战略金属（稀土、钽、钨）行业研究纪要关键要点 涉及的行业与公司 * **行业**：战略金属行业，具体包括稀土、钽金属、钨金属三个细分领域[1] * **提及的公司**： * **稀土**：北方稀土、包钢股份、中国稀土、中铝国际、盛和资源、华宏科技[1][2][3] * **钽金属**：东方锆业、新金路、江特电机[1][4] * **钨金属**：中钨高新、厦门钨业、章源钨业[2][6] 核心观点与论据 稀土市场 * **价格大幅上涨**：自去年12月底至今年2月中旬，稀土现货价格从60万元涨至86万元，涨幅接近50%；期货价格突破92万元，涨幅超50%[1][2] * **供给端紧张**：央企未放开新一年指标，民营企业因无配额而减产停产，预计未来三个月月度供给将环比减少800吨至1,000吨，同比下降约10%[1][2] * **需求端预期向好**：市场预期中美关系改善将带动出口需求逐月上涨；国内新能源车需求超预期，磁材厂订单增加；下游磁材厂库存处于中低水平，可能开启补库[1][2] * **价格预测乐观**：预计今年上半年稀土价格有望突破2021年历史高点（氧化钕曾达110万元/吨），若政策不变，二季度氧化钕价格可能冲破150万元/吨[1][2][3] 钽金属市场 * **价格快速攀升**：从1月初到2月初，钽精矿价格从100美元/磅上涨至118-120美元/磅；春节前成交价达130-135美元/磅，春节期间进一步升至142美元左右，部分报价达150-160美元/磅[1][4] * **涨价原因**：需求旺盛，且刚果金矿山短期内无法复产[1][4] * **未来走势判断**：涨价趋势预计至少持续到4月份，今年钽精矿价格有望超过200美元/磅（但仍远低于历史最高点550美元/磅），节后交易价格可能向150美元/磅靠拢[1][4] 钨金属市场 * **价格上涨**：春节期间海外APT报价显示钨价上涨约20%[2][5] * **需求驱动**：海外刀具需求温和复苏及军工需求超预期增长；国内军工需求良好，市场预期春节后刀具需求增加将带动钨精矿需求[2][5][6] * **供给受限**：国内指标不足及对非法矿山打击力度大，5月份之前难以大规模复产，供需处于紧平衡状态[2][6] * **历史涨幅与预期**：钨精矿价格从去年开始从14万涨至接近70万，上涨了5倍之多，预计二季度上涨态势还将持续[6] 其他重要内容 * **投资建议与标的**： * 认为当前是配置稀土板块的最佳时机[3] * 在钽金属相关标的中，特别指出新金路在广西拥有大量储量，是明年利润释放潜力最大的公司[4] * 认为钨金属相关公司的股票仍有很大的补涨空间[6] * **历史对比**：将当前稀土价格上涨趋势与2011年和2021年的情况相类似[1][2]