行业会议与活动 - 2025中国5G+工业互联网大会将于11月21日至23日在武汉举行，主题为“万物互联智能领航”，聚焦5G、人工智能、大数据、工业互联网等前沿技术融合 [2] - 中国稀土学会2025学术年会将于11月21日在厦门召开，交流稀土领域基础研究、应用研究及产业技术最新进展，同期举办稀土新材料与仪器设备展览会 [2] - 华为将于11月21日发布AI突破性技术，可将GPU、NPU等算力资源利用率从行业平均的30%至40%提升至70% [2] - 鸿海科技日将于11月21日举行，英伟达与富士康将携手新产品亮相 [2] 政策与监管动态 - 证监会副主席李超表示，证监会坚持市场化、法治化，严格把好入口关和出口关，强化上市公司监管 [4] - 财政部会同工信部起草《新能源汽车政府采购需求标准（征求意见稿）》，要求采购人不得以不合理条件实行差别或歧视待遇 [4] - 商务部将推动老字号创新升级，打造品牌集合店、旗舰店，2024年中华老字号企业实现营业收入超2万亿元，利润额超3500亿元 [4] - 广东省发布国家数字经济创新发展试验区建设方案，提出到2027年人工智能核心产业规模超过4400亿元，算力规模超过60EFLOPS [4] 机构投资策略 - 机构年末调仓进行结构再平衡，将前期涨幅较多的权益资产敞口收缩，增加回撤可控且明年有收益空间的资产配置 [7][8] - 周期股和部分消费股被机构认为已到“击球区”，成为近期资产配置的重要方向 [8] - 结构再平衡成为全球股市共同特征，资金从前期领涨的科技板块轮动至资源品、消费、医药等低位板块 [8] 大宗商品与原材料 - 章源钨业11月下半月长单采购报价再次上涨，相关产品涨幅在6%左右，主要钨制品价格年内已全线涨超120%，最高涨幅超140% [10] - 2025年上半年第一批钨矿开采总量控制指标为58000吨，较2024年第一批减少4000吨，同比下降6.45% [10] - 新能源领域钨需求显著增长，光伏钨丝需求增长亮眼，供给端收紧及下游需求刚性支撑等因素或使价格保持高位运行 [10] 公司重大事项 - 沃尔玛宣布将从纽交所转板至纳斯达克，预计股票于12月9日开始交易 [12] - 拓荆科技股东国家集成电路产业投资基金计划减持不超过843.49万股（占总股本3%），公司自今年下半年以来涨幅超过100% [12] - 荃银高科收到中国种子集团要约收购报告书，拟收购总股本20%股份，要约收购价格11.85元/股，所需资金总额预计不超过22.45亿元 [12] - 复星医药控股子公司复宏汉霖的斯鲁利单抗注射液用于胃癌治疗被纳入突破性治疗药物程序 [12] - *ST围海签订金额为3.13亿元的施工合同，约占公司2024年营业总收入的12.60% [12] - 青龙管业中标管材采购项目，中标金额2.94亿元，占公司2024年度营业总收入的10.43% [13] 公司资本运作与研发 - 航材股份拟回购5000万元至1亿元股份，用于减少注册资本及员工持股计划、股权激励 [14] - 艾迪精密拟回购1亿元至2亿元股份，用于转换公司可转债 [14] - 普洛药业控股子公司头孢地尼胶囊获得药品注册证书，视同通过仿制药一致性评价 [14] 板块资金流向 - 四季度以来至11月19日，汇添富中证电池主题ETF净申购额16.96亿元，易方达国证新能源电池ETF净申购额15.58亿元，广发国证新能源车电池ETF净申购额超过10亿元 [16] - 基金经理观点认为，新能源板块经历深度调整后出现积极变化，行业有望迎来更持久投资机会 [16] - 固态电池产业趋势确定，产业化进展超预期，有望带来锂电池产业链全面更新及设备价值量提升 [16] 机构调研与公司进展 - 斯菱股份正积极推进机器人零部件产品量产，产品包含谐波减速器、执行器模组等，已达到小批量生产阶段，第二条产线预计年底达产 [19] - 信音电子在研产品低轨道卫星地面接收装置连接器处于试产阶段，可为全球提供高速、低延迟宽带互联网连接服务 [19]

公司业务与产品 - 公司全资子公司赣州澳克泰工具技术有限公司主要生产硬质合金涂层刀具和硬质合金棒材 [1] - 硬质合金棒材用于制造适用于加工PCB板材等材质的整体硬质合金切削刀具 [1] - 公司产品可加工材料包括各类钢材、不锈钢、钛合金、难加工材料 [1]

会议基本情况 - 会议于2025年11月14日以现场和网络投票相结合的方式召开，现场会议地点为湖南省株洲市钻石大厦 [4][5][6] - 会议由董事会召集，董事长李仲泽主持，召开程序符合相关法律法规及公司章程规定 [7] 会议出席情况 - 通过现场和网络投票的股东共1,273人，代表股份1,536,728,710股，占公司有表决权股份总数的67.4417% [8] - 其中现场投票股东2人，代表股份697,219,212股，占比30.5985%；网络投票股东1,271人，代表股份839,509,498股，占比36.8431% [8] - 公司董事、高级管理人员参会，北京市嘉源律师事务所律师现场见证 [9][10] 议案审议表决结果 - **现金收购衡阳远景钨业有限责任公司99.9733%股权暨关联交易议案**：同意票占比99.6625%，反对票占比0.1681%，弃权票占比0.1695，关联股东中国五矿股份有限公司和五矿钨业集团有限公司回避表决，议案获审议通过 [11][12] - **变更注册资本及修订《公司章程》议案**：同意票占比99.9759%，反对票占比0.0183%，弃权票占比0.0058%，议案获出席会议股东所持表决权的三分之二以上通过 [12][13][14] 法律意见 - 北京市嘉源律师事务所出具法律意见书，认为本次股东会的召集、召开程序、人员资格及表决程序符合相关法律法规和公司章程规定，表决结果合法有效 [15]

行业与公司 * 纪要涉及的行业包括有色金属（钨、金、铜、铝、钴）、石化化工、建材（水泥、玻纤、消费建材）、快递物流、航空航运、高速公路以及债券型基金 [1][3][4][8][11][19][23][25][27][28] * 提及的公司包括厦门钨业、中钨高新、鼎泰高科、欧科亿、万华化学、华鲁恒升、龙佰集团、云天化、川恒股份、云图控股、东方铁塔、华新水泥、中国巨石、中材科技、三棵树、东方雨虹、北新建材、伟星新材、韵达股份、顺丰控股、申通快递、圆通速递、中通快递、东航物流、中国外运、华贸物流、招商公路、福建高速、山东高速、宁沪高速、四川成渝、中原高速、东方航空、南方航空、中国国航、吉祥航空、中远海能、招商轮船等 [1][3][4][5][15][16][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28] 核心观点与论据 有色金属行业 * 钨行业表现突出，前三季度钨精矿价格同比上涨30%，三季度单季涨幅高达40%创历史新高，带动一体化钨企（三季度毛利率19.2%，环比提升0.5个百分点）和下游刀具企业（毛利率37.7%，环比增加3.8个百分点）盈利提升 [1][4][5] * 有色金属行业未来3至5年供应弹性趋弱，电力投资、AI、军工及高端制造领域需求将驱动金、铜、铝、钨、钴等品种结构性上行行情 [1][4][7] * 电解铝行业估值水平约10倍，价格对业绩弹性大 [4][7] 石化化工行业 * 石化化工板块三季度营收同比下降1.2%，但归母净利润同比增长29%，氟化工净利润同比增幅达320%，钾肥为95% [11] * 自2023年底以来资本开支持续下降，前三季度同比下降10%，预示未来产能周期可能出现拐点 [1][12] * 化工行业经历三年多下降周期后，预计2025年整体盈利见底，2026年开始增长，三季度利润增速已转正 [2][13] * 供给端变化显著，包括资本开支快速下降、海外落后产能加快退出以及国内反内卷政策引导下的行业协同加强 [2][13] 建材行业 * 建材板块三季度业绩符合预期，营收和利润跌幅明显收窄，消费建材防水子板块联合提价效果显著，涂料子板块C端利润率边际修复 [3][19] * 水泥板块国内需求疲软同比跌幅约7%，但海外市场（如非洲）增长空间巨大，华新水泥三季度单季盈利超预期得益于非洲市场贡献 [19][20] * 玻纤企业联合提价意愿提升，龙头企业计划2026年对部分产品提价5-10% [3][19][21] 快递与物流行业 * 快递行业反内卷进展显著但三季度业绩分化明显，申通利润同比增长40%，圆通增长11%，而韵达下滑45%，顺丰下滑9% [3][23] * 价格提升集中在8月下旬至9月，预计四季度旺季需求将推动业绩显著改善 [3][23] * 跨境物流受美国取消小额包裹免税政策影响，业绩普遍下滑，东航物流净利润同比下滑10%，华贸物流下滑53% [24] 航空与航运行业 * 航空业大行（如东航盈利增34%，南航增20%）盈利超预期，小行（如国航下滑11%）则不达预期，差异源于工商务反弹及油价下降对大行弹性更大 [3][27] * 集运业务因供给增加运价下滑业绩同比下降，而油运（VLCC）运价上涨，中远海能净利润同比增6%，招商轮船增35% [28] 高速公路与债券基金 * 高速公路板块业绩稳健，招商公路净利润同比增长4%，四川成渝增长9%，股息率维持在4%以上，部分公司可达5.5%以上 [25][26] * 债券型基金规模分化，纯债基金规模下降接近9%，短期债基下滑17.5%，二级债基则表现扩张 [8][9] 其他重要内容 * 磷矿石市场因储能爆发需求强劲，高盈利持续时间可能更长，关注磷矿增量大的公司如川恒、云图、东方铁塔 [16] * 万华化学在磷酸铁锂领域瞄准储能，扩产计划2026年底达80-90万吨，预计2026年电池材料业务将改善 [17][18] * 水泥行业需在2025年底前制定产能置换计划，若2026年超产部分完全减量，产能利用率有望恢复至65%左右 [20] * 2025年机构型与非机构型基金在规模增长上差异显著，固收加类产品因股票市场强劲而吸引力减弱 [10]

公司股票交易概况 - 11月7日，章源钨业股价收于13.34元，单日上涨0.98% [1] - 当日发生28笔大宗交易，合计成交量829.07万股，成交总金额达1.01亿元 [1] - 近3个月内累计发生28笔大宗交易，合计成交金额为1.01亿元 [7] - 公司股票近5个交易日累计上涨3.49%，主力资金合计净流入5923.12万元 [7] 大宗交易细节 - 所有28笔大宗交易成交价格均为12.15元，相对当日收盘价13.34元，溢价率均为-8.92% [1][2][3][4][5][6][7] - 卖方营业部高度集中，全部28笔交易的卖方均为国泰海通证券股份有限公司南昌红谷中大道证券营业部 [1][2][3][4][5][6][7] - 买方以机构专用席位为主，涉及华鑫证券、华泰证券、中信建投证券、中信证券、国投证券等多家券商营业部 [1][2][3][4][5][6][7] - 单笔成交金额最大为第14笔，成交100万股，金额1215万元 [3] - 单笔成交金额最小为第1笔，成交22.5万股，金额273.38万元 [1]

交易概况 - 11月7日发生大宗交易，成交829.07万股，成交额1.01亿元，占当日总成交额的14.9% [1] - 成交价为12.15元，较市场收盘价13.34元折价8.92% [1]

钨市场价格表现 - 钨市场主要产品价格全线创下历史新高，其中钨粉最新报价达71万元/吨，仲钨酸铵报价46.2万元/吨，黑钨精矿和白钨精矿分别报31.2万元/吨和31.1万元/吨，较上个交易日每吨均上涨2000元 [1] - 与年初价格相比，主要钨品种价格涨幅全线翻倍，黑钨精矿累计上涨118.18%，仲钨酸铵累计上涨118.96%，钨粉累计上涨124.68% [1] - 与2024年均价相比涨幅更为显著，黑钨精矿、仲钨酸铵、钨粉分别上涨127.74%、127.81%、133.15% [1] 钨行业供需格局 - 供给端持续收紧，2025年全国钨精矿第一批开采总量控制指标为5.8万吨，较2024年同期减少4000吨，同比下降6.45% [2] - 需求端因光伏、汽车等产量显著增加而提升，市场呈现紧平衡格局 [2] - 政策面强化供给偏紧预期，商务部对钨出口国营贸易企业进行合格名单管理，钨出口需求有望逐步放开 [3] 价格传导与产业链影响 - 钨价飙升已向产业链下游传导，韩国六氟化钨供应商计划自明年起将供应价格上调70%-90% [2] - 成本压力显著增加，因钨价在五个月内翻了一番 [2] 相关上市公司表现 - 中钨高新前三季度实现营业收入127.55亿元，同比增长13.39%，归母净利润8.46亿元，同比增长18.26% [2] - 翔鹭钨业前三季度归母净利润同比增长259.65%，洛阳钼业归母净利润同比增长72.61% [2] - 多只钨概念股年内股价表现强劲，中钨高新年内涨幅达171.99%，洛阳钼业涨幅138.20%，章源钨业涨幅110.05% [5] 机构观点与市场预期 - 机构认为钨市场供需格局持续向好，短期供给端挺价情绪较强，下游需求表现韧性，刺激原料端维持偏强运行 [3] - 市场流通持续收紧，矿端持货商看好后市，捂盘惜售，加剧市场紧张，散单成交价格快速上涨 [4] - 中长期政策收紧预期较强，将对钨市场形成支撑 [4]

市场表现 - 11月5日金属钨板块尾盘拉升，中钨高新强势涨停，章源钨业、翔鹭钨业、厦门钨业、锡业股份、洛阳钼业等多股跟涨 [1] - 中钨高新年内股价涨幅达171.99%，洛阳钼业、章源钨业、翔鹭钨业年内涨幅分别为138.20%、110.05%、92.91% [4] 价格动态 - 近期钨市场再度开启涨势，主要钨品价格全线创下历史新高，钨粉最新报价达71万元/吨，仲钨酸铵报价46.2万元/吨，黑钨精矿和白钨精矿分别报31.2万元/吨和31.1万元/吨，较上个交易日每吨均上涨2000元 [1] - 与年初价格相比，钨主要品种价格涨幅全线翻倍，黑钨精矿、仲钨酸铵、钨粉年初至今累计涨幅分别为118.18%、118.96%、124.68% [1] - 钨价飙升已向产业链下游传导，韩国六氟化钨供应商计划自明年起向三星电子、SK海力士等半导体制造商供应价格上调70%-90% [2] 供需格局 - 2025年全国钨精矿第一批开采总量控制指标为5.8万吨，较2024年同期减少4000吨，同比下降6.45% [2] - 供给端收紧，矿山开采指标青黄不接，市场流通持续收紧，矿端持货商捂盘惜售，加剧市场紧张 [3] - 需求端因光伏、汽车等产量显著增加，钨消费随之提升 [2] - 商务部发布《2026—2027年度钨、锑、白银出口国营贸易企业申报条件及申报程序》，钨出口需求有望逐步放开 [3] 公司业绩 - 相关上市公司前三季度业绩表现亮眼，中钨高新营业收入127.55亿元，同比增长13.39%，归母净利润8.46亿元，同比增长18.26% [2] - 翔鹭钨业、洛阳钼业前三季度归母净利润分别同比增长259.65%和72.61% [2] - 章源钨业、广晟有色、厦门钨业三季报归母净利润同比增幅分别为29.71%、146.30%、27.05% [4] 行业属性与前景 - 钨因熔点高、硬度高、密度高、导热性良好等特性，被誉为"工业牙齿"，广泛应用于汽车、军工、航天航空、机械加工等领域 [2] - 基于稀缺性和重要战略用途，中国、美国、欧盟均将钨生产纳入"关键矿产清单" [2] - 机构认为钨市场供需格局持续向好，短期供给端挺价情绪较强，下游需求表现韧性，中长期政策收紧预期较强，托底钨市场 [3]

章源钨业产品报价 - 公司公布2025年11月上半月长单采购报价 [1] - 55%黑钨精矿报价为30.90万元/标吨 [1] - 55%白钨精矿报价为30.80万元/标吨 [1] - 仲钨酸铵（国标零级）报价为45.30万元/吨 [1] - 所有报价均包含13%增值税 [1]

钨市场行情与价格表现 - 近期钨市场行情强劲，主要钨制品价格涨幅明显，黑钨精矿（≥65%）报价28.8万元/吨，较上个交易日每吨上涨3000元，APT报价42.5万元/吨，较上个交易日每吨上涨7000元 [5] - 相比年初，钨价已接近翻倍，黑钨精矿年初均价约为14.49万元/吨，涨幅约为98.76%，APT年初均价约为21.28万元/吨，涨幅约为99.62% [5] - 钨价上涨主要受钨精矿开采指标缩减、新能源、军工、半导体领域需求强劲、产品库存下降及供应端收缩等因素影响 [5] - 长期在资源紧张与需求扩张背景下，钨价仍将高位运行 [2][5] 中钨高新股价表现 - 钨价强势推动钨金属板块爆发，中钨高新股价自10月27日起出现明显涨幅，10月29日以涨停价24.76元报收，涨幅10.00%，总市值攀升至564.18亿元 [2] - 10月30日公司股价维持上扬，截至10时28分股价为25.46元，较昨日收盘价上涨0.70元，涨幅为2.91% [7] - A股小金属板块钨方向同步上涨，厦门钨业涨超5%，章源钨业、翔鹭钨业等跟风上涨 [7] 中钨高新收购远景钨业 - 公司拟以现金8.21亿元收购五矿钨业持有的远景钨业99.9733%股权，交易为关联交易，五矿钨业为公司第二大股东，持股29.53% [2][8] - 交易存在高溢价，远景钨业净资产账面价值约为3.04亿元，交易增值率为170.27%，其大皂工区采矿权账面价值2139.61万元，评估价值约3.5亿元，上涨约15.5倍 [3][8] - 交易核心考量包括兑现实控人中国五矿避免同业竞争的承诺，以及通过产业链整合强化资源掌控能力 [8][9] 收购对公司资源与盈利的影响 - 远景钨业保有钨金属量约15.45万吨，年产量2600吨，其注入或将使公司钨资源自给率提升约25% [11] - 国信证券测算显示，钨精矿价格每上涨1万元/吨，公司净利润将增加约0.8亿元，今年以来钨价翻倍上涨是公司前三季度净利润实现18.26%高增长的核心驱动力之一 [6] - 收购完成后，远景钨业的钨精矿产能将直接纳入公司整体生产计划，通过统一集采降低物流和采购成本，并借助公司技术优势提升开采效率 [12] 公司财务业绩与资源自给率现状 - 2025年前三季度公司实现营业收入127.55亿元，同比增长13.39%，实现归母净利润8.46亿元，同比增长18.26%，其中第三季度营业收入49.06亿元，同比增长34.98%，归母净利润3.35亿元，同比增长36.53% [6] - 公司体系内仅柿竹园一家矿山时，钨精矿年产量约8000吨，公司年产硬质合金超1.4万吨，原材料需求折合钨精矿约4万吨，自给率约20% [11] - 加上管理口径的其余四家矿山，钨精矿年产量约2.6万到2.7万吨，自给率在70%以上 [11] 未来资源注入预期 - 除本次收购外，公司还有矿山注入预期，大股东中国五矿承诺自2024年12月柿竹园公司注入后五年内，解决对香炉山、新田岭、远景钨业和瑶岗仙四家矿山的同业竞争问题 [12] - 其余四家矿山或将在2029年12月前完成注入，管理层表示注入工作正在有序推进，公司持续关注资源端和加工制造端的并购机会 [12]