报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国突袭委内瑞拉致地缘风险升温，欧佩克+八个成员国将在2026年第一季度暂停增加石油产量，PX市场因投机资金推动迅猛上涨，虽有泡沫担忧但基本面有支撑，2026年市场预计持续趋紧 [2] - 国内PTA维持高开工，受益于内需稳定及对印度出口恢复，汽油价差高位支撑芳烃，聚酯新装置投产使聚酯负荷维持高位，PTA消费量高且市场囤货意愿增加，基差快速走强，聚酯需求虽受国内季节影响走弱但聚酯工厂减产未形成负反馈 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 价格变动情况 - PTA现货价格从5030涨至5080，变动值50；MEG内盘价格从3640涨至3666，变动值26 [2] - PTA收盘价从5046涨至5150，变动值104；MEG收盘价从3732涨至3838，变动值106 [2] - 1.4D直纺涤短从6510涨至6555，变动值45；短纤基差从38涨至40，变动值2 [2] - 2 - 3价差从4涨至6，变动值2；涤短现金流从240涨至246，变动值6 [2] - 1.4D直纺与仿大化价差从1235涨至1280，变动值45 [2] - 华东水瓶片、热灌装聚酯瓶片从6006涨至6067，变动值61；碳酸级聚酯瓶片从6106涨至6167，变动值61 [2] - 外盘水瓶片从795涨至800，变动值5；瓶片现货加工费从486涨至495，变动值10 [2] - T32S纯涤纱价格从10450涨至10500，变动值50；T32S纯涤纱加工费从3940涨至3945，变动值5 [2] 市场情况 - 短纤主力期货涨38到6532，涤纶短纤生产工厂价格窄幅波动，贸易商价格跟涨期货，下游采买意向低，期现商补货增加，场内成交尚可 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈价格在6000 - 6110元/吨，均价较上一工作日涨30元/吨，PTA及瓶片期货偏暖运行，成本端支撑增强，供应端报盘多数上调，市场商谈氛围平淡，下游终端刚需补库，市场商谈重心略有上移 [2] 负荷与产销情况 - 直纺短纤负荷（周）从88.84%降至86.77%，变动 - 2.07%；涤纶短纤产销从53.00%涨至77.00%，变动24.00% [3] - 涤纱开机率（周）维持66.00%不变；再生棉型负荷指数（周）维持51.10%不变 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA行情窄幅上涨，成本有支撑且仍在去库存，现货基差走强，但需求缓慢转弱，加工费下降；乙二醇期货震荡上行，现货价格跟随上涨，基差商谈走弱；PX市场投机情绪与基本面张力交织，价格迅猛上涨 [2] - PTA方面地缘风险升温，欧佩克+部分成员国暂停增产，国内PTA高开工，聚酯负荷维持高位，消费量高且囤货意愿增加；乙二醇方面海外装置检修计划增加，港口库存维持高位，新装置投产使供应压力加大，关注国内政策变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - INE原油价格从421.7元/桶涨至428.2元/桶，PTA - SC从1981.5元/吨涨至2038.2元/吨，PTA/SC比价从1.6466涨至1.6550，CFR中国PX从884涨至903 [2] - PTA主力期价从5046元/吨涨至5150元/吨，现货价格从5030元/吨涨至5080元/吨，现货加工费从343.0元/吨降至296.1元/吨，盘面加工费从359.0元/吨涨至366.1元/吨，主力基差从(49)升至(46)，仓单数量从104266张降至102028张 [2] - MEG主力期价从3732元/吨涨至3838元/吨，MEG - 石脑油从(136.23)元/吨降至(136.42)元/吨，MEG内盘从3640元/吨涨至3666元/吨，主力基差维持 - 140 [2] 产业链开工情况 - PX开工率维持87.87%，PTA开工率维持77.40%，MEG开工率从60.81%升至60.87%，聚酯负荷从88.10%降至88.04% [2] 涤纶长丝 - POY150D/48F价格从6505元涨至6530元，POY现金流从(265)降至(292)；FDY150D/96F价格从6755元降至6745元，FDY现金流从(515)降至(577)；DTY150D/48F价格维持7745元，DTY现金流从(225)降至(277)；长丝产销从50%降至5% [2] 涤纶短纤 - 1.4D直纺涤短价格从6510元涨至6555元，涤短现金流从90元降至83元，短纤产销从53%降至20% [2] 聚酯切片 - 半光切片价格从5730元涨至5755元，切片现金流从(140)降至(167)，切片产销维持47% [2] 装置检修动态 - 西北一套120万吨PTA装置重启，该装置上周初停车 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工多个期货品种进行分析 给出各品种短期走势判断及投资建议 如对二甲苯短期高位震荡 集运指数（欧线）02 合约短期或补贴水等[2][73] 各品种关键要点总结 对二甲苯、PTA、MEG - 市场动态：原油因供应过剩担忧和地缘局势未激化下跌 PX 商谈价格僵持 PTA 土耳其启动调查 MEG 主港计划到货约 17.8 万吨 聚酯产销有分化[5][6] - 观点建议：PX 成本支撑偏强 正套持有；PTA 单边高位震荡 维持正套操作；MEG 中期趋势偏弱 月差反套[7][8] 橡胶 - 基本面跟踪：期货价格、成交量、持仓量等上涨 现货价格上涨 青岛库存增加 泰国原料价格上涨支撑成本[9][10][11] - 趋势强度：1[9] 合成橡胶 - 基本面跟踪：期货价格、成交额上涨 持仓量下降 现货价格上涨 丁二烯价格上涨 库存有变化[12][13] - 行业新闻：合成橡胶产业链成交好转 丁二烯基本面偏中性支撑价格 顺丁橡胶跟随成本波动[14] - 趋势强度：1[14] LLDPE - 基本面跟踪：期货价格上涨 基差、月差有变化 现货价格上涨 库存向中游转移[15] - 市场状况分析：原料价格企稳 盘面反弹 下游未追涨 供应端有装置变动 中期有供需压力[16] - 趋势强度：0[17] PP - 基本面跟踪：期货价格上涨 基差、月差有变化 现货价格上涨[18] - 市场状况分析：成本端偏强 供应端无新投产 需求端偏弱 预计延续弱势 关注 PDH 装置变化[19] - 趋势强度：0[19] 烧碱 - 基本面跟踪：期货价格、基差等数据[20] - 现货消息：山东液碱市场价格弱势持稳[21] - 市场状况分析：短期基于交割因素下跌有限 有反弹行情 基本面是高产量、高库存格局 需求难支撑 供应压力大[22] - 趋势强度：1[24] 纸浆 - 基本面跟踪：期货价格、成交量、持仓量等上涨 现货价格有变动 价差有变化[27] - 行业新闻：期货市场情绪好转 阔叶浆价格上调 生活用纸市场价格区间震荡[28][29] - 趋势强度：1[27] 玻璃 - 基本面跟踪：期货价格、基差、月差等数据 现货价格平稳[31] - 现货消息：国内浮法玻璃价格大稳小动 出货一般[31] - 趋势强度：0[31] 甲醇 - 基本面跟踪：期货价格、成交量、持仓量等上涨 现货价格有变动 基差、月差有变化[34] - 现货消息：甲醇现货价格指数上涨 港口库存积累 预计偏强运行 上方有压力位 下方有成本支撑[36][37] - 趋势强度：1[37] 尿素 - 基本面跟踪：期货价格、成交量、持仓量等有变动 现货价格有变动 基差、月差有变化[39] - 行业新闻：企业库存下降 现货成交活跃 中期中枢上移 关注中游补库 有基本面压力位和支撑位[40][41] - 趋势强度：1[41] 苯乙烯 - 基本面跟踪：期货价格、价差等数据 库存有变化[43] - 现货消息：短期估值偏高 关注逢高空机会 中期驱动有压力[44][45][46] - 趋势强度：0[43] 纯碱 - 基本面跟踪：期货价格、基差、月差等数据 现货价格有变动[48] - 现货消息：国内纯碱市场走势一般 价格弱稳调整 企业装置大稳小动 下游按需补库[48] - 趋势强度：0[49] LPG、丙烯 - 基本面跟踪：期货价格、成交量、持仓量等有变动 价差、产业链开工率有变化[51] - 市场资讯：CP 纸货价格上涨 有 PDH 和液化气工厂装置检修计划[56][57] - 趋势强度：0[55] PVC - 基本面跟踪：期货价格、基差、月差等数据[60] - 现货消息：盘面拉升 现货报价上调 终端采购谨慎[60] - 市场状况分析：成本支撑等推动价格反弹 但弱需求与高库存抑制上涨空间 氯碱综合利润低 追高需谨慎[61] - 趋势强度：0[62] 燃料油、低硫燃料油 - 基本面跟踪：期货价格、成交量、持仓量等有变动 现货价格上涨 价差有变化[64] - 趋势强度：1[64] 集运指数（欧线） - 基本面跟踪：期货价格、成交量、持仓量等有变动 运价指数有变化 即期运价有数据 汇率有数据[66] - 市场状况分析：2602 合约估值重心抬升 短期或补贴水；2604 合约短期补贴水 关注极端上行风险；2610 合约关注资金博弈 中长期逢高布空[73][74] - 趋势强度：2[75] 短纤、瓶片 - 基本面跟踪：期货价格、成交量、持仓量等有变动 现货价格有变动 产销率有变化[76] - 现货消息：短纤上游原料上涨 瓶片工厂报价上调 成交尚可[76] - 趋势强度：0[77] 胶版印刷纸 - 基本面跟踪：现货价格、成本利润、期货价格、基差等数据[79] - 行业新闻：山东和广东市场价格稳定 需求不佳[80][81][82] - 趋势强度：0[79] 纯苯 - 基本面跟踪：期货价格、价差、库存等数据[83] - 新闻：江苏和中国纯苯港口库存上升 山东纯苯成交价格下跌 华东纯苯现货成交价格有变动[84][85] - 趋势强度：0[83]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素 - 短期价格以偏强震荡为主，关注后续装置复产节奏以及下游工农需求进展。当前日产回升至高位，供应格局难改，下游刚需采购为主，供需偏弱局面未好转，但价格受印标落地和宏观情绪影响走高[1] 烧碱 - 预估碱市趋稳偏弱为主，后续需关注主力下游采购量及液氯价格波动对市场的传导效应。目前市场供大于求格局未改，供应端开工维持高位，需求端缺乏实质性改善，库存水平偏高[2] PVC - 预计价格震荡走弱。虽受产业宏观预期和建材产品向好推动盘面拉升，但生产企业检修计划少，产量供应预期增加，国内需求平淡，出口市场观望，基本面供需矛盾增加，且处于传统需求淡季，需求端支撑乏力[2] 纯苯 - 预计短期驱动仍偏弱，价格延续低位震荡，BZ2603或在5300 - 5600区间震荡。国内石油苯供应持稳但港口库存高位，下游综合负荷回升但重整及歧化利润好转使部分芳烃装置负荷提升，叠加高库存压制[3] 苯乙烯 - 预计反弹空间受限，EB02/03在6800附近短空对待，逢高做缩EB加工费。近日出口成交增加使短期供需紧平衡，但下游亏损抵触情绪浓，1月后部分工厂减负增多，春节前后有累库预期，成本端支撑有限[3] 天胶 - 近期市场情绪偏强带动胶价上行，后续关注泰国原料情况。供应上海外主产区天气改善使供应增量施压原料价格，但工厂补库需求支撑价格上涨，成本支撑走强；需求上节后下游补货谨慎，青岛库存大幅累库[4] 原油 - 预计短期布油价格在60 - 65美元/桶区间波动，需继续关注俄乌和谈进展、美委局势、中东局势等地缘冲突走向。周二油价冲高回落，期初受中东地缘冲突提振，后因特朗普称委内瑞拉将移交石油，中长期供应过剩压力压制油价[6] 纯碱 - 后市交易逻辑重回基本面后或将回归趋弱格局，建议暂时观望不建议追多，可跟踪宏观波动及碱厂调控负荷的情况。目前开工率环比回升，库存大幅累库，下游需求端整体收缩，若无实际产能退出或降负荷，供需将进一步承压[9] 玻璃 - 需警惕需求走弱盘面回归弱现实逻辑，关注沙河、湖北中游期现库存消化情况。近期宏观氛围转暖使夜盘大幅反弹，日熔量降至历年新低，沙河冬储开始出库较好，但淡季临近北方需求减弱，南方尚存一定刚需但1月需求环比缩量[9] LPG - 未提及明确投资观点 甲醇 - 市场维持偏强震荡格局。当前MTO行业亏损，部分装置降负，内地供需双弱但低价刺激采购和外采增量，港口伊朗开工率低且远月进口缩量预期增强，一季度有望去库，受成本支撑和去库预期驱动[15] 聚酯产业链 - PX：一季度整体供需较预期转弱，春节前价格震荡调整，短期在7000 - 7500震荡，中期低多对待，PX5 - 9低位正套[18] - PTA：1月供需预期转弱，自身驱动有限，跟随原料波动，短期在5000 - 5200震荡，中期低多对待，TA5 - 9低位正套[18] - 乙二醇：1 - 2月供需大幅累库，价格上方承压，逢高卖出席倩看涨期权EG2605 - C - 4100，EG5 - 9择高反套[18] - 短纤：整体供需格局偏弱，绝对价格驱动偏弱，短期跟随原料震荡，单边同PTA，PF盘面加工费在800 - 1000波动，逢高做缩为主[18] - 瓶片：1月跟随成本端波动，成本支撑偏强，PR加工费上方空间有限，单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在300 - 450元/吨区间波动[18] 根据相关目录分别进行总结 尿素 - **期货收盘价**：01合约1694元/吨，涨0.71%；05合约1768元/吨，涨0.57%；09合约1730元/吨，涨0.87%；甲醇主力合约2293元/吨[1] - **期货合约价差**：01 - 05合约价差 - 84，涨2.33%；05 - 09合约价差33，跌 - 13.16%；09 - 01合约价差48，涨6.25%；UR - MA主力合约价差 - 548，跌 - 12.99%[1] - **主力持仓**：多头前20持仓4474，跌 - 0.25%；空头前20持仓4474，跌 - 0.36%；单边成交量283，跌 - 81.03%；郑商所仓单数量12376，涨1.96%[1] - **上游原料**：无烟煤小块（晋城）900元/吨，动力煤坑口（伊金霍洛旗）520元/吨，动力煤港口（秦皇岛）691元/吨，价格均无变化；合成氨（山东）2320元/吨，涨0.61%[1] - **现货市场价**：山东（小颗粒）1740元/吨，涨1.16%；山西（小颗粒）1720元/吨，涨2.53%；河南（小颗粒）1750元/吨，涨1.74%；东北地区（小颗粒）1740元/吨，跌 - 0.57%；广东（小颗粒）1860元/吨，涨1.09%；广西（小颗粒）1830元/吨，涨1.10%；FOB中国：小颗粒400美元/吨，美湾FOB：大颗粒392美元/吨，价格均无变化[1] - **跨区价差**：山东 - 河南 - 10元/吨，跌 - 8%；广东 - 河南110元/吨，跌 - 8%；广东 - 山西240元/吨，跌 - 8%[1] - **内外盘价差**：山东基差 - 38，涨20.83%；山西基差 - 158，涨15.96%；河南基差 - 28，涨41.67%；广东基差82，涨13.89%[1] - **下游产品**：三聚氰胺（山东）5200元/吨，复合肥45%S（河南）3150元/吨，复合肥45%CL（河南）2670元/吨，复合肥尿素比1.69，硫酸铵（山东）1005元/吨，硫磺（镇江）4200元/吨，涨1.20%，氯化钾（青海）3180元/吨，氧化钾（温哥华）317美元/吨，磷酸一铵（江苏）3950元/吨，磷酸一铵（波罗的海）592美元/吨，磷酸二铵（江苏）4350元/吨，磷酸二铵（美湾地区）615.2美元/吨，价格大多无变化[1] - **供需面概览**：国内尿素日度产量19.48万吨，无变化；煤制尿素日产量16.85万吨，无变化；气制尿素日产量2.63万吨，无变化；尿素小颗粒日产量15.34万吨，无变化；尿素生产厂家开工率80.57%，无变化；国内尿素周度产量136.59万吨，跌 - 0.49%；国内尿素装置检修损失量28.11万吨，跌 - 6.83%；国内尿素厂内库存101.92万吨，跌 - 4.65%；国内尿素港口库存17.20万吨，跌 - 2.82%；国内东北地区尿素流入量6.00万吨，跌 - 14.29%；国内尿素生产企业订单天数6.00天，跌 - 5.51%[1] PVC、烧碱 - **PVC、烧碱现货&期货**：山东32%液碱折百价2156.3元/吨，山东50%液碱折百价2180.0元/吨，价格无变化；华东电石法PVC市场价4620.0元/吨，涨3.1%；华东乙烯法PVC市场价4650.0元/吨，涨2.2%；SHSEOF2330.0元/吨，涨1.2%；SH26011970.0元/吨，涨0.4%；SH基差186.3元/吨，跌 - 3.6%；SH2605 - 2601价差360.0元/吨，涨5.9%；V26054919.0元/吨，涨3.3%；V26014618.0元/吨，涨3.3%；V基差2.0元/吨，跌 - 81.8%；V2605 - V2601价差301.0元/吨，跌 - 2.0%[2] - **烧碱海外报价&出口利润**：FOB华东港口365.0美元/吨，跌 - 1.4%；出口利润209.3元/吨，跌 - 16.8%[2] - **PVC海外报价&出口利润**：CFR东南亚600.0美元/吨，CFR印度620.0美元/吨，价格无变化；FOB天津港电石法565.0美元/吨，涨0.9%；出口利润 - 45.3元/吨，跌 - 118.7%[2] - **供给：氯碱开工率&行业利润**：烧碱行业开工率88.7%，涨0.2%；烧碱山东样本开工率91.3%，涨0.1%；PVC总开工率75.4%，跌 - 0.9%；外采电石法PVC利润 - 1022.0元/吨，涨15.7%；西北一体化利润 - 770.5元/吨，跌 - 11.0%[2] - **需求：烧碱下游开工率**：氧化铝行业开工率79.9%，无变化；粘胶短纤行业开工率87.0%，跌 - 2.9%；印染行业开机率61.3%，跌 - 1.3%[2] - **需求：PVC下游制品开工率**：隆众样本管材开工率36.2%，跌 - 3.7%；隆众样本型材开工率30.6%，跌 - 2.7%；隆众样本PVC预售量80.7，涨5.9%[2] - **氯碱库存：社库&厂库**：液碱华东厂库库存22.1，跌 - 2.6%；液碱山东库存11.4，涨9.2%；PVC上游厂库库存30.6，跌 - 6.8%；PVC总社会库存51.4，涨0.6%[2] 纯苯 - 苯乙烯 - **上游价格及价差**：布伦特原油（3月）60.70美元/桶，跌 - 1.7%；WTI原油（2月）57.13美元/桶，跌 - 2.0%；CFR日本石脑油534美元/吨，涨2.1%；CFR东北亚乙烯745美元/吨，无变化；CFR中国纯苯666美元/吨，涨0.3%；纯苯 - 石脑油价差134，跌 - 6.3%；乙烯 - 石脑油价差211，跌 - 5.0%；纯苯（中石化华东挂牌价）5300元/吨，无变化；纯苯华东现货5300元/吨，无变化；BZ期货26035433元/吨，涨0.5%；BZ基差（03） - 133，涨25.5%；纯苯进口利润 - 109，跌 - 12.0%；汇率（人民币中间价）7.0173，跌 - 0.1%[3] - **苯乙烯相关价格及价差**：苯乙烯华东现货6890元/吨，涨0.7%；EB期货26026811元/吨，涨1.1%；EB期货26036862元/吨，涨1.0%；EB基差（02）79，跌 - 21.8%；EB02 - EB03价差 - 51，跌 - 7.3%；EB现金流（非一体化）373元/吨，涨16.0%；EB现金流（一体化）175元/吨，跌 - 22.3%；EB - BZ现货价差1590元/吨，涨3.2%；EB03 - BZ03价差1429元/吨，涨3.0%；EB02 - BZ03价差1378元/吨，涨3.4%；CFR中国苯乙烯858美元/吨，涨1.1%；EB进口利润 - 112元/吨，涨15.3%[3] - **纯苯及苯乙烯下游现金流**：苯酚现金流 - 930，涨 - 8.2%；己内酰胺现金流（单产品） - 450，跌 - 20.0%；苯胶现金流1085，无变化；EPS现金流 - 40，跌 - 500.0%；PS现金流 - 390，跌 - 14.7%；ABS现金流 - 1004，跌 - 6.4%[3] - **纯苯及苯乙烯库存（周度，隆众）**：纯苯江苏港口库存31.80万吨，涨6.0%；苯乙烯江苏港口库存13.23万吨，跌 - 4.7%[3] - **纯苯及苯乙烯产业链开工率变化（周度，隆众，华瑞）**：亚洲纯苯开工率（华瑞）78.7%，涨2.3%；国内纯苯开工率74.9%，无变化；国内加氢苯开工率58.9%，无变化；苯酚开工率78.0%，无变化；己内酰胺开工率74.5%，无变化；苯胶开工率63.0%，无变化；苯乙烯开工率70.2%，跌 - 0.7%；下游PS开工率60.4%，涨3.1%；下游EPS开工率43.6%，跌 - 17.0%；下游ABS开工率69.4%，涨0.7%[3] 胶产业 - **现货价格及基差**：云南国营全乳胶（SCRWF）：上海15650元/吨，涨0.64%；全乳基差 - 400，跌 - 66.67%；泰标混合胶报价15050元/吨，涨1.35%；非标价差 - 1000，跌 - 6.38%；杯胶：国际市场：FOB中间价51.50泰铢/公斤，涨0.39%；胶水：国际市场：FOB中间价55.00泰铢/公斤，涨0.55%；原料：市场主流价：海南13100元/吨，无变化[4] - **月间价差**：9 - 1价差 - 20，跌 - 100.00%；1 - 5价差 - 10，涨66.67%；5 - 9价差30，跌 - 25.00%[4] - **基本面**：11月泰国产量466.20千吨，跌 - 9.39%；11月印尼产量181.30千吨，跌 - 2.58%；11月印度产量93.00千吨，涨2.20%；11月中国产量137.20千吨，涨23.70千吨；开工率汽车轮胎：半钢胎（周）68.25%，跌 - 3.80%；开工率汽车轮胎：全钢胎（周）58.15%，跌 - 3.80%；11月国内轮胎产量10182.8千吨，涨3.96%；11月轮胎出口数量：新的充气橡胶轮胎5657.0万条，涨9.36%；11月天然橡胶进口

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA方面，部分装置重启开工环比提升，聚酯负荷回升库存小幅去化，基差走强，现货加工费改善；PX国内开工提升海外亦有提负，PXN环比收缩，歧化与异构化效益走弱，美亚芳烃价差收缩；后续PX价格走强后下游长丝利润下行，减产或加速，虽远月格局未扭转但不及预期概率提升，短期走强空间受限，需等待下游顺价 [1] - MEG方面，近端国内油制提负开工环比回升，海外检修环比增加，到港偏稳下周初港口库存累积，周内到港预报持稳，基差偏弱维持，煤制效益低位震荡；后续国内供应稳中有升，海外检修增加，整体累库延续且绝对库存不低，格局预计依然偏弱，可关注反弹空配机会 [1] - 涤纶短纤方面，版端浙江部分装置重启开工小幅提升，产销环比走弱，库存环比累积；需求端深纱端开工持稳，原料备货去化而成品库存累积，效益环比改善；后续虽内需进入淡季，但现货效益在原料走强后压缩明显，盘面加工费始终偏低，考虑绝对库存不高，进一步走弱空间有限，需关注仓单情况 [1] - 天然橡胶方面，全国显性库存持稳，泰国杯胶价格持稳有降雨，策略为观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 PTA相关 - 数据显示2025年12月29日至2026年1月6日，原油价格从61.9变化到60.7，PTA内盘现货价格从5065到5080等；PTA现货成交日均成交基差2605为 -46；独山250万吨装置重启，山东威联250万吨装置提负 [1] MEG相关 - 2025年12月29日至2026年1月6日，MEG内盘价格从3687到3666等；广西华谊20万吨装置重启，河南煤业20万吨装置检修；基差对05在 -129附近 [1] 涤纶短纤相关 - 2025年12月2日至2026年1月6日，现货价格在6610 - 6640等；版端浙江部分装置重启，开工提升至97.6%，产销走弱，库存累积，深纱端开工持稳；现货价格6549附近，市场基差对02 - 100附近 [1] 天然橡胶相关 - 2025年12月2日至2026年1月6日，上海全乳价格从15040到15300等；日度变化上部分价格有上涨，如混合 - RU主力周度变化为60等 [1] 苯乙烯及下游相关 - 2025年12月29日至2026年1月6日，乙烯（CFR东北亚）价格从672到666等；部分产品价格有小幅度变化，如苯乙烯（华南）日度变化有5等 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年油价预计震荡偏弱但大幅向下可能性小 PX投产集中在下半年 上半年供需偏紧 关注回调低买和月差正套机会 留意新装置投产节奏 [2][69] - 2026年PTA无新增产能 产能相对下游仍过剩 但产出受PX制约 聚酯产量增速尚可时 供需有去库预期 加工差有修复预期 关注阶段性低买和远月加工差做扩机会 [3][69] - 2026年MEG产能增速回升 供应增速大于需求增速 供应压力大 特别是一四两季度 建议择机多PTA空MEG 提防预期差和原料价格波动 [4][69] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - **PX**：2025年价格前低后高 PXN价差震荡修复 一季度价格震荡 PXN价差低位 后因PTA新装置投产和PX装置检修修复 二季度先抑后扬 受贸易冲突和缓和影响 三季度受成本和供需预期转弱影响下跌 四季度因制裁俄油和市场预期良好反弹 [6] - **PTA**：2025年价格走势类似PX 庞大产能和新装置压制加工差 一季度价格随成本下移 加工差300元/吨附近波动 二季度受贸易冲突和地缘事件影响 价格先跌后涨 三季度化工品颓势下价格回落 加工费维持低位 四季度受制裁俄油和行业会议影响价格上涨 [7][10] - **MEG**：2025年在宏观贸易战和自身供需累库影响下经历两轮下跌 一季度价格重心下移 跟随成本端走弱 二季度受关税政策和地缘事件影响价格波动 三季度受反内卷利好和旺季需求未改善影响先涨后跌 四季度价格继续下跌 12月超跌修复 [12] 行情分析 PX - 2026年原油供应过剩 但油价进入低油价区间或更有韧性 上半年可能触及熊市底部 下半年重心高于上半年 布伦特原油运行区间55 - 75美元/桶 [16] - 2025年国内PX投产30万吨 产能增速1% 产量3821万吨 产量增速2% 进口量960万吨 进口量增速2.3% 预计2025年底国内总产能4397万吨/年 [17] - 2026 - 2027年有多套PX装置计划投产 共690万吨 2026年整体供需或趋紧 上半年较好 下半年新装置投产后供应或改善 预计PXN价差坚挺 市场关注成本端波动 [19][20] PTA - 2025年国内PTA投产860万吨/年装置 产能增速10% 产量7380万吨 产量增速3% 出口略微收窄 净出口378万吨 [25] - 2026年无新装置投产 产能增速0% 产量预计达7600万吨 同比增长3% 增量来自2025年投产产能释放 出口预计减少100万吨 国内聚酯预计投产401万吨/年 产能增速4% 全年平衡偏紧小幅去库 一季度季节性累库量或低于往年 二季度起供需格局改善 下半年维持紧平衡 加工差有修复预期 [27][28][30] MEG - 2025年国内MEG投产170万吨/年新装置 产能增速6% 产量2070万吨 产量增速8% 净进口量755万吨 进口依存度27% 港口显性库存偏高致价格回落 [32] - 2026年预计投产275万吨 产能增速9% 高于下游聚酯和PTA产能增速 进入产能投放高峰期 价格上方压制明显 二、三季度部分装置变动或带来短期提振 关注政策、事件和油价走势 [35] 聚酯 - 2025年国内聚酯投产446万吨 产能增速5% 产量7980万吨 较2024年上升7% 出口继续增长 净出口预计达1400万吨 同比增长9% [45] - 2026年预计投产401万吨 产能增速4% 产量达8300万吨 同比增长4% 平均负荷90.4% 较上年回落0.7个百分点 出口预计达1500万吨 同比增长7% 分产品新增产能中 长丝166万吨 短纤、切片和瓶片分别新增115、80和40万吨 [48][49] 纺服 - 2025年5月前纺织服装、服饰业营业收入累计同比增加 6月起零售额累计值同比下降 截止11月降幅超近年同期 服装鞋帽、针、纺织品类零售额累计值同比变化不大 截止11月累计同比为4% 纺织服装、服饰业产品存货同比年初开始下降 截止11月底减少4% 产成品存货992.9亿元 处于近年同期中性偏低位置 [61] - 2025年1 - 11月纺织纱线、织物及制品出口累计同比增长0.8% 服装及衣着附件累计同比 - 4.7% 逊于纺织纱线 东南亚部分国家出口数据亮眼 欧美外围需求尚可 贸易冲突和产业转移影响显现 [65] 行情展望 - 26年油价预计震荡偏弱但大幅向下可能性小 PX投产聚集于下半年 上半年库存压力不大 供需偏紧 前期预期乐观 关注回调低买和月差正套机会 留意新装置投产节奏 [2][69] - 26年PTA没有新增产能 产能相对下游仍过剩 但产出受PX制约 聚酯产量增速尚可时 供需有去库预期 加工差有修复预期 关注阶段性低买和远月加工差做扩机会 [3][69] - 26年MEG产能增速回升 供应增速大于需求增速 供应压力大 特别是一四两季度 建议择机多PTA空MEG 提防预期差和原料价格波动 [4][69]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 地缘问题对原油市场影响有限，原油行情回落，大宗化工品气氛整体偏弱，下游聚酯产销平淡，PTA行情下跌；乙二醇期货震荡回落，张家港乙二醇现货价格跟随走低，基差商谈走强 [2] - PX市场处于投机情绪与基本面张力交织的关键节点，国内PTA维持高开工，聚酯负荷维持在高位，PTA消费量维持高位且市场囤货意愿增加，基差快速走强；海外乙二醇装置检修计划增加，但市场供应压力持续加大 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - INE原油价格从432.2元/桶降至421.7元/桶，PTA - SC从1969.2元/吨升至1981.5元/吨，PTA/SC比价从1.6270升至1.6466；CFR中国PX从894降至884，PX - 石脑油价差从364降至354 [2] - PTA主力期价从5110元/吨降至5046元/吨，现货价格从5095元/吨降至5030元/吨，现货加工费从344.9元/吨降至343.0元/吨，盘面加工费从374.9元/吨降至359.0元/吨 [2] - MEG主力期价从3803元/吨降至3732元/吨，MEG - 石脑油从 - 141.47元/吨升至 - 140.79元/吨，MEG内盘从3681元/吨降至3640元/吨 [2] 产业链开工情况 - PX开工率从86.28%升至87.87%，PTA开工率维持在77.40%，MEG开工率从60.58%升至60.81%，聚酯负荷维持在88.10% [2] 涤纶长丝 - POY150D/48F价格不变，POY现金流从 - 334升至 - 265；FDY150D/96F价格不变，FDY现金流从 - 584升至 - 515；DTY150D/48F价格不变，DTY现金流从 - 294升至 - 225；长丝产销从31%升至50% [2] 涤纶短纤 - 1.4D直纺涤短价格从6545元/吨降至6510元/吨，涤短现金流从56升至90，短纤产销从59%降至53% [2] 聚酯切片 - 半光切片价格从5755元/吨降至5730元/吨，切片现金流从 - 184升至 - 140，切片产销从67%降至47% [2] 装置检修动态 - 西北一套120万吨PTA装置重启，该装置上周初停车 [4]

投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 【一国贸易报 瓶片短纤数据日报 | | | | 国贸期货研究院 | 投资咨询号:Z0017251 2026/1/6 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 能源化工研究中心 陈胜 | 从业资格号:F3066728 | | 指标 | 2025/12/31 | 2026/1/5 | 变动值 | | | PTA现货价格 | 5095 | 5030 | -65 | | | | | | | 现货资讯: | | MEG内盘价格 | 3681 | 3640 | -41 | 短纤:短纤主力期货下跌82到6462。现货市场: | | PTA收盘价 | 5110 | 5046 | -64 | 涤纶短纤生产工厂价格商谈下滑,贸易商价格跟 | | MEG收盘价 | 3803 | 3732 | -71 | 跌期货,下游刚需逢低价有少量补货,场内成交 | | | | | | 一般。1.56dtex*38mm半光本日(1.4D)涤纶短纤 | | 1.4D直纺涤短 | 6545 | 6510 | -35 | 华东市场价格在6370-6650现款现汇含税 ...

报告行业投资评级 黑色产业 - 铁矿石震荡、煤焦震荡偏弱、卷螺震荡偏弱、玻璃震荡、纯碱震荡 [2] 金融 - 上证50震荡、沪深300反弹、中证500反弹、中证1000反弹、2年期国债震荡、5年期国债震荡、10年期国债盘整 [3] 贵金属 - 黄金高位震荡、白银高位震荡 [5] 轻工 - 原木震荡、纸浆震荡、双胶纸偏稳震荡 [5][6] 油脂油料 - 豆油震荡、棕油震荡、菜油震荡、豆粕震荡偏弱、菜粕震荡偏弱、豆二震荡偏弱、豆一震荡 [6] 农产品 - 生猪偏弱 [8] 软商品 - 橡胶震荡 [11] 聚酯 - PX宽幅震荡、PTA宽幅震荡、MEG低位震荡、PR观望、PF观望 [11] 报告的核心观点 - 各行业期货品种受多种因素影响，短期内多呈现震荡或震荡偏弱走势，需关注各品种的供需变化、季节性因素、政策动态以及天气等因素对市场的影响 [2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石：一季度澳巴主产区或因天气导致发运收缩，钢厂冬储补库刚需升温，但港口库存高位压制价格上行幅度，预计短期区间震荡 [2] - 煤焦：焦炭价格四轮提降，焦化厂利润下滑，供需宽松，但1月铁水有复产预期，基本面有望改善，不过消费淡季和环保限产使钢厂采购谨慎，关注焦煤价格走势和下游备货节奏 [2] - 卷螺：元旦假期市场活跃度降低，五大钢材产量增加，表观需求回升，但螺纹表需下降，库存环降，贸易商拿货意愿弱，关注粗钢产量管控政策，预计价格底部震荡 [2] - 玻璃：假期现货情绪疲软，价格走低，库存累积，年底有冷修兑现，市场需验证供给减量和需求维持情况，浮法玻璃需求整体偏弱，关注宏观和产线冷修情况 [2][3] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日各股指有不同涨幅，新年开门红上证站上4000点，近期行情预计上行，建议持有多头 [3] - 国债：中债十年期到期收益率等有变动，央行开展逆回购操作，单日净回笼资金，国债现券利率小幅反弹，市场趋势窄幅盘整 [3] 贵金属 - 黄金：定价机制向央行购金为核心转变，货币、避险等属性支撑价格，推升金价上涨逻辑未逆转，关注美联储利率政策和避险情绪，中长期有支撑 [5] - 白银：与黄金类似，受多种因素影响，短期关注相关消息和数据 [5] 轻工 - 原木：港口出货量和全国出库量有变化，进口量有增减，到港量预计增加，库存去化，现货价格偏稳，预计价格震荡 [5][6] - 纸浆：现货价格偏稳，外盘价上涨，成本支撑增强，但造纸行业盈利低、库存压力大，需求不佳，价格或震荡 [6] - 双胶纸：现货价格趋稳，供应端偏稳有压力，需求端出版订单有支撑但社会面订单疲软，预计价格偏稳震荡 [6] 油脂油料 - 油脂：马棕油库存高企，出口量环比降低，生物柴油政策不确定，美豆出口疲软，国内大豆到港量大，油脂库存充裕，消费提振有限，短期偏震荡 [6] - 粕类：全球大豆期末库存宽松，巴西天气好但阿根廷干旱，美豆弱势，国内豆粕供应充裕，养殖采购谨慎，预计震荡偏弱 [6][8] 农产品 - 生猪：全国生猪交易均重或转跌，需求端屠宰企业结算均价上涨，开工率上升，养殖利润为负，元旦后猪价或小幅回落 [8] 软商品 - 橡胶：国内产区停割或少量产出，泰国新胶产量正常，短期内供应端收窄，需求端轮胎企业产能利用率有数据，新能源汽车销量增长，库存累库，价格或震荡 [11] 聚酯 - PX：前期价格和效益上涨后工厂提负生产，供应宽松，下游季节性走弱，原油供需预期悲观但地缘变数多，需谨慎 [11] - PTA：自身供需格局变动不大，期货盘面随成本端上行，现货基差松动，预计价格跟随成本端震荡偏弱 [11] - MEG：聚酯工厂负荷松动，国产负荷回升，海外供应挤出，港口库存高位堆积，预计节后价格低位整理 [11] - PR：下游刚需补货，原油及原料支撑，市场震荡偏强调整 [11] - PF：需求预期偏空，但国际及成本端有支撑，预计涤纶短纤市场偏强震荡 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA方面近期伴随部分装置供应回归，供需格局环比转弱，现货市场节后商谈氛围一般，基差略有松动，预计短期内价格跟随成本端震荡，基差区间波动，需关注油价波动及上下游装置变动[5] - MEG方面受大风天气影响个别船只延误，预计本周初港口库存持稳或小降，聚酯负荷90.8%附近但产业链传导不畅、终端负荷局部下降，需求端支撑一般，近月存在季节性累库压力，市场持货意向偏弱，预计价格重心低区间整理，关注油价及装置变化[8] 根据相关目录分别进行总结 1. 前日回顾 未提及 2. 每日提示 PTA每日观点 - 基本面昨日PTA期货震荡下跌，现货市场商谈氛围尚可，少量聚酯工厂补货，基差略走弱，本周货源、月中、1月下及仓单成交情况及今日主流现货基差给出[5] - 基差现货5030，05合约基差 -16，盘面升水，情况中性[6] - 库存PTA工厂库存3.61天，环比减少0.15天，情况偏多[6] - 盘面20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，情况偏多[6] - 主力持仓净空，空增，情况偏空[6] - 预期短期内PTA现货价格跟随成本端震荡，基差区间波动，关注油价及上下游装置变动[5] MEG每日观点 - 基本面周一，乙二醇价格重心震荡下行，市场商谈一般，盘面弱势下行，贸易商出货情况及不同时段现货、美金成交情况给出[9] - 基差现货3640，05合约基差 -92，盘面升水，情况偏空[9] - 库存华东地区合计库存66.35万吨，环比增加0.57万吨，情况偏空[9] - 盘面20日均线向下，收盘价收于20日均线之上，情况偏空[9] - 主力持仓净空，空增，情况偏空[8] - 预期近期乙二醇价格重心低区间整理，关注油价及装置变化[8] 3. 今日关注 影响因素总结 - 利多浙江一套50万吨/年的乙二醇装置停车检修，预计1月底前后重启；英力士110万吨、逸盛宁波220万吨重启[10] - 利空独山能源250万吨重启，中泰120万吨重启后低负荷运行，威联化学250万吨装置提负[11] 当前主要逻辑和风险点 短期商品市场受宏观面影响较大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位[11] 4. 基本面数据 PTA供需平衡表 展示2024 - 2025年各月PTA产能、产能增量、负荷、产量、进口、总供应、供应同比、聚酯产能、聚酯新增产能、聚酯负荷、聚酯产量、聚酯对PTA消费、其他对PTA需求、PTA出口、PTA总需求、需求同比、期末社会库存、库存变化、库消比、供需缺口等数据[12] 乙二醇供需平衡表 展示2024 - 2025年各月EG产量、进口、新增产能、总开工率、总供应、供给同比、聚酯产能、聚酯开工率、聚酯产量、聚酯对EG消费、其他消费、EG出口、总消费、需求同比、港口库存、港口库存变化、港口库存消比、供需差等数据[13] 价格 展示了石脑油、对二甲苯、PTA、MEG、涤纶等现货及期货价格变动情况，以及PTA加工费、MEG不同制法内盘利润、涤纶各品种利润情况[14] 库存分析 展示了PTA厂内库存可用天数、MEG港口库存、PET切片厂内库存可用天数、涤纶各品种库存天数等数据[42][44] 开工率 展示了聚酯产业链上下游各产品的开工率情况，包括PTA、对二甲苯、乙二醇、聚酯、化学纤维纺织企业等[54][56][58][59] 利润 展示了PTA加工费、MEG不同制法生产毛利、聚酯纤维短纤及长丝各品种生产毛利等数据[60][63][65][67][68][70]