核心观点 - 报告对纺织服饰和轻工制造行业给出了月度投资观点，建议关注一季报有望超预期的标的，并分别在上游制造和下游品牌板块给出了具体公司建议 [5] - 纺织服装行业上游制造板块，建议关注两类公司：一是涨价链相关标的，如新澳股份、航民股份、孚日股份、富春染织等；二是受益于自身管理改善或收购控股子公司剩余股权的公司，如健盛集团、开润股份 [5] - 纺织服装行业下游服装家纺板块，建议关注两类公司：一是较高景气度的家纺行业龙头，如罗莱生活、水星家纺、富安娜等；二是受益于费用管控或上年基数较低的公司，如森马服饰、锦泓集团 [5] - 报告特别建议关注李宁，认为其有望借助洛杉矶奥运周期实现品牌和业绩势能向上，同时建议关注传统主业回暖、新消费业务高增、发展空间大的海澜之家 [5] - 轻工制造行业方面，报告对造纸包装、家居、轻工出口、轻工消费四大子板块分别给出观点，认为造纸包装板块延续周期景气向上趋势，家居板块短期受地产影响承压但有望随政策复苏，轻工出口板块受汇率波动影响但不乏优质个股，轻工消费板块整体表现平淡 [5] - 报告建议关注的轻工制造公司包括太阳纸业、玖龙纸业、华旺科技、顾家家居、匠心家居、裕同科技、百亚股份、登康口腔、康耐特光学等 [5] 纺织服装行业行情回顾 - 2026年3月1日至3月31日，上证指数下跌8.71%，创业板综下跌11.07%，纺织服饰（SW）行业指数下跌8.13%，在31个申万一级行业中排名第13位 [5][12] - 同期，轻工制造（SW）行业指数下跌9.43%，在31个申万一级行业中排名第17位 [5][12] - 截至2026年3月31日，纺织服饰行业最新市盈率（TTM）为21.00倍，2010年1月1日至2026年3月31日期间，该行业区间最高市盈率为57.80倍，最低为14.44倍 [14] - 从细分行业表现看，2026年3月1日至3月31日，SW棉纺板块下跌3.55%，表现相对较好，而SW其他纺织板块下跌12.93%，表现靠后 [17] - 成分股方面，本期（3.1-3.31）涨幅靠前的A股标的包括棒杰股份（+22.63%）、健盛集团（+22.15%）、比音勒芬（+10.24%）、江南高纤（+8.94%）、水星家纺（+4.87%）等 [19] - 跌幅靠后的A股标的包括洪兴股份（-36.72%）、聚杰微纤（-30.65%）、太湖水（-20.14%）、南山智尚（-19.12%）、曼卡龙（-19.10%）等 [19] - 纺织服装行业可转债方面，本期（3.01-3.31）富春转债、盛泰转债、天创转债、太平转债、台21转债、鲁泰转债的月涨幅分别为-6.80%、-3.94%、-16.28%、-5.18%、-2.90%、-0.26% [23] 纺织服装行业数据跟踪 - 2026年第一季度，全国各线城市气温普遍高于去年同期，一线城市83.33%的城市气温高于去年同期，二线城市为89.29%，三线城市为90.00%，四线城市为100% [33] - 2026年3月，全国平均降水量为35.3毫米，较常年同期偏多19.6% [34] - 2026年1月，中国纺织服装产品占欧盟进口市场的份额为16.49%，较2025年的11.82%有明显提升；当月中国出口到欧盟的纺织服装产品金额同比下降5.89% [38] - 2026年4月1日，澳大利亚羊毛交易所东部市场指数（澳毛价格）为1786澳分/公斤，环比上涨3.60%，同比上涨42.99% [47] - 2026年3月31日，分散黑价格为23.00元/公斤，同比上升39.39%，环比持平 [51] - 耐克公布FY26Q3财报（2025年12月1日-2026年2月28日）：当季收入为112.79亿美元，同比微降0.09%；净利润为5.20亿美元，同比下降34.51%；毛利率为40.2%，同比下降1.3个百分点 [54] - 耐克分地区收入显示，大中华区FY26Q3收入为16.15亿美元，经汇率调整后同比减少10%；北美地区收入为50.26亿美元，经汇率调整后同比增加3% [55] - 耐克FY26Q3期末库存金额为74.87亿美元，同比减少0.69%；库存周转天数为99.84天，同比下降3.06天 [56] 轻工制造行业行情回顾 - 2026年3月1日至3月31日，轻工制造（SW）行业指数下跌7.76%，在31个申万一级行业中排名第16位 [58] - 最近一周（3.29-4.4），轻工制造（SW）下跌2.66%，在31个一级行业中排名第20位 [58] - 从细分行业看，最近一周（3.29-4.4）SW文化用品上涨1.21%，SW纸包装上涨0.47%，而SW综合包装下跌5.99%，SW文化用品（另一分类）下跌6.69% [58] - 成分股方面，本期（3.1-3.31）轻工制造A股涨幅前十包括舒华体育（+67.29%）、联翔股份（+32.11%）、大胜达（+29.57%）等；跌幅后十包括蒙娜丽莎（-29.39%）、喜临门（-27.55%）、泰鹏智能（-25.95%）等 [58] 轻工制造行业数据跟踪 - 2026年3月1日至3月31日，30大中城市商品房成交面积为806.47万平方米，同比下降13.22% [62] - 其中，一线城市成交面积263.53万平方米，同比下降16.54%；二线城市成交面积361.39万平方米，同比下降41.07%；三线城市成交面积181.55万平方米，同比上升24.86% [62] - 30大中城市商品房成交套数为98534套，同比增长0.8% [62] - 原材料方面，截至2026年4月6日，TDI国内现货价为2.03万元/吨，月环比上涨34%，同比上涨65.48%；MDI国内现货价为2.01万元/吨，月环比上涨33%，同比上涨15.81% [73] - 截至2026年4月6日，五金材料价格指数为113.65点，月环比下降0.14%，同比上涨4.86% [73] - 出口方面，2026年4月3日中国出口集装箱运价指数（CCFI）为1184.7，同比上涨7.44%，环比上涨4.01%；同日美元兑人民币汇率为6.88，同比下降3.78% [78] - 造纸行业方面，截至2026年4月3日，针叶浆价格为5071.73元/吨，月环比下跌2.63%；阔叶浆价格为4577.89元/吨，月环比上涨0.22%；废黄板纸价格为1523.33元/吨，月环比上涨2.49% [80] - 纸价方面，截至2026年4月3日，双胶纸价格为4718.75元/吨，月环比下跌0.13%；双铜纸价格为4680元/吨，月环比上涨0.43%；箱板纸价格为3591.2元/吨，月环比上涨1.80%；瓦楞纸价格为2778.75元/吨，月环比上涨3.59% [83] - 包装行业方面，截至2026年4月3日，铝价为24505元/吨，月环比上涨5.13%；镀锡板卷价格为6900元/吨，月环比上涨1.0% [97] - 截至2026年4月2日，WTI原油期货结算价为111.54美元/桶，月环比上涨52.50%；布伦特原油期货结算价为109.03美元/桶，月环比上涨64.92% [97] - 截至2026年4月3日，PVC期货结算价为5429元/吨，月环比上涨10.43% [97] 重点公司估值与财务分析 - 报告列出了多家重点公司的估值和财务预测数据，包括水星家纺、富安娜、森马服饰、海澜之家、安踏体育、李宁、太阳纸业等 [6] - 例如：水星家纺最新收盘价20.91元，2026年预测每股收益（EPS）为1.79元，对应预测市盈率（PE）为11.68倍 [6] - 海澜之家最新收盘价6.48元，2026年预测每股收益（EPS）为0.50元，对应预测市盈率（PE）为12.96倍 [6] - 安踏体育最新收盘价80.55港元，2026年预测每股收益（EPS）为5.28港元，对应预测市盈率（PE）为13.42倍 [6] - 太阳纸业最新收盘价15.00元，2026年预测每股收益（EPS）为1.50元，对应预测市盈率（PE）为10.00倍 [6]

投资评级 - 报告未对美盈森给出明确的投资评级 [1] 核心观点 - 公司2025年业绩短期承压 但海外扩张加速且盈利有望复苏 [1][2][3] - 公司2025年全年实现收入39.70亿元 同比微降0.9% 归母净利润2.61亿元 同比下降7.3% [1] - 2025年第四季度业绩下滑显著 单季度收入9.70亿元 同比下降8.8% 归母净利润仅80万元 同比大幅下降98.7% [1] - 业绩短期承压主要归因于第四季度房地产公允价值变动损失0.15亿元 汇兑损失678万元 以及租户退租冲减租金收入0.14亿元 [2] - 公司白酒板块亏损878万元 同时原材料成本上升未能及时传导 进一步加剧了盈利压力 [2] - 公司坚定推进海外发展战略 外销业务保持高增长 是未来核心看点 [3] - 随着原材料价格回落 公司盈利能力有望从底部复苏 [3] 财务业绩分析 - **收入与利润**：2025年全年营业总收入3970百万元 同比下降0.9% 归属母公司净利润261百万元 同比下降7.3% [5] - **季度表现**：2025年第四季度毛利率为21.86% 同比下降1.88个百分点 净利率为0.08% 同比下降5.83个百分点 [4] - **费用情况**：2025年第四季度期间费用率为19.52% 同比上升4.18个百分点 其中财务费用率同比大幅上升4.24个百分点至1.08% 主要因利息收入减少及汇兑损失加剧 [4] - **现金流与营运**：2025年第四季度经营性现金流净额为1.49亿元 同比增加0.80亿元 存货/应收/应付周转天数分别为44.7/106.4/56.6天 [4] 业务分板块表现 - **分区域**：2025年下半年 公司内销收入12.35亿元 同比下降19.4% 外销收入7.87亿元 同比增长25.3% [3] - **分区域毛利率**：2025年下半年内销毛利率为20.9% 同比下降2.7个百分点 外销毛利率为30.9% 同比上升1.6个百分点 [3] - **分品类收入**：2025年下半年轻型包装/三方采购/重型包装/其他业务收入分别为11.47/6.51/1.41/0.79亿元 同比变化分别为-7.8%/-12.6%/+44.3%/+17.9% [4] - **分品类毛利率**：2025年下半年上述业务毛利率分别为22.6%/26.4%/29.7%/36.8% 其中其他板块毛利率同比大幅下降37.7个百分点 主要受租户退租影响 重型包装收入高增得益于下游领域及客户扩张 [4] 海外扩张与发展战略 - 公司加速出海步伐 海外业务保持高增长态势 [2][3] - 截至2025年底 公司在全球拥有53家子公司 其中海外子公司14家 [3] - 墨西哥新工厂投产成功 加强了北美市场的端到端服务能力 [3] - 2025年下半年外销收入环比仍保持18.7%的增长 [3] - 外销毛利率环比下滑2.6个百分点 预计主要因原材料瓦楞纸价格在2025年第四季度环比上涨16.9%所致 [3] - 展望未来 海外工厂有望持续助力公司抢占全球份额 外销收入有望维持高增长 [3] 未来展望与盈利预测 - 伴随原材料价格回落 2026年第一季度瓦楞纸价格环比下降10.7% 公司盈利能力或将底部复苏 [3] - 报告预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.5亿元 4.4亿元 5.0亿元 [5] - 对应2026-2028年市盈率估值分别为14.6倍 11.6倍 10.2倍 [5] - 报告预测公司2026-2028年营业总收入分别为42.95亿元 47.75亿元 52.75亿元 同比增长率分别为8.2% 11.2% 10.5% [5]

核心观点 - 报告对纺织服饰行业给予“买入”评级，认为纺织服装与轻工制造行业存在结构性投资机会，重点关注一季报有望超预期、受益行业景气度或自身管理改善的标的 [4] - 纺织服饰行业本期（3.21-3.27）表现相对强势，SW纺织服饰板块上涨1.03%，在31个一级行业中排名第8位，跑赢大盘（上证指数下跌1.10%） [4][9] - 轻工制造行业本期表现相对平淡，SW轻工制造板块微跌0.09%，在31个一级行业中排名第15位 [4][9] 纺织服装行业周观点 - **上游纺织制造板块**：建议关注两类一季报有望超预期标的，一类是涨价链相关公司，如新澳股份、航民股份、孚日股份、富春染织；另一类是受益自身管理改善或收购控股子公司剩余股权的公司，如健盛集团、开润股份 [4] - **上游纺织制造板块**：建议关注晶苑国际，其2025年度业绩领跑行业，2026年业绩展望乐观，且具有低估值和高股息率特征 [4] - **下游服装家纺板块**：建议关注两类一季报有望超预期标的，一类是较高景气度的家纺行业龙头，如罗莱生活、水星家纺、富安娜；另一类是受益费用管控或上年基数较低的公司，如森马服饰、锦泓集团 [4] - **下游服装家纺板块**：建议关注李宁，看好其有望借助洛杉矶奥运周期实现品牌和业绩势能向上 [4] - **下游服装家纺板块**：建议关注海澜之家，其传统主业回暖，新消费业务高增长且未来发展空间大 [4] 轻工制造行业周观点 - **轻工出口**：基本面仍较景气，外部环境如美国地产交易等有望改善，龙头公司通过转产海外进一步夯实生产壁垒，α属性凸显，出口板块仍有基本面与估值上行机会，关注标的包括匠心家居、源飞宠物、依依股份 [4] - **轻工新消费**：板块高位回调后估值进入合理区间，部分企业成长逻辑持续，后续或有新品推出或团队改革催化，建议持续关注，关注标的包括百亚股份、思摩尔国际、登康口腔 [4] - **造纸包装**：建议关注在反内卷趋势下基本面改善的龙头，以及供给端格局变化的公司，关注标的包括玖龙纸业、太阳纸业、奥瑞金、裕同科技 [4] 行业行情回顾 - **纺织服饰板块表现**：本期（3.21-3.27）SW纺织服饰上涨1.03%，在31个一级行业中排名第8 [4][9] - **纺织服饰细分板块**：本期SW印染板块领涨，涨幅达4.01%，SW运动服装和SW棉纺分别上涨2.73%和2.48%，而SW纺织鞋类制造和SW辅料分别下跌3.17%和2.28% [15] - **纺织服饰个股**：本期涨幅靠前的A股标的包括孚日股份（17.25%）、棒杰股份（16.38%）、江南高纤（15.93%）等 [16] - **纺织服饰可转债**：本期富春转债、盛泰转债、台21转债涨幅居前，周涨幅分别为2.37%、1.91%、2.10% [18][20] - **轻工制造板块表现**：本期（3.22-3.28）SW轻工制造下跌0.09%，在31个一级行业中排名第15 [57] - **轻工制造细分板块**：本期SW综合包装上涨3.58%，SW塑料包装上涨1.83%，而SW成品家居下跌2.66% [57] - **轻工制造个股**：本期涨幅靠前的A股标的包括联翔股份（42.88%）、舒华体育（38.49%）、大胜达（28.43%）等 [58] 行业估值水平 - **纺织服饰行业估值**：截至2026年3月27日，SW纺织服饰行业PE(TTM)为19.53倍，在31个一级行业中排名第24，当前PE处于历史33.82%分位数 [12][13] - **轻工制造行业估值**：截至同期，SW轻工制造行业PE(TTM)为23.38倍，排名第19，当前PE处于历史26.92%分位数 [13] 纺织服装行业数据跟踪 - **出口数据**： - 2026年2月瑞士手表对中国出口金额同比变动-10.96%，1-2月累计同比变动-3.18% [4][24] - 2026年2月中国棉袜出口金额2.00亿美元，同比大幅增长80.6% [4][28] - 2026年2月中国拉链及其零件出口金额1.49亿美元，同比大幅增长114.82% [4][35] - 2026年2月中国无缝服饰出口金额12.33亿美元，同比增长70.7% [4][38] - **生产数据**：2026年1-2月，规模以上棉纺织企业纱产量累计同比上涨1.5%，布产量累计同比上涨4.6% [33] - **海外零售数据**： - 英国2026年2月纺织品、服装和鞋类产品零售销售额同比增长4.0% [4][46] - 美国2026年1月服装及服装配饰店零售销售额同比增长3.0% [4][46] - 日本2026年1月面料服装及配件商业零售销售额同比减少2.2% [46] - **全球龙头财报**：露露柠檬（Lululemon）FY2025全年营收111.03亿美元，同比增长4.86%，但净利润同比下降12.97%至15.79亿美元；其中中国市场收入同比增长26.76%至13.02亿美元 [53][54] 轻工制造行业数据跟踪 - **家居行业**： - 本期（3.22-3.28）30大中城市商品房成交面积208.84万平方米，同比下降15.36% [61] - 原材料TDI国内现货价周环比上涨5.19%至1.89万元/吨，MDI周环比上涨3.23%至1.81万元/吨 [71] - **出口行业**： - 2026年3月27日中国出口集装箱运价指数（CCFI）为1139.04，同比上涨2.46%，环比上涨1.64% [73] - 同期美元兑人民币汇率为6.91，同比下跌3.70% [73] - **造纸行业**： - 截至2026年3月27日，外盘漂针浆价格周环比下跌4.23%至680美元/吨，内盘针叶浆价格周环比微涨0.36%至5146.35元/吨 [76] - 纸价方面，双胶纸、双铜纸、白卡纸价格周环比均小幅下跌，箱板纸价格周环比微涨0.37%至3610.2元/吨 [77] - **包装行业**： - 截至2026年3月27日，铝价周环比下跌1.08%至23805元/吨，镀锡板卷价格周环比持平 [81] - WTI原油期货结算价周环比上涨1.34%至99.64美元/桶 [81] 重点公司估值 - 报告列出了覆盖的24家重点公司的估值和财务预测数据，包括水星家纺、富安娜、森马服饰、海澜之家、李宁、安踏体育、健盛集团、太阳纸业、百亚股份等 [5] - 例如，水星家纺2026年预测PE为11.44倍，海澜之家2026年预测PE为12.18倍，李宁2026年预测PE为15.83倍 [5]

核心观点 - 报告对纺织服饰行业维持“买入”评级，核心观点聚焦于上游原材料涨价带来的投资机会、下游品牌与家纺的消费热点，以及轻工制造板块的边际改善 [1][5] - 上游纺织制造：建议关注受益于印染费、染料、澳毛、外棉及锦纶等原材料价格上涨，具备业绩弹性的标的，包括航民股份、新澳股份、百隆东方、台华新材，同时关注低估值高股息的晶苑国际 [5] - 下游服装家纺：建议关注借力洛杉矶奥运周期的李宁，受益于睡眠经济的罗莱生活、水星家纺、富安娜，以及主业回暖的锦泓集团、海澜之家 [5] - 轻工制造：家居板块估值回归合理，有望随地产政策优化底部回暖；造纸行业处于周期上行通道；出口链条基本面具备韧性，存在修复机会；关注油价上行对部分细分领域成本与价格的联动影响 [5] 一、纺织服装行业行情回顾 - 市场表现：本期（3月7日至3月13日），上证指数上涨0.75%，创业板综上涨2.55%，纺织服饰（SW）指数上涨1.88%，在31个一级行业中排名第9位 [11][12] - 估值水平：截至2026年3月13日，纺织服饰行业最新PE（TTM）为20.57倍，处于2010年以来43.29%的历史分位数水平 [14][15] - 细分板块涨跌：本期SW棉纺板块上涨2.40%，SW家纺板块上涨1.82%，表现居前；SW钟表珠宝下跌3.42%，SW印染下跌2.13%，表现靠后 [17] - 个股表现：涨幅靠前的个股包括ST起步（14.25%）、江南高纤（9.70%）、健盛集团（9.34%）；跌幅靠后的个股包括聚杰微纤（-10.99%）、众望布艺（-10.67%）、天创时尚（-8.32%） [18] - 可转债行情：本期纺织服装行业可转债中，台21转债上涨2.59%，天创转债下跌7.13%，富春转债下跌2.46% [23][25] 二、纺织服装行业数据跟踪 - 原材料价格：2026年3月9日，PA66价格为17725元/吨，同比上涨3.09%，环比大幅上涨13.56%；PA6价格为14475元/吨，同比上涨24.52%，环比大幅上涨30.11% [31] - 棉花供需与价格：2025年11月至2026年3月，国内棉花价格指数均值为15570；美国农业部（USDA）2026年3月预测，2025/2026年度中国棉花库存消费比为91.86% [35][41] - 全球棉花库存：USDA同期预测，2025/2026年度全球棉花库存消费比为64.42%，中国以外地区库存消费比为50.61% [42][44] - 气候情况：2026年2月全国平均降水量为12.6毫米，较常年同期偏少22.6% [46] - 出口数据：2026年1-2月，中国纺织品出口金额（美元值）同比增长20.5%，服装出口金额（美元值）同比增长14.8% [50] - 美国进口结构：2025年，美国自中国进口纺织服装产品量占比为27.25%，同比下降21.25个百分点；自越南、孟加拉、柬埔寨进口占比分别提升至18.95%、10.73%、6.35%，同比分别增长22.43%、22.81%、48.43% [56][61] - 国际龙头财报：Inditex在FY2025（截至2026年1月31日）实现营业收入398.64亿欧元，同比增长3.19%；营业利润79.97亿欧元，同比增长4.95%；净利润62.20亿欧元；毛利率为58.25%，净利率为15.60% [62] 三、轻工制造行业行情回顾 - 市场表现：本期（3月7日至3月13日），轻工制造（SW）指数上涨1.41%，在31个一级行业中排名第13位 [11][66] - 细分板块涨跌：SW金属包装上涨4.21%，SW瓷砖地板上涨4.10%，SW综合包装上涨3.61%，表现领先；SW文化用品下跌1.75%，SW塑料包装下跌0.56% [66] - 个股表现：涨幅前十的个股包括德尔未来（24.02%）、顶固集创（19.78%）、菲林格尔（18.97%）；跌幅靠前的个股包括悦心健康（-15.02%）、珠江钢琴（-10.05%）、岳阳林纸（-9.14%） [67][68] 四、轻工制造行业数据跟踪 - 地产数据：本期（3月7日至3月13日），30大中城市商品房成交面积为116.71万平方米，同比下降27.97%；其中一、二、三线城市成交面积同比分别下降21.51%、23.71%、46.36% [72] - 家居原材料价格：截至2026年3月13日，TDI国内现货价为1.81万元/吨，周环比上涨8.6%，同比上涨47.15%；MDI国内现货价为1.70万元/吨，周环比上涨11.60%；五金材料价格指数为114.07点，周环比上涨0.07% [82] - 出口运价与汇率：2026年3月13日，中国出口集装箱运价指数（CCFI）为1072.16，同比下降10.03%，环比上涨0.93%；美元兑人民币汇率为6.90，同比下降3.76% [84] - 包装原材料价格：截至2026年3月13日，铝价为25115元/吨，周环比上涨2.74%；镀锡板卷价格为6880元/吨，周环比上涨0.58%；WTI原油期货结算价为98.71美元/桶，周环比上涨8.59% [86] 重点公司估值 - 报告列出了覆盖的22家重点公司的估值与财务预测数据，包括水星家纺、富安娜、海澜之家、李宁、安踏体育、新澳股份、太阳纸业等，提供了最新收盘价、合理价值、预测EPS、PE及ROE等关键指标 [6]

核心观点 - 报告的核心观点聚焦于纺织服装与轻工制造行业的短期投资机会，建议关注上游纺织制造板块的涨价链标的、低估值高股息标的，以及下游服装家纺板块中受益于奥运周期、睡眠经济、主业回暖与新消费增长的龙头公司 [5] - 对于轻工制造行业，报告认为出口基本面仍较景气，新消费板块估值进入合理区间，造纸包装行业则存在供给端格局改善的机会 [5] 纺织服装行业周观点 - **上游纺织制造板块**：建议关注两条主线 [5] - **涨价链相关标的**：看好航民股份（印染费价格上涨、低价染料库存升值）、新澳股份（澳毛市场供求紧张、价格展望乐观）、百隆东方（受益于外棉价格底部回升带来的库存升值）、台华新材（受益于原油价格上涨及化工反内卷带来的锦纶6产品涨价）[5] - **低估值高股息标的**：看好晶苑国际，因其低估值高股息率，并受益于客户结构及业务模式变化 [5] - **下游服装家纺板块**：建议关注三条主线 [5] - **运动品牌**：看好李宁借助洛杉矶奥运周期实现品牌和业绩势能向上 [5] - **家纺龙头**：看好罗莱生活、水星家纺、富安娜等受益于睡眠经济兴起，积极布局枕头等爆款产品 [5] - **主业回暖与新消费**：看好锦泓集团和海澜之家，因其传统主业回暖，新消费业务高增长且未来发展空间大 [5] 轻工制造行业周观点 - **轻工出口**：基本面仍较景气，外部环境如美国地产交易等有望改善，龙头公司α凸显（转产海外进一步夯实生产壁垒），出口板块仍有基本面与估值上行机会，关注匠心家居、源飞宠物、依依股份等标的 [5] - **轻工新消费**：板块高位回调后估值进入合理区间，部分企业成长逻辑持续，后续或有新品推出或团队改革催化，关注百亚股份、思摩尔国际、登康口腔等标的 [5] - **造纸包装**：关注反内卷下基本面改善的龙头，以及供给端格局变化，关注玖龙纸业、太阳纸业、奥瑞金、裕同科技等标的 [5] 纺服轻工行业行情回顾 - **市场表现**：报告期内（2026年2月28日至3月6日），上证指数下跌0.93%，创业板综下跌3.21% [5] - **行业排名**：纺织服饰（SW）指数下跌2.96%，在31个一级行业中排名第17；轻工制造（SW）指数下跌3.27%，排名第19 [5][11] - **纺织服饰细分板块**：报告期内所有细分板块均下跌，其中纺织鞋类制造（-0.94%）、运动服装（-1.37%）、家纺（-1.51%）跌幅相对较小，钟表珠宝（-3.94%）、其他纺织（-3.55%）、非运动服装（-3.37%）跌幅居前 [17][20] - **个股表现**：涨幅靠前的个股包括天创时尚（8.60%）、比音勒芬（6.50%）、水星家纺（5.32%）；跌幅靠后的个股包括洪兴股份（-34.69%）、哈森股份（-9.97%）[18] - **行业估值**：截至2026年3月6日，纺织服饰行业最新PE（TTM）为20.59倍，处于2010年以来历史分位数的43.35% [14][15] - **可转债行情**：报告期内，纺织服装行业主要可转债普遍下跌，天创转债换手率高达1824.62% [22][24][26] 纺织服装行业数据跟踪 - **原材料价格**： - 分散黑价格：2026年3月6日为25.00元/公斤，同比上升47.06%，环比持平 [5][30] - 澳毛价格：2026年2月27日为1716澳分/公斤，环比增长0.94%，同比增长43.6% [5][53] - 棉花价差：2026年3月4日，中国328棉花价差为3413.58元/吨 [5][49] - **出口数据**： - 越南鞋类出口：2026年2月出口金额14.14亿美元，同比下降10.02%；1-2月累计34.62亿美元，同比下降0.24% [5][37] - 越南纺织品出口：2026年2月出口金额24亿美元，同比下降0.6%；1-2月累计57亿美元，同比增长4.3% [5][43] - **全球龙头财报**： - **昂跑（On Holding）**：2025财年第四季度收入7.44亿瑞士法郎，经汇率调整后同比增长22.6%；全年收入30.14亿瑞士法郎，同比增长30.0%。公司预计2026财年收入至少增长23%（固定汇率）[56][57][58] - **阿迪达斯**：2025财年第四季度收入60.76亿欧元，同比增长1.8%；全年收入248.11亿欧元，同比增长4.8%。公司预计2026年销售同比高个位数增长 [59][60][61] - **GAP**：2025财年（截至2026年1月31日）收入153.66亿美元，同比增长1.86%。公司预计2026财年收入增长2%-3% [62][63][64] 轻工制造行业数据跟踪 - **家居行业运营**： - 商品房成交：报告期内（2.28-3.6），30大中城市商品房成交面积142.36万平方米，同比下降38.36% [68] - 原材料价格：截至2026年3月6日，TDI价格1.67万元/吨，同比上涨10.62%；MDI价格1.52万元/吨，同比上涨5.79%；五金材料价格指数同比上涨6.86% [75] - **出口行业近况**： - 运价指数：2026年3月6日，中国出口集装箱运价指数（CCFI）为1054.26，同比下降12.95%，环比上升0.93% [5][78] - 汇率：2026年3月6日，美元兑人民币汇率为6.90，同比下降3.78% [78] - **包装行业近况**： - 原材料价格：截至2026年3月6日，铝价24445元/吨，周环比上涨4.44%；镀锡板卷价格6840元/吨，周环比持平；WTI原油期货结算价90.9美元/桶，周环比上涨36.73% [80][82] - **轻工制造行情回顾**： - 市场表现：报告期内（2.28-3.6），轻工制造（SW）指数下跌3.27%，细分板块中瓷砖地板、定制家居、其他家居用品跌幅为0%，卫浴制品（-8.02%）、成品家居（-5.61%）跌幅较大 [65][66] - 个股表现：涨幅前十的个股包括王力安防（27.19%）、家联科技（9.15%）；跌幅后十的个股包括松霖科技（-18.69%）、顺灏股份（-13.24%）[66]

核心观点 报告的核心观点是，在纺织服饰与轻工制造行业，建议关注上游纺织制造板块的涨价链机会、低估值高股息标的，以及下游服装家纺板块的体育营销、睡眠经济和新消费增长点[4]。轻工制造领域则关注景气出口、估值回调后的新消费及造纸包装行业格局改善[4]。 纺织服装行业周观点 上游纺织制造板块 - **涨价链相关标的**：建议关注**航民股份**，看好近期印染费价格上涨及低价染料库存升值带来的业绩弹性；关注**新澳股份**，因澳毛市场供求紧张，全年价格展望乐观；关注**百隆东方**，若外棉价格底部回升，公司有望受益于库存升值；关注**台华新材**，原油价格上涨叠加化工反内卷，看好其锦纶6产品涨价及盈利修复[4]。 - **低估值高股息标的**：建议关注**晶苑国际**，因其低估值高股息率，并受益于客户结构及业务模式变化，未来成长空间大[4]。 下游服装家纺板块 - **体育营销机会**：建议关注**李宁**，看好其借助洛杉矶奥运周期实现品牌和业绩势能向上[4]。 - **睡眠经济主题**：建议关注受益于睡眠经济兴起、积极布局枕头等爆款产品的家纺龙头，包括**罗莱生活**、**水星家纺**、**富安娜**等[4]。 - **主业回暖与新消费**：建议关注传统主业回暖、新消费业务高增长且发展空间大的**锦泓集团**和**海澜之家**[4]。 轻工制造行业周观点 - **轻工出口**：基本面仍较景气，外部环境如美国地产交易等有望改善，龙头公司α凸显（转产海外进一步夯实生产壁垒），出口板块仍有基本面与估值上行机会，关注标的包括**匠心家居**、**源飞宠物**、**依依股份**等[4]。 - **轻工新消费**：板块高位回调后估值进入合理区间，部分企业成长逻辑持续，后续或有新品推出或团队改革催化，持续关注标的包括**百亚股份**、**思摩尔国际**、**登康口腔**等[4]。 - **造纸包装**：关注反内卷下基本面改善的龙头，以及供给端格局变化，关注标的包括**玖龙纸业**、**太阳纸业**、**奥瑞金**、**裕同科技**等[4]。 行业行情与数据回顾 整体行情回顾 - 本期（2.28-3.6），上证指数下跌0.93%，创业板综下跌3.21%[4][10]。 - 纺织服饰（SW）指数下跌2.96%，在31个一级行业中排名第17位[4][10]。 - 轻工制造（SW）指数下跌3.27%，在31个一级行业中排名第19位[4][10]。 纺织服装细分板块表现 - 本期，SW纺织鞋类制造下跌0.94%，SW运动服装下跌1.37%，SW家纺下跌1.51%，SW其他饰品下跌1.76%，SW辅料下跌2.13%，SW鞋帽及其他下跌2.17%，SW棉纺下跌2.36%，SW印染下跌3.19%，SW非运动服装下跌3.37%，SW其他纺织下跌3.55%，SW钟表珠宝下跌3.94%[16]。 - 成分股方面，涨幅靠前的包括天创时尚（8.60%）、比音勒芬（6.50%）、水星家纺（5.32%）等；跌幅靠后的包括洪兴股份（-34.69%）、哈森股份（-9.97%）等[17]。 轻工制造细分板块表现 - 本期，SW瓷砖地板、SW定制家居、SW其他家居用品涨跌幅为0.00%，SW金属包装下跌0.54%，SW塑料包装下跌1.57%，SW大宗用纸下跌2.22%，SW娱乐用品下跌3.36%，SW综合包装下跌3.66%，SW特种纸下跌4.00%，SW文化用品下跌4.08%，SW纸包装下跌4.24%，SW印刷下跌4.34%，SW成品家居下跌5.61%，SW卫浴制品下跌8.02%[66]。 - 成分股方面，涨幅前十包括王力安防（27.19%）、家联科技（9.15%）等；涨幅后十包括松霖科技（-18.69%）、顺灏股份（-13.24%）等[67]。 纺织服装行业数据跟踪 - **原材料价格**：2026年3月6日，分散黑价格为25.00元/公斤，同比上升47.06%，环比持平[4][31]。2026年2月27日，澳毛价格为1716澳分/公斤，环比上周增长0.94%，同比去年增长43.6%[4][54]。2026年3月4日，中国328棉花价差为3413.58元/吨[4][50]。 - **出口数据**：2026年2月，越南鞋类出口金额为14.14亿美元，同比下降10.02%；1-2月合计34.62亿美元，同比下降0.24%[4][38]。2026年2月，越南纺织品出口金额为24亿美元，同比下降0.6%；1-2月合计57亿美元，同比增长4.3%[4][44]。 - **行业估值**：截至2026年3月6日，纺织服饰行业最新PE(TTM)为20.59X，历史区间最高PE为57.80X，最低为14.44X，当前PE所处历史分位数为43.35%[13][14]。 轻工制造行业数据跟踪 - **地产相关数据**：本期（2.28-3.6），30大中城市商品房成交面积为142.36万平方米，同比下降38.36%[69]。30大中城市商品房成交套数为13,479套，同比增长72.17%[69]。 - **出口运价与汇率**：2026年3月6日，中国出口集装箱运价指数（CCFI）为1054.26，同比下降12.95%，环比上升0.93%[4][77]。美元兑人民币汇率为6.90，同比下降3.78%[77]。 - **原材料价格**：包装方面，截至2026年3月6日，铝价周环比上涨4.44%，马口铁（镀锡板卷）价格周环比持平[4][79]。截至同期，TDI国内现货价为1.67万元/吨，同比上涨10.62%；MDI国内现货价为1.52万元/吨，同比上涨5.79%[74]。 全球运动及快时尚龙头业绩摘要 - **昂跑 (On Holding)**：FY2025Q4收入7.44亿瑞士法郎，经汇率调整后同比增长22.6%；全年收入30.14亿瑞士法郎，同比增长30.0%。公司预计FY2026净销售额至少为34.4亿瑞士法郎，按固定汇率同比增长至少23%[57][59]。 - **阿迪达斯 (adidas)**：FY2025Q4收入60.76亿欧元，同比增加1.8%；全年收入248.11亿欧元，同比增加4.8%。公司预期2026年经汇率调整销售同比高个位数增长[60][62]。 - **GAP**：FY2025（2025年2月1日-2026年1月31日）营收153.66亿美元，同比增长1.86%。公司预计FY2026收入同比增长2%-3%[63][65]。

投资评级 1) 报告对众鑫股份(603091)的投资评级为“买入” [1] 核心观点 1) 加拿大反倾销及反补贴初裁结果落地，对公司整体影响有限，税率远低于美国初裁，且公司外贸模式主要为FOB，新增税率及海运上涨影响有限 [1] 2) 公司成长路径清晰，受益于成本优势、贸易链重构下的先发优势以及扩地区&扩产品带来的成长性，预计后续收入与利润将逐季提升 [2] 3) 尽管市场担忧泰国竞争加剧，但报告认为泰国市场的终局竞争态势将优于2024年的国内格局 [2] 4) 预计2025年第一季度基本面或受季节性因素略影响，但泰国产能持续爬坡、成本持续优化，同比仍有望实现靓丽增长 [2] 事件与影响分析 1) 2025年10月15日，加拿大宣布对中国纸浆模塑展开反倾销及反补贴调查；2026年3月2日初裁结果落地，公司及关联方广西华宝的反补贴税率分别为11.8%和5.7%，反倾销税率均为26.1% [1] 2) 2024年10月至2025年9月（追溯期），公司出口加拿大收入约为0.83亿元，占公司总收入约7.7% [2] 3) 此次加拿大税率合计约30%至40%，报告判断未来客户采购成本将高于东南亚，可能导致订单转移至泰国，但对国内产能利用率影响有限，同时泰国产能有望加速放量 [2] 4) 自美国双反调查以来，部分订单可能由加拿大转口进入美国市场，若加拿大监管趋严，美国订单有望加速迁移，拥有海外产能的龙头合规企业市场份额或将持续提升 [2] 公司成长性与战略布局 1) 根据公司2025年半年报，未来计划在国内建设崇左新产线，并在美国进行增量布局 [2] 2) 若未来贸易摩擦再次加剧，公司的先发优势或将重塑其成长逻辑 [2] 财务预测与估值 1) 预计2025-2027年公司归母净利润分别为3.1亿元、6.0亿元、8.2亿元 [3] 2) 预计2025-2027年公司营业总收入分别为15.50亿元、25.23亿元、33.68亿元 [5] 3) 预计2025-2027年公司营业收入同比增长率分别为0.2%、62.8%、33.5% [5] 4) 预计2025-2027年公司归母净利润同比增长率分别为-5.7%、95.3%、36.7% [5] 5) 预计2025-2027年公司毛利率分别为33.3%、38.4%、39.3% [5] 6) 预计2025-2027年公司净资产收益率(ROE)分别为13.7%、22.5%、25.3% [5] 7) 预计2025-2027年公司每股收益(EPS)分别为2.99元、5.83元、7.97元 [5] 8) 对应上述盈利预测，公司2025-2027年市盈率(PE)估值分别为26.7倍、13.7倍、10.0倍 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 石化产品价格波动与石油价格高度相关，包装、出口、个护上游原材料涉及石化衍生品，其价格波动会影响相关公司毛利率 [3][4] - 轻工制造业定价模式多为成本加成，但价格传导相对原材料价格滞后，不同公司价格传导能力和盈利韧性有差异 [19] 各部分总结 原材料占比情况 - 包装板块新巨手、永新股份等公司主营产品无菌包装、塑料薄膜等的石化类原材料占营业成本比例在20%-64%不等 [3] - 轻工出口板块海象新材、爱丽家居等公司主营产品PVC地板、乳胶床垫等的石化类原材料占营业成本比例在22%-36% [3] - 个护板块自亚股份、依依股份等公司主营产品卫生巾、宠物护垫等的石化类原材料占营业成本比例在39%-48% [3] 油价与毛利率关系 - 最近两个油价单边上行时期为2016Q2 - 2018Q3和2020Q3 - 2022Q3，2020Q3 - 2022Q3布油上涨71.1美元/桶，涨幅达195%，相关公司毛利率分化大于第一个周期 [6][12] - 2020Q3 - 2021Q4相关公司毛利率受油价影响持续单边下行，2022年公司通过价格传导等方式使毛利率环比改善 [11] - 参考22M6 - 23M4油价下跌周期，石油链上市公司毛利率及股价表现有明显分化且不同步，个护毛利率表现整体优于其他轻工品类 [17][18] 原材料采购与产品定价机制 - 不同公司石化原材料采购机制有现货采购、集中采购等，产品定价机制有每年年末定价、订单定价等多种方式 [20] - 百亚股份为品牌定价逻辑，成本考虑权重相对低；可靠等公司价格传导能力有限；永新股份价格传导能力强 [21] 盈利韧性公司 - 永新股份、玉马遮阳、浙江自然、百亚股份呈现优质盈利韧性，抵御原材料上行 ，如永新股份开发上游、有定价权，玉马遮阳灵活定价、创新产品 [24]

核心观点 报告对纺织服饰与轻工制造行业在2026年2月1日至2月27日期间的表现进行了月度回顾与展望。核心观点认为，纺织服装行业上游制造板块存在结构性机会，下游服装家纺板块则关注品牌势能、细分消费趋势及主业回暖；轻工制造行业各子板块表现分化，需关注周期景气、政策影响及内生成长性[5]。 一、纺织服装行业行情回顾 - **市场表现**：本期（2.1-2.27），纺织服饰（SW）指数上涨1.65%，在31个一级行业中排名第24位；同期上证指数上涨1.09%，创业板指上涨2.08%[5][12]。 - **估值水平**：截至2026年2月27日，纺织服饰行业PE(TTM)为29.51倍，处于2010年以来历史分位数的63.77%[14][15]。 - **细分板块表现**：本期纺织服装各细分板块中，印染（+7.84%）、运动服装（+7.18%）涨幅领先，而钟表珠宝（-5.93%）、家纺（-4.43%）表现靠后[17]。 - **个股表现**：本期涨幅靠前的A股公司包括洪兴股份（+59.88%）、聚杰微纤（+56.12%）、棒杰股份（+32.07%）等；跌幅较大的包括云中马（-18.15%）、万事利（-16.37%）等[19]。 - **可转债行情**：报告列举了富春转债、盛泰转债等纺织服装行业相关可转债的关键信息、周度涨跌幅及换手率数据[25][26][27]。 二、纺织服装行业数据跟踪 - **印染行业**：2025年1-12月，规模以上印染企业主营业务收入为2874.08亿元，同比下降10.85%；利润总额为135.73亿元，同比下降23.55%[32][35]。 - **美国零售数据**：2025年12月，美国服装服饰店零售额同比增长5.4%；2025年11月库存销售比为2.02[36]。 - **家纺行业**：2025年，规模以上家纺企业主营业务收入同比下滑4.33%，利润总额同比下滑4.04%，行业整体承压[42][43]。 - **奢侈品消费指标**：2026年1月，瑞士手表对中国出口金额同比增长5.0%，该数据被视为中国人奢侈品消费的晴雨表之一[44]。 - **全球龙头业绩**： - **Moncler**：FY2025（2025年1-12月）实现营收31.32亿欧元，同比增长3%；归母净利润6.27亿欧元，同比减少2.02%[48]。 - **亚玛芬体育**：FY2025Q4（2025年10-12月）实现营收21.01亿美元，同比增长28%；归母净利润1.32亿美元，同比增长752%[51][52]。 - **彪马**：FY2025实现营收72.96亿欧元，经汇率调整后同比减少8.1%；归母净利润为-6.46亿欧元[55][56]。 三、轻工制造行业行情回顾 - **市场表现**：本期（2.1-2.27），轻工制造（SW）指数上涨3.55%，在31个一级行业中排名第17位[5][60]。 - **细分板块表现**：最近一周（2.22-2.28），娱乐用品（+5.34%）、塑料包装（+4.48%）涨幅居前，而金属包装（-6.23%）、定制家居（-0.83%）表现较弱[60][61]。 - **个股表现**：本期涨幅靠前的A股公司包括高乐股份（+22.98%）、金陵体育（+17.41%）；跌幅较大的包括嘉美包装（-21.83%）、创源股份（-9.18%）[60]。 四、轻工制造行业数据跟踪 - **地产相关数据**：本期（2.1-2.27），30大中城市商品房成交面积452.18万平方米，同比增长21.69%[63]。 - **出口运价与汇率**：2026年2月27日，中国出口集装箱运价指数（CCFI）为1044.57，同比上涨16.48%；美元兑人民币汇率为6.86[73]。 - **造纸原料价格**：截至2026年2月27日，针叶浆/阔叶浆价格月环比变动分别为-0.87%/+0.70%；废黄纸板价格月环比下降4.48%[74]。 - **成品纸价格**：截至2026年2月27日，双胶纸、双铜纸价格月环比持平；箱板纸价格月环比上涨0.82%；瓦楞纸价格月环比上涨2.24%[81]。 - **包装原材料价格**：截至2026年2月27日，铝价月环比下跌5.07%；镀锡板卷价格月环比下跌1.01%；WTI/布伦特原油期货结算价月环比分别上涨2.78%/2.53%[89]。 五、投资建议与关注标的 - **纺织服装上游制造**：建议关注**航民股份**（受益印染旺季及染料涨价）、**晶苑国际**（低估值高股息）、**新澳股份**（受益澳毛价格乐观）、**台华新材**（受益原油及化工反内卷下锦纶6潜在涨价）[5]。 - **纺织服装下游品牌与家纺**：建议关注**李宁**（受益奥运周期）、**罗莱生活**、**水星家纺**、**富安娜**（受益睡眠经济）、**锦泓集团**、**海澜之家**（传统主业回暖，新消费高增长）[5]。 - **轻工制造**： - **造纸包装**：板块周期景气向上，建议关注太阳纸业、玖龙纸业、华旺科技等[5]。 - **家居**：短期承压，后续有望随政策复苏，建议关注顾家家居、匠心家居等[5]。 - **轻工出口与消费**：建议关注裕同科技、百亚股份、登康口腔、康耐特光学等[5]。 - **重点公司估值**：报告列出了水星家纺、富安娜、海澜之家、安踏体育、李宁、太阳纸业等多家公司的估值与财务预测数据[6]。

核心观点 - 报告对纺织服饰与轻工制造行业维持“买入”评级 核心观点聚焦于上游纺织制造与下游服装家纺的细分投资机会 同时关注轻工出口、新消费及造纸包装等领域的结构性机会 [5] 纺织服装行业周观点 上游纺织制造板块 - 建议关注**晶苑国际** 公司近年业绩稳健 估值较低 受益于客户结构及业务模式变化 未来成长空间较大且股息率较高 [5] - **澳毛市场**供求格局紧张 价格展望乐观 2026年2月4日澳毛价格达1677澳分/公斤 环比上周上涨+0.72% 同比去年大幅上涨+40.69% 建议继续关注**新澳股份** [5][41] - 若外棉价格底部回升 建议关注**百隆东方** [5] 下游服装家纺板块 - 临近冬奥会 建议关注**李宁** 看好公司借助奥运周期实现品牌和业绩势能向上 [5] - 受益于睡眠经济兴起 建议关注积极布局枕头等爆款产品的家纺龙头 **罗莱生活**、**水星家纺**、**富安娜**等 [5] - 建议关注传统主业回暖 新消费业务高增且未来发展空间大的**锦泓集团**和**海澜之家** [5] 轻工制造行业周观点 轻工出口 - 基本面仍较景气 受益于外部环境有望改善（如美国地产交易）及品牌出口红利 出口板块仍有基本面与估值上行机会 建议关注在海外市场份额扩张的标的 [5] 轻工新消费 - 终端消费信心持续回暖 企业成长逻辑持续 后续或有新品推出或团队改革催化 建议持续关注 关注标的包括**百亚股份**、**思摩尔国际**、**登康口腔**等 [5] 造纸包装 - 关注反内卷下基本面改善的龙头 以及供给端格局变化 关注标的包括**玖龙纸业**、**太阳纸业**、**裕同科技**等 [5] 行业行情回顾 整体市场表现 - 本期（1 31 -2 6）上证指数下跌0 66% 创业板指下跌0 14% 而**纺织服饰（SW）** 上涨2 02% 在31个一级行业中排名第4 **轻工制造（SW）** 上涨1 27% 排名第6 [5][13] 纺织服饰细分板块表现 - 本期纺织服饰细分板块中 **SW运动服装**上涨7 31% 表现最佳 **SW印染**上涨4 70% **SW纺织鞋类制造**上涨4 65% **SW鞋帽及其他**上涨3 90% **SW非运动服装**上涨2 86% **SW家纺**下跌1 20% **SW钟表珠宝**下跌0 93% [18] - 成分股方面 本期涨幅靠前的包括**棒杰股份**（25 00%）、**洪兴股份**（21 93%）、**哈森股份**（18 59%）等 [19] 纺织服饰行业估值 - 截至2026年2月6日 纺织服饰行业最新PE TTM 为21 67X 在2010年1月1日至2026年2月6日区间内 行业最高PE为57 80X 最低PE为14 44X 当前PE所处历史分位数为49 66% [15][16] 纺织服装可转债行情 - 本期纺织服装可转债中 **富春转债**周涨幅为1 67% **台21转债**周涨幅为1 34% **太平转债**周涨幅为0 19% **天创转债**周跌幅为4 12% [24] - **天创转债**周换手率高达1011 10% 流动性异常活跃 [24] 轻工制造细分板块表现 - 本期轻工制造细分板块中 **SW综合包装**上涨5 11% 表现最佳 **SW金属包装**上涨4 42% **SW纸包装**上涨3 34% **SW文化用品**下跌2 20% **SW定制家居**下跌0 11% [63] - 成分股方面 涨幅前十包括**金富科技**（19 00%）、**嘉益股份**（15 81%）、**皮阿诺**（15 56%）等 [64] 行业数据跟踪 纺织服装行业数据 - **春节前后市场表现**：根据历史数据 春节前后SW纺服指数与沪深300指数涨跌互现 存在季节性波动特征 [34] - **瑞士手表出口中国**：2025年12月瑞士手表对中国出口金额同比变动-6 8% 1-12月累计出口金额同比变动-12 1% 该数据是中国人购买奢侈品情况的晴雨表之一 [5][43] - **纱布产量**：2025年1-12月规模以上棉纺织企业纱产量累计同比下降0 1% 布产量累计同比上涨0 2% [5][48] - **越南出口**：2026年1月越南纺织品出口金额32 5亿美元 同比增长2 0% 同期越南鞋类出口金额20亿美元 同比增长7 9% [5][51][57] 轻工制造行业数据 - **房地产数据**：本期（1 31-2 6）30大中城市商品房成交面积165 48万平方米 同比-16 05% 其中一线城市同比+10 38% 二线城市同比-20 19% 三线城市同比-40 74% [69] - **出口运价及汇率**：2026年2月6日中国出口集装箱运价指数 CCFI 为1122 15 同比-19 10% 美西航线指数为825 73 同比-25 64% 同期美元兑人民币汇率为6 94 同比-3 19% [77] - **造纸原料价格**：截至2026年2月6日 针叶浆价格5270 00元/吨 周环比-1 02% 阔叶浆价格4530 00元/吨 周环比-0 66% 废黄纸板价格1535元/吨 周环比-1 67% [78] - **成品纸价格**：截至2026年2月6日 双胶纸价格4725元/吨 双铜纸价格4660元/吨 周环比均持平 箱板纸价格3528 8元/吨 周环比+0 33% 瓦楞纸价格2690 63元/吨 周环比-0 07% [85] - **包装原材料价格**：截至2026年2月6日 铝价23145元/吨 周环比-6 12% 镀锡板卷价格6870元/吨 周环比-0 58% [97] - **家居原材料价格**：截至2026年2月6日 TDI国内现货价1 45万元/吨 周环比持平 同比+2 35% MDI国内现货价1 40万元/吨 周环比持平 同比-0 71% 五金材料价格指数114 09点 周环比-0 06% [72]