文章核心观点 - 多名业内人士认为，伊朗彻底封锁霍尔木兹海峡是一种高风险、低概率的设想，因其将严重损害自身及重要伙伴的经济利益，并面临巨大国际压力 [1][7] - 尽管地缘政治紧张引发市场短期剧烈波动，但考虑到全球原油可能面临的长周期过剩局面以及现有备用管道的运力限制，此次危机事件难以根本扭转油市基本面 [4][5][8] 市场反应与直接影响 - **A股相关板块跳涨**：受美国空袭伊朗核设施及伊朗议会考虑关闭霍尔木兹海峡消息影响，6月23日A股港口航运、油服设施、石油开采等板块大涨，宁波海运、连云港、宁波远洋、南京港等多股涨停，通源石油、招商南油、准油股份等多股涨超7% [1] - **国际油价剧烈震荡**：消息面刺激国际油价开盘飙升，盘中一度涨超6%，但截至发稿时转涨为跌，纽约WTI原油期货价格下跌0.5%至73.47美元/桶，英国布伦特原油价格跌近0.4%至75.21美元/桶 [1] - **航运成本即时攀升**：供应中断风险预期下，海上航运保险费和运费开始上涨，挪威前线油轮公司已暂停通过海峡的合同并为现有船只提供海军护航，改道和保险费用大幅抬高航运费率 [3] 霍尔木兹海峡的战略重要性 - **全球能源贸易咽喉要道**：霍尔木兹海峡是海湾地区海上石油输出的唯一通道，2024年及今年一季度流经该海峡的石油流量约2000万桶/日，相当于全球石油及石油产品消费量的1/5，占全球海运石油贸易总量1/4以上 [2] - **液化天然气（LNG）关键通道**：去年全球约1/5的液化天然气贸易流经此海峡，气源主要来自卡塔尔，其贸易量占全球比重逾1/5，规模超过挪威每年输往欧洲的管道天然气供应量 [2][3] - **主要流向亚洲市场**：通过该海峡运输的石油及其产品中有84%流向亚洲市场，印度、日本、中国和韩国是主要目的地，去年合计进口量占所有通过海峡石油产品的69% LNG方面，约85%流向亚洲，其中巴基斯坦、孟加拉国和印度是风险敞口最大的市场，亚洲近三成LNG要通过该海峡进口 [2][3] 潜在替代路线与能力限制 - **沙特东西管道**：可将阿布盖格原油处理中心的原油输送到红海沿岸的延布出口终端，正常运力500万桶/日，约有260万桶/日运力可在供应中断情况下绕过霍尔木兹海峡，但油轮通过红海南部可能受胡塞武装攻击威胁 [4] - **阿联酋管道**：可将穆尔班原油从哈布尚油田输送到富查伊拉出口终端，但这条180万桶/日的管道目前仅有约50万桶/日的富余运力 [5] - **伊朗戈尔赫-贾斯克管道**：运力约65万桶/日，但因付款争端、合同纠纷等问题而暂时关闭 [5] - **替代能力严重不足**：即使上述三条备用管道全部启用，其最大可替代运力也远不足以覆盖封锁霍尔木兹海峡造成的供应缺口 [5] 对伊朗行动的制约因素 - **损害自身经济利益**：伊朗当前通过霍尔木兹海峡运输超过160万桶/日的原油，且其更广泛的货运量中超过八成需经由该海峡服务的港口，封锁行动将适得其反 [7] - **冲击重要经济伙伴**：封锁将给伊朗重要的经济伙伴造成较大伤害，例如卡塔尔每年出口约8100万吨LNG（约占全球LNG贸易的21%），几乎全部取道霍尔木兹海峡，其中较大比重流向以中国为代表的亚洲国家 [7] - **面临巨大国际压力**：考虑到霍尔木兹海峡的重要地位，若伊朗石油出口设施未遭受打击，则其不大可能实际封锁该海峡，因为这将使全世界的压力都集中到它们身上 [2] 中长期市场基本面展望 - **原油或面临长周期过剩**：伴随OPEC恢复增产和全球经济疲软，原油或存在长达一年的过剩周期，中东地缘冲突虽能消解近月的累库压力，但未来油价走高可能冲击石油需求，且伊朗之外的国家或地区闲置产能可能投入，或难改全球油市整体过剩趋势 [8] - **LNG中断的全球性影响**：LNG运输的潜在中断风险将加剧亚洲市场对现货LNG的竞争，从而产生全球性影响，给欧洲、亚洲带来较大气价上行压力 [3]