文章核心观点 - 2026年三季度A股交易情绪低迷，科技板块持续调整，AI基建等前期强势方向明显降温，四季度市场仍在震荡中寻找新的叙事支点 [1][3] - 长城久嘉创新成长基金经理尤国梁在2026年三季报中解析了科技板块逻辑及商业航天、AI等细分领域前景 [1][3] - 公司将继续关注航空航天与人工智能两大创新科技主线，并根据市场变化进行调整 [2][4] 宏观环境与市场表现 - 三季度美联储时隔三年多首次加息，长端美债收益率创近年新高，全球无风险利率中枢明显上移，风险资产普遍承压 [1][3] - 市场对AI未来资本开支持续性担忧再起，前期涨幅巨大的AI上游科技股遭遇集中获利回吐，海外及A股中的AI硬件相关板块均出现不同程度下跌 [1][3] - A股在筹码结构拥挤、地缘风险扰动等因素叠加下表现更弱，上半年领涨的科创50指数、创业板指数三季度均创各自历史单季最大跌幅 [1][3] - 行业表现分化，煤炭石油、银行等偏传统价值类板块涨幅居前；电子、通信等二季度强势的科技与制造板块跌幅较大 [1][3] 投资方向与板块展望 - AI板块适度降低了对前期涨幅过大的硬件上游标的的关注 [2][4] - 商业航天板块重点关注订单节奏相对可预期、产业逻辑更明确的方向 [2][4] - 基于对明年行情的展望，公司对无人化装备等创新属性较强的军工方向保持关注 [2][4]