清洁能源船舶领域突破 - 全球首艘纯氨燃料内燃机动力示范船"氨晖号"于6月28日在安徽合肥成功首航 [1] - 该船突破纯氨燃料等离子点火技术、持续燃烧技术及氨气高效催化裂解产氢等多项关键核心技术 [3][4] - 氨氢融合燃料技术验证成功 未来可推广至多领域应用 助力实现"双碳"目标 [6] 发电行业智能化升级 - 我国首个千亿级参数发电行业大模型"擎源"于6月28日发布 为全球首例 [6] - 该模型显著提升推理能力 为发电行业安全高效绿色智慧运行提供技术支持 [6] 新能源电力输送基建 - "宁电入湘"工程于6月29日完成168小时试运行 具备400万千瓦送电能力 [6] - 该工程线路全长1616公里 是我国首条以输送"沙戈荒"风电光伏为主的特高压通道 [9] - 解决西部新能源富集地区电力外送瓶颈 为湖南迎峰度夏提供清洁电力保障 [7][9] 人工智能与机器人技术 - 国内首场全自主3V3 AI机器人足球赛于6月28日举行 清华火神队5:3夺冠 [11] - 赛事验证人形机器人自主运动与决策能力 提振市场对机器人技术信心 [16]

3. 中国氮肥工业协会于召开重点氮肥出口企业座谈会，会议总结了近期企业出口的情况，讨论了出现的 问题，肯定了协会所做的工作，与会企业表示将积极响应协会倡议，共同做好保供稳价和自律出口工 作。 4. 欧佩克+将在下个月的会议上考虑延长超大规模增产计划，该组织领导人沙特将带头努力夺回市场份 额。八个主要的欧佩克+成员国已在过去三个月中每月增产41.1万桶/日。几位代表表示，这些国家已准 备好在7月6日开会时考虑8月份再次增产。 5. 钢银电商数据显示，本周城市总库存量为715.52万吨，较上周环比增加1.77万吨(+0.25%)， 本周建筑 钢材库存总量为370.31万吨，较上周环比增加1.01万吨(+0.27%) ，本周热卷库存总量为171.02万吨，较 上周环比增加1.99万吨(+1.18%) 。 6. 27日山西省临汾古县安检趋严，据Mysteel调研，当地一煤矿因存在安全隐患停产整顿，涉及产能90 万吨，主产低硫主焦煤，停产周期10-15天。目前当地共停产3个煤矿合计产能240万吨，影响原煤日产 0.9万吨左右，因井下资源贫瘠其余在产煤矿产量偏低，短期难以恢复至正常水平。 金十数据整理：每日期货市场要闻速 ...

证券研究报告 2025 年 06 月 30 日 | 市场数据 | | | | --- | --- | --- | | 指数名称 | 收盘 | 涨跌% | | 上证指数 | 3424.23 | -0.70 | | 深证成指 | 10378.55 | 0.34 | | 创业板指 | 2124.34 | 0.47 | | 科创 50 | 988.21 | -0.18 | | 北证 50 | 1439.63 | 1.06 | | 沪深 300 | 3921.76 | -0.61 | 【财经要闻】香港：稳定币有望为资本市场带来变革，将推动发行人把 稳定币应用推广至不同场景 A 股市场概览 | 类别 | 总市值 | 流通市 | 市盈率 | 市净率 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | (亿元) | 值(亿元) | PE | PB | | 上证指数 | 664858 | 515877 | 12.27 | 1.27 | | 深证成指 | 227623 | 186544 | 20.22 | 2.14 | | 创业板指 | 59537 | 47171 | 27.77 | 3.86 | | 科 ...

1997年，在联合国第3次缔约方会议上（COP3），国际排放交易作为一种创新机制被引入全球金融和环 境领域，旨在帮助各国履行减排承诺。 这一机制允许难以通过常规方法实现减排目标的国家，通过购买其他国家的碳信用额来完成承诺，从制 度设计看，碳市场可分为强制性和自愿性两类。 在国家层面，欧洲作为最大市场率先建立了排放交易体系，随后中国、韩国、日本、澳大利亚等国纷纷 跟进，相继建立国内碳市场。但缺乏统一的国际标准阻碍了健全市场的建立。早在2015年《巴黎协定》 第六条第四款提出机制的历经十年仍未完全落地，主要障碍在于缺乏可信的减排项目验证方法。 2025年5月16日，联合国相关机构通过了名为"巴黎协定碳信用机制"（PACM）的新标准，为减排项目 的效果评估提供指导。新通过的两项新标准在机制设计上有关键突破，第一项标准明确了估算在没有该 机制的情况下可能产生的排放量（即"基线"）的标准。该标准旨在帮助避免重复使用同一个项目。第二 项标准用于核算项目可能在其他地方发生的意外排放量增加，即泄漏的标准。、 这一突破性进展有望推动高完整性碳信用额的产生，加强全球应对气候变化的合作。在新标准通过后， 各国政府和企业在推进碳市场 ...

每经记者｜杨建 每经编辑｜彭水萍 NO.5 国内首场机器人足球3V3 AI赛落幕，清华火神队夺冠 2025世界人形机器人运动会首场测试赛——国内首场机器人足球3V3 AI赛于6月28日落幕。经过小组预 选赛与半决赛角逐，决赛环节，清华火神队以5:3夺得冠军，中国农业大学山海队获得亚军，清华大学 未来实验室Power智能与北京信息科技大学Blaze光炽队并列获得季军。 ｜2025年6月30日 星期一｜ NO.1 陈茂波：稳定币有望为资本市场带来变革，把稳定币应用推广至不同场景 6月29日，中国香港特别行政区政府财政司司长陈茂波表示，金融科技在跨境贸易应用的潜力巨大，目 标是解决跨境支付速度慢、成本高等长期存在的痛点，在支付领域更好地服务实体经济。而近期发布的 《数字资产发展政策宣言2.0》，四个支柱之一便是"推进应用场景及跨界别合作"，当中提到稳定币是 在传统金融系统以外提供成本效益的替代方案，有潜力为支付及资本市场活动带来变革，包括跨境支 付。稳定币的法例将在今年8月1日生效，特区政府及金融监管机构将致力营造有利的市场环境，配以必 要的监管措施，推动发行人把稳定币应用推广至不同场景，助力解决企业经商及市民生活 ...

全球经济动荡与通胀风险 - 国际清算银行警告美国通胀可能卷土重来 因特朗普的破坏性贸易政策扰乱全球经济 [1][2] - 特朗普关税威胁使一些国家更难实现2%的通胀率目标 全球经济不确定性达"通常与危机相关的水平" [2] - 增长前景减弱 消费者价格、公共财政和金融体系稳定性风险加剧 [2] 美联储面临的挑战 - 美联储可能面临严峻挑战 因通胀压力上升、通胀预期偏差及经济增速放缓 [2] - 美联储主席鲍威尔坚决抵制白宫降息压力 [2] 通胀风险与债务问题 - 贸易中断可能冲击已受人口老龄化和劳动力短缺压力的经济体 损害商品供应 [3] - 疫情后消费者对商品价格敏感度提高 生活成本预期高位 给价格稳定带来新挑战 [3] - 经合组织成员国利息支出占GDP比例达4% 债务积累加剧财政可持续性担忧 [3] 金融市场与政策建议 - 全球金融市场紧密相连 经济形势传递速度加快 [4] - 宏观金融脆弱性可能加剧贸易政策转变和不确定性引发的经济放缓 [5] - 建议放松劳动力市场、减少官僚主义、消除贸易壁垒、增加公共投资以促进增长 [5] - 警告不要放松银行监管 呼吁加强非银行金融机构监控 [5] - 央行需谨慎平衡增长和通胀风险 消费者对价格冲击敏感度提高 [5]

大模型算力需求与硬件挑战 - 大模型参数规模已达万亿级别，计算能力需求两年内增长1000倍，远超硬件迭代速度 [1] - GPU集群面临两大瓶颈：单芯片物理尺寸限制晶体管数量，多芯片互联时数据传输延迟与带宽损耗导致性能无法线性增长 [1] - 当前AI训练硬件分为两大阵营：晶圆级集成专用加速器（如Cerebras WSE-3/Tesla Dojo）和传统GPU集群（如英伟达H100） [1] 晶圆级芯片技术突破 - 传统芯片受限于曝光窗尺寸（最大单Die约858mm²），晶圆级芯片通过不切割晶圆实现高密度互连，算力集群占地面积缩小10-20倍，功耗降低30%以上 [2][3] - Cerebras WSE-3采用台积电5nm工艺，集成4万亿晶体管/90万AI核心/44GB缓存，支持1.2PB片外内存，单片面积46,225mm² [6][8] - 特斯拉Dojo采用Chiplet路线，25颗D1芯粒集成在晶圆基板上，单芯粒645mm²含500亿晶体管，单Dojo系统算力达9Petaflops [10] 性能指标对比 - **计算性能**：WSE-3 FP16精度达125PFLOPS，Dojo单Tile 362TFLOPS（BF16），H100单芯片60TFLOPS（FP64） [13] - **内存带宽**：WSE-3达21PB/s，Dojo单Tile 900GB/s，H100 3.35TB/s [13] - **延迟优化**：WSE-3单片架构降低通信延迟10倍，Dojo芯片间延迟100纳秒，H100依赖NVLink但延迟仍高于晶圆级系统 [16] 应用场景与成本分析 - **专用性**：WSE-3擅长超大规模模型训练（如24万亿参数），Dojo针对自动驾驶视频流优化，H100通用性更强 [14][15][16] - **成本结构**：Dojo单系统3-5亿美元，WSE-3单系统200-300万美元，英伟达H100单芯片成本显著更低但长期运营能耗高 [18] - **扩展性**：晶圆级芯片面临可扩展性限制与高制造成本，GPU集群在初期部署成本上更具优势 [17][19] 行业技术演进方向 - 晶圆级芯片代表当前最高算力节点集成密度，英伟达NVL72通过提升GPU集群密度间接向该方向靠拢 [20] - 晶圆级技术路线分化：Cerebras采用单片集成，特斯拉选择Chiplet+先进封装，两者均规避传统GPU的互联瓶颈 [10][13][20]

企业级AI聊天机器人发展现状 - 企业级AI聊天机器人已从简单客户服务工具发展为智能、可扩展、集成化的系统，能彻底改变客户互动和运营方式[1] - Gartner预测到2025年底超过80%的客户互动将涉及聊天机器人，反映客户期望的根本转变[1] - 市场从Drift、Intercom等基础平台发展为数十种先进解决方案，核心挑战转为如何选择合适方案[1] 技术演进与核心功能 - 现代AI聊天机器人具备自然语言理解(NLU)能力，能识别意图而非字面意思，处理拼写错误/俚语/复杂句子[3][4][9] - 关键功能包括：多渠道支持(网站/WhatsApp等12平台)、CRM集成(Salesforce/Shopify)、用户情境记忆、分析跟踪、人工客服无缝切换[12] - 与GPT-4等生成式AI集成使其能处理复杂查询，保持多主题连贯对话[24] 商业价值与应用案例 - 核心优势：24/7支持(降低人工成本40%)、缩短响应时间、可扩展性(旺季咨询量激增)、数据收集(跟踪购买模式)[5][6][10] - 典型案例： - 达美乐披萨：在线订单增30%，电话量大幅减少[11] - 美国银行Erica：年处理超10亿次互动，减少线下网点访问[11] - 荷兰航空：周处理1.5万次对话，客户满意度提升25%[11] 实施挑战与解决方案 - 主要挑战：初始训练数据需求大、遗留系统集成兼容性问题(需定制API)、客户对机械回复的抵触[13][14] - 解决方案：分阶段试点部署、持续优化算法(根据70%常见问题优化)、保留人工客服处理复杂场景[14][21] 市场趋势与选择策略 - 2030年市场规模预计达270亿美元，语音技术(移动场景)、超个性化(基于购买历史)成为关键趋势[22][23][25][26] - 选择策略：明确目标(支持/销售)、评估现成方案(Tidio)vs定制开发、测试关键功能(分析仪表盘/安全控制)[16][17][18][20] 行业影响 - 跨行业应用：电商(H&M销售增)、金融(美国银行)、航空(荷兰航空)、美容(丝芙兰参与度提升40%)[11] - 中小企业可节省40小时/周客服时间，实现与巨头的服务竞争[11][6]

发行计划 - 公司拟全球发售约1.40亿股H股，其中香港发售1403.54万股，国际发售约1.26亿股 [1] - 发售价定为每股16.80港元，每手买卖单位为200股 [1] - 招股期为2025年6月30日至7月4日，预计7月9日在联交所开始交易 [1] - 摩根士丹利及中金公司担任联席保荐人 [1] 行业地位 - 公司是全球最大的仓储履约AMR解决方案提供商，已连续六年保持该领先地位 [2] - 按2024年收入计算，公司在全球仓储履约AMR解决方案市场占有9.0%份额，在全球仓储自动化解决方案市场占有约1%份额 [2] - 公司拥有业内最广泛的仓储履约AMR解决方案，覆盖多种应用场景和技术方法 [2] - 截至2024年底，公司已向全球40多个国家和地区交付约56,000台AMR [2] 客户基础 - 公司技术和服务获得全球约800家终端客户认可，拥有行业最大客户基础 [2] 基石投资者 - 已与4家基石投资者签订协议，包括雄安机器人、Arc Avenue、Eastspring Investments和香港亿格 [3] - 基石投资者同意按发售价认购总额9130万美元(约7.17亿港元)的发售股份 [3] - 按16.80港元发售价计算，基石投资者将认购4266.22万股 [3] 募资用途 - 预计全球发售所得款项净额约22.06亿港元 [4] - 40%资金用于未来六年研发及产品迭代 [4] - 20%用于未来六年扩大国际品牌影响力 [4] - 15%用于未来六年供应链发展 [4] - 15%用于数字化管理平台和网络安全升级 [4] - 10%用于营运资金及一般公司用途 [4]

海关政策调整 - 中方有条件恢复日本部分地区水产品（含食用水生动物）进口 前提是日本政府承诺保障输华水产品质量安全且监测结果未见异常 [1] 宏观经济 - 水利部和中国气象局联合发布红色山洪灾害气象预警 预计四川东部、重庆西部局地发生山洪灾害可能性很大 水利部对重庆、四川、甘肃启动洪水防御Ⅳ级应急响应 [2] - 香港《稳定币条例》将于8月1日生效 特区政府将推动稳定币应用至不同场景以解决企业和市民痛点 [2] - 新一轮成品油调价窗口7月1日24时开启 汽柴油价格预计上调600元/吨 折算每升油价上涨0.49-0.51元 加满50升92号汽油将多花24.5-25.5元 [2] - 全国已建设口袋公园4.8万多个、绿道超过12.8万公里 [3] - 江苏省江阴市恒园彩纤有限公司闪爆事故致5死11伤 6人被追究刑事责任 [3] 投资要闻 - 香港市场股份交收费由0.002%调整为0.0042% 取消最低2港元和最高100港元收费限额 有利于降低小额交易成本 [4] - 申万宏源策略报告称短期市场可能博弈性冲高 2025年Q2-Q3维持中枢偏高震荡市判断 短期关注稳定币和国防军工 [4] - 本周1只新股申购（创业板同宇新材） 76只限售股解禁（34.89亿股 解禁市值830.03亿元） 中无人机解禁市值200.20亿元居首 [5] - 港交所单日接收16家内地企业IPO递表 其中5家已在A股上市（如石头科技、用友网络） 上半年港股IPO募资额超2022-2024年全年规模 今年以来融资额超440亿美元（IPO融资140亿美元） [5] 公司动向 - 海康威视反对加拿大政府以"国家安全担忧"为由要求其加拿大分公司120天内关停 [6] - 小米汽车回应YU7赛道测试刹车片起火称因极端操作导致高温起火 制动系统功能正常 [6] - 部分充电宝因使用安普瑞斯（无锡）材料被召回 安普瑞斯称调查中且政府机关已介入 [6] - 上海乐高乐园"乐高大飞车"试运营期间因检测异常停运 经排查符合安全标准后恢复运营 无人员受伤 [7] 国际动态 - 美国参议院完成940页"大而美"法案宣读并开始正式辩论 [8] - 国际原子能机构总干事称美国打击伊朗核设施无法彻底解决伊朗核问题 伊朗仍具铀浓缩能力 [8]