投资评级 - 投资评级为“买入”，并维持该评级 [6] 核心观点 - 盐湖股份拟以现金约46.05亿元收购控股股东中国盐湖集团持有的五矿盐湖51%股权，收购完成后五矿盐湖将成为其控股子公司并实现并表 [2][4] - 本次收购标志着青海盐湖资源整合开启，是控股股东中国盐湖集团“三步走”战略落地的部分，公司作为集团内唯一的钾锂资源上市平台，后续有望继续获得资源注入 [10] - 五矿盐湖资源储量丰富、成本优势突出，其业绩承诺叠加当前锂、钾价格上行周期，有望显著增厚公司盈利，同时公司自身主营的氯化钾和碳酸锂也处于景气上行周期，量价齐升将提振盈利能力 [10] 收购标的详情 - **交易概况**：盐湖股份拟以现金约46.05亿元收购五矿盐湖51%股权，交易完成后，盐湖股份持股51%，赣锋锂业全资子公司青海良承矿业持股49% [2][4] - **资源储量**：截至2024年末，五矿盐湖氯化锂保有资源量为164.59万吨（折合碳酸锂当量LCE约143万吨），氯化钾保有资源量为1463.11万吨 [10] - **现有产能**：五矿盐湖已建成碳酸锂年产能1.5万吨、磷酸锂年产能0.2万吨、氢氧化锂年产能0.1万吨以及钾肥年产能30万吨 [10] - **成本优势**：按照青海盐湖平均水平，其锂完全成本约4-4.5万元/吨LCE，钾肥完全成本约1200-1500元/吨，均处于全球成本曲线左侧 [10] - **经营业绩**：2025年1-8月，五矿盐湖实现净利润3.16亿元 [10] - **业绩承诺**：转让方中国盐湖承诺五矿盐湖2026-2028年实现净利润分别为6.68亿元、6.92亿元、7.45亿元 [10] - **收购估值**：本次收购价款约46.05亿元，对应业绩承诺利润，2026-2028年的市盈率PE分别约为14倍、13倍、12倍，若产品价格上涨，估值有进一步下修空间 [10] 对公司的影响与战略意义 - **产能提升**：收购完成后，公司的锂权益产能将从约6万吨LCE提升至近7万吨LCE，钾肥产能将从约500万吨提升至约515万吨 [10] - **资源整合开端**：本次收购正式标志着青海盐湖资源整合动作的开启，后续集团体内的汇信资产（2万吨LCE产能）也有望加速推进注入 [10] - **集团战略规划**：中国盐湖集团“三步走”战略规划目标为，到2030年形成年产能1000万吨钾肥、20万吨锂盐、3万吨以上镁及镁基材料产能，到2035年初步构建世界一流的盐湖产业集群 [10] - **盈利与成长性**：随着氯化钾和碳酸锂进入景气上行周期，公司主业将呈现量价齐升，显著提振盈利能力，同时公司也在积极推进通过回购等方式兑现分红预期，兼具价值与成长属性 [10] 公司财务数据与预测 - **当前股价**：30.98元（2026年1月5日收盘价） [6] - **近期业绩预测**：报告预测公司2025-2027年归属于母公司所有者的净利润分别为86.35亿元、107.06亿元、120.69亿元 [17] - **每股收益预测**：报告预测公司2025-2027年每股收益EPS分别为1.63元、2.02元、2.28元 [17] - **估值指标**：基于当前股价与预测业绩，报告显示公司2025-2027年预测市盈率PE分别为17.26倍、13.92倍、12.35倍 [17]

根据最新业绩预告，2025年归母净利润同比增长77.8%-90.7%。 | 作者 | | 萧瑟 | | --- | --- | --- | | 编辑 | | 小白 | 不久前，风云君曾重点研究了盐湖股份（000792.SZ）。文章中有提到，随着五矿集团成为公司新实 控人，为避免集团内同业竞争问题，盐湖股份有望迎来同类资产注入。 （来源：市值风云APP） 这家公司也是很给面子。12月31日，盐湖股份公告称，拟以现金形式收购控股股东旗下的五矿盐湖有 限公司（"五矿盐湖"）51%股权。 至于交易的具体情况如何，我们今天就来一探究竟。 一里坪盐湖地处柴达木盆地中部，矿区面积为422.73平方千米，属于硫酸盐型干盐湖，以富锂为特 色。截至2024年末，氯化锂保有资源量为165万吨，氯化钾保有资源量为1,463万吨。 目前五矿盐湖已建成碳酸锂产能1.5万吨/年、钾肥产能30万吨/年。 46亿 并购再拓疆土 标的公司五矿盐湖是五矿集团旗下的盐湖资源开平台，拥有 青海一里坪盐湖的开发权。 （来源：盐湖股份公告） 在业绩层面，五矿盐湖2024年实现营收、净利润分别为20.84亿元、6.9亿元，2025年1-8月实现营收7. 9 ...

标的承诺未来三年赚21.05亿 根据交易方案，盐湖股份拟以支付现金的方式，收购其控股股东中国盐湖持有的五矿盐湖51%股权。本 次交易完成后，盐湖股份将成为五矿盐湖的控股股东，五矿盐湖将纳入上市公司合并报表范围。 据了解，五矿盐湖的主要产品为碳酸锂、磷酸锂、氢氧化锂和氯化钾，目前已建成碳酸锂产能1.5万吨/ 年、磷酸锂产能0.2万吨/年、氢氧化锂产能0.1万吨/年以及钾肥产能30万吨/年。 在生产经营方面，五矿盐湖锂盐产品的收率、质量、成本等指标在盐湖行业领先。在研发技术方面，五 矿盐湖承担国家重点研发计划项目"盐湖资源开采与综合利用关键技术研究与示范"，参与国家级科研项 目3项。近五年标志性科技成果8项，其中"梯度耦合膜分离提锂技术""盐湖原卤短流程高效直接提锂关 键技术及产业化应用"2项成果水平达到国际领先；"盐湖原卤高效提锂技术研究"等2项达到国内领先水 平，填补国内盐湖行业空白。 长江商报消息 ●长江商报记者 徐佳 融入中国五矿集团有限公司（以下简称"中国五矿"）后，盐湖股份（000792.SZ）获注优质钾锂资产。 日前，盐湖股份披露资产收购计划。公司拟以现金46.05亿元收购控股股东中国盐湖工业集团有 ...

交易事件概述 - 公司拟以现金支付方式，收购控股股东中国盐湖工业集团有限公司持有的五矿盐湖有限公司51%股权，对应转让价格约为46.05亿元 [4] - 交易完成后，五矿盐湖将成为公司的控股子公司，并纳入公司合并报表范围 [4] 交易目的与标的资产 - 本次交易旨在解决上市公司与控股股东间的同业竞争问题，并推进世界级盐湖产业基地建设 [5] - 五矿盐湖主要通过一里坪盐湖从事盐湖锂、钾资源的开发 [5] - 截至2024年末，五矿盐湖氯化锂保有资源量为164.59万吨，氯化钾保有资源量为1,463.11万吨 [5] - 五矿盐湖已建成产能包括：碳酸锂1.5万吨/年、磷酸锂0.2万吨/年、氢氧化锂0.1万吨/年以及钾肥30万吨/年 [5] - 2025年1-8月，五矿盐湖实现营业收入7.98亿元，实现归母净利润3.16亿元 [5] - 交易设置业绩承诺期（2026-2028年），承诺净利润分别为6.68亿元、6.92亿元和7.45亿元 [5] 产能提升与行业影响 - 公司目前钾肥生产能力为500万吨/年，产能规模位列全球第四 [7] - 公司碳酸锂产能规模在2025年9月后已提升至8万吨/年 [7] - 五矿盐湖并表后，公司钾肥和碳酸锂生产能力将分别提升6%和18.8% [7] - 此次收购将提升公司在盐湖资源开发领域的行业影响力与市场话语权 [7] 技术协同与成本优化 - 五矿盐湖的“梯度耦合膜分离提锂技术”与“盐湖原卤短流程高效直接提锂关键技术及产业化应用”均达到国际领先水平 [7] - 交易完成后，公司有望将五矿盐湖的高效提锂技术与现有生产体系深度融合，发挥技术协同效应，进一步优化成本结构 [7]

12月30日晚间，盐湖股份发布公告称，拟以支付现金方式购买公司控股股东中国盐湖持有的五矿盐湖 51%股权，对应转让价格约为46.05亿元。交易完成后，五矿盐湖将成为其控股子公司。 盐湖股份在公告中称，本次交易能够解决上市公司与控股股东间的同业竞争问题。资源整合完成后，可 以助力公司进一步发挥龙头引领作用，加快推进世界级盐湖产业基地建设。 业绩方面，五矿盐湖近年盈利表现稳定。2024年实现营收20.84亿元、归母净利润6.9亿元；2025年1-8月 营收7.98亿元、归母净利润3.16亿元。因实施分红影响，导致其资产总额从2024年的75.33亿元降至51.30 亿元。 同时，中国盐湖也对五矿盐湖未来三年业绩作出承诺，2026-2028年归母净利润分别不低于6.68亿元、 6.92亿元和7.45亿元。 再来看接盘方盐湖股份，公司发展主要依赖于钾肥和碳酸锂两大产品，具备500万吨/年钾肥生产能力， 产能规模位列全球第四；碳酸锂年产能规模已提升至8万吨。待五矿盐湖并表后，其钾肥和碳酸锂生产 能力将分别提升6%和18.8%。 据悉，盐湖股份此前曾设立"三步走"的发展战略，计划到2025年内完成整合优化，具备世界一流盐 ...

房地产税收政策 - 财政部发布个人销售住房增值税新政 自2026年1月1日起施行 个人销售购买不足2年的住房按3%征收率全额缴纳增值税 销售购买2年以上（含2年）的住房免征增值税 [1] 宏观与产业政策 - 国家发展改革委发布2026年优化实施“两新”政策方案 设备更新支持范围增加老旧小区加装电梯、养老机构、消防救援等领域 消费品以旧换新支持汽车、冰箱等6类家电以及手机、平板等数码智能产品 [1] - 国家发展改革委与财政部已提前下达2026年第一批625亿元超长期特别国债资金计划 用于支持消费品以旧换新 以满足元旦、春节等旺季消费需求 [2] - 商务部等8部门印发《2026年汽车以旧换新补贴实施细则》 对报废旧车并购买新能源乘用车按新车价格12%补贴 最高2万元 对报废旧燃油车并购买2.0升及以下排量燃油乘用车按新车价格10%补贴 最高1.5万元 [2] 半导体行业动态 - 路透社报道 美国政府已颁发许可证 批准三星和SK海力士在2026年向中国出口芯片制造设备 暂时松绑了对韩国企业的限制 [3] 贵州茅台 - 网传2026年1月开始 53度500ml飞天茅台将首次登上“i茅台”平台 预计以1499元指导价销售 每日申购量达100吨 另有消息称茅台直营门店或考虑取消套餐 可直接单独申购该产品 [3][4] 中国国航 - 公司及子公司与空中客车公司签订协议 购买60架空客A320NEO系列飞机 目录价格合计约95.3亿美元 计划于2028年至2032年分批交付 [4] 紫金矿业 - 公司预计2025年度实现归母净利润约510-520亿元人民币 同比增加约189-199亿元 增幅约59%-62% [4] 天普股份 - 公司股票自8月22日至12月30日累计上涨718.39% 因股价短期波动较大且严重偏离基本面 公司股票自12月31日起停牌核查 公司澄清无人工智能相关业务计划 与股东中昊芯英无合作协议 [5] 国投中鲁 - 公司拟发行股份购买中国电子工程设计院100%股份 交易价格为60.26亿元 标的资产截至6月30日账面净资产24.36亿元 评估增值35.90亿元 溢价率达147.40% 交易完成后大基金二期将持有上市公司8.61%股份 [6] 盛新锂能 - 公司拟通过全资子公司以现金20.8亿元收购四川启成矿业30%股权 交易完成后将持有启成矿业100%股权 启成矿业控股子公司拥有木绒锂矿采矿权 该矿已查明Li2O资源量98.96万吨 平均品位1.62% 生产规模300万吨/年 [6] 昊志机电 - 公司在电话会议中表示 部分产品已在头部商业航天公司实现小批量应用并形成小幅盈利 已与蓝箭航天开展业务合作 在机器人领域 公司减速器、驱动器等核心部件已全部实现国产自研 [7] 金盘科技 - 公司与海外客户签订用于数据中心项目的合同 提供电力产品 合同金额9899.22万美元 折合人民币约6.96亿元 [7][8] 盐湖股份 - 公司拟以46.05亿元现金收购控股股东持有的五矿盐湖51%股权 五矿盐湖主要产品为碳酸锂等 已建成碳酸锂产能1.5万吨/年、钾肥产能30万吨/年 [9] 兆丰股份 - 公司计划投资15.3亿元建设“具身智能机器人和汽车智驾高端精密部件产业化项目” 达产后可实现新增年产50万只人形机器人滚珠丝杠、100万只人形机器人滚柱丝杠等产能 [9] 佰维存储 - 公司全资子公司拟以2000万元受让牛芯半导体0.8446%股权 牛芯半导体聚焦高速互连技术研发 国家集成电路基金二期持有其6.76%股权 [10]

中证报中证网讯（王珞）12月30日，盐湖股份（000792）发布公告，为加快推进世界级盐湖产业基地建 设，推动盐湖产业整合融合，妥善解决同业竞争问题，持续提升上市公司质量，公司与中国盐湖签署了 《青海盐湖工业股份有限公司与中国盐湖工业集团有限公司关于五矿盐湖有限公司之股权转让协议》 （以下简称"《股权转让协议》"）。 根据《股权转让协议》约定，公司拟以支付现金方式收购五矿盐湖51%股权，交易价格为人民币 460516.23万元（最终交易价格参照经有权国资监管机构备案的评估值确定）。本次交易完成后，公司 将成为五矿盐湖的控股股东，五矿盐湖将纳入公司合并报表范围。 公告显示，五矿盐湖的主要产品为碳酸锂、磷酸锂、氢氧化锂和氯化钾，目前已建成碳酸锂产能1.5万 吨/年、磷酸锂产能0.2万吨/年、氢氧化锂产能0.1万吨/年以及钾肥产能30万吨/年。根据《青海省冷湖行 委一里坪盐湖锂矿2024年储量年度报告》，截至2024年末，五矿盐湖氯化锂保有资源量为164.59万吨， 氯化钾保有资源量为1463.11万吨。 目前盐湖股份已形成500万吨/年钾肥生产能力，产能规模位列全球第四；碳酸锂年产能达4万吨，另有4 万吨/年基础 ...

交易概述 - 盐湖股份拟以现金46.05亿元收购控股股东中国盐湖持有的五矿盐湖51%股权 [1] - 交易完成后，五矿盐湖将成为盐湖股份的控股子公司并纳入合并报表范围 [1] - 此次关联交易旨在推动盐湖产业整合、解决同业竞争问题，并提升上市公司质量 [1] 交易标的（五矿盐湖）核心资产与业务 - 五矿盐湖主要通过一里坪盐湖从事锂、钾资源开发 [1] - 截至2024年末，其氯化锂保有资源量为164.59万吨，氯化钾保有资源量为1463.11万吨 [1] - 已建成产能包括：碳酸锂1.5万吨/年、磷酸锂0.2万吨/年、氢氧化锂0.1万吨/年、钾肥30万吨/年 [2] - 其锂盐产品在收率、质量、成本等指标上在盐湖行业处于领先地位 [2] 交易标的财务与估值 - 2024年度，五矿盐湖实现营收20.84亿元，净利润6.9亿元 [2] - 2025年1月至8月，实现营收7.98亿元，净利润3.16亿元 [2] - 采用资产基础法评估，股东全部权益价值评估增值率达352.42%，其中采矿权增值约69亿元 [2] - 估值溢价主因：碳酸锂市场价格较2013年（约4万元/吨）大幅上涨；技术升级推动产量增加与服务年限延长；采矿权经多年摊销后账面价值较低（约2亿元） [3] 业绩承诺与交易影响 - 控股股东中国盐湖对五矿盐湖2026年至2028年业绩作出承诺，承诺净利润分别为6.68亿元、6.92亿元、7.45亿元，三年累计超21亿元 [1][3] - 盐湖股份预期，此次收购将进一步提升公司的业绩规模与盈利稳定性 [3]

交易概述 - 盐湖股份拟以现金46.05亿元收购控股股东中国盐湖持有的五矿盐湖51%股权 [2] - 交易完成后，五矿盐湖将成为公司控股子公司并纳入合并报表范围 [2] - 此次关联交易不构成重大资产重组 [2] 交易背景与目的 - 交易旨在推进世界级盐湖产业基地建设，推动盐湖产业整合融合，并解决同业竞争问题 [2] - 控股股东中国五矿曾承诺解决同业竞争，本次交易是履行该承诺的重要举措 [2] 标的公司业务与资源 - 五矿盐湖主要通过一里坪盐湖从事盐湖锂、钾资源的开发 [2] - 截至2024年末，其氯化锂保有资源量为164.59万吨，氯化钾保有资源量为1463.11万吨 [2] - 主要产品包括碳酸锂、磷酸锂、氢氧化锂和氯化钾 [3] - 已建成产能：碳酸锂1.5万吨/年、磷酸锂0.2万吨/年、氢氧化锂0.1万吨/年、钾肥30万吨/年 [3] - 其锂盐产品的收率、质量、成本等指标在盐湖行业领先 [3] 标的公司财务状况 - 2024年度实现营收20.84亿元，净利润6.9亿元 [3] - 2025年1月至8月实现营收7.98亿元，净利润3.16亿元 [3] - 2025年8月末所有者权益为21.54亿元，较2024年末的66.9亿元下降，主要系实施分红所致 [3] 交易估值与评估 - 采用资产基础法评估，五矿盐湖股东全部权益价值评估增值率达352.42% [3] - 其中采矿权评估增值约69亿元 [3] - 估值溢价主要原因：1) 碳酸锂市场价格较2013年取得采矿权时大幅上涨；2) 技术迭代升级带动产量增加并延长服务年限；3) 采矿权经十余年摊销后账面价值已降至约2亿元 [4] 业绩承诺 - 控股股东中国盐湖对五矿盐湖2026年至2028年业绩作出承诺 [4] - 承诺净利润分别为：2026年6.68亿元、2027年6.92亿元、2028年7.45亿元 [4] - 三年累计承诺净利润总额超过21亿元 [2][4] - 公司预期此次收购将进一步提升其业绩规模与盈利稳定性 [4]

12月30日晚，盐湖提锂龙头公司盐湖股份（000792）公告称，拟以支付现金方式购买公司控股股东中国 盐湖持有的五矿盐湖有限公司51%股权，交易价格为46.05亿元，交易完成后，五矿盐湖将成为公司的 控股子公司，并纳入公司合并报表范围。本次交易构成关联交易。 盐湖股份半年报显示，作为中国五矿集团旗下企业，公司已发展成为中国最大的钾肥工业生产基地，卤 水提锂产能居全国首位，公司碳酸锂年产能达8万吨。 数据显示，12月30日，盐湖股份股价收报27.74元/股，总市值为1468亿元。今年以来，该股累计涨幅为 68.53%。 五矿盐湖100%股权评估价值约90.3亿元 公告显示，五矿盐湖成立于2009年，主营业务为盐湖锂钾资源开发，控股股东为中国盐湖，持股51%， 青海良承矿业有限公司持股49%，实控人为中国五矿集团。 本次交易完成后，盐湖股份将持有五矿盐湖51%股份。 盐湖股份收购五矿盐湖有利于扩大其钾锂资源控制规模和产销规模。公告显示，五矿盐湖的主要产品为 碳酸锂、磷酸锂、氢氧化锂和氯化钾，目前已建成碳酸锂产能1.5万吨/年、磷酸锂产能0.2万吨/年、氢 氧化锂产能0.1万吨/年以及钾肥产能30万吨/年。 截至2 ...