投资评级 - 维持"买入"评级 [9] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入41.02亿元，同比增长19.54% [1] - 2025年上半年归母净利润3.31亿元，同比增长44.34% [1] - 2025年上半年扣非净利润3.30亿元，同比增长46.14% [1] - 2025年上半年基本每股收益0.37元，上年同期0.26元 [1] - 2025年上半年毛利率23.81%，同比下降0.34个百分点 [2] - 2025年上半年期间费用率12.32%，同比下降2.32个百分点 [2] - 2025年上半年净利率8.11%，同比提升1.38个百分点 [2] 业务结构分析 - 珠宝行业实现营业收入39.73亿元，同比增长21.22%，占比96.87% [1] - 皮具行业实现营收1.23亿元，同比下滑17.77%，占比3.01% [1] - 销售费用率9.27%，同比下降2.09个百分点 [2] - 管理费用率1.56%，同比下降0.36个百分点 [2] - 财务费用率0.41%，同比下降0.11个百分点 [2] - 研发费用率1.08%，同比提升0.24个百分点 [2] 渠道建设与运营 - 截至2025年6月底总店数达1,540家，其中加盟店1,340家 [3] - 加盟店较年初净增72家，超额完成拓展目标 [3] - 广东潮汇网络科技有限公司净利润同比增长70.64% [3] - 通过数字化运营升级、供应链整合及商品诊断赋能加盟商 [3] - 创新直播电商模式提升内容质量与互动体验 [3] - 小红书平台采用KOL+KOS矩阵营销实现全链路营销 [3] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为78.38亿元、91.37亿元、104.93亿元 [1] - 预计2025-2027年营业收入增长率分别为20.3%、16.6%、14.8% [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为5.39亿元、6.57亿元、7.84亿元 [1] - 预计2025-2027年归母净利润增长率分别为178.4%、21.9%、19.3% [1] - 预计2025-2027年EPS分别为0.61元、0.74元、0.88元 [9] - 预计2025-2027年PE分别为26.2倍、21.5倍、18.0倍 [9] - 预计2025-2027年ROE分别为13.5%、14.9%、15.7% [1] 品牌战略 - 专注于"CHJ 潮宏基"与"FION 菲安妮"两大核心品牌运营 [4] - CHJ潮宏基以原创设计与非遗工艺引领中国珠宝时尚潮流 [9] - FION菲安妮推进品牌年轻化战略，聚焦新时代年轻女性客群 [9] 市场表现 - 2025年9月4日收盘价15.82元 [5] - 总市值140.56亿元 [5] - 流通市值137.21亿元 [5] - 总股本8.89亿股 [5] - 流通股本8.67亿股 [5] - 近3月日均成交额4.97亿元 [5]