级或波段性大机会（涨幅>50%）[1] - 7月第二周行业订单下降，大部分车企交付量同比下滑，7月14-20日上险总量39.9万辆（同比+9%，环比+8.1%），新能源上险量21.5万辆（同比+16%，环比-1.4%），新能源渗透率达53.9%[1] - 6月出口总量45.8万辆（同比+28%），2025年自主品牌出海有望持续高增长，供应链端车企多区域产能和渠道建设助力放量[1] 机器人产业链 - 车与机器人在产业链和技术上高度同源，预计60-70%的主流上市汽车零部件企业将涉足机器人（经历转型意愿→收购→送样→获订单4个阶段）[1] - 机器人板块迎来国内外政策共振、巨头共振和产业加速的投资机会，是下一轮汽车产业链格局重塑的重要驱动因素[1] 投资策略 - 全年看好整车与智能驾驶投资机会，2025年Q2淡季调整有限，重点布局强势自主品牌及机器人产业链[2] - 短期行业淡季共识度高，但年度以旧换新政策兜底汽车β无虞，后续订单量反转可能性大，建议持续关注2025年汽车投资机会[3] - 整车领域重点关注小米、零跑、小鹏、比亚迪、赛力斯、吉利、长安等品牌，弹性与确定性较高的标的包括小米和零跑，底部标的包括赛力斯和长安[4] - 年度策略聚焦整车国内替代与海外产能加速、智驾普适化及机器人同源延展，汽零领域关注科技龙头及出海拐点，全球替代和平台化延伸能力为2025年重点方向[5]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：汽车行业 - **公司**：比亚迪、吉利、小鹏、理想、小米、特斯拉、蓝带、豪能、四菱、新坐标、雷迪克、荣泰股份、托普、英伦、三花、北特、艾克迪、无锡振华、博军科技、伯托利瑞胡、地平线、核赛、富藤 纪要提到的核心观点和论据 1. **关税调整带来积极影响**：中美双方在初始90天暂停实施部分关税，保留部分关税并取消额外加征关税，美国从5月3号起确定加拿大和墨西哥的汽车零部件免于25%关税 ，这对市场行情和实际影响较为正面，解除了市场担忧的极端情况，使股价有所回升 [1][2][4] 2. **内需市场表现良好**：4月零售量同比增长接近15%，年初至今累计零售量同比增长接近8%，批发量创当月历史新高达到219万；消费政策取得较好销售数据，现行政策维持力度不减范围扩大，车企激进定价并预计下半年有促销活动拉动内需 [5][7] 3. **头部企业优势明显**：头部企业凭借技术、成本和全球化布局优势，新车竞争力与二三梯队企业拉开，在销量和盈利端有望持续领跑行业，如比亚迪、吉利等表现优秀 [6][7] 4. **行业景气度乐观**：Q2及下半年新车交付和国内外状态向好，对行业景气度上行保持乐观，推荐小鹏、吉利、小米、比亚迪等中概股整车企业 [8] 5. **零部件企业发展向好**：关税向好解除对海外工厂盈利的扰动，国产机器人链条和特斯拉产业链公司可放心配置，无人驾驶出租车也有正向进度催化；从业绩角度看好无锡振华等公司，优选地平线等核心件环节 [12][13][14][15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 部分企业有直接出口美国比例较高，部分企业计划从国内出口切换到墨西哥周边供应美国，关税调整影响企业布局 [3] - 车企在工厂层面有自身需求场景，对机器人产业链有正向推动，国产机器人产业化和加速加入进度快 [11]

纪要涉及的公司 华域汽车、上汽集团、特斯拉、比亚迪、吉利、奇瑞 [1][2][3] 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点**：华域汽车过去五年表现稳定，未来收入和盈利有望维持 5%到 8%的增长，被显著低估，具备投资价值 [2][3] - **论据** - **营收和利润增长**：2020 - 2024 年，华域汽车收入从 1400 亿元增长至 1700 亿元左右，净利润从 50 多亿元增长到 2023 年的 72 亿元，2024 年回落至 67 亿元但仍处高位 [2][3] - **客户结构优化**：实施中心化策略，减少对上汽集团依赖，外部客户占比从 20 年前的 45%提升至 62.2%，吸引了特斯拉等新能源汽车品牌 [2][3] - **客户增长态势**：2025 年上半年，除特斯拉外前十大客户总体同比增长 14%，预计全年维持 10%左右增长 [2][3] - **上汽集团反弹**：上汽集团 2020 - 2024 年销量从 700 万辆降至 400 万辆，2025 年一季度销量 94 万辆，同比增长 13%，归母净利润 30 亿元，同比增长 11%，华域汽车作为供应商将受益 [2][3] - **经营与分红稳定**：每年分红率约 40%，平均分红金额 25 亿，目前股息率达 4.4% [2][3] - **市值与持仓情况**：市值 570 亿，机构持仓比例极小 [2][3] 其他重要但是可能被忽略的内容 无