公司港股上市进展 - 公司已向中国证监会报送港股发行并上市的备案申请材料并获接收[1] - 公司于2025年9月12日向香港联交所递交H股上市申请并于同日刊登申请材料[22] - 公司委任德意志银行香港分行及广发证券（香港）经纪有限公司为整体协调人此前已委任中信里昂证券有限公司[22] 公司创始人背景与早期发展 - 公司创始人廖创宾为汕头人高二未读完即辍学下海做生意[2][5] - 廖创宾退学后跟随父亲投身黄金首饰批发零售行业起初充当"黄金掮客"[6] - 1996年廖创宾创立潮宏基公司选择主打附加值更高的K金和镶嵌产品并确立"创意时尚珠宝"定位[6] - 公司于2010年1月在深交所挂牌成为A股首家时尚珠宝上市公司[9] 公司市场地位与财务表现 - 按销售收益计算公司2024年在中国内地时尚珠宝市场名列第一市占率达14%[10] - 截至2025年10月17日公司最新市值为1282亿元[10] - 公司营业收入由2021年的4636亿元增长至2024年的6518亿元期间增幅达406%[11] - 公司归母净利润由2021年的351亿元降至2024年的196亿元出现增收不增利的情况[12] 公司运营风险指标 - 公司存货由2022年的2206亿元增至2024年的2603亿元[14] - 公司应收账款由2022年的266亿元增至2024年的364亿元[14] - 公司销售毛利率由2021年的3339%逐年下滑至2024年的236%[15] 公司历史多元化尝试与战略调整 - 2012年至2014年公司花费约14亿元收购女包品牌"FION菲安妮"形成商誉1163亿元[17] - 收购后品牌运营不达预期公司于2018年至2024年多次计提商誉减值准备累计超过6亿元2024年计提177亿元[17] - 2016年公司花392亿元拿下美容品牌思妍丽26%股权后续收购剩余股权交易作罢[18] - 公司从2018年开始关闭部分自营店加快加盟扩张截至2025年上半年加盟代理店达1340家净增68家自营店减少37家至202家[19] 股东减持情况 - 公司第二大股东东冠集团于2025年6月宣布计划减持公司股份不超过266554万股占总股本3%[20] - 截至2025年9月30日该股东最终减持88849万股套现金额达133亿元[21] 公司国际化战略与规划 - 公司港股上市重要目的为"国际化"计划在2028年底前在海外开设20家自营店[2][24] - 募集资金将用于海外扩充兴建新生产基地及在中国内地开设3家"CHJ·ZHEN臻"品牌旗舰店[22] - 2024年公司珠宝业务首度落户海外截至2025年6月30日于马来西亚泰国及柬埔寨拥有四家海外珠宝店[22] - 公司认为海外华人的影响力增强及外国人对中国文化的兴趣为其海外扩张提供了机遇[23]

公司业务与财务表现 - 公司聚焦珠宝首饰和时尚女包领域，业务涵盖品牌运营、设计、研发、生产及销售 [1] - 销售模式主要分为自营（含联营、直营及网络销售）、加盟代理和批发三种 [1] - 2025年上半年实现营业收入41.02亿元，同比增长19.54%，实现净利润3.31亿元，同比增长44.34% [1] - 公司整体毛利率为23.81%，较去年同期的24.15%下降0.34个百分点 [2] - 自营渠道毛利率为37.79%，网络渠道毛利率为24.38%，加盟代理渠道毛利率为16.81%，批发渠道毛利率为9.23% [2][4] - 2020年至2024年，公司营业收入从32.15亿元增长至65.18亿元，但毛利率从35.83%下降至23.60%，2024年净利率为2.60% [5] 渠道表现分析 - 加盟代理渠道发展迅猛，2025年上半年营业收入为22.44亿元，较去年同期的13.64亿元增长36.24% [1][2] - 批发渠道营业收入同比增幅高达97.10%，但规模相对较小，2025年上半年为1.01亿元 [1][2] - 自营渠道营业收入同比增长4.75%至117,196.16万元 [2] - 网络渠道营业收入为56,548.24万元，同比下滑5.80% [2] 股价表现与股东减持 - 公司股价在2025年表现强势，以前复权计算，从2024年末的5.56元最高涨至18.18元，年内最大涨幅达到2.27倍 [3] - 截至2025年9月29日，公司收盘价为14.17元，市值超过120亿元，动态市盈率超过40倍 [3] - 公司第二大股东东冠集团于2025年6月发布减持计划，并于2025年7月8日至7月31日通过集中竞价方式减持888.4927万股，占公司总股本1%，减持均价14.97元，套现金额约1.33亿元 [3][4] - 减持完成后，东冠集团仍持有公司7.67%的股份，为公司第二大股东 [3] 品牌与IP战略 - 公司旗下“CHJ潮宏基”珠宝品牌面向年轻一代，积极在时尚珠宝领域进行IP联名合作 [2] - 公司获得了哆啦A梦、三丽鸥、小黄人、侏罗纪、蜡笔小新等多个国际知名卡通品牌的形象授权，并推出系列IP首饰 [2]

公司财务表现 - 2022年至2024年营业收入持续增长，分别为44.17亿元、59亿元、65.18亿元 [3] - 2025年上半年营业收入达41.02亿元，同比增长19.54% [3] - 2025年上半年归属净利润3.31亿元，同比增长44.34% [3] - 2022年至2024年归母净利润波动显著，分别为1.99亿元、3.33亿元和1.94亿元，其中2024年同比下滑41.91% [6] 盈利能力与毛利率 - 2022年至2024年销售毛利率持续下滑，分别为30.18%、26.07%和23.60% [6] - 毛利率下滑原因包括经营模式转变（自营店转代理店）和产品结构变化（K金产品转向黄金产品） [6] 业务规模与竞争格局 - 截至2025年6月30日拥有1542家线下珠宝店，旗下品牌在全国及亚太地区布局近1800个线下网点 [3] - 与头部企业存在规模差距：周生生营收常年超百亿元，周大福2024财年营收超千亿港元 [5] - 新兴品牌老铺黄金2024年营收85.06亿元，反超公司同期营收规模 [5] 渠道与市场布局 - 线下渠道覆盖独立门店、购物中心、百货商场及机场等中高端消费场景 [3] - 线上渠道包括自建小程序商城及天猫、京东、唯品会等主流平台，并入驻小红书、抖音等社交电商平台 [3] - 2025年上半年成功进驻柬埔寨市场，在金边和西港开设2家门店 [8] 资本市场动态 - 公司向港交所递交H股主板上市申请，计划第二次上市，保荐人为中信证券 [2] - 截至2025年9月18日，A股股价报15.06元/股，年内涨幅超170% [4] - 港交所2025年前8个月新股融资总额达1345亿港元，同比增长近六倍，A+H模式占上半年总融资额七成 [7] 行业环境与战略 - 国际金价持续上涨，2024年一度突破3700美元/盎司，为珠宝企业带来库存增值和产品提价利好 [7] - 港股IPO募资用途聚焦全球化战略布局、国际品牌形象提升及境外资本市场对接 [7] - A股公司赴港上市受政策支持和国际化战略驱动，港交所提供快速审批通道 [8]

上市申请与保荐人 - 公司向香港联合交易所递交主板上市申请 计划在香港进行第二次上市 独家保荐人为中信证券 [3][2] 公司业务与市场地位 - 公司成立于1996年 深耕中高端时尚消费品的品牌运营管理和产品的设计、研发、生产及销售 现阶段聚焦珠宝首饰和时尚女包领域 [3] - 核心品牌包括"CHJ潮宏基"、"FION菲安妮"、"潮宏基|Souffl锓潮宏基•臻"及"Cëvol"等 [3] - 按销售收益计算 公司2024年于中国内地时尚珠宝市场名列第一 实现1.4%的市占率 [3] - 按销售收益计算 公司在中国内地K金市场中名列第五 [3] 财务表现 - 2022年至2024年收益分别为43.64亿元、58.36亿元、64.52亿元 [3] - 2022年至2024年期内溢利分别为2.05亿元、3.3亿元、1.69亿元 [3] - 2025年上半年收益为40.62亿元 同比增长19.59% [3] - 2025年上半年期内溢利为3.33亿元 同比增长44.07% [3] - 2022年至2024年毛利分别为12.77亿元、14.74亿元、14.58亿元 [4] - 2025年上半年毛利为7.91亿元 [4] 门店网络 - 截至2025年6月30日 公司合共拥有1538家线下珠宝门店 [4] - 销售网络包括在全国200多个城市的201家自营店和1337家加盟店 [4] - 设有四家海外门店 包括一家马来西亚自营店、一家泰国加盟店及两家柬埔寨加盟店 [4] - 2022年至2024年自营珠宝店数量净减少41家、50家、35家 [5] - 2022年至2024年珠宝加盟店净增加123家、291家、147家 [5] - 截至2025年上半年 珠宝加盟店占总店数86.9% [5] 员工情况 - 2022年至2024年及2025年上半年全职员工人数分别为4425人、4098人、3729人、3527人 呈逐年下滑趋势 [8] - 三年半期间减员898人 [8] - 中国内地员工流失率分别为30.8%、36.4%、35.7%、16.6% [8] - 香港员工流失率分别为4%、10%、4.3%、6.3% [8] - 新加坡员工流失率分别为58.3%、13.3%、31.6%、20% [8] 股权结构 - 公司发行H股 面值为每股人民币1.00元 [2] - 最高发行价格为每股H股[编纂]港元 另加1%费用 [2]

港股IPO进展 - 公司于2025年9月12日正式向香港联交所递交H股主板上市申请[2][6] - 上市筹划始于2025年6月9日董事会会议审议通过相关议案[3][6] - 上市目的为推进全球化战略布局并提升国际品牌形象[4][6] 全球化布局现状 - 亚洲其他地区（不含中国大陆及港澳台）设有4家门店（1家自营+3家加盟）[9] - 2025年上半年亚洲其他地区收入1280.12万元，占总营收比重0.31%[4][10] - 海外收入规模相对较小，欧洲/非洲/美洲市场尚未开拓[10] 门店扩张策略 - 2018年起通过加盟模式加速扩张，2025年上半年净增门店31家[4][11] - 截至2025年6月末门店总数达1542家，加盟店占比超84%[4][11] - 2023年净增门店246家，2024年净增111家[11] 财务表现 - 2025年上半年营业收入41.02亿元，同比增长19.54%[4][12] - 归母净利润3.31亿元创历史同期新高，同比增长44.34%[4][12] - 销售费用同比减少0.10亿元，研发费用4446.47万元同比增长52.98%[4][12] 业务结构 - 主营高档时尚珠宝首饰与时尚女包双主业[11] - 拥有CHJ潮宏基、VENTI梵迪、FION菲安妮三大品牌[11] - 2014年通过收购菲安妮有限公司切入女包领域[11] 历史业绩趋势 - 2020-2024年营业收入从32.15亿元增长至65.18亿元[12] - 归母净利润波动较大，2022年及2024年出现明显调整[12] - 2025年上半年净利润已接近2023年全年3.33亿元水平[12]

核心财务表现 - 2025年上半年营业总收入达到41.02亿元，较2024年同期34.31亿元增长19.5% [4] - 净利润实现3.33亿元，同比大幅增长44.1%（2024年同期2.31亿元）[4] - 基本每股收益为0.37元，较2024年同期0.26元增长42.3% [5] 资产负债结构 - 总资产从期初57.45亿元增长至期末59.41亿元，增幅3.4% [1] - 货币资金余额4.71亿元，较期初3.79亿元增长24.2% [1] - 存货规模28.57亿元，较期初28.94亿元略有下降1.3% [1] - 交易性金融资产2.20亿元，较期初1.01亿元大幅增长119.0% [1] - 短期借款3.95亿元，较期初3.32亿元增长19.0% [1] 现金流量状况 - 经营活动现金流量净额4.05亿元，较2024年同期3.39亿元增长19.5% [6] - 投资活动现金流量净额-1.49亿元，较2024年同期-0.98亿元扩大52.1% [6] - 筹资活动现金流量净额-1.61亿元，较2024年同期-3.84亿元改善57.9% [6] 盈利能力分析 - 营业利润4.10亿元，同比大幅增长45.9%（2024年同期2.81亿元）[4] - 销售费用3.80亿元，同比略降2.5% [4] - 研发费用0.44亿元，同比增长52.9% [4] - 毛利率为23.8%，较2024年同期24.1%基本持平 [4] 所有者权益变动 - 归属于母公司所有者权益36.43亿元，较期初35.30亿元增长3.2% [2] - 资本公积13.01亿元，较期初12.95亿元略有增长 [2] - 未分配利润12.92亿元，较期初11.83亿元增长9.2% [2] - 少数股东权益1.41亿元，较期初1.40亿元增长1.1% [2] 合并范围业务表现 - 子公司营业收入12.00亿元，较2024年同期5.91亿元大幅增长103.0% [5] - 子公司净利润1.51亿元，较2024年同期1.49亿元增长1.1% [5] - 子公司经营活动现金流量净额4.98亿元，较2024年同期1.93亿元增长158.2% [7]

报告公司投资评级 - 首次覆盖潮宏基，给予“增持”评级 [5][8][52] 报告的核心观点 - 预计公司2025 - 2027年实现营收79.0/90.5/99.4亿元，同比增速分别为21.2%/14.6%/9.8%，实现归母净利润4.7/5.6/6.6亿元，同比增速分别为140.9%/20.6%/17.7%，当前股价对应PE分别为26/22/18倍 [8][51][52] - 选取老凤祥、中国黄金及周大生作为可比公司，考虑到公司为东方时尚珠宝领潮品牌，短期受益于金价上涨，未来稳步拓展加盟门店、推进渠道加密下沉，中长期业绩乐观可期 [10][52] 根据相关目录分别进行总结 东方时尚珠宝领潮品牌，深耕行业二十余载 - 公司成立于1996年，2010年在深交所上市，2014年收购FION菲安妮，2022年布局培育钻石业务，运营“CHJ潮宏基”“ADELE VENTI梵迪”和“FION菲安妮”三大品牌，聚焦珠宝首饰和时尚女包，成为东方市场珠宝领潮品牌 [7][14] - 2015 - 2021年营收及归母净利润稳健增长，CAGR分别为9.5%/5.4%，2023年业绩复苏，2024年归母净利润受商誉减值影响下滑，2025Q1营收/归母净利润同比增长25.4%/44.4% [15] - 2024年华东/网络销售营收占比45.5%/16.7%，贡献营收占比较高 [21] 坚持东方时尚定位，持续扩张加盟渠道 品牌 - 围绕“非遗”“串珠”与“流行IP”打造产品，2024年推出非遗花丝系列，串珠优化产品并提供编绳服务，与哆啦A梦等IP联名 [22][26] - 门店融合非遗工艺与现代设计，采用“极简东方”理念，以金色、白色为主色调，非遗花丝概念店有独特空间符号 [28] 渠道 - 国内加大加盟商赋能，加盟营收占比从2019年的21.0%增至2024年的50.4%，2024年“CHJ潮宏基”珠宝总店数净增129家，加盟店净增158家，“潮宏基| Soufflé”门店达41家 [7][33] - 2024年进军东南亚市场，2025年继续开店，海外门店经营良好，未来或整合资源提升国际影响力 [43][45] 盈利预测与评级 盈利预测 - 预计珠宝业务2025 - 2027年收入增速分别为22%/15%/10%，皮具业务2025 - 2027年收入增速分别为3%/4%/4% [9][48] 相对估值 - 可比公司2025年PE均值为15倍，考虑公司优势，首次覆盖给予“增持”评级 [52]

公司股价异动与赴港上市计划 - 公司股票连续3个交易日(2025年5月16日、19日、20日)收盘价格涨幅偏离值累计超过20% [1] - 截至5月21日收盘股价12.22元，较5月15日收盘价上涨31.68%，盘中最高触及12.41元 [1] - 公司正筹划在香港联交所发行H股上市，旨在推进全球化战略布局和提升国际品牌形象 [2] - H股上市不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化 [2] 财务表现与业务恢复 - 2024年营收65.18亿元，同比增长10.48%，但归母净利1.93亿元，同比减少41.91% [1] - 2025年一季度业绩显著恢复，营收2.52亿元(同比增长25.36%)，归母净利1.89亿元(同比增长44.38%) [1] - 公司为A股首家时尚珠宝上市公司，聚焦珠宝首饰和时尚女包领域 [1] 国际化战略与海外布局 - 公司以东南亚市场作为海外布局首站，迈出品牌国际化重要一步 [1] - 2024年港澳台地区营收703.12万元(占比0.11%)，亚洲其他地区营收1938.08万元(占比0.30%) [2] - 国内有5家直营门店2024年营收超过2000万元，显著高于海外市场表现 [2] 行业背景与市场反应 - 近期"A+H"公司名单扩容增速明显，多家公司希望借助港股融资能力加速国际化 [2] - 香港作为全球金融中心，上市有助于吸引全球投资者关注和扩展新市场 [2] - 5月22日股价冲高回落至11.72元(跌4.09%)，总市值104.04亿元 [2]

恒瑞医药H股发行 - 恒瑞医药H股最终发行价定为每股44 05港元 为预计发行价格上限 [1] - H股将于5月23日在香港联交所主板挂牌交易 基石投资者包括GIC 景顺 瑞银全球资产管理 高瓴资本 博裕资本等知名机构 [1] - 发行目的为推动全球化战略布局 增强国际品牌形象 加强与境外资本市场联系 优化资本结构并开拓新融资渠道 [1] 潮宏基筹划H股上市 - 潮宏基正筹划在香港联交所发行H股上市 具体细节和方案尚未确定 [2] - 公司近期股价异常波动 5月16日 19日 20日连续3个交易日收盘价涨幅偏离值累计超20% [2] - 公司主营中高端时尚消费品 包括珠宝首饰和时尚女包 上市意在拓展国际市场并提升品牌影响力 [2] 中通快递一季度业绩 - 2025年第一季度收入108 92亿元 同比增长9 4% 毛利26 89亿元 同比减少10 4% 调整后净利润22 59亿元 同比增长1 6% [3] - 一季度完成包裹量85亿件 同比增长19 1% [3] - 行业竞争白热化 低价值或亏损件量占比扩大加剧挑战 需强化竞争优势并聚焦长期增长举措 [3] 杭品生活科技收购中国石油股份 - 杭品生活科技间接全资附属公司以628 5万港元总代价收购100万股中国石油股份 平均每股6 285港元 [4] - 收购行为属于投资组合多元化战略 旨在增加投资收益和财务灵活性 股份将作为长期投资持有以实现资本增值和潜在股息收入 [4] 港股行情 - 5月21日恒生指数报23827 78点 涨0 62% 恒生科技指数报5342 41点 涨0 51% 国企指数报8660 94点 涨0 84% [5]

公司动态 - 公司正在筹划在香港联交所发行H股上市事项，相关细节尚未确定 [2] - 公司股票连续3个交易日(2025年5月16日、19日、20日)收盘价格涨幅偏离值累计超过20% [2] - 公司由廖氏父子创办于1996年，目前由职业经理人管理，运营"CHJ潮宏基"与"FION菲安妮"两大核心品牌 [2] 业绩表现 - 公司一季度实现营收22.52亿元，同比增长25.36% [3] - 一季度净利润1.89亿元，同比增长44.38% [3] - 公司是A股首家时尚珠宝上市公司，近两年业绩增长亮眼并开启海外布局 [3] 产品定位 - 公司主打东方文化、传承非遗元素，2024年以来推出多款非遗工艺纯金饰品 [3] - 相较于老铺黄金的高奢定位，公司产品更为亲民，淘宝旗舰店有千元左右的热卖饰品 [3] - 公司秉持"将传统文化时尚复兴"理念，坚持时尚设计与精湛工艺结合 [3] 市场表现 - 截至5月21日收盘，公司股价报收12.22元/股，上涨8.33% [3] - 公司总市值108.6亿元 [3]