投资评级 - 报告对亿联网络维持“增持-B”评级 [1][8] 核心观点 - 公司业绩呈现环比改善、有序增长态势，三季度收入与利润均实现环比和同比回升，反映其核心业务领域市场竞争力稳固 [4][5] - 公司处于新旧动能转换期，话机以外的新业务条线营收占比已超过50%，会议产品和商务耳麦具备低份额、高潜力属性 [5] - AI能力的导入有望继续扩大市场份额，AI会议室产品有望加速渗透 [5][6][8] - 海外产能建设取得阶段性进展，已具备支撑超一半美国市场需求的批量交付能力，关税影响预计将逐渐降低 [7] 财务业绩总结 - 2025年前三季度：公司实现营业收入42.98亿元，同比增长4.59%；实现归母净利润19.58亿元，同比下降5.16%；净利率为45.56%，同比下降4.68个百分点 [4] - 2025年第三季度单季：公司实现收入16.48亿元，同比及环比分别增长14.26%和14.11%；实现归母净利润7.18亿元，同比及环比分别增长1.95%和5.91% [4] 业务分项表现 - 话机业务：2025年上半年营收同比下滑13.63%，主要受国际贸易环境变化影响；SIP话机海外市场空间广阔，公司正优化产品结构并加大高端市场开拓力度 [5] - 会议产品：2025年上半年实现收入10.76亿元，同比增长13.17%；毛利率达66.41%；公司推出多款新品，并与腾讯、微软等AI视讯软件端战略协作 [6] - 云办公终端：2025年上半年实现收入2.62亿元，同比增长30.55%；商务耳麦市场存量空间大，公司份额具备高增长空间 [6] - 新业务拓展：公司于7月推出AI助听器产品Yeasound，标志市场从B端向C端拓展 [5] 盈利预测与估值 - 盈利预测：预计公司2025-2027年归母净利润分别为26.67亿元、29.42亿元、34.62亿元，同比增长0.7%、10.3%、17.7% [8] - 每股收益：预计2025-2027年EPS分别为2.11元、2.33元、2.74元 [8] - 估值水平：以2025年11月17日收盘价34.18元计算，对应2025-2027年PE分别为16.2倍、14.7倍、12.5倍 [8][9]

股价表现与交易数据 - 11月17日盘中股价下跌2.00%，报106.24元/股，成交额12.65亿元，换手率4.36%，总市值366.61亿元 [1] - 当日主力资金净流出8233.02万元，特大单买入1.79亿元（占比14.16%），卖出2.75亿元（占比21.74%） [1] - 今年以来股价累计上涨163.39%，近60日上涨98.45%，但近5个交易日下跌3.86%，近20日下跌1.86% [2] - 今年以来已9次登上龙虎榜，最近一次为10月9日，龙虎榜净买入5338.10万元，买入总额11.45亿元（占总成交额19.80%），卖出总额10.92亿元（占总成交额18.88%） [2] 公司基本面与财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入33.60亿元，同比增长21.57%；归母净利润2.59亿元，同比增长70.88% [3] - A股上市后累计派现1.63亿元，近三年累计派现1.15亿元 [4] - 主营业务收入构成为：电信宽带55.66%，无线网络与小基站28.82%，高速光模块13.46%，边缘计算与工业互联产品2.01% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，股东户数为6.70万，较上期减少0.64%；人均流通股3999股，较上期增加0.64% [3] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股1585.30万股，较上期增加499.18万股 [4] - 南方中证1000ETF（512100）为第四大流通股东，持股246.81万股，较上期减少1.50万股；融通产业趋势臻选股票A（009891）为新进第五大流通股东，持股219.94万股 [4] 公司概况与行业属性 - 公司成立于2006年3月14日，于2017年11月10日上市，主营业务为基于JDM和ODM模式进行家庭、企业及工业应用类ICT终端领域产品的研发、生产和销售 [2] - 所属申万行业为通信-通信设备-通信终端及配件，概念板块包括光电子、年度强势、WIFI概念、智能家居、百元股等 [2]

股价与资金流向 - 11月14日盘中股价下跌2.03%至25.58元/股，成交1.92亿元，换手率1.40%，总市值230.36亿元 [1] - 当日主力资金净流出2306.89万元，特大单净卖出1094.37万元，大单净卖出1212.53万元 [1] - 今年以来股价累计上涨29.19%，但近期表现疲软，近5日、20日、60日分别下跌0.93%、9.45%和8.84% [1] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为1月21日，当日龙虎榜净买入1.43亿元，买入总额5.39亿元（占总成交额14.29%），卖出总额3.97亿元（占总成交额10.51%） [1] 公司基本情况 - 公司全称为深圳市广和通无线股份有限公司，成立于1999年11月11日，于2017年4月13日上市 [2] - 主营业务为无线通信模块及其应用行业的通信解决方案的设计、研发与销售服务，无线通信模块收入占比高达99.38% [2] - 所属申万行业为通信-通信设备-通信终端及配件，概念板块包括车联网、eSIM、DeepSeek、低空经济、移动支付等 [2] 股东与股本结构 - 截至9月30日，股东户数为7.95万户，较上期减少3.54%，人均流通股为6703股，较上期增加3.67% [2] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股630.11万股，较上期增加155.30万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）为第七大流通股东，持股420.08万股，较上期减少5.00万股，华夏中证1000ETF（159845）退出十大流通股东之列 [3] 财务表现 - 2025年1-9月实现营业收入53.66亿元，同比减少13.69%，归母净利润3.16亿元，同比大幅减少51.50% [2] - A股上市后累计派发现金分红8.69亿元，近三年累计派现6.20亿元 [3]

11月14日，日海智能（维权）盘中上涨2.09%，截至10:02，报10.76元/股，成交3700.66万元，换手率 0.93%，总市值40.29亿元。 资金流向方面，主力资金净流入467.03万元，特大单买入393.51万元，占比10.63%，卖出190.89万元， 占比5.16%；大单买入520.52万元，占比14.07%，卖出256.11万元，占比6.92%。 日海智能今年以来股价涨37.24%，近5个交易日跌1.82%，近20日跌0.55%，近60日跌8.11%。 今年以来日海智能已经8次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为8月13日，当日龙虎榜净买入666.94万 元；买入总计9058.37万元 ，占总成交额比7.63%；卖出总计8391.43万元 ，占总成交额比7.07%。 截至9月30日，日海智能股东户数5.56万，较上期增加26.11%；人均流通股6733股，较上期减少 20.70%。2025年1月-9月，日海智能实现营业收入20.07亿元，同比减少13.22%；归母净利润-5479.51万 元，同比增长31.01%。 分红方面，日海智能A股上市后累计派现1.78亿元。近三年，累计派现0.00元。 ...

投资评级 - 报告对移远通信的投资评级为“买入-B”，且为上调评级 [1][9] 核心观点 - 公司是全球数传模组龙头，并成功转型为物联网综合解决方案供应商，2025年三季度业绩表现强劲，营收和利润实现高速增长 [3][4] - 公司积极发展“模组+大模型+AI算法+平台”的全面端侧AI能力，盈利模式趋于多元化，从硬件销售拓展至解决方案、平台服务等 [5] - ODM业务持续高速增长，定增项目落地将加速AI模组和解决方案的产业化，为未来收入增长打开新空间 [7][8] - AI端侧行业景气度提升，公司有望延续龙头趋势，预计2025-2027年归母净利润将保持快速增长 [9] 业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收178.77亿元，同比增长34.96%；实现归母净利润7.33亿元，同比增长105.65% [3] - 2025年第三季度单季实现营收63.30亿元，同比增长26.68%，环比增长1.63%；实现归母净利润2.62亿元，同比增长78.11%，环比增长1.18% [3][6] - 第三季度公司净利润、毛利率、净利率等指标环比保持稳定，主要得益于严格的费用管控 [4] 市场地位与业务进展 - 根据Counterpoint数据，2025年第一季度公司以37%的出货量份额稳居全球物联网模组市场第一 [4] - 公司业务多元化拓展，涉及智能模组、模组天线、AIOT PCBA解决方案、云端管理平台等，车载模组、无线网关等业务持续放量 [4] - ODM业务为行业头部客户提供PCBA和整机解决方案，PDA产品线销售收入实现数倍增长 [8] AI战略与布局 - 公司智能产品全面接入火山引擎豆包VLM多模态AI大模型，AI玩具解决方案已成功落地多个潮玩品牌 [5] - 端侧AI大模型解决方案涵盖算力封装、应用开发、工具链平台等模块；云侧方案涵盖模组、软件算法、物联网平台等 [5] - 公司已形成宝维塔（工业智能）、AI玩具、AI机器人、AI眼镜、AIBOX等具体AI解决方案项目 [8] - AI算力模组和解决方案募投项目投产后有望增加2653.3万（套）产品，因采用高算力芯片，客单价较高，预计将为公司新增较大收入 [8] 盈利预测与估值 - 预计公司2025年归母净利润为9.48亿元，同比增长61.2%；2026年为11.78亿元，同比增长24.3%；2027年为16.47亿元，同比增长39.8% [9][11] - 预计2025年每股收益（EPS）为3.62元，2026年为4.50元，2027年为6.29元 [9][11] - 以2025年11月12日收盘价90.00元计算，对应2025年市盈率（PE）为24.8倍，2026年为20.0倍，2027年为14.3倍 [9][11] 行业前景 - 根据ABI Research数据，2025年蜂窝模组全球出货量预计达4.7亿片，2030年有望达到7.8亿片，5G是核心驱动力 [4]

股价与资金表现 - 11月12日盘中股价下跌2.02%至51.90元/股，成交额3465.39万元，换手率0.66%，总市值60.00亿元 [1] - 当日主力资金净流出307.17万元，特大单净卖出314.34万元占比9.07%，大单净买入7.16万元 [1] - 公司今年以来股价上涨103.37%，但近5日、20日、60日分别下跌6.32%、0.88%、18.91% [1] - 今年以来公司已2次登上龙虎榜，最近一次为8月7日 [1] 财务业绩 - 2025年1-9月公司实现营业收入3.10亿元，同比增长24.48% [2] - 2025年1-9月归母净利润1242.22万元，同比大幅增长2925.45% [2] 公司基本情况 - 公司主营业务为智能卡和专用芯片生产、销售及服务，智能卡产品收入占比66.12% [1] - 公司所属申万行业为通信-通信设备-通信终端及配件，概念板块包括小盘、5G、专精特新等 [2] - 截至9月30日股东户数1.01万，较上期增加24.74%，人均流通股9973股，较上期减少19.83% [2] 分红历史 - A股上市后累计派现4630.01万元，近三年累计派现825.41万元 [3]

股价与交易表现 - 11月7日股价报54.49元/股，盘中下跌2.03%，总市值62.99亿元 [1] - 当日成交金额1.03亿元，换手率为1.83% [1] - 今年以来股价累计上涨113.52%，但近60日下跌12.34% [1] - 主力资金净流入291.90万元，特大单净买入320.21万元，大单净流出28.31万元 [1] - 今年以来公司已2次登上龙虎榜，最近一次为8月7日 [1] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务为智能卡和专用芯片生产、销售及服务 [1] - 主营业务收入构成：智能卡产品66.12%，其他(补充)15.45%，半导体产品13.77%，租赁业务2.55%，综合制卡服务2.11% [1] - 2025年1-9月实现营业收入3.10亿元，同比增长24.48% [2] - 2025年1-9月归母净利润1242.22万元，同比大幅增长2925.45% [2] - A股上市后累计派现4630.01万元，近三年累计派现825.41万元 [3] 股东结构与行业分类 - 截至9月30日股东户数为1.01万，较上期增加24.74% [2] - 人均流通股9973股，较上期减少19.83% [2] - 公司所属申万行业为通信-通信设备-通信终端及配件 [2] - 所属概念板块包括小盘、5G、液冷概念、专精特新、出海概念等 [2] 公司基本信息 - 公司全称为深圳市澄天伟业科技股份有限公司，成立于2006年8月1日，于2017年8月9日上市 [1] - 公司位于广东省深圳市南山区粤海街道高新区社区高新南九道10号深圳湾科技生态园 [1]

股价与资金表现 - 11月6日公司股价盘中报31.84元/股，上涨2.02%，总市值250.01亿元，成交额2.46亿元，换手率1.21% [1] - 当日主力资金净流入915.45万元，其中特大单净卖出404.63万元，大单净买入1320.08万元 [1] - 公司股价今年以来累计上涨7.93%，但近期表现疲软，近5日、20日、60日分别下跌2.03%、12.00%、15.61% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司2025年1-9月实现营业收入26.18亿元，同比增长15.47%，归母净利润4.93亿元，同比增长26.41% [2] - 公司主营业务收入构成为系统应用及解决方案（50.42%）和高精度定位装备（49.58%） [1] - 公司专注于北斗高精度卫星导航定位相关软硬件技术产品的研发、生产和销售，并为行业客户提供数据应用及系统解决方案 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为3.16万户，较上期增加12.00%，人均流通股为20491股，较上期减少10.24% [2] - 香港中央结算有限公司新进为第五大流通股东，持股1329.71万股，易方达创业板ETF持股1057.88万股，较上期减少168.98万股 [3] - 南方中证500ETF已退出十大流通股东之列 [3] 分红记录 - 公司A股上市后累计派发现金红利9.71亿元，近三年累计派现6.15亿元 [3]

股价表现与交易数据 - 11月6日盘中股价上涨2.14%至568.90元/股，成交额17.35亿元，换手率3.85%，总市值585.18亿元 [1] - 当日主力资金净流出9007.32万元，特大单买入占比15.90% (2.76亿元)，卖出占比18.64% (3.23亿元) [1] - 今年以来股价累计上涨90.68%，近60日涨幅达108.16%，但近5个交易日下跌5.03% [1] - 10月30日登上龙虎榜，当日净买入1.64亿元，买入总额9.93亿元占总成交额14.19% [1] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务为量子通信产品研发、生产、销售及技术服务，收入构成以相关技术服务(35.68%)和量子通信产品(34.31%)为主 [2] - 2025年1-9月实现营业收入1.90亿元，同比增长90.27%，归母净利润为-2646.96万元，但亏损同比收窄51.98% [2] - A股上市后累计派现960万元，但近三年累计派现为0元 [3] - 公司所属申万行业为通信-通信设备-通信终端及配件，概念板块包括央企改革、融资融券、航天军工等 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为2.17万，较上期增加12.24%，人均流通股3711股，较上期减少10.91% [2] - 香港中央结算有限公司新进为第十大流通股东，持股111.47万股，而广发多因子混合(002943)退出十大流通股东之列 [3]

股价与资金表现 - 11月6日盘中股价下跌2.02%至12.14元/股，成交金额1.28亿元，换手率1.56%，总市值110.94亿元 [1] - 当日主力资金净流出1918.27万元，其中特大单净卖出542.78万元，大单净卖出1375.49万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨20.92%，近5个交易日微跌0.08%，近20日上涨5.47%，近60日上涨7.62% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务由智慧交通与平安城市（占比53.70%）、绿色服务型电子制造（占比46.55%）和工业互联网与智能制造（占比4.08%）三部分构成 [1] - 2025年1-9月实现营业收入15.60亿元，同比下降14.67% [2] - 2025年1-9月归母净利润为-8971.59万元，但亏损额同比收窄9.31% [2] 股东结构变化 - 截至9月30日股东户数为7.91万户，较上期减少9.63% [2] - 南方中证1000ETF为第四大流通股东，持股429.70万股，较上期减少3.22万股 [3] - 华夏中证1000ETF为第六大流通股东，持股255.60万股，较上期减少2600股 [3] - 广发中证1000ETF为新进第八大流通股东，持股198.01万股，富国军工主题混合A退出十大流通股东之列 [3] 历史分红与行业属性 - A股上市后累计派发现金分红6.09亿元，近三年累计派现1279.37万元 [3] - 公司所属申万行业为通信-通信设备-通信终端及配件，概念板块包括H股、国资改革、融资融券、基金重仓、航天军工等 [1]