报告投资评级 - 行业评级为“增持” [139] 报告核心观点 - 量子科技正从物理原理走向应用实践，产业化进程已形成由上游核心硬件、中游系统集成与下游行业应用构成的清晰产业链 [4] - 根据麦肯锡预测，到2035年全球量子产业市场规模将达到970亿美元，其中量子计算、量子通信、量子传感分别创造280亿-720亿美元、110亿-150亿美元、70亿-100亿美元的价值，预计整体市场到2040年或达到1980亿美元 [4][26] - 量子科技是战略级产业，国家间竞赛正悄然展开，中国在科研成果（如物理科学领域出版物占比42%）上领先，但在产业化及社会融资效率上与美国存在差距 [4][37] - “十五五”规划将量子科技列为重点发展方向，预计后续将有提高公共投资及社会化融资效率的产业政策出台，推动产业进入黄金发展期 [4][46] - 量子科技产业链远期价值巨大，未来十年量子计算市场或将步入规模巨大且高度商业化的新阶段 [4] 根据目录总结 1. 从“物理原理”到“应用实践”的跨越：量子科技重塑未来 - 量子科技利用量子叠加、纠缠等力学特性进行信息处理、传感和物质操控 [4][10] - 当前工程化突破主要体现在三大领域：量子计算（实现指数级加速）、量子通信（实现无条件安全的密钥分发）、量子精密测量（实现超越经典极限的测量精度） [11][13] - 量子科技发展历程中的关键里程碑包括：1984年首个量子密钥分发协议、1994年Shor算法、2016年中国“墨子号”卫星、2019年及2025年谷歌的量子计算突破 [14] - 量子科技已形成清晰产业链：上游为核心硬件与系统（如量子比特载体、低温设备），中游为系统集成（如原型机、通信设备），下游为行业应用（如国防、金融、云计算） [15][16] - 市场展望方面，根据麦肯锡预测，到2035年全球量子产业规模达970亿美元，2040年或达1980亿美元；2024年全球量子技术初创企业融资总额达20亿美元，较2023年增长50% [26] 2. 国别竞争：我国从“单项冠军”到“全方面发展” - 全球量子技术专利授权量美国领先，中国在物理科学领域的量子技术出版物数量占比达42%，位居全球首位，但在产业化上与美国存在差距 [4][37] - 在量子计算专利领域，美国占比49.34%领先，中国以24.36%位居第二 [37] - 中国在量子通信领域研究优势显著，全球研究份额占比38%，在“前10%高被引研究”中占32%；2025年通过“济南一号”微纳卫星实现了中非之间12900多公里的量子密钥分发 [42] - 全球主要国家均加大量子领域战略投资，中国和美国在政府投资上呈现“双雄并立”格局，中国投资规模以111.8亿美元位居主要国家之首 [44][57] - 在社会化融资效率上，2025年Q1-Q3美国量子企业融资总额达4045.06百万美元，中国仅为79.23百万美元，差距约51倍；中国平均单笔融资额仅为7.92百万美元，远低于美国的183.87百万美元 [4][57] 3. 量子市场：计算引领远景，通信与测量开启早期商用 - **量子计算**：远期价值巨大，预计在2027-2028年迎来性能拐点；产业规模预计从2024年的约50亿美元跃升至2030年的近2200亿美元 [68] - 量子计算上游核心包括量子比特环境（如稀释制冷机）、测控系统和量子芯片；其中稀释制冷机2024年全球市场规模约3.54亿美元，预计2030年后有望达到百亿美元量级 [73][74][81] - 测控系统是上游成长空间最大的板块，预计全球市场规模将从2025年的约50亿美元增长至2035年的996.20亿美元 [86][87] - 中国在量子计算核心设备（如稀释制冷机、单光子探测器）国产化率较低，存在“卡脖子”风险，但也意味着广阔的国产替代机遇 [89][91] - **量子通信安全**：以量子随机数发生器（QRNG）、量子密钥分发（QKD）和抗量子密码（PQC）为核心；QKD产业预计2030年全球规模有望突破75亿美元 [94][101] - QRNG全球市场规模预计从2023年的约0.8亿美元增长至2030年的逾30亿美元；PQC全球市场规模预计从2023年的约1亿美元扩张至2030年的约86亿美元 [104] - **量子精密测量**：技术成熟度相对较高，有望率先实现规模化；预计到2035年全球市场规模近40亿美元，2023-2035年间复合增长率为8% [107][110] - 量子测量下游应用规模至2035年预计近18亿美元，其中量子磁力传感、原子钟与重力测量是主要应用领域 [107] - 量子磁力计2035年全球市场规模预计突破10亿美元；量子雷达2035年全球市场规模预计达到2.1亿美元 [117][120] 4. 相关标的梳理 - **国盾量子**：量子科技领域领军企业，实现量子通信、量子计算、量子精密测量全产业布局；2024年三项业务营收分别为1.46亿元、0.57亿元、0.39亿元；2025Q1-3营业收入同比增长90.3% [4][131] - **广电计量**：主业为计量检测技术服务，增长稳健；与国仪量子共建联合实验室，积极开拓量子精密测量领域；2025Q1-3营业收入/归母净利润分别达24.2亿元/2.4亿元，同比分别增长11.9%/26.5% [4][134] - **其他相关标的**包括：中集车辆（间接投资量旋科技）、金卡智能（间接持有国科量子通信网络股权）、罗博特科（收购ficonTEC切入量子计算上游设备）、普源精电（收购耐数电子加强量子测量解决方案）、大豪科技（子公司兴汉网际在量子通讯领域合作）、蜀道装备（为量子计算机冷却提供装备潜力）、恒润股份（涉足量子计算技术服务）、以及拟上市的国仪量子与频准激光 [4][135][136][137]

公司2025年度业绩快报核心数据 - 公司2025年实现营业收入3.1亿元，同比增长22.53% [1] - 公司实现归属于母公司所有者的净利润为539.19万元，成功实现扭亏为盈 [1] - 公司归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为-4380.21万元 [1]

项目概况 - 哈尔滨电信2025年量子通信城域网建设工程采购项目公示中标候选人[1] - 项目旨在构建为哈尔滨提供量子安全服务的量子安全基础设施网络[3] - 项目计划于2026年1月发起[3] - 采购内容包括集控站、接入站、公版密码资源池的集成与施工[3] 招标与投标详情 - 项目共有3名投标人参与投标[3] - 项目预算金额及最高限价均为466.15万元（不含税）[4] - 中标人数量为1个[4] - 第一中标候选人为中电信量子信息科技集团有限公司，投标报价为466.15万元[3][4] - 第二中标候选人为广东国腾量子科技有限公司，投标报价为410.3万元[3] - 第三中标候选人为上海循态量子科技有限公司，投标报价为396.2945万元[3] 中标结果分析 - 第一中标候选人中电信量子集团的投标报价与项目最高限价分毫不差[4] - 报价较低者并未在评标中获得很大优势[4] - 如公示期无变动，中电信量子集团将成功中标[4] - 中电信量子集团是中国电信全资控股的子公司[4] - 该公司与招标方哈尔滨电信同属中国电信体系[4] - 公司在量子通信领域处于领先地位，并重点布局量子计算与量子测量[4]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级（如“超配”、“标配”或“低配”）[5][41] 报告的核心观点 - 2025年全球移动核心网市场同比增长15%，5G核心网首次占据整体市场约50%的份额，标志着5G SA（独立组网）发展进入拐点[5][20][41] - 行业正从网络覆盖建设转向“能力竞赛”，端到端优化与商业变现成为重点，全球区域表现分化明显[5][18][41] - 展望后市，通信行业处于技术迭代与政策红利叠加期，AI、量子通信、低空经济等新质生产力方向将持续释放增长动能[5][41] - 蜂窝物联网模组正从库存调整中复苏回暖，基站、光缆线路、数据中心等通信设施建设有望持续推进，带来新的器件、设备与服务运营需求[5][41] - 投资建议关注“技术商用+政策催化+业绩确定性”三大主线下的企业机遇[5][41] 根据相关目录分别进行总结 1、通信行业行情回顾 - 申万通信板块近2周（2/13-2/26）累计上涨4.39%，跑赢沪深300指数4.24个百分点，涨幅在31个申万一级行业中位列第5位[5][12] - 申万通信板块2月累计上涨1.63%，跑赢沪深300指数1.20个百分点；今年累计上涨8.55%，跑赢沪深300指数6.46个百分点[5][12] - 通信行业三级子板块近2周全部上涨，涨幅从高到低依次为：SW通信应用增值服务（+7.43%）> SW通信线缆及配套（+5.79%）> SW通信网络设备及器件（+5.31%）> SW其他通信设备（+2.02%）> SW通信工程及服务（+0.94%）> SW通信终端及配件（+0.18%）[5][16] 2、产业新闻 - **千问AI眼镜**：阿里千问将在2026年世界移动通信大会（MWC）发布AI眼镜，并于3月2日开启预约，年内还将发布AI指环、AI耳机等产品[5][17] - **5G SA发展进入新周期**：全球5G SA技术已跨越“发布声明”阶段，进入以落地执行为核心的新周期，各国“能力差距”开始显现[5][18] - **5G SA网络性能**：截至2025年第四季度，全球5G SA可用性达17.6%，全球SA网络中位下载速度达269.51 Mbps，较非独立组网（NSA）高出52%[19] - **移动核心网市场增长**：2025年全球移动核心网市场收入同比增长15%，5G移动核心网首次占据约50%的市场份额[20] - **AI基建影响电信业**：AI基础设施部署导致内存芯片和铜材严重短缺，影响网络部署与设备成本，同时推高电力成本[21] - **光通信与6G进展**：我国科学家实现光纤通信和无线通信系统间的跨网络融合，自主研发的“光纤—无线一体化融合通信系统”数据传输速率刷新纪录[22] 3、公司公告 - **长盈通**：2025年实现营业总收入39,797.60万元，同比增长20.32%；归属于上市公司股东的净利润2,323.88万元，同比增长29.53%[23][24] - **光迅科技**：向特定对象发行股票的申请获深交所审核通过[25] - **长江通信**：拟通过集中竞价方式出售所持长飞光纤不超过100万股股票，占长飞光纤总股本的0.12%[26] 4、行业数据更新 - **通信运营用户规模**： - 2025年12月移动电话用户规模约18.27亿户，同比上升2.04%，环比下降0.07%[27] - 2025年12月互联网宽带接入用户规模约6.91亿户，同比上升3.09%，环比下降0.88%[29] - **光纤光缆数据**： - 2025年Q4光缆线路长度约7,499万公里，同比增长2.89%，环比上升0.74%[30] - 2025年12月光缆产量为2,469.70万芯千米，同比上升6.2%，环比上升8.73%[34] - **5G发展情况**： - 2025年12月5G基站为483.8万个，比上年末净增58.8万个，占移动电话基站总数达37.6%[37] - 其中，具备5G RedCap接入能力的基站数达206.4万个，占5G基站的42.7%[37] 5、通信板块本周观点与建议关注标的 - **核心观点总结**：同前述“报告的核心观点”[5][41] - **建议关注标的**：中国移动（600941.SH）、中国电信（601728.SH）、中兴通讯（000063.SZ）、长飞光纤（601869.SH）、威胜信息（688100.SH）等[41][42][43]

市场行情与板块表现 - 2026年2月26日早盘，通信设备板块涨幅居前，CPO概念活跃，截至上午10:20，国证通信指数(399389)强势上涨1.93% [1] - 成分股中天科技、亨通光电、通鼎互联涨停，烽火通信、长飞光纤等个股跟涨 [1] 量子通信技术突破 - 量子通信迈入大规模网络部署新阶段，我国建成全球首个基于集成光量子芯片的大规模量子密钥分发网络 [1] - 该网络由北京大学团队联合研制，集成了高性能量子密钥发送芯片与光学微腔光频梳光源芯片 [1] - 此突破标志着我国在量子通信核心器件与系统集成领域取得关键性进展，为后续星地一体量子网络建设奠定基础 [1] AI算力需求与国产化机遇 - 2026年春节期间，国产大模型token调用量井喷，截至2月22日此前一周的全球大模型token用量前三名均为国产大模型 [1] - 中信证券认为，token的爆发式增长本质上反映了AI推理需求的指数级扩容 [1] - 国产算力凭借成本优势及不断完善生态，有望在基础设施层逐步占据主导地位 [1] - 建议重点关注由超节点互联密度提升带来的价值重估机遇，包括光通信、高速线模组、交换芯片及交换机、IDC等环节 [1] 指数构成与相关产品 - 截至2026年1月30日，国证通信指数前十大权重股分别为中际旭创、新易盛、中兴通讯、天孚通信、中国移动、中国电信、中国联通、信维通信、亨通光电、中天科技 [2] - 前十大权重股合计占比54.9% [2] - 通信ETF嘉实(159695)紧密跟踪国证通信指数，一键布局光通信产业链 [2]

地块成交核心信息 - 广州天河区珠江新城马场地块一期于2月25日成交，由越秀地产以总价236亿元竞得，成交总价是今年截至目前最高，也是广州宅地成交总价历史第二名[1] - 该地块起拍总价为186.43亿元，历经8家房企243轮竞价，最终溢价率达26.6%[1] - 地块计容建筑面积约56.7万平方米，住宅成交楼面价达85808元/平方米，加冕广州史上最高楼面单价[1][2] 地块市场定位与价值支撑 - 地块楼面价超过8.5万元/平方米，其价值支撑基于附近南方面粉厂地块住宅均价达17万元/平方米的参照[3] - 该地块位于珠江新城东区，将引进高端商业业态并完善配套和绿化，旨在打造成为“珠江新城最亮眼的宝地”，其高端配套可烘托高端住宅项目[3] - 地块被视作“珠江新城最后的宝地”，其成功出让展现了市场对核心稀缺资源的强烈需求[3] 区域市场与行业背景 - 广州房地产市场呈现“成交稳增、结构分化、新规主导”特征，总体成交稳定在每月60万平方米以上水平，其中中心区豪宅市场非常活跃[2] - 在全国房地产投资依然下行的状态下，此次马场地块土拍火爆，被视为房地产“止跌企稳”的努力成果和信心恢复的信号[2] - 房地产行业涉及建材、家电、家居等传统产业，也是商业零售、平台经济、总部经济、科技园区等现代服务业的重要载体，是制造业与服务业协同发展的领域[2] 城市发展基本面 - 广州市提出2030年率先基本实现社会主义现代化，其国土空间总体规划明确建设中心型世界城市[4] - 广州在2025年自然指数—科研城市全球排名升至第六位，GaWC世界城市排名由2020年第34位提升到第22位，“深圳—香港—广州”创新集群跃居全球第一[4] - 广州已成为全国第三个消费、外贸“双万亿”城市，拥有超160万名在校大学生且数量连续多年全国第一，并连续多年入选“中国最具幸福感城市”等榜单[4] 竞拍方与市场信心 - 地块最终由深耕广州楼市的越秀与保利两家房企角逐胜出，房企参与度和热情高涨[3] - 此次土拍正值广东省及广州市高质量发展大会举行，房企的积极竞拍被视为对广州“十五五”发展和社会主义现代化建设前景的“投票”[3]

中国电信业“十五五”发展范式与竞争格局转型 - 行业站在从“网联万物”到“智赋千行”的范式跃迁新起点，发展重心从连接普及转向智能普惠与价值创造 [1] - “十五五”期间的核心命题包括：网络向算网一体演进、人工智能产业深耕、布局低空经济/量子科技/6G等未来产业，以及重构安全能力体系 [1] - 2026年作为开局之年，行业正经历从价格战迈向价值战的历史拐点，深入整治“内卷式”竞争是行稳致远的前提 [1][2] “内卷式”竞争的表现与代价 - 政企市场与数字化转型业务竞争激烈，价格成为主要武器，出现云服务打折、专线降价、投标价低于成本价等现象 [3] - 个人通信市场存在超低价套餐，例如在东部某发达城市，39元可办理包含200M宽带、数百分钟通话及数十GB流量的套餐 [3] - 内卷导致增长质量下降，2025年三大运营商云业务增速普遍降至10%～15%，较2023年近30%的增速明显放缓 [3] - 运营商的价格压力沿供应链向下传导，严重影响集成商和中小供应商的生存环境 [4] 整治“内卷”的监管与市场信号 - 2026年以来，市场层面超低价套餐逐渐“消失”，营销活动力度减弱，多以“满减”替代明面打折 [7] - 监管层面动作加速，例如2025年4月安徽省六安市工信局开展专项整治，梳理并整改了携号转网、资费管理等6项突出问题 [7] 破局关键：考核指挥棒转向 - 过去以利润总额、营业收入为核心的考核体系，导致了“增长压力层层传导、市场份额寸土必争”的竞争惯性 [8] - 2024年底国资委修订考核标准为“一增一稳四提升”，核心变化包括以“营业收现率”替换“营业现金比率”，并全面推行“一企一策”考核 [8] - 新体系强调实际现金收入与高质量利润，截至2025年，央企年度和任期考核个性化指标占比分别达到76%和79% [8] - “一企一策”为差异化发展打开空间：中国电信深耕云网融合与量子通信，中国移动发力算力网络，中国联通聚焦生态与差异化创新 [10] - 建立长周期考核与容错机制，对投入AI大模型、量子通信等前沿领域的企业在考核上不做负向评价，鼓励长期投入 [10] 产业协同与格局重塑 - 共建共享模式已证明其降本增效价值，中国电信与中国联通通过共建共享累计节省投资数千亿元 [12] - 中国移动与中国广电合作建成覆盖全国的5G 700MHz精品网络，该模式有望向算力基础设施、数据中心等领域延伸 [12][13] - 中国移动总经理调任国家广电总局副局长，信号显示监管层面更关注“技术+平台+内容”全链路治理，广电系统将深度融入国家信息基础设施战略 [13] “十五五”期间的增长新引擎 - 行业处于身份重塑关键期，海量数据、庞大算力、广泛客户触达等传统优势有望在AI时代转化为新竞争力 [14] - 算力服务、数据要素、行业大模型、量子通信等领域可能成为新的增长引擎 [14]

文章核心观点 - 广东省召开高质量发展大会，明确将“制造业与服务业协同发展”作为核心战略方向，为产业升级提供政策指引 [1] - 广药集团作为生物医药产业代表企业，积极响应“两业协同”号召，通过科技化、数字化、国际化等战略，力争在“十五五”期间实现“再造一个广药”的目标 [1][3][10] 公司战略与定位 - 公司战略目标明确，力争在“十五五”期间“再造一个广药”，全力打造世界一流、科创引领的医药健康产业集团 [3][10] - 公司加速从传统药企向科技型、创新型企业集团转型升级，对标对象扩展至具有颠覆性创新能力的科技公司 [8] - 公司构建“4+4+X”业务发展格局，包括四大基石业务板块、四大增长业务板块及延伸业务板块，以支撑其宏伟目标 [10] 科技创新与研发投入 - 公司宣布“十五五”期间将投入100亿至150亿元研发费用，并配套200亿至300亿元的产业投资与并购，体现了其坚持长期主义和加大研发的决心 [8][10] - 公司拥有强大的科研人才梯队，包括国内双聘院士（国医大师）超25人、外籍专家顾问7人、享受国务院特殊津贴在职专家3人、高级职称超400人、博士及博士后超百人 [4] - 公司建成国家级、省级、市级各级科研平台超100家，其中国家级科研机构15家，并拥有5家国家专精特新“小巨人”企业 [4] - 公司目前在研项目超200项，涵盖恶性肿瘤、慢病管理等多个重大疾病领域，其中在研创新药项目超20项 [4] - 公司布局细胞药物、核酸药物、AI+制药等前沿领域，并致力于建设技术转移转化平台，打通从实验室到生产线的“最后一公里” [4][5] 数字化转型与实践 - 公司将“数字化”作为核心战略之一，与华为等科技巨头在工业互联网、云计算、人工智能等领域深度合作，推进全产业链数字化覆盖 [5] - 公司成立广药数科公司，作为“智慧引擎”，重点围绕医药行业数字化解决方案、AI+医药研发两大核心领域进行布局，驱动各业务板块智能化变革 [7] - 公司旗下陈李济探索通过AI舌诊仪、健康体验等数字化服务手段，帮助传统药店向“健康服务驿站”转型，实现“制造+服务”的共赢 [5] 两业协同的具体实践 - 公司通过布局核医药产业，不仅生产产品，更参与到精准医疗的诊断与治疗方案设计中，从制造商转型为健康解决方案服务商 [5] - 公司牵头成立广州市药械产品出口综合服务平台，利用自身在医药制造领域的专业积累和渠道资源，为其他药械企业提供出口一站式专业服务，赋能整个制造业集群 [6] - 公司成立广药产业运营管理公司，统筹盘活全国存量资产并承担重大工程项目代建管理，让下属企业能专注于核心的创新与市场拓展工作 [7] 国际化与市场拓展 - 公司2026年将积极开拓东南亚、中东、欧美市场，组建越南、马来西亚、泰国、印尼、加纳、澳洲等多个项目专班，加速国际化发展 [11] - 公司将继续推动全球销量第一的天然植物健康饮品“WALOVI”拓展全球市场，并以香港、澳门为桥头堡，加速布局国际重点区域 [11] 行业趋势与背景 - 新一轮科技革命和产业变革加速，人工智能、生物制造、量子通信等前沿科技集群式爆发、多领域融合，对制造业与服务业协同发展提出紧迫要求并提供支撑 [1] - “两业协同”是产业发展大势所趋，是广东省产业升级的内在要求，也是满足人民美好生活需求的重要路径 [3]

全市场概况与资金流向 - 截至上周末，全市场权益类ETF总规模为44,587.78亿元，过去一周场内总规模增加85.20亿元，但总份额减少154.37亿份，资金净流出351.82亿元 [1] - 从大类板块看，香港&海外板块ETF净流入居前，达95.37亿元，主要受香港科技板块资金流入驱动；宽基&策略板块ETF净流出居前，达420.79亿元 [1] 宽基与策略板块ETF资金动向 - 宽基&策略板块ETF中，当周净流入前三大板块为：自由现金流（流入10.00亿元）、中证2000（流入8.22亿元）、中证1000（流入4.81亿元） [2][3] - 宽基&策略板块ETF中，当周净流出前三大板块为：中证A500（流出162.43亿元）、沪深300（流出115.23亿元）、科创50（流出43.86亿元） [2][3] - 从年度数据看，中证A500和沪深300板块本年以来资金流出显著，分别达532.33亿元和5,995.70亿元 [3] 行业与主题板块ETF资金动向 - 行业&主题板块ETF中，当周净流入前五大板块为：机器人（流入25.77亿元）、军工（流入14.24亿元）、有色金属（流入11.72亿元）、互联网（流入11.17亿元）、化工（流入10.53亿元） [3][4] - 行业&主题板块ETF中，当周净流出前五大板块为：半导体芯片（流出36.39亿元）、新能源（流出19.08亿元）、电池储能（流出17.10亿元）、创新药（流出11.03亿元）、银行（流出9.32亿元） [3][4] - 从年度表现看，有色金属、化工、军工板块本年以来资金流入强劲，分别达413.88亿元、297.03亿元和237.69亿元 [4] 机器人产业与相关ETF - 机器人板块近期活跃，行业观点认为机器人产业增长曲线可能越来越陡峭，未来热度可能比现在高100倍甚至1000倍，远超移动互联网 [5] - 机构指出，2026年是人形机器人从0到1兑现的重要节点，特斯拉链预计在2026年第一季度发布第一代量产产品，并于2026年8月开启大规模量产 [5] - 机器人ETF鹏华(159278)紧密跟踪国证机器人产业指数，该指数反映沪深北交易所机器人产业相关上市公司证券的价格变化 [5][6] 半导体产业与相关催化 - 科技板块利好不断，北京大学团队成功构建全球首个基于集成光量子芯片的大规模量子密钥分发网络，在量子通信芯片化、规模化发展上实现关键跨越 [7] - 华虹半导体第四季度销售收入达6.599亿美元，创历史新高，同比增长22.4%，环比增长3.9% [7] - 全球第八大晶圆代工厂高塔半导体宣布，在原有6.5亿美元资本支出计划基础上，额外追加2.7亿美元设备投资于硅光和硅锗领域，总投资达9.2亿美元，较原计划增幅超过四成，预计2027年实现全面投产 [8] - 机构认为存储芯片有望迎来以AI驱动的新一轮景气周期，全球云服务厂商资本开支或加速，推动服务器及上游部件需求增长 [9] - 科创综指ETF鹏华(589680)紧密跟踪上证科创板综合指数，捕捉高弹性机会 [7][10] 主要指数表现与估值 - 截至2026年2月24日，部分宽基指数今年以来表现强劲：中证500指数上涨12.42%，中证1000指数上涨9.28%，国证2000指数上涨10.18% [11] - 科创板系列指数表现突出：科创200指数上涨16.22%，科创100指数上涨11.04%，科创综指上涨9.87% [11] - 部分周期与主题指数涨幅居前：A股资源指数上涨21.26%，国证油气指数上涨19.88%，中证传媒指数上涨18.38%，国证有色指数上涨18.63% [11][12] - 估值方面，中证500、中证1000、国证2000指数的市盈率分位数（近5年）均处于98.85%的高位；科创20指数市盈率为165.43，分位数为94.73% [11] - 金融地产板块指数表现疲软：中证银行指数今年以来下跌6.59%，证券公司指数下跌3.52% [11]

文章核心观点 - 广东省在高质量发展大会上提出以制造业与服务业协同发展为核心路径 旨在通过“制造强省”与“服务高地”的相互成就 构建现代化产业体系[1] - 制造业需向微笑曲线两端（设计、销售）的高附加值环节延伸 这离不开高端生产性服务业的支撑 避免产业“脱实向虚”[1] - 面对新一轮科技革命 必须利用新技术推动两业协同 以占据发展制高点 竞争范式正从单项竞争转向基于产业生态的复合竞争[2] - 广东需利用粤港澳大湾区的独特优势 优化企业合作生态与市场环境 以支持两业协同创新和新兴业态发展[3] 制造业现状与升级方向 - 广东省制造业增加值占全国1/8 占本省GDP比重约1/3 是全球制造重镇[1] - 制造业正朝着智能化、绿色化、融合化方向升级发展 过去以加工贸易为主 处于全球分工中低附加值的组装制造环节[1] - 制造业要实现从“大”到“强”的跨越 必须向微笑曲线两端（设计/技术创新和销售/品牌营销）的高附加值环节延伸[1] 制造业与服务业协同关系 - 制造业与服务业是协同动态演进的关系 产业分工深化与协同紧密催生新业态新模式 持续提升生产效率[2] - 自1990年代 以信息化为代表的生产性服务业全方位赋能制造业 推动了制造业服务化和服务型制造的双向拓展[2] - 没有高端生产性服务业的支撑 制造业难以向高附加值延伸 服务业若脱离实体经济可能导致产业“脱实向虚”[1] 科技变革与产业竞争 - 当前人工智能、生物制造、量子通信等前沿科技集群式爆发 对两业协同发展提出紧迫要求并提供支撑[2] - 制造业领域 制造、应用、服务、商品的智能化是大势所趋[2] - 全球竞争范式正从基于产品或服务的单项竞争 转向基于产业生态的复合竞争、综合竞争[2] 广东的优势与发展路径 - 粤港澳大湾区是世界上唯一同时拥有机电技术和人工智能技术的地区 拥有领先的数智技术、海量数据资源和丰富应用场景[3] - 广东需用好自身优势 在两业协同中实现产业发展并跑领跑[3] - 制造业智能化主战场已从“设备功能”转向“智能生态” 需要两业发挥各自优势协同打造智能经济新形态[3] 市场环境与制度支持 - 两业协同发展需要包容性的市场环境支持 需强化新赛道新领域的制度供给 为技术创新和市场探索“松绑”[3] - 具体措施包括支持低空经济、自动驾驶、具身智能等新兴领域发展 确保既“放得活”又“管得好”[3]