投资评级 - 维持买入评级 [4] 核心观点 - 公司业绩高于市场预期，预计将迎来持续的业绩释放 [3] - 与Intel达成合作，世界龙头地位初步确立，综合实力开始超越强势竞对Intel的Realsense [3] - 公司料将成为视觉板块的"台积电"，具身智能发展打开成长空间，当前Intel、英伟达、地平线等芯片龙头均已跟公司合作 [3] - 公司深度相机渗透率、单机搭载量、市占率均有望提升 [3] - 公司利润25-27年将迎来大幅释放，受益于此前充分投入迎来利润收获期 [4] 业绩简评 - 2025年前三季度收入7.14亿元，同比增长103.5%；归母净利润1.075亿元，同比增加1.68亿元；扣非净利润0.635亿元，同比增加1.65亿元 [2] - 2025年第三季度收入2.79亿元，同比增长103%；归母净利润0.475亿元，同比增加1.14亿元 [2] - 近期Intel官网公示的合作伙伴增加了公司 [2] 盈利预测与估值 - 预计公司2025/2026/2027年收入约10.03/14.58/19.64亿元 [4] - 预计公司2025/2026/2027年利润约1.50/3.29/5.43亿元，同比扭亏/增长119%/增长65% [4] - 预计2025年摊薄每股收益0.364元，2026年0.822元，2027年1.355元 [9] - 预计2025年净资产收益率(ROE)为4.89%，2026年10.34%，2027年15.47% [9] - 预计2025年市盈率(P/E)为233.09倍，2026年103.31倍，2027年62.66倍 [9] 经营分析 - 业绩增长主要受益于3D打印扫描仪、机器人、线下支付业务的快速增长，且增收不增费用带来的业绩快速释放 [3] - 预计公司与Intel的合作模式类似于与英伟达的合作，但意义更高 [3] - 随机器人智能化提升，对深度相机的需求度将提升，带来深度相机的渗透率提升和单机搭载量增加 [3]