财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为8570万美元 若剔除与欧盟排放交易体系相关的配额 则为8360万美元 [3][9] - 第三季度船队平均等价期租租金为每天70900美元 [3][9] - 第三季度净利润为1680万美元 每股收益为031美元 [3][11] - 调整后净利润为2350万美元 调整后每股收益为043美元 [3][12] - 第三季度运营产生4300万美元现金流 净运营现金流约为3700万美元 [12] - 期末现金余额达到创纪录的479亿美元 [3][12] - 2025年全年收入预期约为34亿美元 日均等价期租租金预期为71000-72000美元 调整后息税折旧摊销前利润预期约为25亿美元 [4][6] - 第三季度运营费用为1880万美元 约合每天15700美元 前九个月船舶运营费用为每天15500美元 符合全年指引 [9][10] - 前九个月利息支出较去年同期减少1000万美元 [10] - 利率衍生品组合实现现金收益410万美元 但未实现损失430万美元 导致衍生品净损失20万美元 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - FLEX Volunteer 的租家未宣布一年期续租选项 该船将于2026年1月中旬起闲置 [3] - FLEX Constellation 在第四季度和明年第一季度已完全租出 并将开始其15年期租约 [4] - FLEX Artemis 于9月完成五年特检 此后在现货市场运营 [5][9] - FLEX Amber 和 FLEX Artemis 在第三季度完成干船坞进坞 减少了可用天数 [9] - 2025年完成了四次计划内的干船坞进坞 平均成本为560万美元 2026年将完成三次干船坞进坞 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有53年的最低确定合同积压 若所有续租选项被执行 可增至80年 [5] - 2026年可用天数的80%已被合同覆盖 保护公司免受近期市场疲软影响 [5] - 合同组合定位良好 可从不断增长的液化天然气运输量中受益 [5] - 致力于维持对股东友好的股息政策 股息支付决策框架透明 包括盈利可见性 合同积压 资产负债表强度和债务到期情况 [6] - 保持严格的资本纪律 优先考虑向股东返还资本 并维持稳健的资产负债表和可用流动性以保持商业灵活性 [26] - 公司股票已于2025年9月16日从奥斯陆证券交易所退市 现在仅在纽约证券交易所交易 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度初现货市场低迷 但近期出现积极转变 现代二冲程船舶的即期租金目前约为每天70000美元 [14] - 创纪录的液化天然气运输量 美国10月出口量接近1000万吨 非洲出口量亦激增 导致运输效率低下并吸收了大量运力 [14] - 全球液化天然气贸易量持续增长 2025年1月至10月达35亿吨 同比增长3% 美国是增长主力 出口8700万吨 同比增长22% [15] - 欧洲是进口增长引擎 进口增长26% 抵消了亚洲的下降 亚洲买家在每MMBtu 10-11美元的价格水平上有所退缩 [15][16] - 新船订单量显著下降 2025年前九个月仅订购了18艘液化天然气船 为2019年以来最低 新船价格似乎稳定在24亿美元以下 [17] - 现有订单约为287艘 占现有船队的40% 大部分增长集中在2026年和2027年 [17] - 2025年已有14艘液化天然气船被拆解 拆船平均年龄降至26年左右 预计这一趋势将持续 为新船腾出空间 [18][19] - 2025年前九个月长期承购协议量达到7900万吨 接近2011年峰值 反映出对长期承购的新需求 特别是亚洲买家 [19][20] - 今年迄今的最终投资决定活动量约为6800万吨 其中美国占近6000万吨 主导下一波液化天然气供应增长 [20] - 新的液化产能前景强劲 卡塔尔和美国是未来供应增长的关键驱动力 [21][22] - 对未来三 四年市场持乐观和看涨态度 [25] 其他重要信息 - 董事会宣布每股075美元的季度股息 这是连续第17次支付075美元股息 十二个月追踪股息为每股3美元 股息收益率为11% 自2021年第四季度以来已向股东分配近73亿美元 [4] - 公司无2029年之前的债务到期 [4][13] - 成功为 FLEX Resolute 和 FLEX Constellation 完成再融资 释放了额外流动性 [3][12] - 利息风险管理方面 衍生品组合名义价值为775亿美元 平均期限三年 平均固定利率25% 自2021年1月以来已产生13亿美元的已实现和未实现收益 [11] - 资产负债表干净 船队年轻且在周期内适时订购 融资组合包括长期租赁和银行债务 净对冲比率达70% [13] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于 FLEX Aurora 续租选项的可能性 - FLEX Aurora 的续租选项将在明年第一季度到期 公司正在焦急等待决定 [23] - 考虑到当前现货市场的势头 以及其可能延续至明年 租家是否会宣布执行选项将变得更有趣 公司保持乐观 但现货市场的势头可能让拥有近期到期选项的租家有其他想法 [24] 问题: 关于 FLEX Artemis 和 FLEX Volunteer 在期租市场上的机会 - FLEX Artemis 在2025年已被覆盖 目前市场上对近期（2025年）和远期（2028年及以后）的期租需求都很好 [24][25] - 随着新项目进入市场 运输量增长以及可能出现的拆船高峰 公司认为自身在未来几年处于有利位置来更新合同并进入市场 对前景感到乐观 [25] 问题: 关于公司现金余额的使用和资本配置 - 公司有严格的资本纪律 优先向股东返还资本 [26] - 随着船舶回归现货市场运营 保持稳健的资产负债表和可用流动性对于维持商业灵活性至关重要 [26] - 公司计划让闲置或即将闲置的船舶在现货市场运营 直到期租租金回升到应有水平 再考虑签订期租合同 强调需要保持纪律和耐心 [26] 问题: 关于从奥斯陆证券交易所退市的情况 - 公司股票已于2025年9月15日结束在奥斯陆证券交易所的交易 并于9月16日正式退市 [27] - 大部分原奥斯陆的股东已转为在纽约证券交易所交易 公司鼓励仍通过泛欧证券奥斯陆持有股票的股东联系银行将股份转移至纽约证券交易所以便继续交易 [27]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入为8600万美元 若不计EUAs则为8400万美元 期租租金水平为每天72000美元 [3] - 季度净收入为1770万美元 每股收益为0.33美元 调整后净收入为2480万美元 调整后每股收益为0.46美元 [3] - 季度运营现金流为4400万美元 但被700万美元的负营运资金变动和1100万美元的干船坞支出所抵消 [16] - 季度末现金余额为4.13亿美元 较季度初的4.1亿美元有所增加 [16] - 上半年收入约为1.71亿美元 [14] - 运营费用为1820万美元 相当于每天约15400美元 略低于第一季度 [14] - 公司确认2025年全年收入指导为3.5亿至3.7亿美元 期租租金水平指导为每天72000至77000美元 [5] - 确认2025年全年调整后EBITDA指导为2.5亿至2.7亿美元 [5][7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司拥有稳固的合同积压订单 最低为56年 若承租人宣布所有选择权则可增至85年 [8] - 目前有两艘船在现货市场运营 Flex Artemis在完成当前期租后将于8月下旬交付 随后进入干船坞 Flex Constellation在现货市场运营直至2026年开始其15年期租合同 [8] - 今年已完成四次干船坞中的两次 Flex Aurora和Flex Resolute分别于6月和7月初完成 并已重新投入服务 [6] - Flex Amber目前正在新加坡进行五年期干船坞 Flex Artemis将于8月下旬进入干船坞 [6] - 平均每艘船的干船坞成本估计约为570万美元 略高于先前估计 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 资产负债表优化计划3.0进展顺利 5月完成了Flex Courageous的1.75亿美元再融资 净收益约4300万美元 [3][4] - 宣布签署Flex Constellation和Flex Resolute的再融资文件 目标在第三季度完成 [4] - 宣布启动5000万美元的股票回购计划 任何回购均独立于第三季度的股息考虑 [4] - 致力于维持对股东友好的股息政策 股息支付由盈利可见性、合同积压、资产负债表强度和债务期限状况等因素指导 [10] - 对LNG市场短期持谨慎态度 但长期看好 [11] - 探索与新旧合作伙伴共同订购附有合同的新船 但目前纯投机性订购新船非常困难 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年1月至7月全球LNG贸易量同比增长约2%至2.45亿吨 [24] - 美国LNG出口量达6000万吨 同比增长超过20% [25] - 欧洲LNG进口量达7400万吨 同比增长24% [27] - 亚洲成熟市场（日本、韩国、台湾）进口7900万吨 同比下降1% 中国进口下降约19% 印度下降11% [27][28] - 预计未来将有大量新吨位进入市场 约300艘LNG船将在未来几年交付 其中大部分集中在2026年和2027年 [33] - 现代LNG船的新造船价格已稳定在每艘约2.5亿美元 [34] - 目前有64艘船（占活跃船队的9%）处于闲置状态 [36] - 2025年迄今已有8艘船被拆解 匹配了2024年的总数 拆解船的平均船龄已从约40年降至约25年 [37] - 现代二冲程船的现货市场已从2025年第一季度的低点恢复 目前约为每天35000至40000美元 [38] 其他重要信息 - 董事会宣布每股0.75美元的季度普通股息 使得过去十二个月的股息达到每股3美元 按25美元的股价计算 股息收益率为12% [5] - 股息将于9月18日支付给纽约证券交易所的股东 9月23日支付给奥斯陆证券交易所的股东 [11] - Flex LNG将于9月15日从奥斯陆证券交易所退市 [4][20] - 再融资活动预计将在第三季度为现金余额增加9000万美元 [16] - 新的Flex Resolute融资是日本Jolco 条件与5月完成的Flex Courageous相同 将首个债务到期日从2028年推至2035年2月 混合债务成本为SOFR加1% [17] - 为Flex Constellation安排了新的15.5年期的1.8亿美元银行融资 利差为165个基点 [18] - 利率互换组合规模为5000万美元 平均期限为三年 平均固定利率为2.3% 自2021年1月以来已实现和未实现收益共计1.31亿美元 [20] 问答环节所有提问和回答 问题: Flex Aurora和Flex Volunteer即将到期的选择权被宣布的可能性和时间 - 第一个选择权预计在2025年第四季度到期 另一个在2026年第一季度到期 公司将在有更多信息时进行更新 [41] 问题: 关于船队增长和潜在新造船的看法 - 公司有兴趣为Flex LNG船队增加新造船 但目前正在探索与新的和现有的合作伙伴共同进行附有合同的订购 在目前期租市场水平下 纯投机性订购新船非常困难 [42] 问题: 如何处理资产负债表上的大量现金 - 公司拥有4.13亿美元的循环信贷额度能力 在季度间未使用 这是一种有效的现金管理方式 今天宣布的股票回购计划是使用方式之一 且独立于股息考虑 公司有能力在不影响股息的情况下进行回购 [43] 问题: 关于从奥斯陆证券交易所退市的细节 - 建议股东查看公司网站上关于退市的专门页面 其中涵盖了所有需要了解的事项 并鼓励股东联系其经纪人或投资顾问 在最后交易日前将股份转移到纽约证券交易所 退市后 在VPS注册的股份将很难转让和出售 [44][45]

核心观点 - 三家中型市值公司（市值20亿至100亿美元）在5月因大幅超预期营收表现突出 这些公司通常华尔街分析师覆盖较少 导致盈利惊喜机会更大[1] - TransMedics Group、Everus和Excelerate Energy三家公司分别在不同行业实现显著营收超预期 并带动股价大幅上涨[1][5][10] TransMedics Group (TMDX) - Q1 2025营收达1.43亿美元 超分析师预期1.23亿美元约16% 同比增长48% 远超预期的27%增速[2] - 调整后每股收益0.70美元 是预期值0.35美元的两倍 并将全年营收指引中值上调3400万美元[3] - 当前全年营收预测5.75亿美元 暗示30%同比增长 财报发布后股价单日上涨近20%[4] - 过去四次财报中三次超预期带动股价上涨 但唯一一次未达预期导致股价单日暴跌30%[1][2] Everus (ECG) - Q1营收8.27亿美元 超预期6.77亿美元约22% 同比增长32% 远超华尔街预期的8%增速[6] - 未调整每股收益0.72美元 同比增长31% 而分析师预期下降22%至0.43美元[6] - 订单积压增长41%至31亿美元 略超过去12个月总营收 其中电气与机械(E&M)积压增速达46% 主要受数据中心建设需求驱动[8][9] - 财报后股价单日上涨17% Stifel Nicolaus和DA Davidson将目标价上调至平均约70美元 隐含16%上涨空间[7] Excelerate Energy (EE) - Q1营收3.15亿美元 超预期2.08亿美元51% 同比增长57% 远超预期的4%增速[11] - 拥有全球最大浮式储存再气化装置(FSRU)船队之一 这些船舶可运输LNG并再气化输送至陆地终端[10] - 财报后股价上涨10% Jefferies新覆盖给予39美元目标价 隐含27%上涨空间 反映全球LNG需求增长预期[11] - 部分观点担忧2030年LNG供应可能大幅超过需求 对价格构成压力[12] 行业比较 - Everus因积压订单快速增长(41%) 被认为具备持续营收增长潜力[12] - 三家公司均实现两位数百分比营收超预期 TransMedics(16%)、Everus(22%)、Excelerate(51%)[2][6][11] - 三家公司财报后股价单日涨幅分别为TransMedics(+20%)、Everus(+17%)、Excelerate(+10%)[4][7][11]