行业与公司 * 涉及的行业包括电子行业、AI算力、存储、PCB、液冷散热、端侧设备（VR/AR眼镜、手机）[1] * 涉及的公司包括英伟达、AMD、ATC、华为、通富微电、英维克、飞荣达、Meta、HPD等[1][3][5][10] 核心观点与论据 AI算力 * 算力需求持续增长，除英伟达外，AMD、ATC等厂商可能获得更多市场份额[1][3] * OpenAI与AMD合作显著增加AMD MI系列产量，订单量超过现有产能两倍[3] * 海外ASIC和国产算力存在补涨机会，A股通富微电及PCB、液冷产业链值得关注[1][3] 华为升腾芯片 * 华为升腾系列芯片2025年表现低于预期，910B和910C型号在性能、兼容性及生态系统方面未能满足下游需求[4] * 最新发布的950、960、970系列在生态兼容性和技术支持上取得显著进步[4] * 预计华为升腾产业链将在2026年迎来较大增长[1][4] PCB与液冷技术 * PCB领域的新技术如正焦倍版和预埋电容值得关注[1][5] * 液冷技术因散热密度增加和节能需求将持续发展，英伟达CEO黄仁勋也提到AI基建中的电力节能问题[1][5] * 英维克、飞荣达等公司在液冷领域存在潜在机会[1][5] 存储行业 * 存储行业三季度价格环比二季度增长显著，业绩表现亮眼[1][6] * 本轮周期由供需共振驱动，超越上一轮周期（2021年由产能不足引起，2023下半年至2024上半年由供给端带动）[9] * 近期DRAM和SSD价格均有所提升，10月第一周和9月下旬期间SSD涨幅较明显[1][9] * 产业链机会包括SSD、DRAM以及HDD领域[1][9] HDD与SSD市场动态 * 美股HPD表现推动股价上涨，HDD短缺导致价格上涨，企业加速转向SSD[7] * HDD单单位容量成本仅为SSD的几分之一，但SSD在企业级存储速度上具有压倒性优势[7] * 由于HDD价格持续上涨及产品短缺，SSD近两个月内需求显著增加[7] * 国内存储厂商开始向下游CSP大厂提供ESSD解决方案，大部分量产预计在明年实现[7][8] 端侧设备 * Meta眼镜销量超预期，新旗舰机型发布带来新技术，如微泵液冷技术应用于手机壳[2][10] * Meta在VR及AI眼镜领域领先，备货量远高于去年和今年上半年水平，对明年预期乐观[2][10] * Meta产业链、眼镜形态以及旗舰手机发布等方面存在投资机会[2][10] 四季度投资方向 * 四季度重点投资方向包括算力（海外ASIC及国产算力）、存储（企业级投资机会）和端侧设备（散热技术、光学变化、Meta眼镜）[11] 其他重要内容 * 华为升腾芯片最新系列旨在解决散热问题[10] * 即使9月份已经经历一波涨幅，但存储行业行情尚未结束，在三级包出来之前仍有较大机会[8]