纯内需必选消费

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一周研读|关注内循环
中信证券研究· 2025-04-26 10:09
配置上,从规避不确定性的角度,自主科技、受益欧洲资本开支扩张的板块、纯内需必选消费、稳定红利 以及不依赖短期业绩的题材料将占优。我们认为市场将在广义上的内循环、新的科技主题轮动。 图片来源:摄图网 PPPPAAAARRRRTTTT 1111 关注内循环 僵持阶段看什么 策略聚焦 裘翔 刘春彤 杨家骥 高玉森 连一席 遥远 玛西高娃 贸易战僵持阶段,超预期的刺激和基于妥协的贸易协议都很难发生;僵持阶段比的是两国的经济韧性,中 国的政策选项更多、空间更大、能耗更久,对美国而言,7月前大规模的国债到期可能会是特朗普关税政策 的第一个动摇点;A股也是中国贸易战中提振信心的关键环节,应充分相信国家维护资本市场稳定的决心, 港股可能是阶段性的薄弱环节,但也要看到内地资金依旧整体明显低配港股。配置上,从规避不确定性的 角度,自主科技、受益欧洲资本开支扩张的板块、纯内需必选消费、稳定红利以及不依赖短期业绩的题材 料将占优。 风险因素:中美科技、贸易、金融领域摩擦加剧;国内政策力度、实施效果及经济复苏不及预期;海内外 宏观流动性超预期收紧;俄乌、中东地区冲突进一步升级;我国房地产库存消化不及预期;特朗普政策侧 重点超预期。 点 ...