财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额为10.3亿美元，按当地货币计算增长6%，排除收购影响后增长5%，按美元报告基础增长8% [6] - 第三季度调整后每股收益为11.15美元，同比增长9%，关税成本对每股收益造成6%的负面影响 [8] - 第三季度调整后营业利润为3.099亿美元，同比增长5%，调整后营业利润率为30.1%，同比下降100个基点 [7][8] - 今年前九个月按当地货币计算的销售额增长2%，调整后营业利润下降2%，营业利润率收缩130个基点，调整后每股收益增长2% [9] - 今年前九个月调整后自由现金流为6.895亿美元，按每股基础计算增长6% [10] - 第四季度指引：预计当地货币销售额增长约3%，调整后每股收益在12.68美元至12.88美元之间，增长率为2%至4% [12] - 2025年全年指引：预计当地货币销售额增长约2%，调整后每股收益在42.05美元至42.25美元之间，增长率为2%至3% [13] - 2026年初步指引：预计当地货币销售额增长约4%，调整后每股收益在45.35美元至46美元之间，增长率为8%至9% [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 实验室业务第三季度销售额增长4%，预计2026年将实现低至中个位数增长 [6][27] - 工业业务第三季度销售额增长9%，其中核心工业增长10%，产品检测增长7% [6] - 核心工业业务预计2026年将实现低至中个位数增长，产品检测业务同样预计为低至中个位数增长 [27] - 食品零售业务第三季度增长5%，预计2026年将持平 [6][27] - 服务业务第三季度增长8%，其中1%受益于收购 [6] - 过程分析业务表现强劲，生物处理领域增长势头良好 [27][70] - 液体处理业务仍然疲软，受到生物技术、学术界资金不确定性以及政府停摆的影响 [27][72] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区第三季度当地货币销售额增长10%，其中1%受益于收购 [6] - 欧洲地区第三季度当地货币销售额增长6% [6] - 亚洲及世界其他地区第三季度当地货币销售额增长1%，其中中国市场增长2% [6] - 2026年各地区增长预期：美洲为中个位数，欧洲和中国为低个位数 [28] - 中国市场工业业务在第三季度实现两年多来首次增长 [19][48] - 欧洲市场呈现差异化表现，南欧市场表现优于北欧，德国等中欧经济体面临压力 [64] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过Spinnaker销售和营销计划以及创新产品组合推动增长 [4] - 公司定位良好，旨在抓住自动化、数字化和近岸外包等趋势带来的增长机会 [4] - 持续投资于自动化、数字化、近岸外包和热门细分市场，以增强未来增长能力 [11][21] - Spinnaker 6计划获得强劲关注，全球团队积极部署新的数字解决方案以提高效率和改善客户数字体验 [21] - 利用人工智能优化销售团队渠道管理能力 [21] - 服务业务因庞大的仪器安装基础而被视为重要增长机会，并利用复杂分析来识别和捕捉这些机会 [21] - 通过Blue Ocean项目在全球范围内运营统一的ERP和CRM系统，实现流程 harmonization 和数据整合，支持有效的数字化 [22] - 中国以外的新兴市场持续增长，总体规模已超过中国市场，被视为具有显著增长潜力的地区 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前市场条件仍然充满挑战，存在与贸易争端、政府政策和地缘政治紧张局势相关的不确定性 [11] - 对2026年的展望假设市场条件不会从当前水平显著改善，但预计情况将逐步改善，替换周期将重新获得动力 [23][34] - 全球供应链组织在应对贸易关税方面展现出韧性和强大的执行力，预计在2026年将完全抵消增量关税成本 [24][85] - 近岸外包活动预计将对公司产生渐进式影响，2026年影响适中，2027年可能更大 [44][45] - 替换需求存在上行潜力，但由于客户不确定性，过去两年较为疲软，尚未完全纳入2026年指引 [34][109] 其他重要信息 - 第三季度完成了多项小型收购，总对价约为7500万美元，未来可能支付高达3100万美元的或有对价 [10] - 这些收购扩大了北美分销足迹，增加了新的服务能力，并扩展了生命科学设备产品组合 [10][53] - 董事会已授权增加27.5亿美元用于股票回购计划，第三季度末该计划剩余额度为11亿美元 [15] - 2025年股票回购预计为8亿美元，2026年预计在8.25亿至8.75亿美元之间 [15] - 2026年预计总摊销费用约为7700万美元，其中购买无形资产摊销约为2600万美元 [14] - 2025年自由现金流预计约为8.65亿美元，2026年预计约为9亿美元 [14] 问答环节所有的提问和回答 问题: 2026年各细分业务增长预期 [27] - 实验室业务预计实现低至中个位数增长，过程分析业务表现可能优于平均水平，生物处理势头良好，而早期研究领域（如液体处理）将较为疲软 [27] - 工业业务中，核心工业和产品检测均预计为低至中个位数增长，两者都将从近期的小型收购中获得 modest 收益 [27] - 零售业务预计2026年持平 [27] - 地理分布上，预计美洲为中个位数增长，欧洲和中国为低个位数增长 [28] 问题: 产品检测（PID）业务在消费环境下的表现 [29] - 尽管终端市场（70%面向食品制造）仍具挑战性，但该业务今年表现强劲，得益于过去几年的创新投资和产品组合扩展，特别是在中端市场 [29] - 团队执行力强，近期产品创新受到市场欢迎，未来产品管线令人充满信心 [29][30] 问题: 2026年增长指引的构成及价格与销量分析 [34][36] - 2026年4%的增长指引是基于当前市场不确定性（全球贸易政治、关税）的审慎预测，若不确定性减少和客户信心增强，存在上行潜力 [34] - 2025年下半年定价受益约3.5%，2026年全年定价收益假设为2.5%，因此有机销量增长预计较为温和 [36] - 近期头条新闻更为积极，若持续可能有助于增加终端市场的稳定性和信心 [37] 问题: 2026年利润率展望 [38] - 按货币中性基础计算，2026年营业利润率预计扩张约60个基点，但由于瑞士法郎对欧元走强导致成本增加，报告数字的扩张幅度较小（约20-30个基点） [38] - 对组织的执行力和抵消关税的能力充满信心 [39] 问题: 近岸外包需求的时间线 [43][44] - 公司定位良好，可从近岸/再岸活动中受益，约50%的销售额进入生产和QA/QC领域 [44] - 影响将是渐进的，预计2026年影响适中，2027年可能更大，因为新工厂建设需要多年时间 [44][45] - 重点是在规划阶段与客户合作，提供最新的创新和数字能力 [46] 问题: 中国市场实验室与工业业务展望 [47][48] - 预计2026年实验室和工业业务均实现低个位数增长 [48] - 实验室业务的潜在上行机会包括中国药典最新更新和GLP-1等领域的国内投资 [48] - 工业业务在第三季度实现两年多来首次增长，团队执行力强，对未来感到乐观 [48][49] 问题: 收购活动的背景和贡献 [52][53] - 本季度完成了多起小型收购，包括北美分销合作伙伴和生命科学设备品牌（如Genie Vortex混匀器），以扩大产品组合、销售和服务能力 [53] - 这些收购规模较小，本季度收入贡献低于1%，2026年上半年贡献约1% [54] 问题: 中国实验室业务增长 [55][56] - 第三季度中国实验室业务实现低个位数增长，2026年预计同样为低个位数增长 [56] 问题: 核心工业业务趋势和能见度 [59][60] - 在PMI仍低于50的挑战性市场中，凭借创新组合表现优异，受益于对自动化和数字化的需求 [60] - 产品在自动化、数字化和网络安全方面具有竞争力，为未来近岸投资做好准备 [60][62] - 预计挑战性的市场条件将持续一段时间，但公司定位良好，未来将从近岸外包中受益 [60] 问题: 欧洲市场趋势和信心水平 [63][64] - 欧洲市场表现不一，南欧优于北欧，德国等中欧经济体因能源成本等面临压力 [64] - 公司自身在欧洲表现良好，利用工具引导销售团队关注热门细分领域（如生物加工、新能源、半导体） [65] - 预计欧洲明年增速将低于美国 [65] 问题: 实验室和工业业务第三季度表现驱动因素 [68][70][72] - 实验室业务强劲，过程分析（特别是生物加工）是亮点，分析仪器和称重解决方案也表现良好，但液体处理业务疲软 [70][71][72] - 工业业务增长强劲，部分得益于运输和物流等领域的自动化解决方案需求，以及各地区的良好增长和相对有利的对比基数 [73] - 预计第四季度核心工业增长将放缓至低个位数 [74] 问题: 第四季度各业务和地区细分指引 [79][81][82][83] - 实验室：第三季度增长4%，第四季度指引为低个位数增长，对第四季度预算支出更为谨慎 [81] - 核心工业：第三季度增长10%（有机），第四季度指引为低个位数增长 [81][82] - 产品检测：第三季度增长7%，第四季度指引为高个位数增长（含收购收益） [82] - 零售：第三季度增长5%，第四季度指引为约10%增长（对比基数较软） [82] - 美洲：第三季度增长10%（收购后为8%），第四季度指引为中个位数增长 [83] - 欧洲：第三季度增长6%，第四季度指引较为平坦 [83] - 中国：第三季度增长2%，第四季度指引为低个位数增长 [83] 问题: 2026年关税抵消的机制和时间线 [84][85][87] - 通过供应链优化（加速COVID后已在进行的工作）和定价（基于强大的价值主张）来抵消关税 [85][86] - 预计2026年将完全抵消关税影响，全年基础而言，年初可能提供更多细节 [85][86] - 2026年关税的 gross 负面影响约为每股收益的6% [87] 问题: 中国工业业务与"反内卷"运动 [91][92] - "反内卷"运动主要针对太阳能、钢铁等领域的产能过剩和价格战，这些并非公司重点市场，因此影响有限 [92] - 公司工业组合更专注于广泛的自动化、数字化需求，产品竞争力强，第三季度实现增长 [92][93] 问题: 近岸外包对话的最新情况，特别是制药客户 [94][95] - 制药领域表现良好，客户关注点转向如何优化流程、提高效率以及实施再岸/近岸机会，MFN话题并非首要讨论点 [95][105][106] - 仍处于早期阶段，重点是与客户在规划阶段合作 [95] 问题: 生物加工需求的范围和可持续性 [97][98] - 生物加工需求强劲，遍及整个产品组合（过程分析、QA/QC解决方案、工业解决方案如罐秤） [97][98] - 预计这一势头将持续到2026年 [97] - 第三季度在生物加工传感器和罐秤方面均看到强势，随着客户扩大产能，需求将持续 [99] 问题: 服务业务表现和战略 [100][101] - 第三季度服务增长8%（含1%收购收益），表现强劲 [101] - 目标是2025年和2026年实现中高个位数增长，长期增长预计高于公司平均水平 [101] 问题: 制药客户情绪与MFN交易 [104][105] - 制药领域表现良好，MFN讨论初期可能带来不确定性，但目前客户更关注优化流程、提高效率以及再岸/近岸承诺 [105][106] 问题: 替换周期机会 [108][109] - 过去两年替换需求较为疲软，安装基础正在老化，存在上行潜力，但触发时间不确定，未完全纳入2026年指引 [109] 问题: 中国潜在刺激措施的影响 [111][112] - 公司团队在市场中非常敏捷，能有效识别和追求机会 [111] - 当前刺激计划对公司产品组合和客户的益处有限，若出台更广泛的基础设施刺激方案，过去曾受益更多 [112] 问题: 产品检测业务表现和中期市场战略 [113][114] - 第三季度7%的增长得益于过去几年的产品创新和组合扩展，特别是针对中端市场 [29][114] - 产品推出节奏将持续至2026年，带来信心，收购也可能带来协同效应（如新增服务） [114]

上交会概况 - 第十一届中国（上海）国际技术进出口交易会将于6月11日至13日举行 [1] - 本届上交会以"开放合作：赋能新质生产力与可持续发展"为主题，总展出面积达3.5万平方米 [3] - 设置1个主题馆展区、1个省区市展区及4个专业技术展区，聚焦商用密码与数智制造、绿色能源与储运、智能海洋工程与装备、消费与商业科技 [3] - 预计将有来自近20个国家和地区、全国20个省区市的近千家创新企业参展 [3] 欧必诺生物科技 - 公司自主研发全球首创Soundpen CB单细胞分选系统，采用声镊技术通过超声波精准操控微小物质 [4][6] - 声镊技术比传统方法提取效率快一倍以上，细胞活力是有限稀释法的六到七倍 [6] - 系统已在复旦大学生命科学学院、浦东医院等科研和临床单位投入使用，应用于精准医疗、干细胞研究、免疫细胞治疗等领域 [6] - 公司在单细胞打印精度、样本兼容性与成本控制等方面超越国际竞品，填补国内空白 [7] - 已申请超过20项核心技术发明专利，投后估值达1.75亿元 [7] - 与英国剑桥大学、新加坡国立大学、美国杜克大学等全球顶尖科研机构开展合作 [7] - 未来将拓展至超级离心机、单细胞药敏测试设备、外泌体富集系统等新一代科研仪器研发 [7] 米开罗那公司 - 公司专注于锂电池装备制造，拥有170余项专利技术，获"高新技术企业""专精特新"认定 [12] - 推出"锂极片成型机"与"桌面型锂金属半自动叠片机"，在锂电池核心工序领域实现突破 [8][10] - 锂极片成型机可连续完成锂卷分切与铜极耳定长切断、转移、压焊等全过程，提高效率与一致性 [10] - 桌面型锂金属半自动叠片机专为实验室及小批量生产场景设计，具备高度兼容性与调节能力 [10] - 在固态锂电池制造工艺上掌握关键技术，"锂金属切叠一体机"攻克锂金属易氧化、切叠难等行业难题 [12] - 2023年设立"东莞锂电设备研究院"，聚焦固态锂电池工艺设备研发 [12] - 将于今年6月底建成全国首个全自动固态电池中试线实验平台 [12] - 已在澳大利亚、俄罗斯完成千万级实验线交付，正在着手亿元级小产线签约 [12] - 与LG、SK、宁德时代、大众等全球头部电池企业开展深入合作 [12]