2025年第四季度及全年业绩概览 - 公司2025年全年GMV突破百亿，全年营收约90亿元 [7] - 2025年第四季度GMV为29.2亿元，环比增长11.3%；营收为25.6亿元，环比增长9.8% [7] - 2025年第四季度实现经调整净利润1480万元，季度层面扭亏为盈，并实现半年度盈亏平衡，标志着公司迎来规模与盈利双拐点 [10] 客户增长与结构 - 2025年第四季度成交客户数近74,000家，同比增长60%，创季度同比增速新高 [10] - 2025年全年累计服务客户数超155,000家，同比大增85.6%，客户规模创历史新高 [10] - 大客户方面，已覆盖国内千强制造业集团680余家，电气装备制造、化工、钢铁有色及交通运输行业大客户GMV同比增幅均超20% [12] - 部分此前受业务优化调整影响的央企客户GMV在第四季度同比重回增长区间，并实现超过20%的环比增长 [12] - 中小客户方面，第四季度GMV同比增长超20% [12] 产品与供应链能力 - 截至2025年12月31日，平台SKU数量增至2300万，较2024年底增加33%，主要增加专业硬核MRO品类 [14] - 第四季度，传动设备、仪器仪表、化学试剂等多个专业品类GMV同比增速均超20% [14] - 2025年全年自有品牌GMV同比增长21%，占整体GMV比重由2024年的6.7%提升至8.3%，公司长期目标是将自有品牌占比提升至约30% [16] - 履约侧已形成由30个总仓、超过100个中转仓构成的多层级仓网体系，同时运营超过200辆自营车队 [16] 数字化与人工智能（AI）应用 - 公司推出了行业首个MRO垂直大模型“行家玲珑”，并于2025年9月完成国家网信办备案，目前已进入规模化应用阶段 [20] - “震坤行数据字典”建设成果显著，公司总数据资产规模达到PB级别 [20] - 2025年公司内部Token调用量翻倍，目前月调用规模超过800亿，预计未来2到3年Token调用量将实现至少10倍增长 [20] - AI在智能询报价、精准定品和定价优化等关键业务场景中的能力显著增强 [20] 业务展望与行业观点 - 公司预计2026年第一季度GMV将进一步加速至双位数的同比增长 [13] - 第四季度海外业务GMV环比增长约50%，客户数增长约20%，履约交付网络已拓展至17个国家，2026年将继续推进海外业务布局 [13] - 公司管理层强调2026年将进入“盈利性增长”新阶段，并推动在2026年实现全年盈利 [17] - 行业观点认为，数字化与AI正推动MRO行业集中化加速，头部企业优势持续扩大，具备一站式供给能力的头部玩家将获得更多市场份额 [19] - 公司认为深耕硬核MRO并持续技术创新构建壁垒，未来有望成为千亿级企业 [21]