纪要涉及的行业和公司 - **行业**：反内卷投资品、有色、石化、聚酯、电影、钨、稀土、多晶硅、高性能叶片、有机硅、农药、染料、光引发剂、蛋氨酸、基础化工、半导体、OLED、煤炭、钢铁、水泥、光伏玻璃、浮法玻璃、防水建材 - **公司**：中石化、恒力石化、荣盛石化、同丰股份、孙福明、东冶贵台、新阳股份、新华集团、兴发集团、扬农化工、江山股份、广信股份、浙江龙盛、闰土、九鑫材、扬帆新材、新和成、河北诚信、安必舒、万华化学、华鲁恒升、龙佰集团、华峰、云天化、兴发磷图、联吾股份、亚钾国际、东方铁塔、盛泉东财、中统一、福兰金台、国恩股份、雅克科技、鼎龙股份、安吉科技、莱德光电、山西焦煤、潞安环能、晋能神华、陕西煤业、中煤能源、华菱钢铁、新钢股份、海螺、华新、华润、天山股份、上峰、塔牌、弗莱特、新亿、凯盛、亚马顿、齐斌、南玻、信义港股信义玻璃、北新宇宏、科顺、北新、东方雨虹、科顺股份 纪要提到的核心观点和论据 1. **市场整体情况**：市场流动性由国家队托底和险资增量资金注入支撑，小微盘量化交易活跃，险资预期下半年保费收入良好，权益资产相对其他资产仍具吸引力，牛市判断延续；外部环境变化使中国处于相对有利位置，A股市场保持乐观[1][3][5] 2. **各行业投资机会** - **金属板块**：贵金属长期看好，央行购金趋势不变，白银和铂具备补涨机会；顺周期品种铜和铝受益于供需格局重塑和降息周期；小金属如稀土、钴等逐步走出底部[1][6] - **有色行业**：反内卷有助于规范竞争，提高整体效益，电解铝行业通过淘汰落后产能和限定产能天花板实现了有效管控[1][8] - **石化板块**：炼化产能受限，煤制烯烃和气头烯烃盈利下滑，关税影响新项目，存量项目可能关停或降负，油头丙烯盈利回正，关注中石化及民营炼化龙头[1][11] - **聚酯板块**：长丝领域已进入不内卷阶段，头部企业联合减产，下游需求预计提升，瓶片逻辑类似长丝，预计2026年迎来真正拐点[2][12][13] - **电影行业**：自2021年以来经历四年高景气周期，产业链利润主要集中在国内，核心因素包括电力环节优势，海外扩张速度缓慢[9] - **反内卷背景下潜力行业**：具备资源优势的钨、稀土等，具备成本优势的稀土冶炼分离和多晶硅生产，具备技术优势的高性能叶片等[10] - **有机硅和农药行业**：有机硅行业需求恢复、成本支撑强劲，看好相关标的；农药行业草甘膦价格有望继续上行，关注相关企业[15][16] - **染料、光引发剂及蛋氨酸行业**：染料下半年贸易关税确定及2026年供给端扰动可能带来价格上行机会；光引发剂价格上行空间大；蛋氨酸价格存在向上弹性[17] - **基础化工领域**：细分龙头处于偏低位置，价格弹性预计会有所修复，看好制冷剂、民爆、有机硅与农药等细分行业[18] - **成长板块**：看好AI与机器人相关标的[19] - **半导体和OLED行业**：2025年第二季度和第三季度业绩表现良好，推荐相关公司[19] - **煤炭行业**：反内卷政策有望加速落后产能退出，优化供需格局和企业利润表，关注相关企业[20] - **钢铁行业**：反内卷政策落实确定性较高，下半年限产幅度预计为4%-6%，提升利润空间，关注相关板块估值修复行情[21][23] - **水泥行业**：从去年开始实施反内卷措施，供需向上修复，业绩有所改善，推荐相关企业[24] - **光伏玻璃和浮法玻璃**：光伏玻璃供给减少，价格有底部反弹预期；浮法玻璃若响应政策冷修，对供给侧利好，推荐相关标的[25] - **防水建材领域**：从今年5月开始逐步涨价，响应政策进行反内卷，改善公司业绩表现，关注相关标的[26] 3. **油价情况**：近期油价在70美元左右震荡，预计三季度油价仍将坚挺，随着OPEC和非OPEC产量增加，油价可能稳中下行，但不会跌破60美元，上游企业股息率较高，持续配置具有吸引力[14] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **电影行业**：中国电影行业海外扩张速度缓慢，体现了中国资源禀赋和价值重估的重要性[9] 2. **钢铁行业**：去年三季度钢铁行业整体景气最差，95%以上企业亏损，吨利润为负100多元；今年上半年盈利面从去年不到10%修复至约60%，股价上涨20%-30%[23] 3. **水泥行业**：今年7月初会议上人民日报表扬水泥协会自律工作[24] 4. **防水建材领域**：从民建领域扩展到公建领域，各个领域提价幅度为几个百分点到十几个百分点不等[26]