报告行业投资评级 - 超配（维持） [2] 报告的核心观点 - 人工智能推动社会数字化转型升级，受生成式AI等技术驱动，全球新生成数据量规模持续增长，相关云与基础设施建设持续推进 [3][43] - 2025年通信行业处于技术迭代与政策红利叠加期，AI、量子通信、低空经济等新质生产力方向将释放增长动能，通信设施建设有望推进，带来新需求，建议关注“技术商用+政策催化+业绩确定性”三大主线下的企业机遇 [3][43] 根据相关目录分别进行总结 通信行业行情回顾 - 申万通信板块近2周（5/30 - 6/12）累计上涨4.42%，跑赢沪深300指数3.55个百分点，涨幅在31个申万一级行业中位列第5位；6月累计上涨5.64%，跑赢沪深300指数4.29个百分点；今年累计上涨1.29%，跑赢沪深300指数2.37个百分点 [3][10] - 除电信运营商板块未纳入统计外，申万通信板块6个三级子板块近2周整体上涨，涨幅从高到低依次为：SW通信网络设备及器件（+10.54%）＞SW通信工程及服务（+4.48%）＞SW通信终端及配件（+4.23%）＞SW通信线缆及配套（+2.23%）＞SW通信应用增值服务（+1.55%）＞SW其他通信设备（-1.69%） [3][13] 产业新闻 - 中国移动40万站5G主设备集采，华为、中兴通讯、爱立信、中信科移动、上海诺基亚贝尔五家企业中标，项目计划采购约39.75万站，采用现网扩容方式建设 [15] - 中国移动17万套数据中心交换机扩容集采，华为、中兴、锐捷、新华三中标，项目预估采购约3.33万台 [18] - 2025年一季度全球腕戴设备市场出货4557万台，同比增长10.5%，中国出货量1762万台，同比增长37.6% [19] - 中国邮政首次内陆长距离固定翼无人机载货运输成功，试飞采用航天时代飞鹏FP98机型，装载600公斤，往返航程1100公里 [20] - 我国成功发射卫星互联网低轨04组卫星 [21] - 预计2025年全球产生213.56ZB数据，2029年达527.47ZB；中国2025年产生51.78ZB数据，2029年增长至136.12ZB，复合年增长率26.9% [22] 公司公告 - 震有科技拟定增募资不超过10.69亿元，用于卫星互联网通信产品研发及产业化等项目 [23][24] - 中际旭创以总股本1,104,700,524股为基数，向全体股东每10股派发现金红利5.00元，合计派发现金红利552,350,262.00元 [25] - 中贝通信向特定对象发行A股股票申请获上交所受理，发行事项尚需经上交所审核通过并报中国证监会同意注册 [26] 行业数据更新 通信运营用户规模数据 - 2025年4月移动电话用户规模约18.03亿户，同比上升2.75%，环比上升0.19% [27] - 2025年4月互联网宽带接入用户规模约6.80亿户，同比上升5.05%，环比上升0.28% [30] 光纤光缆数据 - 2024年Q4光缆线路长度约7,288万公里，同比增长13.31%，环比上升1.46% [31] - 2025年4月光缆产量为2,131.20万芯千米，同比上升2.30%，环比下降6.91% [32] 5G发展情况 - 2024年12月中国移动、中国电信、中国联通5G移动电话业务用户数分别约达5.52亿户、3.51亿户、2.87亿户，分别环比上升0.97%、0.60%、0.35% [37] - 2025年4月5G基站总数达443.9万个，比上年末净增18.8万个，占移动基站总数的34.9%，占比较上年末提高1.3个百分点 [39] 通信板块本周观点 - 建议关注中国电信（601728.SH）、烽火通信（600498.SH）、长飞光纤（601869.SH）、威胜信息（688100.SH）等企业 [43] - 中国电信是领先的大型全业务综合智能信息服务运营商，持续优化算力布局，2023年股息派发增长，未来将提升现金分红比例 [44] - 烽火通信是国内唯一集光通信领域三大战略技术于一体的科研与产业实体，产品覆盖多领域，深入数据安全布局 [44] - 长飞光纤是全球领先的相关产品研发创新与生产制造企业，形成了完整产业链及多元化和国际化业务模式 [44][45] - 威胜信息是能源物联网行业领先企业，产品线覆盖多层，参与海外建设，有望受益于相关投资和建设机遇 [45]

报告公司投资评级 - 维持“增持 - A”评级 [1][10] 报告的核心观点 - 物联网需求持续好转，公司战略扩张后的费用管控逐步取得成效，未来有望持续保持高于行业平均的增长 [10] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年5月23日，收盘价71.75元，总股本2.62亿股，流通股本2.62亿股，流通市值187.74亿元 [3] - 2025年3月31日，每股净资产16.15元，每股资本公积7.75元，每股未分配利润7.17元 [3] 公司业绩 - 2024年，公司实现营收185.94亿元，同比+34.14%；实现归母净利润5.88亿元，同比+548.49% [4] - 2025Q1，公司实现营收52.21亿元，同比+32.05%；实现归母净利润2.12亿元，同比+286.91% [4] 业务布局 通信模组 - 5G领域在新兴领域发力，布局5G - A生态，参与5G + AI标准演进，加速5G技术规模化应用；LTE新品覆盖多场景；Wi - Fi HaLow模组FGH100M适配园区场景；GNSS模组LG680P和LS550G应用于不同领域 [5] - 车载业务布局早、收入占比高，产品线丰富，为全球多家企业提供服务，5G补偿器量产获认可，实现高端车规级产品规模化量产，加强融合单SOC产品和方案布局，技术迭代升级，业务增长持续 [6] 智能模组等业务 - 工业智能领域发布宝维塔Provecta AI品牌，迭代升级平台与工具，推出边缘计算盒子AIBox开辟新赛道 [7] - ODM业务方面，PDA产品线5G项目落地，销售收入数倍增长；POS支付产品线提供合作模式；FWA产品线服务运营商；两轮车产品线提供整体解决方案，2024年ODM业务收入同比增长超70% [8] 大模型领域 - 2024年8月推出AI大模型解决方案，具有多优势，可实现端侧设备多模态智能交互，助力打造AI语音交互机器人 [9] - 2025年4月发布“模音云犀”多模态音视频交互解决方案，全系智能模组产品接入多模态AI大模型，2025年将开拓智能天线和毫米波天线等产品线 [9] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润8.52/10.27/12.75亿元，同比增长44.9%/20.5%/24.1%；对应EPS为3.26/3.93/4.87元，2025年05月23日收盘价对应PE分别为22.0/18.3/14.7倍 [10] 财务数据 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|13,861|18,594|22,819|28,324|33,960| |YoY(%)|-2.6|34.1|22.7|24.1|19.9| |净利润(百万元)|91|588|852|1,027|1,275| |YoY(%)|-85.4|548.5|44.9|20.5|24.1| |毛利率(%)|18.9|17.6|19.4|19.3|19.2| |EPS(摊薄/元)|0.35|2.25|3.26|3.93|4.87| |ROE(%)|2.3|14.4|17.1|17.5|18.3| |P/E(倍)|207.0|31.9|22.0|18.3|14.7| |P/B(倍)|5.2|4.7|3.8|3.2|2.7| |净利率(%)|0.7|3.2|3.7|3.6|3.8| [12]

报告公司投资评级 - 维持“增持 - A”评级 [1][10] 报告的核心观点 - 物联网需求持续好转，公司战略扩张后的费用管控逐步取得成效，未来有望持续保持高于行业平均的增长 [10] 根据相关目录分别进行总结 公司市场表现及基础数据 - 2025年5月23日，收盘价71.75元，总股本2.62亿股，流通股本2.62亿股，流通市值187.74亿元 [3] - 2025年3月31日，每股净资产16.15元，每股资本公积7.75元，每股未分配利润7.17元 [3] 公司业绩情况 - 2024年，公司实现营收185.94亿元，同比+34.14%；实现归母净利润5.88亿元，同比+548.49% [4] - 2025Q1，公司实现营收52.21亿元，同比+32.05%；实现归母净利润2.12亿元，同比+286.91% [4] 业务布局及发展情况 通信模组业务 - 5G领域在新兴领域发力，布局5G - A生态，参与5G + AI标准演进，加速5G技术规模化应用；LTE新品覆盖多场景；Wi - Fi HaLow模组FGH100M适配园区场景；GNSS模组LG680P和LS550G应用于不同领域 [5] - 车载业务布局早、收入占比高，产品线丰富，为全球多家企业提供服务，5G补偿器量产获认可，实现高端车规级产品规模化量产，加强融合单SOC产品和方案布局，业务增长将持续 [6] 智能模组及相关业务 - 工业智能领域发布宝维塔Provecta AI品牌，迭代升级平台与工具，推出边缘计算盒子AIBox开辟新赛道 [7] - ODM业务方面，PDA产品线销售收入数倍增长，POS支付产品线提供合作模式，FWA产品线服务运营商，两轮车产品线提供整体解决方案，2024年ODM业务收入同比增长超70% [8] 大模型业务 - 2024年8月推出AI大模型解决方案，具有多优势，可实现端侧设备多模态智能交互，助力打造AI语音交互机器人 [9] - 2025年4月发布“模音云犀”多模态音视频交互解决方案，全系智能模组产品接入多模态AI大模型，2025年将开拓智能天线和毫米波天线等产品线 [9] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润8.52/10.27/12.75亿元，同比增长44.9%/20.5%/24.1%；对应EPS为3.26/3.93/4.87元，2025年05月23日收盘价对应PE分别为22.0/18.3/14.7倍 [10] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|13,861|18,594|22,819|28,324|33,960| |YoY(%)|-2.6|34.1|22.7|24.1|19.9| |净利润(百万元)|91|588|852|1,027|1,275| |YoY(%)|-85.4|548.5|44.9|20.5|24.1| |毛利率(%)|18.9|17.6|19.4|19.3|19.2| |EPS(摊薄/元)|0.35|2.25|3.26|3.93|4.87| |ROE(%)|2.3|14.4|17.1|17.5|18.3| |P/E(倍)|207.0|31.9|22.0|18.3|14.7| |P/B(倍)|5.2|4.7|3.8|3.2|2.7| |净利率(%)|0.7|3.2|3.7|3.6|3.8| [12]

报告公司投资评级 - 维持“买入 - B”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 锐凌无线出表影响落地，AI、边缘算力、割草机器人乃至人形机器人为公司开启新增长篇章，端侧AI市场有望催化，机器人业务已抢占先机 [8] 公司市场与基础数据 - 2025年5月20日收盘价27.43元，总股本7.65亿股，流通股本5.33亿股，流通市值146.18亿元 [3] - 2025年3月31日每股净资产4.89元，每股资本公积0.91元，每股未分配利润2.58元 [3] 公司财务数据 - 2024年营收81.89亿元，同比+6.13%；归母净利润6.68亿元，同比+18.53%；2025Q1营收18.56亿元，同比 - 12.59%；归母净利润1.18亿元，同比 - 37.30%；剔除锐凌无线车载前装业务影响，2024年营业收入同比+23.34% [4] - 预计2025 - 2027年归母净利润5.53/6.97/8.73亿元，同比增长 - 17.3%/26.1%/25.3%；对应EPS为0.72/0.91/1.14元，2025年05月20日收盘价对应PE分别为38.0/30.1/24.0倍 [8] 行业发展情况 - 2024年全球物联网终端数达188亿，同比+13%，预计2030年达411亿；2024年我国蜂窝物联网终端用户数同比+13.89%，净增3.24亿，公共服务、智慧家居领域同比增长超20% [5] - 2024年全球5G连接数突破20亿，连接占比25%，2030年将达57%；美国5GFWA连接量达1160万，渗透率为9% [5] - 到2030年，AI嵌入式蜂窝模组预计占物联网模组出货量的25%，年复合增长率35% [5] 公司业务布局 - 推出AI玩具大模型解决方案MagiCore，4月与实丰文化签约成立“AI产品联合实验室”；推出多功能AI红外相机解决方案；QuickTaste AI解决方案将在联迪商用智能终端部署；AI Buddy解决方案可实现多种功能 [6] - 2024年6月推出“免埋线式割草机行业解决方案”，12月交付首批订单；3月发布具身智能机器人开发平台Fibot，已向全球知名具身智能机器人企业交付样机 [7]

| 市场数据：2025 年 | 5 月 | 20 日 | | | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元）： | | | 27.43 | | 总股本（亿股）： | | | 7.65 | | 流通股本（亿股）： | | | 5.33 | | 流通市值（亿元）： | | | 146.18 | | 年 月 基础数据：2025 3 | 日 31 | | | --- | --- | --- | | 每股净资产（元）： | | 4.89 | | 每股资本公积（元）： | | 0.91 | | 每股未分配利润（元）： | | 2.58 | | 资料来源：最闻 | | | 通信终端及配件 广和通（300638.SZ） 买入-B(维持) AI 物联网引领者，具身智能已占据先机 2025 年 5 月 21 日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述： 全球物联网产业复苏，端侧 AI 带来机遇，智能模组成为新的增长方向。 2024 年全球物联网终端数将达到 188 亿，同比+13%，预计 2030 年将达到 411 亿。2024 年我国蜂窝物联网终端用户数同比+13.89%，净增 3.24 亿，仍 ...

光线传媒控股股东减持 - 控股股东光线控股及其一致行动人计划减持不超过2923.73万股，占总股本比例不超过1% [1] - 减持时间为2025年6月11日至9月10日，方式包括集中竞价和大宗交易 [1] - 减持目的为降低负债率、改善财务结构及满足自身资金需求 [1] 新疆浩源更名 - 公司名称拟变更为"新疆万憬能源股份有限公司"，证券简称变更为"万憬能源" [2] - 主营业务为天然气输配、销售和入户安装业务 [2] 信邦智能收购英迪芯微 - 拟通过发行股份、可转债及支付现金方式收购英迪芯微控股权 [3] - 英迪芯微为国内领先的车规级数模混合信号芯片及方案供应商 [3] - 此次收购旨在围绕汽车产业链布局汽车芯片赛道 [3] 康平科技收购搜鹿电子 - 拟以1.98亿元收购上海搜鹿电子100%股权 [4] - 交易旨在增强公司核心竞争力，发挥协同效应 [4] 申通快递4月业绩 - 4月快递服务业务收入41.18亿元，同比增长16.39% [5] - 完成业务量20.92亿票，同比增长20.98% [5] - 单票收入1.97元，同比下降3.90% [5] 温州宏丰控股股东减持 - 控股股东陈晓计划减持不超过437万股，占总股本1% [8] - 减持原因为偿还股票质押存量债务 [8] 长阳科技认购惠之星股份 - 拟以2990万元认购惠之星92.34万股股份，持股比例达1.83% [8] - 每股认购价格为32.38元 [8] - 投资旨在加强光学膜材料领域布局 [8] 浙农股份转让华通医药 - 拟公开挂牌转让全资子公司华通医药100%股权 [8] - 评估价值为3.69亿元，首次挂牌价格不低于该评估值 [8] - 交易旨在优化资源配置，聚焦农业综合服务主业 [8] *ST锦港退市风险 - 股票已连续10个交易日收盘价低于1元 [9] - A股收盘价0.92元/股，B股收盘价0.047美元/股 [9] - 若连续20个交易日低于1元，股票可能被终止上市 [9] 慧博云通收购宝德计算 - 拟收购宝德计算67.91%股份 [10] - 宝德计算为国内信息技术基础设施提供商 [10] - 交易将实现公司从软件技术服务向软硬一体化延伸 [10] 新华联更名 - 拟变更公司名称为"北京铜官盈新文化旅游发展股份有限公司" [11] - 证券简称由"新华联"变更为"盈新发展" [11] 普冉股份董事减持 - 董事陈凯拟减持不超过2.48万股，占总股本0.0235% [12] - 减持原因为个人资金需求 [12] 新和成竞拍土地 - 拟参与竞拍杭州市上城区商业商务用地 [13] - 地块面积23903平方米，出让起价10.37亿元 [13] - 竞拍价格不超过11.5亿元，用于建设杭州总部 [13] *ST赛隆控制权变更 - 控股股东拟转让14.16%股份（2491.22万股） [14] - 转让价格为8元/股，交易金额1.99亿元 [14] - 交易完成后公司实际控制人将变更为无实际控制人 [14] 高伟达股东减持 - 控股股东拟减持不超过1326.81万股，占总股本2.99% [15] - 减持原因为股东自身资金周转需求 [15] 天力锂能股东减持 - 股东拟减持不超过356.22万股，占总股本3% [17] - 减持原因为股东自身经营管理需要 [17] 百纳千成股东减持 - 股东拟减持不超过941.89万股，占总股本1% [17] - 减持原因为个人资金安排 [17] 联合光电收购长益光电 - 筹划发行股份购买长益光电100%股权 [17] - 长益光电主要从事光学仪器制造与销售 [17] 美格智能发行H股 - 拟公开发行H股股票并在香港联交所主板上市 [19] - 旨在推进全球化战略，提升国际品牌形象 [19] 韵达股份4月业绩 - 4月快递服务业务收入41.51亿元，同比增长5.84% [20] - 完成业务量21.74亿票，同比增长13.41% [20] - 单票收入1.91元，同比下降6.83% [20]

中国建筑：1-4月新签合同总额1.52万亿元 5月16日晚，中国建筑（601668）发布公告称，公司1-4月新签合同总额为1.52万亿元，同比增长2.8%。 资料显示，中国建筑成立于2007年12月，主营业务是房地产开发、融投资建造、城镇综合建设等领域。 所属行业：建筑装饰–房屋建设Ⅱ–房屋建设Ⅲ 资料显示，宁波海运成立于1997年4月，主营业务是水路货物运输业务、收费公路运营业务。 所属行业：交通运输–航运港口–航运 铭普光磁：取得一项发明专利证书 5月16日晚，铭普光磁（002902）发布公告称，公司取得一项发明专利证书，发明名称为"一种磁粉芯及 其制备方法"。该专利涉及磁性材料技术领域，提供了一种磁粉芯的制备方法，能够在非晶磁粉表面形 成均匀致密且不易破裂的绝缘层。 阳普医疗：全资子公司取得医疗器械经营许可证 5月16日晚，阳普医疗（300030）发布公告称，全资子公司阳普医疗（湖南）有限公司于2025年5月8日 取得郴州市市场监督管理局签发的《医疗器械经营许可证》，许可期限至2030年5月7日。同时，公司于 2025年5月6日取得《第二类医疗器械经营备案凭证》。这将使湖南阳普能够开展医疗器械批零兼营业 ...

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1] 报告的核心观点 - 广和通为全球物联网模组领先企业，持续深耕无线通信领域，强化市场领先地位，加大端侧AI和机器人投入以抓住万物智联机遇，预计2025 - 2027年归母净利润为5.94、7.52、9.00亿元，给予2025年50倍PE估值，对应目标价38.80元 [6] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2024 - 2027年营业总收入分别为81.89亿、82.90亿、95.49亿、110.00亿元，同比增速分别为6.1%、1.2%、15.2%、15.2% [1] - 2024 - 2027年归母净利润分别为6.68亿、5.94亿、7.52亿、9.00亿元，同比增速分别为18.5%、 - 11.1%、26.6%、19.7% [1] - 2024 - 2027年每股盈利分别为0.87元、0.78元、0.98元、1.18元，市盈率分别为29倍、32倍、26倍、21倍，市净率分别为5.3倍、4.9倍、4.3倍、3.8倍 [1] 公司基本数据 - 总股本76,545.35万股，已上市流通股53,292.65万股，总市值212.49亿元，流通市值147.94亿元 [3] - 资产负债率50.31%，每股净资产4.87元，12个月内最高/最低价42.01/10.18元 [3] 业绩情况 - 2025年一季度营收18.56亿元（同比 - 12.59%，环比 - 5.91%），归母净利润1.18亿元（同比 - 37.30%，环比 + 634.66%），扣非归母净利润1.15亿元（同比 - 33.85%，环比 + 112.85%） [6] - 一季度毛利率17.01%，净利率6.50%，环比提升但处于历史较低水平，24年出售锐凌无线致资产出表是业绩和盈利能力下滑主因 [6] H股上市申请 - 4月25日已递交H股上市申请，募集资金用于研发、建设制造设施、战略投资及收购、偿还银行借款、营运资金及其他一般企业用途 [6] 技术布局 - 端侧AI领域技术布局行业领先，机器人领域技术积累深厚，推出AI模组、端侧AI及割草机器人解决方案、具身智能机器人开发平台Fibot等产品 [6] - 端侧AI解决方案产品开发项目2024年小批量出货、拟2025年批量出货；AI智能割草机解决方案项目2024年小批量发货、拟2025年批量出货；具身智能机器人开发平台Fibot开发项目拟2025年批量出货 [6] 财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对2024 - 2027年进行预测，如2024 - 2027年经营活动现金流分别为4.40亿、4.01亿、5.21亿、7.04亿元等 [7] - 涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率预测，如2024 - 2027年营业收入增长率分别为6.1%、1.2%、15.2%、15.2%等 [7]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 2025年一季度业绩表观数据下滑但盈利能力环比恢复，预计2025年毛利率平稳，端侧AI和机器人业务收入增长，研发投入偏向该领域，费用率变化不大 [6] - 已递交H股上市申请，募集资金用于研发、建设制造设施、战略投资或收购、偿还银行借款及营运资金等 [6] - 端侧AI领域技术布局行业领先，机器人领域技术积累深厚，相关产品预计2025年批量出货，对未来业绩产生积极影响 [6] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润为5.94、7.52、9.00亿元，给予2025年50倍PE估值，对应目标价38.80元 [6] 相关目录总结 主要财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入(百万)|8,189|8,290|9,549|11,000| |同比增速(%)|6.1%|1.2%|15.2%|15.2%| |归母净利润(百万)|668|594|752|900| |同比增速(%)|18.5%|-11.1%|26.6%|19.7%| |每股盈利(元)|0.87|0.78|0.98|1.18| |市盈率(倍)|29|32|26|21| |市净率(倍)|5.3|4.9|4.3|3.8|[1] 公司基本数据 - 总股本76,545.35万股，已上市流通股53,292.65万股 [3] - 总市值212.49亿元，流通市值147.94亿元 [3] - 资产负债率50.31%，每股净资产4.87元 [3] - 12个月内最高/最低价42.01/10.18元 [3] 市场表现对比图 - 展示2024 - 05 - 16至2025 - 05 - 15广和通与沪深300近12个月市场表现对比 [4][5] 财务预测表 资产负债表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |货币资金(百万)|1,120|1,414|1,784|2,220| |应收账款(百万)|119|115|121|144| |存货(百万)|980|1,431|1,550|1,685| |流动资产合计(百万)|6,283|7,155|8,214|9,292| |非流动资产合计(百万)|1,266|1,382|1,485|1,581| |资产合计(百万)|7,549|8,538|9,699|10,873| |流动负债合计(百万)|3,647|4,146|4,630|5,030| |非流动负债合计(百万)|289|445|598|761| |负债合计(百万)|3,936|4,590|5,228|5,791| |归属母公司所有者权益(百万)|3,604|3,931|4,445|5,045| |所有者权益合计(百万)|3,613|3,947|4,471|5,082|[7] 利润表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入(百万)|8,189|8,290|9,549|11,000| |营业成本(百万)| - | - | - | - | |税金及附加(百万)|6,606|6,617|7,529|8,567| |销售费用(百万)|193|195|248|308| |管理费用(百万)|178|180|208|239| |研发费用(百万)|687|695|801|946| |财务费用(百万)|28|31|30|34| |营业利润(百万)|670|596|754|903| |利润总额(百万)|670|596|754|903| |净利润(百万)|677|602|762|912| |归属母公司净利润(百万)|668|594|752|900|[7] 现金流量表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流(百万)|440|401|521|704| |投资活动现金流(百万)| - 479| - 131| - 204| - 213| |融资活动现金流(百万)| - 244|24|53| - 54|[7] 主要财务比率 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入增长率(%)|6.1%|1.2%|15.2%|15.2%| |归母净利润增长率(%)|18.5%|-11.1%|26.6%|19.7%| |毛利率(%)|19.3%|20.2%|21.2%|22.1%| |净利率(%)|8.3%|7.3%|8.0%|8.3%| |ROE(%)|18.5%|15.1%|16.9%|17.8%| |资产负债率(%)|52.1%|53.8%|53.9%|53.3%| |流动比率|1.7|1.7|1.8|1.8| |速动比率|1.5|1.4|1.4|1.5| |总资产周转率|1.1|1.0|1.0|1.0| |应收账款周转天数|85|94|97|94| |应付账款周转天数|94|103|105|102| |存货周转天数|62|66|71|68| |每股收益(元)|0.87|0.78|0.98|1.18| |每股经营现金流(元)|0.57|0.52|0.68|0.92| |每股净资产(元)|4.71|5.14|5.81|6.59| |P/E(倍)|29|32|26|21| |P/B(倍)|5|5|4|4| |EV/EBITDA(倍)|24|29|23|20|[7]

圣湘生物 - 计划以自有资金1亿元增资控股子公司圣维鲲腾，用于完善POCT领域产业链布局，增资后持股比例将达44.6441% [1] - 关联方长沙圣维荣泉创业投资将同步投资1亿元，构成关联交易 [1] - 主营业务为以基因技术为核心的体外诊断整体解决方案，涵盖试剂、仪器及第三方医学检验服务 [1] 亚光科技 - 控股子公司成都亚光签订1.01亿元备产协议，占最近一年营收的10.56%，标的为科研生产任务器材 [1] - 主营业务为高性能微波电子与航海装备的研发设计与制造 [1] 楚天龙 - 股东温州一马计划减持不超过3%股份（1383.41万股），减持原因为资金需求 [2] - 主营业务为嵌入式安全产品与智能硬件的研发生产 [2] 耐普矿机 - 全资子公司拟以4500万美元及或有630万美元认购瑞士维理达资源22.5%股权，标的资产为哥伦比亚铜金银矿权益 [2] - 主营业务为矿山选矿装备及耐磨备件的研发生产 [3] 迪瑞医疗 - 股东恒健国际计划减持不超过3%股份（814.83万股），减持原因为资金需求 [4] - 主营业务为医疗检验仪器及配套试剂的研发生产 [5] 康泰医学 - 控股股东胡坤拟减持不超过2.9865%股份（1200万股） [5] - 主营业务为医疗诊断监护设备的研发生产 [6] 我武生物 - 控股股东拟大宗交易转让450万股（占总股本0.86%）给实控人胡赓熙，高管张露拟减持30万股（0.06%） [7] - 主营业务为过敏性疾病诊疗产品的研发生产 [8] 国科恒泰 - 4名股东拟合计减持不超过5%股份（2294.73万股），减持原因为资金需求 [9] - 主营业务为医疗器械分销及SPD运营管理服务 [9] *ST中程 - 已提交听证申请应对终止上市风险，若失败将退市 [10] - 主营业务为镍矿开发及海外园区运营 [10] 东华软件 - 实控人薛向东及一致行动人拟减持不超过1%股份（3205.48万股），两名高管拟减持74.45万股 [10] - 主营业务为行业信息化解决方案 [11] 山东墨龙 - 股东智梦控股等累计减持H股1.07亿股（占总股本13.39%），减持后持股比例降至5.62% [12] - 主营业务为能源装备产品制造 [12] 银邦股份 - 股东新邦科技拟减持不超过1%股份（821.92万股），减持原因为资金需求 [13] - 主营业务为铝合金复合材料研发生产 [13] 金新农 - 4月生猪销量10.65万头，销售收入1.39亿元，商品猪均价15.05元/公斤 [14] - 主营业务为饲料生产及生猪养殖 [14] 东方嘉盛 - 子公司斥资9972.05万元购入中谷物流954.26万股，占净资产4.18% [15] - 主营业务为供应链服务及产品分销 [15] 玲珑轮胎 - 控股股东获工商银行不超过2.7亿元增持贷款支持，计划增持2-3亿元股份 [16] - 主营业务为轮胎设计制造 [17] 物产金轮 - 股东金轮控股拟减持不超过3%股份（619.77万股），减持原因为经营需要 [18] - 主营业务为纺织梳理器材及不锈钢材料生产 [18] 鹏鹞环保 - 4名董事高管拟合计减持不超过0.07%股份 [19] - 主营业务为环保水处理服务 [19] 瑞鹄模具 - 控股股东宏博科技拟减持不超过1.92%股份（401.89万股），减持原因为资金需求 [20] - 主营业务为汽车模具及轻量化零部件 [21] 电工合金 - 股东秋炜管理拟减持不超过0.63%股份（210.88万股），减持原因为资金需求 [22] - 主营业务为铜合金产品研发生产 [23] 上海新阳 - 控股股东新科投资拟减持不超过0.64%股份（200万股），减持原因为资金需求 [24] - 主营业务为集成电路制造材料及设备 [24] 苏交科 - 控股股东珠实集团拟受让国发基金不超过2%股份（2525.65万股） [26] - 主营业务为工程咨询服务 [26] 和元生物 - 股东华睿盛银等拟合计减持不超过1%股份（649.04万股），减持原因为资金需求 [26] - 主营业务为基因治疗CRO/CDMO服务 [27]