通胀数据总览 - 美国9月CPI同比上涨3.7%，较上月3.4%上升0.3个百分点，环比上涨0.6%，较上月0.4%上升0.2个百分点[2] - 核心CPI同比上涨2.6%，高于上月2.4%，环比上涨0.3%，与上月持平，整体高于预期[2] - 能源价格同比上涨20.4%，环比上涨5.2%，其中汽油同比上涨34.2%，环比上涨9.1%，电力同比上涨4.4%，管道燃气同比上涨5.0%[3] - 核心商品同比上涨0.7%，环比上涨0.3%，二手车同比-1.5%、环比上涨0.7%，新车同比0.6%、环比上涨0.2%，服饰同比3.4%、环比上涨0.3%[3] - 核心服务同比上涨3.2%，环比上涨0.4%，住房同比上涨3.3%、环比上涨0.4%，医疗保健服务同比上涨2.5%、环比上涨0.3%[3] 通胀驱动逻辑 - 汽油价格环比上涨9.1%，贡献超过整体CPI当月涨幅的一半，BLS明确指出汽油是整体通胀加速的主因[3][7] - 沙特东西输油管道遭袭阻断红海出口通道，叠加运费和保险成本上升，9月布伦特现货月均价升至114.0美元/桶，较8月上涨23.0美元/桶[7] - 美国成品油库存偏低放大传导效应，截至9月25日汽油和馏分油库存较上年同期分别低7.4%和14.9%[7] - 核心CPI连续两个月上涨0.3%，剔除能源后价格压力仍未充分缓解，核心服务环比由0.3%升至0.4%，酒店上涨2.0%、机票上涨1.2%、医院服务上涨0.7%[3][8] 市场反应与政策预期 - 数据公布后10月加息25个基点概率由21.6%升至47.1%，截至12月累计加息50个基点概率由18.3%升至41.2%[4][22] - 标普500与纳指开盘分别下跌0.4%和0.65%，美元指数上涨约0.5%，伦敦金下跌约1.4%[4] - 两年、十年期美债收益率分别上升15.0和11.9个基点，十年期实际收益率上升8.4个基点，表明市场重新定价政策利率路径[4][22] - 国信证券维持10月暂停加息、12月加息一次的基准判断，但10月连续加息已不是小概率事件[5][23] - 票委观点分化，沃什、洛根、哈马克、保尔森偏鹰，威廉姆斯、杰斐逊、鲍曼偏鸽，巴尔偏鹰[6]