关税政策下美股韧性 - 美股对关税政策反应温和 主要因标普500成分股进口成本敞口有限 例如符合USMCA的墨西哥进口商品仍享有豁免 [2] - 市场普遍认为近期宣布的更高关税税率并非最终税率 谈判仍在持续 [2] - 消费品领域企业此前已经历25%以上的大幅下跌 对关税冲击有所消化 [2] - 半导体行业若面临232条款关税 可能对供应链产生广泛冲击 [2] 新税收法案影响 - 《大而美》税收法案使企业实际现金税率可能从20%降至13% 改善现金流 [3] - 研发费用全额抵扣尤其利好科技 通信服务和医疗保健行业 [3] - 资本折旧优惠推动资本密集型行业发展 如航空航天 电信 能源及综合工业/资本品 [3] - 海外衍生无形资产收入激励措施因较高海外销售敞口利好大型股指 [3] 企业盈利前景 - 企业盈利修正幅度显著改善 从4月中旬的-25%升至当前的+3% [4] - 金融和工业板块在贸易与宏观不确定性背景下表现突出 [4] - 标普500指数二季度每股收益预计同比增长4% 销售额增长3% [4] - "七巨头"净利润增速预计达14% 远高于其他公司的-3% [4] - 二季度财报待解问题包括关税对利润率影响 三四季度修正可能性 关税谈判进展对企业指引的影响 [4]