其中，着力推动消费转型升级、释放服务消费潜力、培育消费新增长点是重要发力方向。北京明确将加 大对教育、健康、养老、托育等服务消费政策支持，鼓励平台创新发展家政等服务业务，加快培育服务 消费新增长点。天津提出丰富养老、托幼、健康、家政等连锁化规模化服务供给，更好满足家居类、信 息文化服务类等多样性改善需求。 国家发展改革委副主任王昌林日前在国新办发布会上表示，当前，我国经济运行存在供强需弱的问题， 供给到了从"有没有"到"好不好"的阶段。下一步，宏观政策的发力点将放在做强国内大循环上，重点适 应需求升级的趋势。记者了解到，下一步，我国将制定出台2026—2030年扩大内需战略实施方案。为重 点推进服务消费，今年相关部门还将推动实施服务业扩能提质行动。 强化科技创新支撑引领、构建现代化产业体系也在各地2026年重点工作中居于重要位置。其中，多地重 点提及"科技成果应用转化"。 广东着眼打造具有全球影响力的产业科技创新中心，提出要大力推进新技术、新产品、新业态、新模式 的创新应用，完善首台套首批次首版次应用支持政策。北京强调加快重大科技成果高效转化应用，提升 概念验证、中试孵化等平台服务能力。 值得注意的是，多地重 ...

近期，北京、广东、河南、浙江等地两会陆续召开，各省区市回顾成绩，定下目标，明确2026年要做的重要事项。今年是"十五五"开局之年，各地如何开 好头、起好步？ 这些省份定下的增长目标是多少？ 北京2026年经济社会发展主要预期目标是：地区生产总值增长5%左右。数据显示，2025年北京GDP增速为5.4%，高于全国5%的增速。 北京市发展改革委相关负责人介绍，今年北京GDP增速目标为5%左右，既有利于提振信心，激励各方共同努力，也有利于把握发展主动，为应对不确定 性和解决发展问题留出空间。 广东2026年的主要预期目标是：地区生产总值增长4.5%～5%，在实际工作中全力争取更好结果。两会上，广东省政府工作报告显示，2025年广东地区生 产总值增长3.9%，连续37年经济总量位居全国首位。 广东外贸规模连续40年领跑，工业机器人产量占全国四成，数字经济规模稳居全国首位，彰显着突围的勇气与魄力，在新兴产业中展现出快速发展的势 头。 浙江两会已召开完毕。浙江省政府工作报告显示，2026年经济社会发展主要预期目标为：全省生产总值增长5%～5.5%，在实际工作中努力争取更好结 果。 截至目前，浙江2026年设定的GDP增长 ...

地市专场记者会 顺利举行，五城 同台详解"十五 五"施工图，广 东湾区核心引擎 齐发力_南方+_ 南方plus 1 月28日上午，广 东省十四届人大 五次会议地市专 场记者会举行。 广州、深圳、珠 海、东莞、惠州 市政府主要负责 人同台"答题" ， 共同围绕"增创 新优势 实现新 突破"主题介绍 各地发展思路， 答记者问。 此次记者会亮相 的5个地市包括 广州、深圳两大 湾区中心城市和 核心引擎，以及 珠海、东莞、惠 州三个重要节点 城市，其经济总 量合计占全省比 重超过60%。各 市市长发言显 示，区域协同与 创新驱动成为各 地谋划"十五 五"发展的共同 主线。 广东省十四届人大五次会议地市专场记者会现场 广州市委副书 记、市长孙志 洋： 强化门户枢纽功 能与培育新赛道 新动能，打造立 足湾区的世界城 市 广州将 以"6+4"城市性 质和核心功能为 主要牵引，强化 交通枢纽等"硬 支撑"和制度环 境等"软支撑" 。 聚焦平台筑基， 紧紧抓住南沙这 个"棋眼"，加快 推进南沙开发开 放，全力打造立 足湾区、协同港 澳、面向世界的 重大战略性平 台。聚焦交通赋 能，加速打 造"空铁联运、 江海联动"的立 体交通 ...

1月13日《地方两会的"信息点"》 1月15日《浙江率先开局》 1月26日《北京GDP目标维持在5%左右》 1月17日《广东浙江均设置区间目标》 文 ： 华创证券首席经济学家 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 陆银波（15210860866） 袁玲玲（微信 Yuen43） 往期重点内容 | | | | 已召开会议18省市GDP目标情况(去年基本实现目标标黄色) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 分类 | | 省份 | 今年目标 | 去年目标 | 去年实际 | | | | 广东 | 4.5-5,在实际工作中全力争 | 5左右 | 3.9% | | | 下调约 | | 取更好结果 | | | | 调整为 区间目 | 0.5个点 | 浙江 | 5-5.5,在实际工作中努力争 | 5.5左右 | 5.5% | | | | | 取更好结果 | | | | 标 | | 新疆 | 5-5.5 | 6左右 | 5.5% | | | 上调约 0.5个点 | 江西 | 5-5.5 | 5左右 | 5.2% | | | | 河南 | 5左右,在实际工 ...

在技术层面，加快"从0到1"的创新突破、"从1到N"的技术落地，更智能的人工智能体加速涌现，不仅能 拓展发展空间，还将助力重塑人类生产生活范式，促进生产力革命性跃迁。 【现象】人工智能浪潮席卷全球，人工智能大模型成为人们工作与生活的重要帮手。在这场浪潮中，有 个概念的曝光度很高——Token，即通常所说的词元，它是处理文本的最小数据单元。国家数据局披露 了这样一组数据：2024年初，我国日均词元的消耗量为1000亿，而截至2025年9月底，这一数字已突破 40万亿，1年多时间增长了400多倍。指数级增长的数字，见证我国人工智能产业的迅猛发展、应用规模 的快速扩大。 【点评】 怎么理解词元？简单来说，词元是人工智能大模型为了高效处理数据，把数据进行拆分后的"最小信息 载体"，可以理解为"字/词片段/符号"等。比如"我爱中国！"，可拆分成"我""爱""中国""！"4个词元。 如果说互联网时代信息传输的核心度量是"流量"，那么人工智能时代，这一关键指标正变为词元——用 户输入的每一个字，模型生成的每一段话、识别的每一幅图像，都在消耗词元。 看似很抽象，实际上，每一次词元消耗都对应着真实的场景交互——可能是银行智能客 ...

国家发展改革委副主任王昌林日前在国新办发布会上表示，当前，我国经济运行存在供强需弱的问题， 供给到了从"有没有"到"好不好"的阶段。下一步，宏观政策的发力点将放在做强国内大循环上，重点适 应需求升级的趋势。记者了解到，下一步，我国将制定出台2026－2030年扩大内需战略实施方案。为重 点推进服务消费，今年相关部门还将推动实施服务业扩能提质行动。 扩大内需的同时，强化科技创新支撑引领、构建现代化产业体系也在各地2026年重点工作中居于重要位 置。其中，在创新方面，多地重点提及"科技成果应用转化"。 （来源：经济日报） 转自：经济日报 近日，浙江、北京、广东等地陆续召开地方两会，于"十五五"开局的关键节点，谋划未来五年发展蓝图 和2026年全年重点目标任务。翻看今年各地政策着力点，强化科技创新支撑引领、构建现代化产业体 系、挖掘有效需求潜力居于重要位置，"服务消费潜力""科技成果转化应用""新兴支柱产业"等成为各地 政府工作报告中的高频词。 敲定经济增长预期目标是地方两会的一项重要内容。目前，浙江、北京、河南、天津、广东、河北等地 两会已陆续召开，并公布了2026年经济增长预期目标。其中，天津的目标是4.5％， ...

核心观点 - 达沃斯论坛的全球企业高管向欧洲发出严厉警告，认为其因内部问题（如监管过度、官僚臃肿、市场整合不力）正面临在未来产业中被边缘化的风险，呼吁欧洲整合资源以提升竞争力 [1][4] 行业与公司具体观点 制药行业 - 诺华首席执行官指出，在美国对药品价格施压的背景下，一些欧洲国家的创新药物上市正受到阻碍 [2][6] - 诺华首席执行官表示，美国营商环境更便利，公司正在美国投入数十亿美元建设新工厂并加大研发投入，并呼吁欧洲国家重视药品及其对患者的影响以吸引投资 [3][6] 国防行业 - 防务公司Fincantieri SpA首席执行官以护卫舰建造为例，指出欧洲各国分别建造同类装备毫无意义，强调需增加国防支出并更有效率地花钱，必须共享平台和项目 [2][5] - Fincantieri首席执行官认为，世界正逐步划分为不同地缘政治阵营，各阵营需提高在能源和国防等战略性行业的自给自足能力，供应链将不得不变得更短 [3][6] 整体产业环境 - 多位首席执行官指出，长期制约欧洲企业的问题，因特朗普发动的贸易战及关键工业领域竞争加剧而加速走向临界点，改变叙事对欧洲的经济增长、就业及社会凝聚力至关重要 [2][5] - 企业高管认为欧洲未能有效利用其约4.5亿人口的统一市场 [1][4] - 在高能源成本、人工智能竞赛、供应链安全等紧迫议题上，企业亟需明确方向 [2][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内2025年GDP同比增长5%，经济总体稳中有进但内部结构分化，内需修复靠政策驱动，投资与消费自主增长动能不足；海外美国经济数据强劲，消费韧性支撑经济扩张，物价高于通胀目标，格陵兰岛局势缓和 [7][102] - 部分利空因素缓和，债市情绪修复，监管为权益市场降温致市场风险偏好回落，下一阶段扩大内需是政策重心，央行表示年内降准降息仍有空间，1月利率债发行节奏平稳，市场对长债供给压力担忧缓解，预计短期内利率窄幅震荡，等待新的增量信息进行方向性选择 [103] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 国债期货主力合约表现：TL2603（30年期）涨1.03%，T2603（10年期）涨0.12%，TF2603（5年期）涨0.07%，TS2603（2年期）涨0.02% [12] - 前二CTD现券：各期限现券最新价和周涨跌有具体数据 [12] - 主力合约成交量和持仓量：TF、T、TS、TL主力合约成交量下降，TS主力合约持仓量下降，TF、T、TL主力合约持仓量上升 [27] 消息回顾与分析 - 1月19日，2025年我国GDP同比增长5%达140.19万亿元，第四季度增长4.5%，规模以上工业增加值同比增长5.9%，服务业增加值增长5.4%，社会消费品零售总额同比增长3.7%，固定资产投资同比下降3.8%，年末人口减少339万人 [33] - 1月20日，财政金融协同促内需一揽子政策出炉，设5000亿元民间投资专项担保计划，实施中小微企业贷款贴息等政策；国家发改委表示研究制定稳岗扩容体制行动和城乡居民增收计划，2026年推动服务业扩能提质行动 [33][34] - 1月21日，2025年我国规模以上工业增加值同比增长5.9%，电信业务总量同比增长9.1%，6G第一阶段技术试验形成超300项关键技术储备，人工智能核心产业规模预计突破1.2万亿元，工信部将发布人形机器人与具身智能综合标准化体系建设指南 [34] - 1月22日，2026年第一批936亿元超长期特别国债支持设备更新资金下达，带动总投资超4600亿元 [34] - 1月23日，特朗普称格陵兰岛协议赋予美国军事进入权，威胁报复抛售美资产的欧洲国家；美国2025年第三季度GDP终值年化环比增长4.4%，11月核心PCE物价指数同比上涨2.8%，上周初请失业金人数20万人低于预期 [35] 图表分析 - 价差变化 - 国债收益率差：10年和5年期、10年和1年期收益率差均收窄 [41] - 主力合约价差：2年期和5年期、5年期和10年期主力合约价差均走扩 [50] - 国债期货近远月价差：10年期合约跨期价差收窄，30年期合约跨期价差走扩，5年期合约跨期价差收窄、2年期合约跨期价差震荡 [54][61] - 国债期货主力持仓变化：T主力合约前20持仓净空单大幅增加 [68] - 利率变化 - Shibor利率、国债收益率：隔夜、2周、1周期限Shibor利率上行，1月期限Shibor利率下行，DR007加权利率回升至1.49%附近震荡；国债现券收益率集体下行，1.7Y下行1 - 4.3bp左右，10Y、30Y到期收益率分别下行1.1、4.85bp左右至1.83%、2.26% [72] - 中美国债收益率差：中美10年期、30年期国债收益率差走扩 [78] - 央行公开市场回笼投放：本周央行公开市场逆回购11810亿元，到期9515亿元；MLF投放9000亿元，国库现金定存到期1500亿元，累计净投放9795亿元 [81] - 债券发行与到期：本周债券发行15690.38亿元，总偿还量10193.35亿元，净融资5497.03亿元 [85] - 市场情绪 - 美元兑人民币中间价：人民币对美元中间价6.9929，本周累计调升149个基点，人民币离岸与在岸价差收窄 [91] - 美债收益率与标普500波指：本周10年美债收益率上行，VIX指数大幅上行后回落 [94] - A股风险溢价率：本周十年国债收益率下行，A股风险溢价持平上周 [99] 行情展望与策略 - 国内经济2025年结构性矛盾待改善，内生增长基础待巩固，扩大内需成政策重心，央行称年内降准降息有空间，1月利率债发行节奏平稳，长债供给压力担忧缓解；海外美国经济数据强劲，格陵兰岛局势缓和 [102][103] - 预计短期内利率窄幅震荡，市场等待新的增量信息进行方向性选择 [103]

短周期迭代叠加技术壁垒，加剧全球资源错配与浪费。AI产业配套硬件在"摩尔定律"与商业竞争驱动下 快速换代，造成大量设备未达物理寿命即遭淘汰，AI硬件技术迭代周期挤压其物理生命周期的现象凸 显。与此同时，国际技术壁垒与供应链梗阻，又迫使部分国家或地区不得不通过粗放式堆砌上一代硬件 以弥补算力缺口，陷入了"技术代差致使资源消耗倍增"的恶性循环，显著推高了全球AI产业资源消耗与 废弃物产生基数。此外，企业间算力"重复建设"与算法"重复训练"等现象，又进一步放大了能源与硬件 资源的低效利用。 在人工智能（AI）技术迅猛发展的当下，生成式AI正推动新一轮产业变革，成为新质生产力发展的重 要驱动力之一。然而，AI产业发展高度依赖的算力基础设施，尤其是GPU（图形处理器）、服务器等 硬件，正以远超传统IT设备更替的速度迭代更新，引发电子废物规模的激增与生态环境风险的累积。因 此，必须以前瞻性思维和系统性举措，从全生命周期视角进行系统性防范，以减轻AI等新兴产业发展 可能对生态环境带来的压力，化解风险隐患。 全链条治理存在短板，循环经济体系尚未贯通。当前，针对AI及其数据中心衍生的新型电子废物，从 产生统计、溯源追踪到规范处 ...

数字产业发展成效 - 数字产业在规模体量、创新能力、赋能应用三方面取得显著进展，是发展新质生产力的重要载体[1] - 到2025年末，数字产业收入约38.3万亿元，利润3.1万亿元，相比2020年末分别累计增长约39.5%和48.4%[3] - 广东、江苏、北京等前10省市对全国数字产业收入增长贡献率超90%[3] - 开源鸿蒙操作系统装载设备量已接近12亿台[3] - 工业互联网平台连接工业设备超1亿台(套)，已建成100家全球领先的5G工厂，平均产能提升25%，产品质量提升21%，运营成本降低19%[4] - 支持101个中小企业数字化转型试点城市，推动4.5万家中小企业开展数字化转型[4] 信息基础设施建设与应用 - 已建成全球规模最大、技术领先的信息基础设施[6] - 建成5G基站483.8万座，全国所有乡镇及95%的行政村已通5G，5G-A网络覆盖超330个城市[8] - 建成千兆光网10GPON端口3162万个，全国2/3地市达千兆城市标准，部分城市开展万兆光网试点[8] - 建成万卡智算集群42个，智能算力规模超1590 EFLOPS，位居全球前列[8] - 5G用户规模超12亿户，渗透率达65.9%，2025年12月户均使用流量23GB；千兆宽带用户达2.4亿户，渗透率34.5%[8] - “5G+工业互联网”建设项目超2.3万个，催生“黑灯工厂”等新模式[8] 技术研发与未来规划 - 5G标准必要专利声明量全球占比达42%[9] - 6G研发已完成第一阶段技术试验，形成超300项关键技术储备，近期已启动第二阶段技术试验[9] - 未来将围绕“建、用、研”统筹推进，突出“升级、迭代、深化”[9] - 升级：实施“宽带升级”专项，推动“双千兆”向“双万兆”升级，加强算力网络体系建设[9] - 迭代：加快推进6G技术研发，前瞻布局6G应用生态，加强下一代光通信、量子信息等研发布局[9] - 深化：推动5G、工业互联网、算力等深度融入工业、农业、交通、文旅、教育、医疗等行业[9]