报告行业投资评级 - 基础化工行业评级为“增持（维持）” [5] 报告的核心观点 - 2026年上半年基础化工行业整体业绩同比显著改善，营收和归母净利润均实现较快增长，盈利改善趋势延续 [1][22] - 大部分子行业实现业绩提升，锂电化学品仍为最大盈利增量来源 [2][31] - 各板块业绩表现呈现结构性分化，资源端及新兴产业盈利向好发展 [3] - 投资建议关注资源品、国产替代及高股息三条主线 [4] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 过去5个交易日，中信基础化工板块涨跌幅为+2.2%，涨跌幅位居所有板块第13位 [9] - 基础化工行业各子板块大部分呈现上涨态势，涨跌幅前五位的子板块为：其他化学原料（+8.3%），氮肥（+7.6%），复合肥（+7.4%），粘胶（+6.3%），无机盐（+6.2%） [12] - 涨跌幅后五位的子板块为：碳纤维（-5.4%），涂料油墨颜料（-1.7%），锂电化学品（-1.4%），其他化学制品Ⅲ（-0.9%），橡胶助剂（-0.9%） [12] - 基础化工板块涨幅居前的个股有：新农股份（+31.68%），联瑞新材（+30.69%），富恒新材（+27.55%），青岛金王（+25.60%），沃特股份（+24.29%） [16] - 基础化工板块跌幅居前的个股为：聚和材料（-15.16%），百合花（-14.96%），纳微科技（-10.78%），金博股份（-10.66%），中巨芯-U（-9.78%） [17] - 近一周涨幅靠前的品种：氩气（+34.79%），二氯甲烷（+13.29%），电池级碳酸二甲酯（+11.24%），电池级碳酸甲乙酯（+11.11%），苯胺（+10.61%） [19] - 近一周跌幅靠前的品种：液氯（-42.79%），叶酸（-10.34%），硫磺（-8.25%），PTA（-7.81%），磷酸氢钙（-7.15%） [20] 26H1基础化工行业业绩同比显著改善 - 基于已披露的522家可比口径，2026H1基础化工行业合计实现营业收入约15,771亿元，同比增长20.88% [1][22] - 实现归母净利润约1,191亿元，同比增长56.80% [1][22] - 在已披露业绩的522家上市公司中，共有436家实现盈利，占比83.5% [1][23] - 盈利增长的企业共230家、占比44.1%，亏损收窄的企业30家、占比5.7%，扭亏为盈的企业54家、占比10.3%，整体约60.2%的公司实现业绩同比提升 [1][23] - 共有68家半年度归母净利润同比翻倍以上增长 [1][23] 重点子行业26H1业绩表现 - **磷肥及磷化工**：26H1磷矿石销售均价约1,058元/吨，同比基本持平 [34] 硫磺、硫酸均价分别约5,884元/吨、1,516元/吨，同比涨幅均超过170% [35] 磷酸一铵、磷酸二铵平均毛利润分别约-1,184元/吨、-1,504元/吨 [35] 云天化26H1实现归母净利润29.34亿元，同比增长6.28% [36] 兴发集团26H1归母净利润8.36亿元，同比增长14.97% [36] - **复合肥**：26H1氯基复合肥均价约2,788元/吨，同比上涨12.98% [48] 硫基复合肥均价约3,306元/吨，同比上涨14.43% [48] 单吨毛利润约93元，同比下降47.69% [48] 云图控股、芭田股份、浙农股份、天禾股份归母净利润同比分别增长38.61%、32.23%、36.78%、32.66% [48] - **钾肥**：26H1氯化钾市场均价约3,201元/吨，同比上涨14.19% [54] 工业级碳酸锂市场均价约15.8万元/吨，同比大幅上涨127.12% [54] 盐湖股份26H1实现归母净利润61.69亿元，同比增长145.26% [54] 藏格矿业、亚钾国际归母净利润同比分别增长102.09%、57.93% [54] - **农药**：26H1农药原药价格指数均值约76.93，同比上涨5.26% [56] 除草剂、杀虫剂价格指数均值同比分别上涨9.58%、3.95% [56] 安道麦A实现同比扭亏 [57] 新安股份归母净利润同比大幅增长268.03% [61] 联化科技、泰禾股份、诺普信归母净利润同比分别增长64.41%、32.27%、17.98% [61] - **有机硅**：26H1国内有机硅DMC均价约14,265元/吨，同比上涨12.45% [63] 金属硅现货均价约9,505元/吨，同比下滑约8.08% [63] 合盛硅业26H1归母净利润3.24亿元、实现同比扭亏 [64] 东岳硅材归母净利润4.29亿元、同比大幅增长916.22% [64] - **电子化学品**：26H1全球半导体销售额合计约6,388亿美元，同比增长约86% [68] 中国大陆26H1半导体销售额合计约1,710亿美元，同比增长约77% [68] 鼎龙股份26H1归母净利润同比增长70.21% [75] 安集科技归母净利润同比增长41.56% [75] 上海新阳归母净利润同比增长59.96% [75] - **聚氨酯**：26Q2纯MDI均价为22,722元/吨，同比+30.2%，环比+20.6% [80] 聚合MDI均价为17,851元/吨，同比+14.4%，环比+19.6% [80] 万华化学26H1实现营收1,193亿元，同比增长31.26%，归母净利润101亿元，同比增长64.35% [80] - **钛白粉**：26H1国内钛白粉表观消费量为138.53万吨，同比-5.8% [86] 硫酸法钛白粉平均价格为15,059元/吨，同比+3.2% [86] 龙佰集团26H1实现归母净利润8.44亿元，同比-39.08% [86] 26H1我国钛白粉累计出口量约为106.84万吨，同比增长16.56% [91] - **锂电材料**：26H1锂电材料板块整体实现营业收入2,088.54亿元，同比大幅增长91.76% [93] 归母净利润合计167.21亿元，同比高增986.65% [93] 天赐材料归母净利润同比增速超968% [95] 湖南裕能归母净利润同比增速超854% [95] 投资建议 - 资源品：上游磷矿石、钾肥、锂矿等资源品维持高景气，关注产业链一体化布局完整、资源储量丰富的龙头企业 [4] - 国产替代：AI产业推动半导体材料需求大幅提升，国产替代加速推进，关注高端化学品及半导体材料领域的优质标的 [4] - 高股息：关注现金流稳健、股息率较高、分红稳定的行业龙头，兼具防御属性与配置价值 [4]