投资评级与目标价格 - 维持"买入"评级 根据可比公司给予25年22倍PE 对应目标价31.46元[2][5] - 股价为25.22元（2025年9月19日） 目标价较当前股价存在24.7%上行空间[5] 财务预测调整 - 下调25-27年收入预测 上调同期毛利率和费用率预测[2] - 调整25-27年每股收益预测至1.43/1.62/1.82元（原预测1.44/1.69/1.89元）[2] - 预计25年营业收入256.16亿元（+6.5%） 归母净利润17.37亿元（+13.6%）[4] - 毛利率持续改善 预计25-27年分别为40.5%/40.5%/40.6%[4] 经营表现分析 - 25H1实现收入117.2亿元（-0.3%） 归母净利润8.8亿元（+10.3%）[9] - 收入下滑利润上升源于主动调整经营策略：关停部分门店、放缓新店扩展和降本增效[9] - 25H1全国零售药店市场规模约2005亿元（-3.7%） Q2同比降幅收窄至-1.6%（Q1为-5.8%）[9] - 25Q1全国零售药店总数约69.9万家 环比净减少约3000家 行业持续有序出清[9] 门店拓展策略 - 截至25H1共有14701家门店 较24年底净增17家（新开289家 关闭272家）[9] - 经营策略从规模扩张转向效益提升 坚持"区域聚焦重点渗透"战略[9] - 直营店净减少191家 加盟店净增加208家 加盟店成为新增长点[9] - 直营门店整体日均坪效提升 主要由规模较小的非旗舰店驱动[9] 业务发展亮点 - 电商业务快速增长：25H1 B2C业务收入4.1亿元（+88.5%） O2O收入9.4亿元（+7.5%）[9] - 会员体系显著提升：累计建档会员1.1亿人（环比+5.8%） 会员销售占比84.9%（环比+2.9pct）[9] - 积极探索线上线下一体化新零售模式 尝试向大健康药房等新业态发展[9] 行业比较估值 - 基于可比公司估值 给予25年22倍PE[2][10] - 可比公司25年预测PE范围15.79-38.06倍 调整后平均为22倍[10] - 当前公司25年预测PE为17.6倍 低于行业调整后平均水平[4][10]

小米新零售扩张计划 - 小米之家门店数量到2023年底将扩张至近2万家 [1] - 新零售变革模式正从中国区推广至海外市场 [1] - 公司认为小米模式具有全球普适性 在中国及海外市场均能成功 [1]

一品红药业集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 编 号 ： 2025-002 证券代码：300723 证券简称：一品红 | | □特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | 投资者关系活 | □媒体采访 □业绩说明会 | | | □新闻发布会 √路演活动 | | 动类别 | □现场参观 | | □其他 | （请文字说明其他活动内容） | | 参与单位名称 | 参与业绩说明会的网上投资者 | | 及人员姓名 | | | 时间 2025 | 年 9 月 19 日 (周五) 下午 15:30~16:30 | | 地点 | 公司通过全景网"投资者关系互动平台"（https://ir.p5w.net）采用 | | | 网络远程的方式召开业绩说明会 | | 上市公司接待 | 董事长兼总经理：李捍雄； | | 人员姓名 | 副总经理兼董事会秘书：张明渊； | | | 财务总监：张辉星。 | | | 一、公司介绍 | | 投资者关系活 | 一品红创立于 2002 年，是一家集药品研发、生产、销售为一 | | 动主要内容介 | 体的创新型生物医药企业，聚焦于儿童药和慢病药领域；目前，公 | | | 司具备 ...

股价表现 - 9月19日盘中下跌2.04%至24.07元/股 成交1.14亿元 换手率0.92% 总市值123.25亿元 [1] - 主力资金净流出350.29万元 特大单净卖出259.85万元(占比2.28%) 大单净卖出90.44万元 [1] - 年内累计上涨34.47% 但近期呈下跌趋势：近5日跌4.41% 近20日跌11.44% 近60日跌19.07% [2] 公司基本面 - 2025年上半年营业收入25.67亿元 同比增长33.52% 归母净利润1.33亿元 同比增长73.19% [2] - 奶酪产品为核心业务 占主营业务收入83.20% 贸易和液奶分别占比8.94%和7.29% [2] - 股东户数较上期减少23.14%至3.43万户 人均流通股增加30.11%至14,909股 [2] 公司治理与股东结构 - A股上市后累计派现3.68亿元 但近三年未进行分红 [3] - 香港中央结算有限公司于2025年6月30日退出十大流通股东行列 [3] 行业属性 - 属于食品饮料-饮料乳品-乳品行业 概念板块涵盖新零售、社区团购、国产乳业等 [2]

股价表现与资金流向 - 9月19日盘中股价下跌2.11%至6.51元/股 成交额1.89亿元 换手率2.66% 总市值70.31亿元 [1] - 主力资金净流出2631.10万元 特大单净卖出553.36万元(买入512.09万元占比2.71% 卖出1065.45万元占比5.64%) 大单净卖出2077.74万元(买入2366.39万元占比12.53% 卖出4444.13万元占比23.54%) [1] - 年内股价累计上涨54.63% 但近期表现分化：近5日下跌4.26% 近20日下跌10.45% 近60日上涨1.24% [1] - 年内24次登上龙虎榜 最近一次8月7日净买入1776.76万元 买入总额3.29亿元(占比11.69%) 卖出总额3.11亿元(占比11.06%) [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数14.33万户 较上期增加26.40% 人均流通股7538股 较上期减少20.89% [2] - 香港中央结算有限公司新进成为第五大流通股东 持股482.07万股 [3] - 天弘中证食品饮料ETF(159736)新进成为第六大流通股东 持股374.96万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入13.55亿元 同比减少4.37% [2] - 2025年上半年归母净利润7404.71万元 同比增长43.68% [2] 业务构成与公司概况 - 主营业务为婴幼儿食品及奶基营养品研发生产销售 奶粉类收入占比89.20% 其他类5.55% 米粉类3.54% 用品类1.71% [1] - 所属申万行业为食品饮料-饮料乳品-乳品 概念板块包括宠物经济、网红经济、新零售、小盘、跨境电商等 [2] - 公司成立于1999年4月27日 2011年4月12日上市 注册地址浙江省杭州市滨江区伟业路1号10幢 [1] 分红历史 - A股上市后累计派现9.61亿元 但近三年累计派现0元 [3]

01 Nature's Fynd 图片来源：Nature's Fynd 今年3月，百事收购了益生元苏打水品牌Poppi，收购价格为19.5亿美元。Poppi最早就是通过美国天然食品和有机食品零售商全食超市（Whole Foods Market）的货架，走进消费者的视野，而后巨头收入囊中。 Poppi饮料 图片来源：Poppi 全食超市也确实成了创新产品的"大货架"。 蜂蜜柠檬水品牌Me & the Bees，创始人8岁时就参与了全食超市的研讨活动。在家门口摆柠檬水摊5年后，全食超市成为其入驻的首个大型零售商；当比 尔·盖茨投资的Nature's Fynd推出"世界首款"真菌蛋白酸奶时，他们和全食超市达成了独家合作协议，产品仅在全食超市出售；硅谷流行的无糖风味水 Hint，首发在全食超市，品牌在2021年估值突破2亿美元。 无论是最终被巨头收购的明星品牌，还是刚起步的创新产品，全食超市都在其发展关键期提供了不可替代的支持：它既是品牌触达精准消费者的"试验 场"，也为这些不具知名度的品牌提供了隐形"背书"。不经意间，全食超市承担了渠道之外的角色。 超市也能成为一个"孵化器"。 对彼时的Poppi来说，入驻全食超市 ...

股价表现与资金流向 - 9月19日盘中股价下跌2.30%至2.98元/股 总市值129.77亿元 成交额2530.77万元 换手率0.23% [1] - 主力资金净流出224.66万元 其中特大单零买入 卖出293.88万元占比11.61% 大单买入538.69万元占比21.29% 卖出469.47万元占比18.55% [1] - 年内股价累计下跌7.17% 近5日跌1.32% 近20日持平 近60日上涨3.47% [1] 经营业绩 - 2025年上半年营业收入33.37亿元 同比减少21.01% [2] - 同期归母净利润亏损19.00亿元 同比降幅达51.63% [2] 股东结构与分红 - 截至6月30日股东户数5.60万户 较上期减少4.79% [2] - A股上市后累计派现39.01亿元 近三年累计分红3.48亿元 [3] - 香港中央结算有限公司位列第十大流通股东 持股1846.82万股 较上期增持124.57万股 [3] 公司基本情况 - 主营业务构成：自营及租赁收入占比73.44% 委托经营管理收入18.26% 其他收入5.20% 建筑装饰服务收入3.10% [1] - 所属申万行业为商贸零售-一般零售-商业物业经营 概念板块涵盖低价、小红书概念、中盘、腾讯概念及新零售等 [1]

股价表现与交易数据 - 9月18日盘中下跌2.04%至21.62元/股 成交额4605.92万元 换手率0.94% 总市值48.27亿元 [1] - 主力资金净流出826.28万元 大单买入占比12.18% 卖出占比30.12% [1] - 年内累计上涨33.03% 近5日/20日/60日分别下跌4.76%/3.83%/3.10% [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入11.49亿元 同比增长18.07% [2] - 归母净利润8148.71万元 同比增长22.46% [2] - A股上市后累计派现4.70亿元 近三年累计派现2.22亿元 [3] 主营业务与行业属性 - 主营业务构成：复合燕麦片48.38% 纯燕麦片36.62% 冷食燕麦片7.52% 其他及补充7.48% [2] - 所属申万行业：食品饮料-休闲食品-烘焙食品 [2] - 概念板块涵盖新零售、休闲食品、小盘、跨境电商、植物蛋白等 [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数1.25万户 较上期减少0.22% [2] - 人均流通股17903股 较上期增加0.22% [2] - 博道惠泰优选混合A(016840)位列第九大流通股东 持股360.14万股 较上期增持56.19万股 [3] 公司基本信息 - 成立于2001年8月1日 2019年6月19日上市 [2] - 注册地址位于广西桂林市高新技术开发区九号小区 [2] - 主营业务为燕麦食品的研发、生产和销售 [2]

股价表现 - 9月18日盘中下跌2.10%至13.03元/股 成交额6465.52万元 换手率1.22% 总市值52.25亿元 [1] - 主力资金净流出94.62万元 大单买入占比11.08% 卖出占比12.54% [1] - 今年以来股价下跌6.67% 近5日跌5.44% 近20日跌5.17% 近60日涨11.37% [2] - 年内2次登上龙虎榜 最近7月10日龙虎榜净买入66.01万元 买入总额8989.10万元占比22.79% 卖出总额8923.09万元占比22.63% [2] 股东结构 - 截至6月30日股东户数3.89万户 较上期减少8.89% [3] - 人均流通股10313股 较上期增加9.75% [3] - 香港中央结算有限公司位列第八大流通股东 持股268.07万股较上期增加49.24万股 [4] 财务数据 - 2025年上半年营业收入28.29亿元 同比减少27.21% [3] - 归母净利润-9355.31万元 同比大幅减少491.59% [3] - A股上市后累计派现6.80亿元 近三年累计派现3.91亿元 [4] 公司概况 - 主营业务为休闲食品研发、采购、销售及物流配送 糖果糕点占比21.11% 肉类零食18.09% 坚果炒货15.90% 果干果脯8.75% 素食山珍5.78% 其他29.60% [2] - 所属申万行业为食品饮料-休闲食品-零食 概念板块包括休闲食品、网红经济、新零售、小盘、电子商务等 [2] - 注册地址湖北省武汉市东西湖区 2010年8月成立 2020年2月上市 [2]

在白酒行业加速变革的当下，晋善晋美集贤酒堡以 "助力白酒实体经济发展" 为核心，锚定 "打造全球 清香连锁第一品牌" 的战略目标，通过 "拓门店、聚会员、树品牌" 三大方向，创新 "4+1" 运营模式， 融合新零售思维与数字化营销，在实体渠道与线上平台间搭建起高效联动的消费生态，为白酒行业实体 经济的高质量发展注入新动能。 播线下体验场"，实现 "线上下单、线下体验" 的无缝衔接。这种 "双向发力" 的模式，既能通过线上活 动为线下门店引流，如 "直播间领券到店消费""线上预约线下定制"，又能依托线下门店的体验优势， 提升线上消费者的信任度，形成 "拉动商流、扩大需求、加速周转、拓展渠道" 的良性循环，有效提升 了消费集聚效应。 "打造全球清香连锁第一品牌，不是口号，而是一步一个脚印的实践。" 晋善晋美集贤酒堡相关负责人 表示，未来品牌将继续以 "拓门店、聚会员、树品牌" 为战略指引，深化 "4+1" 运营模式，一方面持续 加密线下门店网络，向更多省市延伸社区店与店中店；另一方面优化线上数字化服务，升级会员管理系 统与新媒体营销矩阵，让清香白酒文化通过 "线上 + 线下" 的渠道走向更广阔的市场。 创新 "4 ...