核心观点 - 市场当前处于震荡格局 上行趋势的确立仍需等待技术面和宏观面的进一步确认信号 建议维持中性偏上仓位 等待重回上行趋势的确认信号 [2][4][9][11][18] - 行业配置建议关注处于上行趋势的存储芯片和工程机械 受益于政策驱动的地产和光伏 以及TWO BETA模型推荐的科技板块 特别是国产算力和游戏 [3][4][9][12][18] 市场回顾与表现 - 上周（截至报告发布时）WIND全A指数在缩量震荡后上涨 全周涨幅为3.47% [1][10] - 从市值维度看 小盘股表现相对领先 中证2000指数上涨3.75% 中证500指数上涨3.46% 沪深300指数上涨3.24% 上证50指数上涨2.63% [1][10] - 行业表现方面 通信行业表现最强 上涨11.56% 电子行业也表现较强 而农业和食品饮料行业表现较弱 其中农业下跌1.59% [1][10] - 从资金流向看 石油石化煤炭行业成交活跃度较高 资金流入明显 [1][10] 技术面与市场格局判断 - 择时体系显示 WIND全A的短期均线（20日线）收于6264点 长期均线（120日线）收于5634点 短期均线位于长期均线之上 两线差值由前一周的12.26%缩小至11.18% 距离绝对值仍大于3%的阈值 [2][4][9][11][18] - 当前收盘价6320点位于20日均线之上 但市场仍被判断为震荡格局 确认上行趋势需要等待5日均线进一步站上20日均线的技术信号 [2][4][9][11][18] - 在震荡格局中 核心观测指标在于市场风险偏好的变化 [2][4][9][11][18] 宏观与事件驱动因素 - 短期宏观层面存在不确定性 下周将进入美联储议息窗口 同时中美贸易谈判或有进一步信息发布 此外三季报迎来集中发布窗口期 这些因素可能对市场风险偏好产生抑制 [2][4][9][11][18] 估值水平与仓位建议 - 从估值指标看 WIND全A指数整体PE位于85分位点附近 PB位于50分位点附近 属于中等估值水平 [3][9][12] - 结合短期趋势判断 根据仓位管理模型 当前以WIND全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位为60% [3][9][12] 行业配置方向 - 行业趋势配置模型显示 存储芯片以及工程机械行业仍处于上行趋势 [3][4][9][12][18] - 受益于政策驱动的板块中 地产和光伏行业有望受益 [3][4][9][12][18] - TWO BETA模型继续推荐科技板块 建议继续关注国产算力以及游戏领域 [3][4][9][12][18]