基金概况 - 基金净资产为25,644,510,840美元，基金成立日为2006年4月21日 [2] - 资产类别为大宗商品，在纽约证券交易所Arca上市交易 [2][2] - 参考基准为伦敦金银市场协会白银价格，彭博指数代码为SLVRLN [2][2] 信托资产与规模 - 信托持有白银吨数为15,582.33吨，相当于500,983,677.90盎司 [2][2] - 基金份额总数达552,200,000份 [2] - 截至2025年11月25日，指示性篮子金额为45,347.10美元，篮子金额为45,347.70美元 [2][2] 交易数据 - 截至2025年11月24日，收盘价为46.63美元，中点价格为46.61美元 [2][2] - 30日平均成交量为26,555,900.00份，当日成交量为21,486,797.00份 [2][2] - 30日中期权买卖价差为0.02%，截至2025年11月24日的溢价/折价为2.74%，前一日为2.70% [2][2][2]

白银价格表现 - 2025年初至10月16日，伦敦现货白银价格累计涨幅超过84%，COMEX白银期货涨幅也超过80% [1] - 白银价格呈现阶梯式暴涨特征，形成“年初冲高、年中盘整、年末爆发”的完整上涨周期 [13] - 2025年10月行情极端，10月14日沪银主连合约单日涨跌幅达4.22%，10月16日再度大涨3.97%，三个交易日内累计涨幅超8% [13] - 国内外白银价格联动性增强，10月16日国内银价突破13元/克时，伦敦现货白银同步突破58美元/盎司，价差缩窄至历史低位 [15] 市场供需与交易状况 - 深圳水贝市场出现公斤级银条全面缺货，中小商户需提前三天全款排队订货 [1] - 市场出现“按克抢购”白银板料的罕见场景，部分规格银板交货周期从1周延长至1个月以上 [9] - 部分商户囤货投机，将银条库存从满足月度需求的2倍大幅提升至5倍以上，人为加剧供应紧张 [9] - 存在“空转交易”乱象，银条未实际出库仅通过合同多次加价转手，制造虚假紧缺假象 [11] 行业监管与应对 - 深圳市黄金珠宝首饰行业协会发布《关于规范白银交易的倡议》，要求会员单位公示真实库存，杜绝虚假宣传和恶意囤货 [11] - 部分商业银行对白银产品实施限购，规定每人每月购买量不超过5公斤，从需求端控制过度抢购 [11] - 为规避价格波动风险，商户普遍采取“即时报价、即时成交”模式，水贝市场出现“一日三价”现象，10月16日当天现货银价傍晚结算价较开盘时涨超3% [17] 产业链影响 - 白银冶炼厂开启24小时三班倒生产模式，但原料短缺问题仍未缓解，部分工厂因辅料短缺产能利用率仅达80% [17] - 从甘肃、云南等白银主产区运往深圳的原料运输需优先调度，部分运输公司临时增派冷链车辆保障运输 [19] - 下游首饰企业寻求替代材料，深圳水贝周边合金材料厂商订单量环比增长300%，银铜合金、镀银材料成为主流替代品 [19] - 终端消费者对替代材料接受度较低，仅约20%消费者愿意购买非纯银首饰 [19] 投资门槛与行为变化 - 投资门槛显著抬升，2024年初1万元可购买约1428克白银，到2025年10月同样金额仅能购买约757克，购买力缩水近50% [3] - 100克规格银条入场成本从约700元升至1300元以上，涨幅超85% [3] - 部分银行暂停100克以下小额银条销售，迫使小额投资者转向杠杆更高的白银期货或基金产品 [5] - 投资者陷入决策困境，产生“不买怕继续涨”的焦虑和“买了怕被套”的纠结心理 [6][7]