报告行业投资评级 - 行业评级为“看好” [2] 报告核心观点 - 报告认为2026年行业投资将趋于稳定，部分新兴板块预计将随着国家重大战略实施而获得较高投资机会 [3] - 报告建议关注中西部区域投资、新基建、出海以及“好房子”等方向，并指出低估值破净企业估值有望修复 [3] 建筑装饰行业市场表现 - 报告期内（2025年12月15日至12月19日），SW建筑装饰指数下跌0.10%，跑赢沪深300指数（下跌0.28%），相对收益为0.18个百分点 [3][4] - 周度表现最好的三个子行业为国际工程（上涨4.90%）、钢结构（上涨3.09%）和装饰幕墙（上涨2.09%） [3][6] - 年初至今表现最好的三个子行业为生态园林（上涨50.07%）、装饰幕墙（上涨44.48%）和专业工程（上涨43.15%） [3][6] - 周度涨幅最大的五只个股为中天精装（上涨12.03%）、中材国际（上涨10.78%）、ST柯利达（上涨10.3%）、华蓝集团（上涨7.68%）和鸿路钢构（上涨7.44%） [3][10] - 周度跌幅最大的五只个股为正平股份（下跌22.26%）、能辉科技（下跌18.36%）、海南发展（下跌13.35%）、招标股份（下跌13.04%）和同济科技（下跌11.82%） [3][10] 行业及公司近况 - **行业主要变化**： - 国家统计局数据显示，2025年1-11月全国固定资产投资累计同比下降2.6%，增速较1-10月回落0.9个百分点；基础设施投资（全口径）同比增长0.1%，增速较1-10月回落1.4个百分点；基础设施投资（不含电力）同比下降1.1%，增速较1-10月回落1.0个百分点 [3][12] - 住建部召开全国智能建造工作会议，强调发展智能建造是建筑业转型发展的内在需要，将加强对企业的指导和支持，培育骨干企业 [3][12] - 住建部部长提出推动房地产高质量发展，强调建设安全舒适绿色智慧的“好房子” [13] - **重点公司主要变化**： - 圣晖集成中标泰国鹏晟PA02动力及内装一次配机电工程项目，总金额4.32亿元，占其2024年营业收入的21.51% [3][15] - 时空科技中标秀山县洪安边城风情小镇智慧文旅融合项目，总金额1.41亿元，占其2024年营业收入的41.35% [3][15] - 中国化学2025年1-11月累计新签合同额3525.69亿元，同比增加6.49% [16] - 中国中冶2025年1-11月累计新签合同额9581.3亿元，同比下降8.6% [16] - 中国中冶计划回购A股金额不低于10亿元且不超过20亿元，H股回购金额不超过5亿元 [16] 投资分析意见与关注方向 - **中西部区域投资**：建议关注四川路桥、中国化学、东华科技、新疆交建 [3] - **新基建**：建议关注圣晖集成、亚翔集成、柏诚股份 [3] - **出海方向**：建议关注精工钢构、志特新材、中钢国际、中材国际 [3] - **好房子方向**：推荐建发合诚 [3] - **低估值破净企业**：认为其估值有望修复，建议关注中国中铁、中国中冶、上海建工、隧道股份、安徽建工 [3]

安徽鸿路钢结构（集团）股份有限公司 第六届董事会第三十一次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：002541 证券简称：鸿路钢构 公告编号：2025-106 债券代码：128134 债券简称：鸿路转债 一、董事会会议召开情况 安徽鸿路钢结构（集团）股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第三十一次会议于2025年12月 14日以送达方式发出，并于2025年12月19日在公司会议室以现场的方式召开。会议应出席董事5人，实 际出席董事5人，符合召开董事会会议的法定人数。会议由董事长万胜平先生主持，公司高级管理人员 列席了会议。本次会议的召集、召开符合《公司法》和《公司章程》的有关规定，出席会议的董事以书 面表决的方式通过了以下决议，决议合法有效。 二、董事会会议审议情况 会议经过审议并表决，形成决议如下： （一）、会议以5票同意，0票反对，0票弃权，审议通过了《关于不向下修正"鸿路转债"转股价格的议 案》。 《关于不向下修正"鸿路转债"转股价格的公告》（公告编号：2025-10 ...

（编辑 楚丽君） 证券日报网讯 12月18日晚间，精工钢构发布公告称，公司第九届董事会2025年度第二十二次临时会议 审议通过《关于子公司土地收储的议案》《关于子公司签署工程建设合同暨关联交易的议案》《关于对 控股子公司增资的议案》。 ...

每经头条（nbdtoutiao）——海南封关政策红利全解析：零关税、低个税、投资准入放宽、跨境资金自 由、创业扶持…… 截至发稿，精工钢构市值为85亿元。 每经AI快讯，精工钢构（SH 600496，收盘价：4.28元）12月18日晚间发布公告称，基于公司发展战 略，加快推进公司当前业务规划及未来发展需求，提升控股子公司浙江精工的市场竞争力，补充其营运 资金，增强其发展能力，公司拟以自有资金向浙江精工增资1.5亿元。本次增资完成后，浙江精工的注 册资本由约12.08亿元变更约为13.58亿元。 2025年1至6月份，精工钢构的营业收入构成为：钢结构行业占比92.32%，集成及EPC占比5.85%，其他 行业占比1.83%。 （记者 曾健辉） ...

格隆汇12月18日丨精工钢构(600496.SH)公布，因政府项目建设规划需要，公司下属子公司湖北精工钢 结构（简称"湖北精工"）与武汉盘龙城经济开发区管理委员会（简称"武汉盘龙城经开区管委会"）签署 《房屋拆迁补偿协议》，就项目建设用地红线范围内湖北精工的房屋、附属物实施收储，收储补偿总价 约3.8亿元。 ...

格隆汇12月18日丨精工钢构(600496.SH)公布，因政府项目建设规划需要，公司下属子公司湖北精工钢 结构（简称"湖北精工"）与武汉盘龙城经济开发区管理委员会（简称"武汉盘龙城经开区管委会"）签署 《房屋拆迁补偿协议》，就项目建设用地红线范围内湖北精工的房屋、附属物实施收储，收储补偿总价 约3.8亿元。 ...

数据显示，银华基金旗下1只基金重仓东方铁塔。银华专精特新量化优选股票发起式A（014668）三季 度持有股数14.19万股，占基金净值比例为0.84%，位居第二大重仓股。根据测算，今日浮亏损失约13.2 万元。 银华专精特新量化优选股票发起式A（014668）成立日期2022年7月20日，最新规模8063.18万。今年以 来收益42.6%，同类排名770/4197；近一年收益37.62%，同类排名977/4143；成立以来收益39.82%。 12月18日，东方铁塔跌5.05%，截至发稿，报17.50元/股，成交3.71亿元，换手率1.82%，总市值217.71 亿元。 资料显示，青岛东方铁塔股份有限公司位于山东省青岛胶州市广州北路318号，成立日期1996年8月1 日，上市日期2011年2月11日，公司主营业务涉及钢结构(电厂钢结构、石化钢结构、民用建筑钢结构) 和铁塔类产品(输电线路铁塔、广播电视塔、通信塔)研发、设计、生产、销售和安装。氯化钾的开采、 生产和销售。主营业务收入构成为：氯化钾65.07%，角钢塔16.09%，钢结构11.72%，钢管塔4.63%，溴 化钠1.73%，其他0.52%，建筑安装0 ...

宏观研究：美国就业市场与货币政策 - 美国11月非农就业人数增加6.4万人，高于市场预期的5万人，但10月数据因一次性冲击大幅减少10.5万人 [2] - 尽管11月新增就业人数看似超预期，但存在高估风险，且三个月移动平均水平持续回落，显示就业市场仍处于放缓趋势 [2][9] - 11月美国失业率回升0.2个百分点至4.6%，略高于市场预期的4.5%，但上升主要受劳动参与率回升影响，永久失业人数占比反而下降 [3][10] - U6失业率大幅上升，从8.0%升至8.7%，表明边缘劳动力和兼职者压力加大 [3][10] - 当前就业数据尚不会明显影响美联储暂停降息的决策，美联储仍有时间与空间暂停降息 [2][3] - 未来美联储降息预期升温的催化因素可能来自失业率持续超预期上升或新任美联储主席释放额外鸽派信息 [3][10] 公司研究：安孚科技 (603031) - 安孚科技战略入股苏州易缆微，成为其产业方领投人，投资额近亿元人民币，这是公司继参股国产GPU企业象帝先后，在构建第二增长曲线上的又一布局 [2][4][23] - 被投企业苏州易缆微专注于数据中心光通信领域光子集成芯片的研发、设计与生产，其硅光异质集成薄膜铌酸锂技术平台是AI数据中心1.6T/3.2T高性能光模块的核心解决方案之一 [6][25] - 易缆微已建成中试线并批量送样行业头部客户，并于2025年9月发布了适用于3.2T数据中心光模块的单波400Gbps差分调制芯片，核心参数位居国际先进行列 [6][25] - 安孚科技在南孚主业提供稳健现金流的基础上，通过投资布局光芯片领域，旨在形成“电+光”双轮驱动，分享高成长红利并打开估值天花板 [7][26] - 预计公司2025-2027年EPS分别为1.03元、1.72元、1.91元，同比增长58.6%、66.2%、10.9% [4][23] - 参考可比公司并考虑第二曲线估值期权，给予2026年30倍PE，目标价为51.6元，维持“增持”评级 [4][23] 行业与策略观察 - 消费领域景气线索增多：上海迪士尼乐园拥挤度指数环比增长9.1%，同比增长75.7%；电影票房同比仍增长87.7%；茅台批价环比反弹 [10][11] - 电子产业链延续高景气：受全球AI基建投资驱动，高端存储器价格维持高位，截至12月12日当周，DRAM DDR4现货均价为50.1美元，环比上涨7.8% [10][11] - 传统内需景气偏弱：30大中城市商品房成交面积同比下降33.9%；2025年12月1日至7日乘用车日均零售同比下降32%，但11月乘用车零售价格环比上涨6.4%，同比上涨9.9%，反映行业“反内卷”下价格战烈度可能降低 [10][11] - 中央经济工作会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”置于2026年重点任务之首，高层密集发声预示后续围绕消费提振的刺激政策有望加码 [13][14] - 看好2026年消费行业投资机会，预计CPI将温和回升，复苏弹性排序为：服务业 > 大众品 > 高端消费 [14] 其他公司跟踪与首次覆盖 - **鸿路钢构 (002541)**：2025年前三季度营收159.2亿元，同比增长0.2%；归母净利润5.0亿元，同比下降24.3%；毛利率为10.4%，同比上升0.2个百分点 [16][17] - **中航机载 (600372)**：拟以2.02亿元收购航投誉华59.1816%合伙份额，实现对后者的控股，标的资产涵盖南京伺服、翔腾微等5家各具技术专长的企业，以补齐产业链短板 [21][22] - **帝科股份 (300842)**：受白银价格快速上涨刺激（上海银基准价截至12月15日达14812元/公斤，较年初上涨95.4%），公司高铜浆料产品需求加速，预计四季度完成GW级量产线投产 [27][28] - **帝科股份**通过收购因梦控股和江苏晶凯，实现了存储业务从“应用性开发设计——晶圆测试——封测”的一体化产业链布局，2025年前三季度存储业务销售收入达2.69亿元 [29] - **甲骨文 (ORCL.N)**：2026财年第二季度剩余履约义务（RPO）达5230亿美元，环比净增680亿美元；公司将2026财年资本支出指引大幅上调150亿美元至500亿美元，但维持全年总收入670亿美元的指引不变，收入与资本支出节奏不匹配或与数据中心供应紧张有关 [30][31] - **禾丰股份 (603609)**：2025年上半年白羽肉鸡产品价格低迷，均价为8966元/吨，但公司禽业务毛利率为2.1%，较2024年同期的1.0%有所提升，显示公司在价格逆境中成本控制能力增强 [34] 产业深度与市场动态 - **人形机器人产业**：报告核心观点认为，在工业场景中，人形机器人将优先适配搬运与质检类半柔性任务，商业化落地关键在于投资回报率（ROI），预计到2035年，中国汽车制造、电子制造、物流仓储三大领域人形机器人总需求量达48.4万台，市场空间超过480亿元 [38][40] - **地方债市场**：上周（12月8日-12日）12个省市共发行地方债1069.55亿元；截至12月12日，年内地方债累计发行金额首次突破10万亿元，达到10.22万亿元 [36][37] - **AI产业动态**：OpenAI发布了前沿模型GPT-5.2；英伟达与SK海力士合作开发下一代SSD，传输速度预计提升8-10倍 [40][42]

监管处罚决定 - 安徽证监局对国元证券股份有限公司及项目主办人杨少杰、刘民昊采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案 [2][4] - 国元证券作为富煌钢构相关收购项目的财务顾问，在出具专业意见过程中未保持充分职业审慎，导致其独立财务顾问报告存在不实记载 [4] - 项目主办人杨少杰、刘民昊对上述违规行为负有主要责任 [4] 财务顾问违规行为 - 国元证券未对标的公司中科视界的收入确认跨期问题保持充分的职业审慎 [4] - 国元证券未充分核查中科视界与部分经销类客户的交易实质 [4] 标的公司财务造假 - 富煌钢构拟收购的标的公司中科视界虚增2024年营业收入2518.74万元、利润总额898.03万元 [4] - 中科视界存在关联交易重大遗漏、标的股权持股情况虚假记载等问题 [4] 相关公司处罚 - 安徽证监局对中科视界给予警告并处以700万元罚款 [4] - 安徽证监局对富煌钢构给予警告并处以600万元罚款 [4] - 安徽证监局对杨俊斌等相关责任人给予警告及罚款 [4]

每经头条（nbdtoutiao）——"一针两千，童颜针年销3亿元"背后：多家关联方注册地"查无此人"，股民 追问"钱呢"！钱氏姐弟几乎"掏空"江苏吴中，公司即将退市 （记者 曾健辉） 2025年1至6月份，日上集团的营业收入构成为：钢结构占比47.99%，汽车零部件及配件制造（车轮） 占比44.21%，其他营业收入（车轮）占比6.65%，其他营业收入（钢结构）占比1.16%。 截至发稿，日上集团市值为49亿元。 每经AI快讯，日上集团（SZ 002593，收盘价：6.04元）12月15日晚间发布公告称，公司第六届第六次 董事会会议于2025年12月15日在厦门市集美区杏林杏北路30号公司3号会议室以现场与通讯相结合的方 式召开。会议审议了《关于补选董事会战略委员会委员的议案》等文件。 ...