公司业务定位 - 公司主要从事节能服务 [1] - 公司以引领综合能源产业新生态为愿景 [1] - 公司为客户提供一站式综合节能服务 包括诊断、设计、改造、综合能源项目投资及运营维护等 [1]

公司股价与交易表现 - 2月6日，南网能源股价上涨5.74%，报收7.37元/股，成交额5.39亿元，换手率2.00%，总市值279.17亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为南方电网综合能源股份有限公司，位于广东省广州市，成立于2010年12月29日，于2021年1月19日上市 [1] - 公司主营业务是为客户提供一站式综合节能服务，包括能源使用诊断、设计、改造、综合能源项目投资及运营维护等 [1] - 主营业务收入构成：工业节能业务占54.92%，建筑节能业务占26.92%，综合资源利用业务占14.70%，城市照明节能业务占2.95%，节能咨询技术服务业务占0.38%，节能改造工程业务占0.11%，其他业务占0.03% [1] 主要流通股东动态 - 南方基金旗下的南方中证500ETF（510500）位列公司十大流通股东 [2] - 该基金在第三季度减持了41.96万股，截至当时持有1664.97万股，占流通股比例为0.44% [2] - 基于2月6日股价上涨测算，该基金当日浮盈约665.99万元 [2] 相关基金信息 - 南方中证500ETF（510500）成立于2013年2月6日，最新规模为1446.9亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为9.14%，同类排名515/5564；近一年收益率为47.6%，同类排名1167/4288；成立以来收益率为174.65% [2] - 该基金基金经理为罗文杰，累计任职时间12年294天，现任基金资产总规模1713.58亿元，其任职期间最佳基金回报为187.93%，最差基金回报为-47.6% [3]

公司股价与市场表现 - 2月3日，中材节能股价上涨5.05%，报收8.11元/股，成交额达1.94亿元，换手率为4.02%，总市值为49.51亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为中材节能股份有限公司，位于天津市北辰区，成立于1998年6月1日，于2014年7月31日上市 [1] - 公司主营业务为水泥行业余热发电项目的投资、技术开发、工程设计与咨询、系统集成与设备成套、项目建设管理及工程总承包 [1] - 主营业务收入构成为：工程服务与装备占64.82%，清洁能源占26.58%，建筑节能材料占8.60% [1] 主要流通股东动态 - 金元顺安基金旗下的金元顺安元启灵活配置混合基金位列公司十大流通股东 [2] - 该基金在第三季度减持了16.89万股，截至报告期末持股203.11万股，占流通股比例为0.33% [2] - 基于当日股价涨幅测算，该基金所持股份单日浮盈约79.21万元 [2] 相关基金信息 - 金元顺安元启灵活配置混合基金成立于2017年11月14日，最新规模为15.64亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为4.31%，在同类8874只基金中排名2819位；近一年收益率为50.03%，在同类8124只基金中排名1608位；成立以来累计收益率为595.43% [2] - 该基金的基金经理为缪玮彬，其累计任职时间为9年52天，现任基金资产总规模为15.64亿元 [3] - 缪玮彬任职期间最佳基金回报为602.81%，最差基金回报为-28.79% [3]

2025年专项行动与业务转型成效 - 实施“服务倍增”行动，组建数字服务公司，做强智业与鼎云公司，打造覆盖咨询、设计、建设、运营、电力交易的全品类高端服务能力，电力市场化交易与虚拟电厂等新业务实现重大突破 [2] - 实施“节能倍增”行动，健全节能项目全周期制度标准体系，打造山东人大机关等一批标杆节能项目，成功举办“零碳园区产品发布会”，推出覆盖零碳园区全周期的一站式整体解决方案，形成6个系列、40个产品的组合 [2][3] - 推动业务结构由单一“投资持有”向“精益投资+高端服务”并重转变，拓展智能运维、虚拟电厂、电力交易、绿电绿证交易等综合能源增值服务 [3] - 强化智业公司定位，以“启成”平台为基础，配合智能终端硬件，开展零碳/近零碳项目数字化、智能化平台建设 [3] - 注重并购整合，推动并购优质企业资产和股权，以增强创新与高端服务能力，支撑业务补链、延链、强链 [3] 零碳园区业务布局与优势 - 正在推进实施广州工控零碳园区、贵州电网科创园一期近零碳园区等多个项目 [4] - 国家政策（如《关于开展零碳园区建设的通知》）与公司战略转型方向完全契合，直接推动节能降碳业务成为核心增长极，预计零碳园区建设需求将呈现爆发式增长 [4][5] - 公司开展零碳园区业务的五大优势：央企背景与行业领先的品牌影响力；顶尖专家智库与全流程服务经验；行业标杆示范与多项国家级荣誉；自主研发的“看能”系列核心产品，构建覆盖能效管理、智能控制、智慧运维等场景的数字化产品矩阵，包含“看、控、管”三大系列15类软件产品；形成“规划-设计-建设-运营”全链条服务体系，提供投融资、建设、运营全方位增值服务 [5][6] 2025年业绩展望与市场竞争力 - 预计2025年业绩扭亏为盈的原因：节能业务板块巩固拓展，经营收入稳定增长；生物质等存量低效资产综合治理成效显著，经营情况改善，减值损失同比大幅减少 [6] - 公司在医院、学校、通信、轨道交通等建筑节能领域形成独特优势，是少数能为客户提供节能服务一揽子解决方案的大型综合能源服务机构之一 [6] - 未来将抢抓构建新型能源体系和新型电力系统的政策窗口期，以“精益投资+高端服务”为战略取向，提升科技创新能力和核心竞争力 [6] 2026年业务发展具体计划 - 总体计划：持续做强做优做大核心业务，建立起“成熟业务、增量业务、新赛道业务”梯次衔接、协同发展的产业体系 [7] - **加快做大成熟业务**：聚焦重点区域、行业及集团客户，推动建筑与工业节能规模化发展，持续做大供冷热业务，通过服务国家部委、地方政府节能降碳来提升项目全周期管理效能 [8] - **做深做广增量业务**：在成熟业务细分领域做增量，包括发展绿色建筑业务、深入工艺流程节能、挖掘清洁供暖与热泵业务、探索制气供气高价值场景 [9]；通过创新商业模式做增量，发展轻资产节能，以“管理平台+服务+科技产品”为客户提供一站式综合节能高端服务解决方案 [9]；通过提升创新发展能力做增量，加速物联网与AI融合开发新算法，打造零碳园区/工厂标准化解决方案，拓展虚拟电厂与碳市场衔接服务，推动电碳算协同应用并拓展数据中心节能业务 [9] - **前瞻探索新赛道业务**：探索氢能等新业务，建立健全未来业务孵化机制，向高附加值产业延伸 [9]

能源费用托管模式 - 核心观点：淮南市政务中心引入“能源费用托管”模式，由专业节能服务公司全额投资并负责老旧设备节能改造及后期运营，政府按改造前年均能源费用支付固定金额，节能差额作为企业收益，实现政企双赢 [1] - 模式背景：政务中心建筑面积14.85万平方米，常驻约4000人，面临照明系统老化、空调能耗高、电费攀升的困境，传统财政资金改造方式审批流程长且后期维护成本高 [1] - 合作机制：企业从“短期服务商”转变为“长期合伙人”，通过公开招标引入，负责投资改造和运营维护，政府支付固定费用并专注于监督管理 [1][2] 节能改造具体措施与投入 - 照明系统改造：地下车库将28瓦普通灯泡全部更换为LED雷达感应灯，常亮18瓦，无人时降至3瓦，节能率达70%；办公楼内1万只荧光灯升级为16瓦LED灯，能耗大幅降低 [2] - 空调系统改造：地源热泵空调机组加装远程通信模块，循环水泵更换为变频设备，并上线覆盖7栋大楼的智慧能源管理平台，实现实时监测与智能调控，避免“人走机不停” [2] - 初始投资与合同期：节能服务公司在项目初期一次性投入362.25万元，合同期为8年，原计划5年收回成本，但有望提前实现 [2] 节能改造成效 - 节电与省费效果：改造于2023年5月完成，以2025年为例，相较2021年基准年节约用电约170.8万千瓦时，节省电费121.27万元 [2] - 持续优化：企业不断探索新的节能措施以持续提升节能效果 [2] 分布式光伏项目拓展 - 项目内容：利用7栋楼屋顶几千平方米闲置空间，吸引企业投资建设分布式光伏发电项目，于2024年初并网发电 [3] - 发电与经济效益：年发电量达162万千瓦时，政务中心以低于市电的价格购买绿电，多余电量并入国家电网，一年可省下6万多元 [3] 模式推广与未来潜力 - 推广情况：该模式已在凤台县等县区进行推广，并计划进一步推广经验 [3] - 未来潜力：随着智慧能源管理平台积累更多数据，未来将挖掘出更多的节能潜力 [3]

政策核心内容 - 山东省发改委起草了《山东省固定资产投资项目节能报告编制机构公示办法(征求意见稿)》 旨在加强固定资产投资项目节能审查与碳排放评价的源头管理并提升节能报告编制质量 [1] - 该办法适用于山东省内需进行节能审查的各类固定资产投资项目 旨在通过公开、监督、激励与约束并举的方式全面提高节能报告编制与评审效能 助力全省绿色低碳高质量发展 [1] 政策主要亮点 - 建立编制机构绩效公示制度 省发改委将不定期向社会公示节能报告编制机构的审查通过率、评审周期、报告修改次数、未通过项目数量等关键指标 以增强行业透明度并推动形成优质优服务的市场导向 [1] - 明晰各方责任义务 办法明确要求编制机构确保报告真实、专业、可操作 建设单位对报告内容负责且不得规避审查 评审机构须严格评审并一次性反馈问题 同时建立异议申诉渠道以保障相关方合法权益 [1] - 强化信用监管与联合惩戒 节能审查机关将对违规行为予以记录 并推送至省信用信息共享平台和投资项目在线审批监管平台 依法依规实施联合惩戒以进一步规范行业秩序 [1] 政策当前状态 - 该办法正处于公开征求意见阶段 后续将根据反馈进一步完善并适时发布实施 [2]

公司战略与业务聚焦 - 公司聚焦工业节能和建筑节能两大业务基本盘 [1] - 公司积极把握“双碳”战略机遇，加快推进战略转型 [1] - 公司加速向“多能协同+高端服务”的业务方向拓展 [1] 经营举措与发展规划 - 公司聚焦经营主业，优化投资策略 [1] - 公司统筹推进“服务倍增”与“节能倍增”等重点专项任务 [1] - 公司开展低效项目综合治理，以提升风险防控能力 [1] - 公司强化科技创新，旨在打造核心竞争优势 [1] - 上述举措旨在促进公司持续健康高质量发展 [1]

业绩预告与扭亏为盈 - 公司预计2025年实现归母净利润3亿元至3.6亿元，而上年同期为亏损5812.58万元，实现扭亏为盈 [1][2] - 业绩改善主要得益于节能业务板块巩固拓展、经营收入稳定增长，以及生物质等存量低效资产综合治理成效显著，减值损失同比大幅减少 [1][2] 历史业绩与亏损治理 - 2023年公司归母净利润同比下降43.9%至3.11亿元，主要受生物质业务严重亏损拖累 [2] - 2024年公司归母净利润亏损5812.58万元 [2] - 为扭转颓势，公司成立亏损治理领导工作小组，将生物质发电项目列为重点治理对象 [2] 低效资产处置与重整 - 公司持续剥离亏损业务，包括生物质业务、综合资源利用业务等 [1][5] - 公司孙公司南能昌菱清洁能源有限公司因燃料价格上涨、供应紧张及客户需求不足等因素，持续亏损、现金流短缺 [2] - 2025年3月，公司首次申请南能昌菱破产清算但被法院驳回 [3] - 2025年12月31日，公司作为债权人向法院申请对南能昌菱进行破产重整，认为其主营业务尚有一定价值和市场前景，具备重组可行性 [3] 战略转型与业务聚焦 - 公司战略方向发生转变，宣布不再新增投资综合资源利用业务及光伏等智慧绿电项目 [1][5] - 公司转而聚焦高端节能服务，重点拓展零碳园区、零碳工厂、虚拟电厂、数据中心节能等赛道 [1][5] - 公司推动业务由“综合能源”向“智慧能源+节能降碳”协同发展，业务结构由“投资持有”为主向“投资持有+高端服务”并重转变 [4] 定向增发与资金用途 - 公司正在推进向特定对象发行A股股票，募集资金总额不超过20亿元 [1][5] - 本次定增发行股票总量不超过11.36亿股，其中控股股东南方电网同意认购比例不低于41.26%，认购金额不超过10亿元 [5] - 募集资金中，16亿元将用于节能降碳项目（包括工程费用14.78亿元等），4亿元用于补充流动资金及偿还有息负债 [5]

2025年度业绩预告核心数据 - 预计2025年归母净利润为3亿元至3.6亿元，实现扭亏为盈，上年同期为亏损5812.58万元 [4] - 预计2025年扣非净利润为3.07亿元至3.67亿元，上年同期为亏损1.05亿元 [4] - 预计2025年基本每股收益为0.0792元/股至0.095元/股 [4] 当前估值水平 - 以1月19日收盘价计算，公司市盈率（TTM）约为53.87倍至64.65倍 [4] - 公司市净率（LF）约为2.79倍，市销率（TTM）约为5.53倍 [4] 历史业绩与增长情况 - 根据图表数据，公司归母净利润从2020年的3.3亿元波动至2023年的-0.58亿元，2025年预计大幅回升至3亿元以上 [14] - 公司扣非净利润从2020年的3.107亿元波动至2023年的-1.05亿元，2025年预计大幅回升至3.07亿元以上 [14] - 2025年归母净利润同比增长率预计将实现大幅正增长，图表显示2024年同比增长率为44.25% [14] 公司业务与业绩变动原因 - 公司主要从事节能服务，定位为综合能源供应商和综合能源服务商，提供一站式综合节能服务 [13] - 2025年业绩扭亏为盈主要原因：一是节能业务板块巩固拓展，经营收入稳定增长；二是生物质等存量低效资产治理成效显著，项目经营改善，减值损失同比大幅减少 [13] 行业对比与历史市盈率趋势 - 根据市盈率变化图，公司市盈率（TTM）在部分时期显著高于行业均值，例如在2022年12月37日附近，公司市盈率约为74.03倍，行业均值约为38.94倍 [6][7] - 在另一图表中，公司市盈率在2021年6月30日约为86.95倍，行业均值约为69.42倍 [10][11] - 图表显示，公司市盈率在近期（如2024年6月30日）约为46.5倍，行业均值约为38.75倍 [8][9]

公司业绩预告 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为30,000万元至36,000万元，实现同比扭亏为盈 [1] - 公司预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为30,700万元至36,700万元，同样实现同比扭亏为盈 [1] 业绩变动主要原因 - 公司节能业务板块得到巩固和拓展，经营收入实现稳定增长 [1] - 公司对生物质等存量低效资产进行综合治理成效显著，生物质项目经营情况改善 [1] - 公司资产减值损失同比大幅减少 [1]