| ITC E K 期货 | 日度策略参考 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 发布日期:2026/ | 夜资咨询号:Z0000116 | 人业资格号:F025 25 | | | | | | | 行业板块 | 趋势研判 | 逻辑观点精粹及策略参考 | 品种 | 随着外部扰动因素缓解的利好逐渐在盘面体现,市场情绪快速修 | 复阶段可能告一段落,大盘短期走势或由前期的连续反弹转为偏 | | | | 强震荡格局。股指品种间的表现或延续分化,其中高端制造板块 | 占比较高、更受益于市场流动性的中证500和中证1000。或延续更 | 宏观金融 | 优表现。 | | | | | | 配置需求、货币政策宽松预期与财政发力带来的供给压力、交易 | 国 | 盘止盈行为等多重因素交织下震荡运行。 | 近期在宏观及基本面双重利好情况下,铜价明显回升。而随着铜 | | | | | | 价基本修复此前跌幅,短期追高需谨慎。 | 中东局势降温,铝价高位回落,但中东铝供应复产时间较长,供 | 農汤 | 1 | 应端仍有实质减产,近期关注低多机会 ...

证券代码：600273 股票简称：嘉化能源 编号：2026-021 浙江嘉化能源化工股份有限公司 关于公司 2026 年第一季度主要经营数据的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 浙江嘉化能源化工股份有限公司（以下简称"公司"或"嘉化能源"）主要业 务板块为化工、能源及码头装卸等，根据上海证券交易所发布的《上市公司自律监 管指引第 3 号行业信息披露：第十三号——化工》及相关要求，现将公司 2026 年第 一季度主要业务板块经营数据披露如下： 注：1、氯作为 PVC 的原材料，以自用为主，后续公告不再作为主要产品对外披露；烧碱产量含废盐电解综合利 用项目的试运行产量。 二、主要化工产品和原材料的价格变动情况 （一）主要化工产品价格变动情况 板块 主要产品 2026 年第一季度 生产量(万吨) 2026 年第一季 度销售量(万吨) 2026 年第一季度 营业收入(万元) 化工板块 脂肪醇（酸）系列 产品 9.16 8.17 126,789.78 聚氯乙烯 13.81 11.76 48,991.51 烧碱（折百） ...

2026年第一季度营收表现 - 2026年第一季度，按固定业务范围和汇率计算，集团营收增长6.5%，达到8.15亿欧元；按报告基准计算，营收增长4.3% [2] - 按业务板块划分，Bolloré能源业务营收为7.31亿欧元，有机增长7.9%；工业业务营收为7400万欧元，有机下降3.2%；其他业务（农业资产、控股公司等）营收为1000万欧元，有机下降13.8% [3][4][5] Bolloré能源业务驱动因素 - Bolloré能源业务营收增长7.9%至7.31亿欧元，主要受中东冲突导致的石油产品价格大幅上涨推动，但销量略有下降 [4] 工业业务表现分析 - 工业业务（薄膜、Blue、系统）营收下降3.2%至7400万欧元，原因是6米Bluebus销量下降、专业终端业务下滑（主要由于Easier地面设备销售减少），尽管薄膜业务因电介质和包装产品销量增长而实现增长 [4] 集团近期重大事件与资本运作 - 董事会提议派发每股1.5欧元的特别股息，总额约42亿欧元，资金来源为过去几年出售资产（Bolloré非洲物流和Bolloré物流，总额约100亿欧元）所获资本收益积累的留存收益，将于2026年6月25日与每股0.06欧元的末期普通股息一同支付 [6][7] - 控股公司Compagnie de l'Odet（持有Bolloré SE 71%股权）表示，其有意在2026年下半年派发至少相当于其从Bolloré SE所获特别股息金额三分之二的特别中期股息 [8] - 2026年初，Bolloré SE以每股2.3欧元的价格出售了500万股Vivendi SE股票，总对价为1160万欧元 [9] 集团内部股权变动 - 2026年第一季度，Compagnie de l'Odet以每股4.80欧元的价格收购了3690万股Bolloré SE股票（占股本的1.31%），总对价为1.77亿欧元 [10] - 截至2025年底，Bolloré SE与Compagnie de l'Odet的合资公司Compagnie de l'Étoile des Mers持有Havas N.V. 14%的股份；2026年3月初，通过购买股份和收购持有Havas N.V. 2.9%股份的YB6，其直接和间接持有Havas N.V.的股份增至22.6%，投资额为3.47亿欧元 [13] - Bolloré SE目前仍直接持有Havas N.V. 30.44%的股份，Compagnie de l'Odet持有0.6%的股份 [13]

加拿大生产者价格指数变动 - 加拿大生产者价格在上个月再次攀升 [1] 价格攀升的主要驱动因素 - 能源产品价格创纪录的上涨是主要驱动因素 [1] - 化学品价格也出现大幅上涨 [1] 潜在的地缘政治背景 - 伊朗局势升级是化学品价格大幅上涨的背景因素 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，预期2026年4月期货主力（连续）合约行情走势，股指期货、多晶硅、铜、碳酸锂、原油、PTA、甲醇、天然橡胶、尿素、生猪期货将偏强震荡，黄金、白银期货将偏弱震荡[1] 分组1：宏观资讯 - 国内中办、国办发文部署节能降碳工作，要求贯穿经济社会发展全过程各方面，发展非化石能源和新型储能等；共青团中央等15部门发文深化青年发展型城市建设，提出将青年发展纳入城市规划等举措[5] - 国际美伊和平谈判存在不确定性，美国维持对伊朗海上封锁，霍尔木兹海峡航运停滞，影响原油供应；美国公布2027财年国防预算案，增加无人机等领域投资；美国贸易代表提议建立关键矿产“友好国家俱乐部”[6][8] 分组2：商品期货相关信息 - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.82%，COMEX白银期货涨1.56%，因美伊停火谈判不确定、欧美通胀未退等因素支撑[8] - 美油主力合约收涨3.57%，布油主力合约涨3.35%，因美伊谈判停滞、美国维持封锁、霍尔木兹海峡航运停滞及美国成品油库存超预期下降，原油基本面偏紧[9] - 伦敦基本金属多数上涨，LME期铝、期铜、期锡、期镍、期锌涨幅不同，期铅持平[9] - 俄罗斯延长化肥出口配额管理制度至12月初，6 - 11月允许出口2000万吨化肥，中东战争致化肥价格暴涨[9] - 美国政府考虑延长海上航运豁免以便利原油和汽油运输；在岸人民币对美元收盘下跌，人民币对美元中间价调贬；美元指数上涨，非美货币多数下跌[10] 分组3：期货行情分析与前瞻 股指期货 - 4月22日，沪深300、中证500、中证1000股指期货主力合约震荡上行，上证50股指期货主力合约微幅震荡上行；预期4月大概率震荡偏强或偏强宽幅震荡，并给出阻力位和支撑位；4月23日大概率偏强震荡，也给出相应阻力位和支撑位[10][11][15][16] 黄金期货 - 4月22日，黄金期货主力合约小幅震荡下行；预期4月COMEX黄金期货主力连续合约和黄金期货主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，4月23日COMEX黄金期货主力合约6月合约和黄金期货主力合约AU2606大概率偏弱震荡，并给出阻力位和支撑位[31][32] 白银期货 - 4月22日，白银期货主力合约小幅震荡下行；预期4月白银期货主力连续合约大概率震荡偏强，4月23日白银期货主力合约AG2606大概率偏弱震荡，并给出阻力位和支撑位[39] 铜期货 - 4月22日，铜期货主力合约小幅震荡上行；预期4月铜期货主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，4月23日铜期货主力合约CU2606大概率偏强震荡，并给出阻力位和支撑位[44][45] 铝期货 - 4月22日，铝期货主力合约震荡上行；预期4月铝期货主力连续合约大概率宽幅震荡，4月23日铝期货主力合约AL2606大概率偏强震荡，并给出阻力位和支撑位[48] 多晶硅期货 - 4月22日，多晶硅期货主力合约大幅震荡上行；预期4月多晶硅期货主力连续合约大概率震荡偏强，4月23日多晶硅期货主力合约PS2606大概率震荡偏强，并给出阻力位和支撑位[54] 碳酸锂期货 - 4月22日，碳酸锂期货主力合约偏弱震荡下行；预期4月碳酸锂期货主力连续合约大概率震荡偏强，4月23日碳酸锂期货主力合约LC2609大概率偏强震荡，并给出阻力位和支撑位[57] 螺纹钢期货 - 4月22日，螺纹钢期货主力合约小幅震荡上行；预期4月螺纹钢期货合约RB2610大概率宽幅震荡，4月23日螺纹钢期货主力合约RB2610大概率偏强震荡，并给出阻力位和支撑位[62] 热卷期货 - 4月22日，热卷期货主力合约震荡上行；预期4月23日热卷期货主力合约HC2610大概率偏强震荡，并给出阻力位和支撑位[65] 铁矿石期货 - 4月22日，铁矿石期货主力合约小幅震荡上行；预期4月铁矿石期货合约I2609大概率宽幅震荡，4月23日铁矿石期货主力合约I2609大概率宽幅震荡，并给出阻力位和支撑位[67] 焦煤期货 - 4月22日，焦煤期货主力合约震荡上行；预期4月焦煤期货主力合约JM2609大概率宽幅震荡，4月23日焦煤期货主力合约JM2609大概率宽幅震荡，并给出阻力位和支撑位[74] 玻璃期货 - 4月22日，玻璃期货主力合约震荡上行；预期4月玻璃期货主力合约FG609大概率震荡偏弱，4月23日玻璃期货主力合约FG609大概率偏强震荡，并给出阻力位和支撑位[78] 纯碱期货 - 4月22日，纯碱期货主力合约震荡上行；预期4月纯碱期货主力合约SA609大概率宽幅震荡，4月23日纯碱期货主力合约SA609大概率宽幅震荡，并给出阻力位和支撑位[83] 原油期货 - 4月22日，原油期货主力合约震荡上行；预期4月原油期货主力连续合约大概率震荡偏弱，4月23日原油期货主力合约SC2606大概率偏强震荡，并给出阻力位和支撑位[87] PTA期货 - 4月22日，PTA期货主力合约震荡上行；预期4月PTA期货主力合约TA609大概率震荡偏弱，4月23日PTA期货主力合约TA609大概率偏强震荡，并给出阻力位和支撑位[92][93] PVC期货 - 4月22日，PVC期货主力合约震荡上行；预期4月PVC期货V2609合约大概率震荡偏弱，4月23日PVC期货主力合约V2609大概率宽幅震荡，并给出阻力位和支撑位[97] 甲醇期货 - 4月22日，甲醇期货主力合约震荡上行；预期4月甲醇期货主力连续合约大概率震荡偏弱，4月23日甲醇期货主力合约MA609大概率偏强震荡，并给出阻力位和支撑位[102][103] 尿素期货 - 4月22日，尿素期货主力合约震荡上行；预期4月23日尿素期货主力合约UR609大概率偏强震荡，并给出阻力位和支撑位[106] 生猪期货 - 4月22日，生猪期货主力合约偏强震荡上行；预期4月23日生猪期货主力合约LH2607大概率偏强震荡，并给出阻力位和支撑位[110] 天然橡胶期货 - 4月22日，天然橡胶期货主力合约震荡上行；预期4月23日天然橡胶期货主力合约RU2609大概率偏强震荡，并给出阻力位和支撑位[113]

| G国贸期货 | 日度策略参考 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 方布日期:2026/ | 人 4 分 分 = = F 0 - 1 - | | | | | | | 趋势研判 | 行业板块 | 逻辑观点精粹及策略参考 | 品种 | 随着外部扰动因素缓解的利好逐渐在盘面体现,市场情绪快速修 | 复阶段可能告一段落,大盘短期走势或由前期的连续反弹转为偏 | | | 强震荡格局。股指品种间的表现或延续分化,其中高端制造板块 | 占比较高、更受益于市场流动性的中证500和中证1000、或延续更 | 宏观金融 | 优表现。 | | | | | 配置需求、货币政策宽松预期与财政发力带来的供给压力、交易 | 国债 | 盘止盈行为等多重因素交织下震荡运行。 | 近期在宏观及基本面双重利好情况下,铜价明显回升。而近期随 | | | | | 着铜价基本修复此前跌幅,短期追高需谨慎。 | 中东局势降温，铝价高位回落,但中东铝供应复产时间较长, | 供 | 应端仍有实质减产,近期关注低多机会。 | | | | | 近期反内卷消息升温,氧化铝价格反弹,但 ...

行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 核心观点 - 美伊和谈前景不确定致全球风险偏好降温，国内经济一季度GDP增长回升且好于预期，通胀修复回升，市场交易逻辑聚焦中东地缘局势，后续关注美伊谈判进展、两会后政策实施情况和市场情绪变化 [1] - 不同资产表现各异，股指短期震荡反弹，国债短期震荡，商品板块中黑色短期震荡反弹、有色短期高位震荡、能化短期震荡调整且波动大、贵金属短期震荡，操作上需谨慎做多或观望 [1] 各目录总结 宏观金融 - 海外方面，伊朗不参加美伊谈判，美国延长停火期限，美伊和平谈判前景不确定，原油价格和美元指数反弹，全球风险偏好降温；国内方面，一季度中国GDP增长回升且好于预期，经济整体向好，通胀修复回升 [1] 股指 - 在电子化学品、元件以及煤炭等板块带动下国内股市小幅上涨，基本面显示国内经济向好，但美伊和谈前景不确定或影响风险偏好，后续关注相关因素，操作短期谨慎做多 [2] 贵金属 - 周二夜盘贵金属市场整体下跌，因美伊和谈前景不确定，油价和美元上涨，现货金银收跌，短期震荡，操作短期谨慎做多 [2] 黑色金属 钢材 - 周二国内钢材期现货市场小幅反弹，成交量低位运行，发改委下调油价表明能源问题可控，现实需求未明显好转，库存下降但板材压力大，供应产量有变化，市场关注成本支撑和宏观政策，短期震荡偏强 [5] 铁矿石 - 周二铁矿石期现货价格小幅回落但盘面震荡偏强，铁水产量上行，短期需求有韧性，4月底到5月初铁水产量见上半年顶部，供应发运量回落、到港量回升，节前钢厂或补库，预计短期震荡偏强 [5] 硅锰/硅铁 - 周二硅铁现货价格反弹、硅锰现货持平，盘面价格小幅回落，锰矿价格有支撑，硅锰开工率和日均产量增加，合金厂减产，硅铁厂内和社会库存低位，生产成本有支撑，短期价格区间震荡 [6] 有色新能源 铜 - 中东局势反复但有色金属脱敏，铜核心矛盾是弱现实与预期博弈，国内去库但下游补库结束，全球显性库存高位，铜矿供需紧平衡，上方高度谨慎看待 [7] 铝 - 1 - 3月原铝进口量居历史第二，俄铝长单弥补缺口，国内铝库存累积接近150万吨高位，中东铝企停产提振铝价但二三季度欧洲铝企复产有增量，国内供给充裕、需求不佳，铝价下方有支撑但上方高度不宜过度期待 [7] 锌 - 锌锭社会库存维持在22万吨附近高位，LME库存略有下滑但较去年低点大幅增加，南北方锌矿加工费下调，国内冶炼产能扩张、产量高位，26年海外冶炼厂复产，需求端难言乐观，或下滑 [8] 铅 - 2026年1 - 3月铅锭累计进口量大幅增加，社会库存攀升至高位，4月以来铅价和副产品硫酸价格上涨带动再生铅企业利润修复、集中复产，预计4月产量继续增加，原生铅产量季节性回升，需求转入淡季，以旧换新政策透支需求 [8] 镍 - 26年印尼RKAB配额大幅下降，中短期内上方空间受高库存限制，后期镍矿产量下降传导至冶炼端或有更大空间，印尼HPM的CF系数上调和中东冲突提升成本，镍价下方有支撑但上方空间有限 [9] 锡 - 1 - 2月从缅甸进口锡矿同比增加，佤邦复产进程加快，国内冶炼开工处于同期高位，后期关注印尼出口政策；需求端行业分化，半导体独木难支，整体需求欠佳；现货市场平淡，社会库存下降、LME库存增加，短期维持震荡偏强 [10] 碳酸锂 - 周二碳酸锂主力合约下跌，期现基差为负，锂矿报价持平，外购锂云母生产有利润、外购锂辉石生产亏损，社会库存累库但下游排产增加、采购意愿积极，下方价格支撑强，谨慎持多或等待逢低布局机会 [11] 工业硅 - 周二工业硅主力合约下跌，期货升水，北方开工低迷，供需双弱、产能过剩、库存高位，贴近成本定价，成本受焦煤带动，关注成本支撑和上方套保压力，区间操作 [12] 多晶硅 - 周二多晶硅主力合约上涨，相关报价持平，仓单数量持平，工信部召开光伏行业座谈会引发期货短期反弹，关注下游对高价硅料接受能力和环节开工负荷，预计短期反弹高度有限，谨慎观望 [13] 能源化工 原油 - 美伊停火到期，双方有分歧，市场对和谈信心减弱，美国和伊朗均延长停火，油价高位震荡，中东原油流动承压、美国供应趋紧，油价维持高位大波动震荡 [14] 沥青 - 油价小幅回升，沥青刚需低，5月后季节性需求回升，炼厂开工低位但市场资源投放有潜力，短期累库压力有限，新合同价支撑市场底部，绝对价跟随原油大幅波动，关注伊朗局势 [15] PX - 5月汽油调油料需求增加，前期出口传闻证伪致上行受阻，市场对部分大装置供应减量担忧计价，芳烃料产能受限、出口价格高企，后期偏强震荡 [16] PTA - PX价格高位震荡、装置减量带动PTA盘面偏强震荡，但需求负反馈使PTA走低、基差下行，下游接货意愿低，涨价空间有限，5月后补货或回归，跟随原油价格波动，上方空间有限 [16] 乙二醇 - 港口库存去库低于预期，美伊谈判预期下海外装置复工预期提升，出口预售下降，下游开工低位，价格上行空间有限，跟随油价震荡 [17] 短纤 - 聚酯板块盘整，短纤跟随震荡，上游高价制约利润，自身产销差，终端旺季成品库存低、下游减产降负压制恢复空间，跟随PTA等品种维持震荡格局 [17] 农产品 美豆 - 隔夜CBOT市场11月大豆收跌，截至4月19日当周美国大豆种植率为12%，美元走弱及美豆油高位行情支撑其阶段性企稳，产区降雨延缓播种进度，价格处于成本支撑区间，资金谨慎 [18] 豆菜粕 - 油厂大豆及豆粕库存宽松，后期集中到港冲击大，现货及近月高基差下跌，远月豆粕09合约上行动能不足，动态成本支撑下区间震荡；菜粕供应宽松预期兑现，基差暂稳，旺季购销一般，跟随豆粕震荡调整 [19] 油脂 - 隔夜CBOT豆油期货收盘上涨，追随原油涨势，中东局势及原油行情是油脂市场主要情绪监控指标；棕榈油方面，东南亚产区增产压力增加、出口边际转弱，国内豆菜油供应压力初现但价格低估值有支撑 [20] 玉米 - 现阶段玉米处于贸易商定价阶段，东北产区挺价、华北贸易商出货积极，市场供应宽松，销区需求疲软受替代品冲击，基层余量充足，小麦丰产及政策拍卖有影响，尽管期货反弹但需谨慎乐观 [20] 生猪 - 全国生猪出栏均价下跌，短期出栏供应压力大，规模企业计划出栏环比压力大，二育肥猪及冻品库存压力增加，4月中下旬需求或边际改善，但因产能基数大，反弹空间有限，后期低位震荡 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美伊冲突缓解，全球资本市场集体回暖，资金风险偏好明显提升，成长型板块再度获得资金青睐；二季度进入一季报密集披露期，行情逻辑从“炒预期”转向“看兑现”；后续资本市场上涨速度可能放缓，转为震荡为主 [2] 各目录总结 股指期货市场 - IF当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为4742.80、4707.80、4628.80、4586.00，涨跌分别为14.60、13.80、11.60、8.80，成交量分别为17811.00、48681.00、10286.00、4136.00，持仓量分别为35166.00、138220.00、68702.00、5496.00，持仓量增减分别为 -2273.00、 -6391.00、 -1896.00、660.00 [1] - IH当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为2928.60、2916.60、2880.40、2868.40，涨跌分别为0.80、2.20、3.40、3.20，成交量分别为7530.00、22752.00、5206.00、2053.00，持仓量分别为13778.00、55951.00、29615.00、2036.00，持仓量增减分别为 -137.00、 -798.00、343.00、582.00 [1] - IC当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为8236.60、8146.20、7992.20、7858.20，涨跌分别为32.45、 -31.40、 -97.40、 -78.80，成交量分别为26554.00、74383.00、22885.00、4688.00，持仓量分别为47584.00、158814.00、82231.00、4471.00，持仓量增减分别为47584.00、112988.00、 -69241.00、 -73485.00 [1] - IM当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为8277.00、8159.20、7941.40、7746.20，涨跌分别为 -23.22、 -84.80、 -189.20、 -161.40，成交量分别为35325.00、101568.00、29621.00、8683.00，持仓量分别为60986.00、197522.00、108816.00、8333.00，持仓量增减分别为60986.00、133296.00、 -90302.00、 -99356.00 [1] - IF下月 - IF当月、IH下月 - IH当月、IC下月 - IC当月、IM下月 - IM当月隔月价差现值分别为 -35.00、 -12.00、 -90.40、 -117.80，前值分别为 -34.00、 -12.00、 -16.80、 -48.80 [1] 股指现货市场 - 沪深300指数前值4768.00，涨跌幅0.22，成交量205.61亿手，总成交金额5804.08亿元 [1] - 上证50指数前值2932.07，涨跌幅 -0.05，成交量46.33亿手，总成交金额1195.09亿元 [1] - 中证500指数前值8290.02，涨跌幅0.92，成交量213.76亿手，总成交金额5073.88亿元 [1] - 中证1000指数前值8351.16，涨跌幅 -0.08，成交量279.00亿手，总成交金额5219.02亿元 [1] - 能源、原材料、工业、可选消费行业前值分别为2651.28、4443.24、2685.22、6039.26，涨跌幅分别为 -0.64%、 -1.01%、 -1.14%、 -0.60% [1] - 主要消费、医药卫生、地产金融、信息技术行业前值分别为19883.76、7944.80、6138.11、3425.98，涨跌幅分别为 -2.50%、 -2.68%、 -0.48%、1.27% [1] - 电信业务、公用事业行业前值分别为7434.72、2439.21，涨跌幅分别为4.55%、 -0.61% [1] 期现基差 - IF当月 - 沪深300、IF下月 - 沪深300、IF下季 - 沪深300、IF隔季 - 沪深300前值分别为 -1.07、 -30.07、 -61.67、 -142.67，前2日值分别为 -6.41、 -27.41、 -58.81、 -138.61 [1] - IH当月 - 上证50、IH下月 - 上证50、IH下季 - 上证50、IH隔季 - 上证50前值分别为 -3.65、 -15.65、 -53.65、 -66.05，前2日值分别为0.93、 -8.67、 -22.87、 -57.87 [1] - IC当月 - 中证500、IC下月 - 中证500、IC下季 - 中证500、IC隔季 - 中证500前值分别为 -54.33、 -145.93、 -296.73、 -437.73，前2日值分别为 -53.42、 -143.82、 -297.82、 -431.82 [1] - IM当月 - 中证1000、IM下月 - 中证1000、IM下季 - 中证1000、IM隔季 - 中证1000前值分别为 -70.96、 -181.16、 -401.16、 -595.16，前2日值分别为 -80.81、 -198.61、 -416.41、 -611.61 [1] 其他国内主要指数和海外指数 - 上证指数、深证成指、中小板指、创业板指前值分别为4082.13、14966.75、9108.48、3677.58，涨跌幅分别为0.76%、0.55%、0.89%、 -0.02% [1] - 恒生指数、日经225、标准普尔、DAX指数前值分别为26361.07、58824.89、7109.14、24417.80，涨跌幅分别为0.77%、0.60%、 -0.24%、 -1.15% [1] 宏观信息 - 美伊临时停火协议到期，美方应请求暂缓军事打击，延长停火期限至伊朗提交方案并完成谈判，期间美军继续海上封锁并保持军事准备状态；美伊新一轮谈判前景难料，伊朗不出席原定于4月22日的会谈 [2] - 美国参议院银行委员会举行美联储主席提名听证会，候选人沃什表示若获确认将保持货币政策独立性，希望对美联储进行改革并建立新“通胀框架”，参议员蒂利斯称司法部不结束对鲍威尔调查就不支持提名 [2] - 国务院印发《关于推进服务业扩能提质的意见》，到2030年服务业总规模迈上100万亿元台阶，提出全链条补强生产性服务业薄弱环节等举措 [2] 行业信息 - 4月21日24时起，国内汽、柴油零售价格每吨分别下调555元、530元，折合升价92号汽油、95号汽油、0号柴油分别下调0.44元、0.46元、0.45元 [2] - 截至3月底，我国智能算力规模达1882 EFLOPS，工信部将引导算力基础设施建设，推动绿色电力与算力协同布局等 [2] - 近期存储器价格上涨引发手机终端产品价格调整，工信部将多措并举支持存储器产业发展，维护市场秩序 [2] - 工信部将推动出台“人工智能 + 软件”专项行动实施方案，中国软件行业协会报告显示2025年我国软件业务收入达15.48万亿元，“十四五”年均增长13.8%，“十五五”有望突破20万亿大关 [2] 股指观点 - 美国三大指数下跌，上一交易日股指小幅波动，美伊冲突影响下降，煤炭板块领涨，综合板块领跌，市场成交额2.43万亿元 [2] - 4月18日融资余额增加291.49亿元至26803.56亿元 [2] - 美伊冲突缓解后全球资本市场大幅反弹，后续上涨速度可能放缓，转为震荡为主 [2]

二 〇 二 六 年 度 风险与不确定性： （特别感谢 Maximilian Lu 对本篇报告部分内容、数据的贡献！） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 2026 年 4 月 21 日 能源化工周度策略（第 1 期）：地缘反复，估 值何往 ——原油、燃料油、低硫燃料油、集运指数（欧线） | 黄柳楠 | 投资咨询从业资格号：Z0015892 | huangliunan@gtht.com | | --- | --- | --- | | 梁可方 | 投资咨询从业资格号：Z0019111 | liangkefang@gtht.com | | 赵旭意 | 投资咨询从业资格号：Z0020751 | zhaoxuyi@gtht.com | | 郑玉洁 | 投资咨询从业资格号：Z0021502 | zhengyujie@gtht.com | | 钱嘉寅 | 投资咨询从业资格号：Z0023476 | qianjiayin@gtht.com | 报告导读： 期货研究 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 1. 中东霍尔木兹海峡地缘冲突持续，美伊以三方谈判反复，地缘溢价回落但供应端减产 1300 万桶/ 日，炼厂降负 6 ...

我们或许正迈向一个超长视角的"资源品时代"。 2025 年以来，黄金、铜、铝、锂、钴、稀土等资源品价格明显上涨。叠加宏观地缘变局，资源板块成为全球追 求"确定性"资金眼中的"香饽饽"。 资源品范畴庞杂，历史看，价格往往具有周期波动性， 谁能抽丝剥茧挖掘其盈利和估值中枢系统性提升的成长 机遇，谁才能真正把握先机 ——比如嘉实基金，不仅跑出了具备长期超额业绩的资源主题基金，还在资源类 ETF 上做了特色且细致的布局。 框架持续进阶 细致拆解资源品价值 什么是资源品？嘉实基金搭建了一个清晰的"资源投资框架"，拆解为五大类别： 基本金属 （铜铝等）、 贵金属 （黄金白银等）、 能源金属 （包括锂钴镍稀土等）、 小金属 （锡锑钼钨）、 能源 （煤油气）。 在嘉实基金看来，资源品分析框架的核心是"供给约束和需求韧性"，近一年又叠加了金融属性，带来资源资产系 统性重估定价。 近期看到嘉实基金股票研究部总监、嘉实资源精选基金经理刘杰，在《投资笔记》专栏中强调，具备标准定价及 高流动性的资源品成为"硬通货"的逻辑，以及 "资源"不等于"周期" ，核心在于 " 供给有约束且有脆弱性扰动 + 需求有韧性且有结构性增长 " ，总结非 ...