报告行业投资评级 本次研报未明确标注统一的行业投资评级 核心观点 - 芳烃橡胶全产业链各细分品种当前呈现不同的供需及利润运行特征 近端各环节开工、库存、基差随装置变动出现阶段性调整 后续不同品种对应不同的交易机会与关注方向[1][2] 各细分板块内容总结 PTA及上游芳烃板块 - 最新一期数据较前一期 石脑油裂解价差下降3.6 PX加工差下降1 PTA加工差上升15 聚酯毛利上升5 PTA平衡负荷下降140 PTA负荷无变动 仓单+有效预报上升70 TA基差上升0.10[1] - 近端TA重启检修并存 开工小幅提升 聚酯减产力度仍有增加 库存基本持稳 基差冲高回落 现货加工费大幅走扩[1] - PX国内装置重启提负 开工小幅提升 海外存部分重启 PXN环比改善 歧化与异构化效益走弱 美亚芳烃价差走扩[1] - 后续PTA装置重启基本完成 聚酯维持高减产力度下转为累库 基差大幅走强后对下游效益挤压加剧 聚酯提负速度或进一步放缓 关注逢高做缩加工费机会[1] - PTA现货日均成交基差2701(+768) 三房巷320万吨装置重启[8] MEG板块 - 2026年9月15日至9月21日区间 东北亚乙烯价格维持1200美元/吨无变动 MEG外盘价格下降5 MEG内盘价格下降28 MEG华东价格下降25 MEG远月价格下降30 MEG煤制利润下降28 MEG内盘现金流（乙烯）无变动 MEG总负荷 煤制MEG负荷 MEG港口库存 非煤制负荷均无变动[2] - MEG现货成交基差对10（+1080）附近[2] - MEG装置出现变动 富德50万吨装置检修 新疆天盈15万吨装置重启[2] - 近端国内油制开工持稳而煤制集中重启 开工延续提升 发货转弱下周初港口库存小幅去化 周内到港预报偏低 港口发货偏弱维持 基差走强 效益与比价环比走扩[2] - 后续国内MEG提负预计放缓 聚酯开工且进口难有更低水平下港口库存预计难有进一步去化 是否出现持续性累库依然取决于进口能否持续回升 当前盘面贴水幅度依然较大 关注当前窗口期内海峡通行情况能否改善[2] 涤纶短纤板块 - 2026年9月15日至9月21日区间 1.4D棉型短纤价格下降35 低熔点短纤价格下降60 原生中空短纤价格下降60 仿大化纤 纯涤纱价格无变动 涤棉纱价格下降50 原生短纤负荷 再生棉型负荷无变动 涤纱开机无变动 短纤利润下降30 纯涤纱利润上升35 棉花-涤短价差上升110 粘胶-涤短价差上升55[2] - 短纤现货价格8661附近 市场基差对11+200附近[2] - 近端仪征 吉兴 华星等减停产增加 短纤开工下行至63.5% 产销环比转弱 库存持稳 现货加工费仍有走弱[2] - 需求端涤纱端开工下行 原料备货回升 成品库存环比累积 效益走弱[2] - 后续原料基差走强后短纤效益再度压缩 边际减产力度进一步提升 后续库存去化速度或加快 关注逢低做扩加工费机会[2] 天然橡胶&20号胶板块 - 2026年9月15日至9月21日日度变化维度 美金泰标现货价格上升20 美金泰混现货价格上升10 人民币混合胶价格上升110 上海全乳价格上升140 上海3L价格上升100 泰国胶水 泰国杯胶价格无变动 云南胶水价格上升400 海南胶水价格上升500 顺丁橡胶价格上升50 RU主力价格上升130 NR主力价格上升105[2] - 2026年9月15日至9月21日周度变化维度 美金泰标现货价格无变动 美金泰混现货价格下降5 人民币混合胶价格下降120 上海全乳价格上升5 上海3L价格下降100 泰国胶水 泰国杯胶价格无变动 云南胶水价格上升100 海南胶水价格上升700 顺丁橡胶价格下降500 RU主力价格下降170 NR主力价格下降115[2] - 日度变化维度 混合-RU主力价差下降20 美金泰标-NR主力价差上升25 RU05-RU09价差下降30 RU主力-NR主力价差上升25 胶水-杯胶价差无变动 全乳-混合价差上升30 3L-混合价差下降10 混合-顺丁价差上升60 泰标加工利润无变动 混合内外价差上升39 上期所RU仓单下降490[2] - 周度变化维度 混合-RU主力价差上升50 美金泰标-NR主力价差上升87 RU05-RU09价差下降925 RU主力-NR主力价差下降55 胶水-杯胶价差无变动 全乳-混合价差上升125 3L-混合价差上升20 混合-顺丁价差上升380 泰标加工利润无变动 混合内外价差下降51 上期所RU仓单下降1010[2] - 天然橡胶板块当前策略为观望[2] 苯乙烯板块 - 2026年9月15日至9月18日 乙烯(CFR东北亚)价格从1150上升至1180 纯苯(CFR中国)价格从1219下降至1159 纯苯（华东）价格从9735下降至9420 加氢苯（山东）价格从9535下降至9430 苯乙烯（CFR中国）价格从1360下降至1305 苯乙烯（江苏）价格从10485下降至10095 苯乙烯（华南）价格从10735下降至10725 EPS(华东普通料）价格从11350下降至11100[2] - 2026年9月18日至9月21日日度变化维度 乙烯(CFR东北亚)价格无变动 纯苯（CFR中国）价格无变动 纯苯（华东）价格上升185 加氢苯（山东）价格上升320 苯乙烯（CFR中国）价格上升5 苯乙烯（江苏）价格下降15 苯乙烯（华南）价格上升175 EPS(华东普通料）价格无变动[9] - 2026年9月15日至9月21日区间 PS（华东透苯）价格从10900下降至10400 ABS（0215A)价格从11550下降至11050 亚洲价差维持240 纯苯-石脑油价差维持-777 苯乙烯国产利润从120上升至270 EPS国产利润从-175下降至-279 PS国产利润 ABS国产利润维持-926无变动[9] - 2026年9月18日至9月21日日度变化维度 PS（华东透苯）价格下降150 ABS（0215A)价格下降100 亚洲价差无变动 纯苯-石脑油价差无变动 苯乙烯国产利润下降50 EPS国产利润下降200 PS国产利润 ABS国产利润无变动[9]